他用一個定律說服素未謀面的Facebook創(chuàng)始人扎克伯格接受自己的投資,他亦是Zynga和Groupon等熱門互聯(lián)網(wǎng)公司的資本推手,他來自俄羅斯
馬克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)可能是這個世界上最深刻理解什么是社交網(wǎng)絡(luò)(Social Network)的人,F(xiàn)acebook則是最不缺乏投資者青睞的企業(yè)。要打動他們,唯一的方法是展現(xiàn)出對社交網(wǎng)絡(luò)足夠深刻的理解。
硅谷最著名的風(fēng)險投資家(VC)紅杉資本(Sequoia Capital)的邁克爾·莫瑞茨(Michael Moritz)和KPCB的約翰·杜爾(John Doerr)沒能敲開Facebook的大門。來自俄羅斯的尤里·米爾納(Yuri Milner)做到了。
故事始于2009年1月的某天,這位Digital Sky Technology(以下簡稱“DST”)的CEO撥通了吉迪恩·余(Gideon Yu)的電話。作為Facebook當(dāng)時的CFO,接過無數(shù)投資者電話的余第一反應(yīng)是:“我怎么知道你是認(rèn)真的?”米爾納說他可以過來拜訪時,余表示不用這么遠(yuǎn)跑來就是為了見他一面。但放下電話,米爾納就驅(qū)車去機(jī)場買了一張去加利福尼亞的頭等艙機(jī)票。第二天上午11點,當(dāng)余走進(jìn)帕羅·奧圖(Palo Alto)的星巴克時,米爾納和DST負(fù)責(zé)倫敦辦公室的亞歷山大·塔馬斯(Alexander Tamas)已經(jīng)在喝紅茶。
不用聊很久,余就發(fā)現(xiàn)對方比想象的更理解社交網(wǎng)絡(luò)及其影響力。米爾納有一個“扎克伯格定律”(Zuckerberg’s Law):每隔12至18個月,人們在互聯(lián)網(wǎng)上彼此分享的信息翻一倍。將來人們會越過谷歌這樣的通用搜索引擎,依靠社交網(wǎng)絡(luò)上的朋友獲取信息、做出決策。只要用戶選擇、搭建好自己的社交網(wǎng)站,它將負(fù)責(zé)過濾一切。這個想法與扎克伯格的如此接近,余干脆將米爾納帶回辦公室直接見扎克伯格。這是他們第一次見面,4個月后,DST宣布向Facebook投資2億美元,獲得1.96%股權(quán)。
扎克伯格公開稱贊米爾納對社交網(wǎng)絡(luò)科技有著“很深的、先進(jìn)的理解”。見過眾多投資者的扎克伯格認(rèn)為他明顯比其他投資者更聰明,對Facebook正在做的事更有洞見和經(jīng)驗。持這種觀點者不止扎克伯格一人,全球最大社交游戲公司Zynga的創(chuàng)始人兼CEO馬克·平克斯(Mark Pincus)和全球團(tuán)購網(wǎng)站鼻祖Groupon的安德魯·梅森(Andrew Mason)同樣對米爾納贊不絕口。DST是他們的共同投資者。
尤里·米爾納的投資組合值得所有對互聯(lián)網(wǎng)感興趣的投資者羨慕。從2009年5月第一次投資Facebook開始,過去21個月DST在美國社交網(wǎng)絡(luò)上投資了10億至20億美元(一些交易未披露具體情況,難以計算準(zhǔn)確數(shù)字)。這是一大筆錢,但Facebook、Zynga和Groupon的名字顯然更值錢。
不像成名已久的莫瑞茨或杜爾那樣廣為人知,此前名不見經(jīng)傳的米爾納和DST頗具神秘色彩。他們彷佛一夜之間從天而降,拿下最讓人垂涎的交易,與硅谷最閃亮的超新星企業(yè)家成為朋友,董事會中還有一個蹲過監(jiān)獄的寡頭阿里謝·烏斯馬諾夫(Alisher Usmanov)。更重要的是,已經(jīng)足夠風(fēng)起云涌的硅谷投資圈被這些北方來客徹底打亂—DST的大膽作風(fēng)不同于任何傳統(tǒng)VC,敢于以很高的估值投入一大筆錢獲得少數(shù)股權(quán),并且不要求董事會席位等對公司的控制權(quán)。
