港商所難脫泰山石化底色

　　注冊(cè)資本僅得兩港元的蚊型公司，能否令處于爭(zhēng)議漩渦中的香港商品交易所(下稱“港商所”)負(fù)重前行？

　　“以兩港元作為注冊(cè)資本，并沒有什么不妥，我們希望在最終確立股東結(jié)構(gòu)后，再一次性進(jìn)行股東增資。”8月8日，港商所一內(nèi)部人士如是回應(yīng)。其進(jìn)一步透露，未來(lái)進(jìn)行商品交割時(shí)，將使用泰山石化(01192.HK)旗下的離岸交割倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施。

　　這是否讓港商所為解決自身與發(fā)起方泰山石化的獨(dú)立性問題的努力打上折扣？上述人士表示，泰山石化前副主席張震遠(yuǎn)，正在為港商所尋覓一系列國(guó)際伙伴和股東乃至顧問，預(yù)計(jì)9月就能公布有關(guān)消息。

　　一次性增資計(jì)劃

    有媒體報(bào)道稱，翻查港商所的注冊(cè)情況，資料顯示后者注冊(cè)股本僅得兩港元，便令發(fā)起并籌辦港商所多時(shí)的泰山石化再次成為公眾焦點(diǎn)。

　　投資者關(guān)注的是，這是否代表泰山石化本身的資金情況將令港商所先天不足，又或者發(fā)起人本身是否對(duì)港商所的前景判斷亦較保守。

　　“其實(shí)我們也就此事咨詢過律師，以兩港元注冊(cè)，只是為了取得港商所的合法公司身份和公司名稱，并沒有其他特別的含義。”上述港商所內(nèi)部人士說。該人士指，港商所希望在最終的股東結(jié)構(gòu)決定后，一次性進(jìn)行股東增資。“比方說，無(wú)論最終是10個(gè)還是15個(gè)股東，我們希望能在確定后彼此同時(shí)注資。否則就會(huì)很繁瑣。”其解釋稱，若泰山石化先行入股，那么其他新股東決定注資時(shí)，屆時(shí)泰山石化就要決定是否將其持有的部分股權(quán)轉(zhuǎn)售，又或者是否發(fā)行新的股份。

　　至于股東名單，按照港商所此前公布的時(shí)間表，要在今年三季度確認(rèn)，然后在四季度取得香港證監(jiān)會(huì)的牌照，再于明年年初試運(yùn)行。“所以目前沒有可公布的大股東結(jié)構(gòu)進(jìn)展。”該人士說，“以我的了解，9月出名單應(yīng)該沒有問題，但現(xiàn)在還無(wú)法確認(rèn)具體的公布時(shí)間。”

　　市場(chǎng)公開信息，8月8日，泰山石化盤中挫1.8％，在下午2時(shí)報(bào)0.27港元/股，這家香港上市公司以已發(fā)行股本計(jì)算的市值，亦縮水至17.48億港元。事實(shí)上，在6月25日公布公司的重組計(jì)劃后，泰山石化股價(jià)于短暫炒作后一直疲軟。其中，在6月27日和30日兩個(gè)交易日，泰山石化累積跌幅逾18%，之前的股價(jià)升幅基本蒸發(fā)。穆迪投資也在當(dāng)時(shí)宣布，將泰山石化的企業(yè)家族評(píng)級(jí)降至B3，債券評(píng)級(jí)降至Caa1，并繼續(xù)置之于負(fù)面檢討名單，因?yàn)闃I(yè)務(wù)重組有助改善中期前景，但短期看，無(wú)助緩解現(xiàn)金流緊張與資本開支龐大等問題，甚至?xí)M(jìn)一步惡化上述問題。

　　泰山石化底色不褪

    港商所的中立性與公平性也一直是爭(zhēng)議關(guān)鍵所在。為此，一手操作泰山石化籌辦港商所的靈魂人物張震遠(yuǎn)，從6月24日起正式辭去其在泰山石化的執(zhí)行董事與副主席職務(wù)。

　　“張震遠(yuǎn)的離開，是為了體現(xiàn)港商所運(yùn)作的公正與公平，他現(xiàn)在與公司已經(jīng)沒有任何關(guān)系。”泰山石化副總裁林健威8月8日對(duì)本報(bào)回應(yīng)說