面對這樣一個人,自然有很多疑問需要他解答。但在2011年1月的一個晚上,米爾納在北京國貿(mào)柏悅酒店63層大堂咖啡廳的一張桌子旁甫一坐定,稍事寒暄便先向《環(huán)球企業(yè)家》拋出一連串關(guān)于中國互聯(lián)網(wǎng)的問題:“你們怎么看馬化騰和李彥宏?馬云呢?他們有什么區(qū)別?誰更好?……”接下來的一個多小時里,他與本刊探討了對Facebook和社交網(wǎng)絡(luò)的理解,以及DST獨特的投資方式,這是他首次接受中國媒體面訪。
當(dāng)與米爾納討論Facebook時,很難想象他更多論述的是這一網(wǎng)站成為人工智能(Artificial Intelligence)的可能性,而不是這種或那種商業(yè)模式。年輕時的米爾納在莫斯科國立大學(xué)(Moscow State University)學(xué)習(xí)過粒子物理學(xué),這讓他喜歡思考未來世界。但這不是一個任由想象狂野奔馳的思想家,而是對數(shù)字極度敏感卻又守口如瓶的真正的投資者:“如果我開始透露數(shù)字,就不能在投資圈里待下去了。我可以說的是,DST非常重視數(shù)字,因為要建立模型。投資時,必須同時有遠(yuǎn)見卓識和實在的數(shù)據(jù)支撐。”
事實上,以數(shù)據(jù)論,DST的規(guī)模比想象中小很多。這不是一個擁有百億美元資金池的超級基金,其第一支全球基金不過10億美元,目前正在籌集第二支10億美元基金。米爾納用來打動扎克伯格們的,顯然是錢之外的東西——全球流動性泛濫的現(xiàn)在,資金之間的競爭甚至比初創(chuàng)企業(yè)之間更甚,尤其是在 Facebook、Zynga和Groupon這樣的超級明星面前。
“首先,我和其他投資者不一樣的地方是,我同時還是企業(yè)家。就像中國的馬化騰和馬云,我也創(chuàng)建過自己的公司。這樣我和企業(yè)家關(guān)系更貼近,戰(zhàn)略、夢想、愿景等等都是我們的共同話題。”米爾納這樣對《環(huán)球企業(yè)家》解釋DST的獨特吸引力。“其次,不像很多投資各種不同行業(yè)的基金,我們只投資面向消費者的互聯(lián)網(wǎng)公司,非常專注,這讓我們有完整的遠(yuǎn)見(vision)。第三,DST非常全球化。所以,當(dāng)我們與企業(yè)家坐下來談時,可以談全球趨勢、作為企業(yè)家的經(jīng)歷和我們專長的特別領(lǐng)域,總有很多東西可以談。”
某種程度上,米爾納對Facebook將成為能過濾超量信息的人工智能的想法,可能來自于對自己過于忙碌的生活的體會。他每天收到200多封郵件,工作20個小時、睡4個小時,無數(shù)資料和電話會議,一半以上時間在飛機(jī)上度過。為了能更方便地與家人在一起,他經(jīng)常帶著他們一起出差。正如試圖通過中國媒體了解中國互聯(lián)網(wǎng),米爾納從各種地方獲得資訊。“每天如何處理這么多信息是我最大的挑戰(zhàn)。”他保持清醒和精力充沛的方法是不停地和人交流。
這個50歲的俄羅斯投資家?guī)缀鯖]有業(yè)余愛好,以前他喜歡讀一些關(guān)于歷史的書,現(xiàn)在再沒有這樣的時間。他甚至不知道自己是否覺得累。與本刊約定的補(bǔ)充電話采訪4次更改時間,其中有一次因為上一個電話會議拖延時間太長,他必須直接奔赴機(jī)場。米爾納難得抽空看了根據(jù)Facebook早期故事改編的電影《社交網(wǎng)絡(luò)》,那里面描述的故事都發(fā)生在他認(rèn)識扎克伯格之前。不同于普通觀眾對劇情是否與現(xiàn)實一致的好奇,米爾納認(rèn)為這部電影沒有表現(xiàn)出扎克伯格對互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)的遠(yuǎn)見。“這才是我覺得最有意思的地?方。”
高強(qiáng)度工作回報也很高昂。目前,DST對Facebook的投資總計8億美元以上,占有股份近10%,在外部投資者中僅次于Accel Partners。2009年DST投入的2億美元使Facebook估值達(dá)到100億美元,當(dāng)時外界對這一數(shù)字驚嘆不已,認(rèn)為偏高。但兩年后的今天,F(xiàn)acebook的最新估值是600億美元。
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非主流投資之道
扎克伯格改變了互聯(lián)網(wǎng),米爾納則改變了硅谷的投資方式。
“DST更多是資本層面上的操作,有一批操刀過國際互聯(lián)網(wǎng)投資的歐美最強(qiáng)投行背景的人。他們動作很快、開價很高、眼光很準(zhǔn),看中一個就抓住一個,也不考慮太多所謂‘策略’,比如不要董事會席位。而且進(jìn)去就不輕易退出。”騰訊創(chuàng)始人馬化騰這樣對《環(huán)球企業(yè)家》總結(jié)DST。2010年4月,騰訊以 3億美元入股DST并結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。DST分化為上市公司Mail.ru和保留原名稱的全球性投資公司DST Global后,騰訊持有Mail.ru 8.3%股份。
米爾納將這種投資方法稱為“晚期投資”(late-stage investment)。2010年5月,他在TechCrunch Disrupt大會上表示,10年前他們的投資風(fēng)格與傳統(tǒng)VC無二,但近年開始轉(zhuǎn)向晚期投資,這意味著平均10億美元以上的估值和1億美元以上的投資額。而且不同于趕在上市前夕進(jìn)入、然后很快退出獲利的傳統(tǒng)晚期投資,DST愿意將投資回報周期拉得很長。在米爾納看來,他們投資的公司能引領(lǐng)5年、10年甚至 15年的潮流。既然如此,何必急于退出?
這種反傳統(tǒng)智慧的投資之道涉及的資金和風(fēng)險都很大,但回報遠(yuǎn)高于普通VC。最粗略的計算是,假設(shè)DST以10億美元取得Facebook 10%股權(quán),以600億美元估值計算,相當(dāng)于投資價值兩年內(nèi)翻了6倍達(dá)到60億美元。
雖然扎克伯格三緘其口,業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期Facebook要到2012年才準(zhǔn)備上市??梢灶A(yù)見,在此期間如非出現(xiàn)重大變故,它的估值將繼續(xù)以超乎想象的速度飆升—2011年1月,DST和高盛共同投資的5億美元才剛剛將Facebook估值推上500億美元高峰;到2月初,因為允許員工向投資機(jī)構(gòu)出售最多10億美元股票,其估值以最新出售價格計已達(dá)600億美元之巨。米爾納曾在一次訪談中提到他有一個用公司市值除以創(chuàng)業(yè)者年紀(jì)的公式。這樣算來,27 歲的扎克伯格生命中的每一年都為投資者創(chuàng)造20億美元以上的價值。Facebook越晚上市,它的起始市值就越高,“米爾納公式”的計算結(jié)果和DST得到的回報自然也越高。
“我們所做的就是幫助公司延緩上市,讓它們再多有一兩年時間聚焦于產(chǎn)品本身。”米爾納表示。他對本刊指出,一家公司在發(fā)展很快的時候,員工、管理層和創(chuàng)始人都更希望能專注于產(chǎn)品和增長,上市反而會帶來很多干擾。不僅上市過程中要花費大量精力和投行、投資者商談,上市后也要面臨財務(wù)數(shù)據(jù)公開、財務(wù)表現(xiàn)壓力和各種審查,很多公司并不喜歡這些。但一些公司已經(jīng)長得太大、成立時間太長,部分早期投資者和員工都急于獲得回報,它們唯一的選擇是進(jìn)行違心的IPO。
DST這種風(fēng)格投資者的出現(xiàn)解決了這個問題。他們以接近甚至高于公開市場的價格投資,在二級市場回購其他早期投資和員工的股票,提供一個私有的退出途徑。“只要公司不希望上市,同時允許各方面持有股權(quán),我們就愿意幫助他們延緩上市。這些公司最終肯定會上市,但我們的投資幫它們解決了現(xiàn)階段股權(quán)方面的問題。”米爾納對《環(huán)球企業(yè)家》說道。他曾對外表示自己80%的投資活動是通過二級市場交易。2009年9月,DST向 Facebook 員工發(fā)出價值1億美元的股票回購要約(tender offer),最近Facebook員工又獲許向機(jī)構(gòu)投資者出售最多10億美元股票。此外,2011年1月,Groupon宣布完成DST參與其中、總額 9.5億美元的新一輪融資,其中5.73億美元都將用于回購?fù)顿Y者持有的股份。Zynga的平克斯曾對外表示:“如果創(chuàng)業(yè)公司暫時不準(zhǔn)備IPO,DST是一個很好的選擇。”
在DST之前,硅谷鮮有投資者使用或想到這種投資模式。美國本地商戶評論網(wǎng)站Yelp聯(lián)席創(chuàng)始人兼CEO杰瑞米·斯托普爾曼(Jeremy Stoppelman)認(rèn)為DST改變了很多舊規(guī)則。他一直試圖找到不用出售公司就能讓早期投資者得到回報的方法,到2009年7月,他以DST投資 Facebook的模式與Elevation Partners達(dá)成一筆1億美元的融資,解決了問題。
對米爾納和DST而言,晚期投資是很自然的選擇。“如果投資小公司,必須在當(dāng)?shù)赜腥???瓷习偌夜?、分享和分析各種信息與想法,其中可能只有3 至5家值得投資。如果做晚期投資,值得投資的公司全球可能只有30家符合我們的條件。它們都是足夠大的大型動物,在很遠(yuǎn)的地方站著也能看到,不像小公司那樣必須俯身觀察。只要發(fā)現(xiàn)這樣的公司,我們就立刻飛過去和它們談。”亞歷山大·塔馬斯曾表示,DST選擇被投企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是,必須在自己的領(lǐng)域中明顯將成為領(lǐng)導(dǎo)者,理論上現(xiàn)在就可以上市,并且要具有長期的可持續(xù)發(fā)展性。
“做晚期投資必須快速行動,否則可能就晚了。”米爾納一再對本刊強(qiáng)調(diào)。他在并無把握能見到扎克伯格的情況下仍第一時間飛往硅谷。而在2010年 4月領(lǐng)投Groupon時,從米爾納飛去芝加哥提出投資條款清單到敲定交易,只用了24小時。當(dāng)時Groupon成立不過17個月。
DST的資金努力進(jìn)入這些公司后,米爾納反而放心地游離于控制權(quán)之外。他不要董事會席位、不要優(yōu)先股、不要特別投票權(quán)、不要任何能影響公司重大決策的權(quán)力。當(dāng)然,扎克伯格、平克斯和安德魯·梅森隨時可以尋求他的意見。這樣做并不是道德高尚,而是有精細(xì)的考慮。
“因為投資范圍很專注,有時我們投資的公司彼此會有競爭關(guān)系。你不能在有競爭關(guān)系的公司中同時享有董事會席位,這會發(fā)生利益沖突。所以我只出任 Mail.ru的董事會主席。”米爾納對《環(huán)球企業(yè)家》說道。對于純粹財務(wù)投資的DST而言,放棄董事會席位反而更可以放手投資各種有潛力的公司。這也是對公開市場投資的一種模仿。
另一問題是,如果不要求任何控制權(quán),DST如何確保被投公司不會犯錯誤,甚至搞砸自己的投資?對此,米爾納的解釋是,如果DST像傳統(tǒng)VC一樣投資小公司,也會要求董事會席位。因為小公司面臨的選擇很多,如果犯錯可能一年后就消失了,投資者必須花費很多精力幫助它們。
但DST所投的Facebook等三家公司在他們進(jìn)入時就已經(jīng)很成熟。它們不僅像斗士一樣經(jīng)歷了各種艱難的斗爭、滿身榮耀的傷疤,公司構(gòu)架和董事會也很健全,基本等同于上市公司。“當(dāng)和斗士一起工作時,你不需要控制他,因為他能夠把握自己的命運。你所能擁有的只是他成功果實的一小部分。我當(dāng)然在乎DST投出去的這些錢,但不一定要成為董事會成員才能在乎這些。”
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【全球化學(xué)習(xí)】
在DST出現(xiàn)之前,俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)自成一派,從沒有誰在全球IT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)中享有國際性聲名。這是一個15人的小團(tuán)隊,其中70%以上的人來自高盛,包括亞歷山大·塔馬斯、威爾第·伊斯雷利恩(Verdi Israelian)和最近加入 DST 的合伙人約翰·林德弗斯(John Lindfors)。伊斯雷利恩曾是高盛在莫斯科的私人股權(quán)投資(PE)部門主管,他在2009年加入DST成為合伙人,而林德弗斯則在高盛工作了17 年,在加入 DST 前是高盛在歐洲負(fù)責(zé)投資科技公司部門的主管。這些人通常都與 DST 有過合作—在Mail.ru上市過程中DST不出意外地選擇高盛任承銷商—隨后加入了這家公司。而米爾納這樣選擇的理由也很簡單,“因為他們優(yōu)秀”。
DST的投資決定都是全體同意才做出的,但米爾納顯然是其中的靈魂人物。他學(xué)習(xí)過理論物理,在科學(xué)院做過研究員,據(jù)說還是蘇聯(lián)解體后1990年代第一個進(jìn)入沃頓商學(xué)院的俄羅斯學(xué)生。畢業(yè)后,他在世界銀行發(fā)展俄羅斯金融業(yè)務(wù),然后加入著名寡頭米哈伊爾·霍多爾科夫斯基(Mikhail Khodorkovsky)的銀行Menatep。在Menatep,米爾納建立起經(jīng)紀(jì)和投資銀行業(yè)務(wù),并且?guī)椭砹_斯糖果、巧克力企業(yè)“紅色十月” (Red October)發(fā)起一起并購。他表示哈佛商學(xué)院還曾為此采訪過他,寫了一個案例。
互聯(lián)網(wǎng)引起米爾納關(guān)注是在1999年,摩根士丹利明星分析師瑪麗·米克爾(Mary Meeker)一份關(guān)于歐洲互聯(lián)網(wǎng)崛起的報告讓他看到機(jī)會。于是他拉上朋友格里高利·菲戈(Gregory Finger)—現(xiàn)任DST莫斯科辦公室負(fù)責(zé)人,同時負(fù)責(zé)Mail.ru運營—一起投身互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)。2008年經(jīng)朋友引薦,米爾納認(rèn)識了俄羅斯寡頭阿里謝·烏斯馬諾夫,此人隨后成為DST股東之一。正是因為這位富豪,DST 才有可能在2009年完成對 Facebook 的第一次投資。
駁雜的經(jīng)歷讓米爾納的閱歷和思想比大多數(shù)投資者更深刻,這也是為何DST所投資的三個企業(yè)都樂于將其奉為座上賓。每次他到硅谷,都要與扎克伯格見上一面。當(dāng)Facebook試圖推行自己的貨幣Facebook Credits時,后者也曾尋求米爾納的意見。俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)廣告市場并不發(fā)達(dá),很多網(wǎng)站通常以微支付獲取收入,米爾納對此自然頗有心得。比如,Mail.ru集團(tuán)持有32.5%股份的俄羅斯最大社交網(wǎng)站VKontakte一開始讓開發(fā)者向用戶提供免費貨幣以下載游戲,但假造賬戶以獲得更多貨幣的行為很快像病毒一樣傳播開。當(dāng)Facebook Credits上線時,就吸取了這個教訓(xùn)。
任何關(guān)于俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)的問題,米爾納都是絕佳的參謀,因為DST旗下的公司控制著75%的俄語互聯(lián)網(wǎng)。他們不僅有Mail.ru—這家公司米爾納2001年接手,中途大規(guī)模改組,裁員70%,還曾交給一個23歲的工程師打理,2010年底在倫敦證券交易所上市,市值70億美元以上—還有兩家大型俄語社交網(wǎng)站和俄羅斯最大的招聘網(wǎng)站HeadHunter.ru。正如扎克伯格所言,米爾納理解俄羅斯互聯(lián)網(wǎng),是因為他本身很大程度參與創(chuàng)建了這一體系。
盡管如此,米爾納一再對外表示,他不會影響被投企業(yè)的商業(yè)決定,反而是他們在影響他。他故作神秘地告訴《環(huán)球企業(yè)家》:“盡管很多時候他們(扎克伯格等人)會聽聽我的想法,大部分時候是我聽他們的。他們是最好的,我經(jīng)常從他們那里學(xué)到東西。”
米爾納對本刊表示,他通過觀察早期的Facebook和自己以前在歐洲投資的四五家社交網(wǎng)站建立起對社交網(wǎng)絡(luò)的理解。這些歐洲社交網(wǎng)站比 Facebook小很多,但DST觀察它們的盈利模式、人們?nèi)绾螀⑴c其中和其他很多方面,再將這些學(xué)習(xí)經(jīng)驗用到在美國的投資中。投資Zynga時,DST 又從中國和韓國學(xué)到很多,這兩個國家在免費游戲模式方面比美國走得更早、更遠(yuǎn)。米爾納表示,現(xiàn)在DST也在試圖從騰訊身上學(xué)習(xí)更多。
這種將世界各國不同的互聯(lián)網(wǎng)特色加以分析、吸納然后運用到投資中的方法,正是DST獨特的競爭力之一。在米爾納看來,作為面向消費者的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)專家,DST的學(xué)習(xí)曲線足夠陡峭,也是對被投公司最好的幫助。“我們通過不稀釋被投企業(yè)價值幫助他們。很多投資者都需要接受自己投資企業(yè)的教育來獲得自信。而最寶貴的就是公司管理層的時間,如果投資者占據(jù)他們很多時間和資源,就是稀釋他們的價值。”
與所有其他優(yōu)秀投資家一樣,米爾納認(rèn)為投資必須重視人。10年前剛開始在俄羅斯做投資時,他低估了這一因素的重要性。比如,他曾經(jīng)投資過一個發(fā)展迅速、看上去也非常有趣的公司。但與很多成功企業(yè)家從大學(xué)退學(xué)創(chuàng)業(yè)完全相反,這個年輕的管理團(tuán)隊忽然想去讀商學(xué)院。最終這家公司被賣出售,DST賺了一些錢,“但這不是一家偉大的公司”。因此,Zynga的平克斯在回憶起與米爾納和塔馬斯的一次會議時評論道:“他們最關(guān)心的不是我們公司,更多是我和管理團(tuán)隊—我們是不是真的下決心大干一場?”現(xiàn)在,米爾納認(rèn)為DST所投三家公司的創(chuàng)始人“都很有使命感,希望極大改變?nèi)藗冏鍪碌姆绞健_@樣的人并不多”。
一個有趣的小細(xì)節(jié)是,身為投資者的米爾納從來不用名片,并將自己的Facebook主頁隱私設(shè)置成最嚴(yán)格的—據(jù)說他在上面只有50多個好友。整個DST的官方網(wǎng)站上也只有一個藍(lán)色的LOGO和一個郵件地址??瓷先?,奉行晚期投資的米爾納和DST希望自己在“遠(yuǎn)處”看到目標(biāo)再迅速長途奔襲而去,不太愿意被找上門的交易打擾。
中國自然有很多龐大的目標(biāo)能被看見,遺憾的是它們大多已經(jīng)上市,DST慣常的投資方法難以施展??梢钥隙ǖ氖?,米爾納來中國的次數(shù)比外界想象的更多,最早一次可追溯至2003年。過去8年間中國互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展讓其印象深刻:“最大的變化是很多公司規(guī)模都變得很大,開始具有全球化雄心和思維。” 當(dāng)被本刊問及是否找到適合中國的投資方法時,對中國主要互聯(lián)網(wǎng)公司名字如數(shù)家珍的米爾納非常肯定地回答“是的”,但不愿透露具體情況:“我來中國也都是見人、看公司。必須先建立起聯(lián)系,而這需要時間。有合作伙伴總比沒有好。”而當(dāng)提及Mail.ru時,他將其描述為俄羅斯的“騰訊+盛大+網(wǎng)易+搜狐”。顯而易見,除了搶占美國互聯(lián)網(wǎng)制高點,極其勤奮的米爾納也已完成了他的中國互聯(lián)網(wǎng)初步教育。接下來,有理由期待更多讓人擊節(jié)的交易。
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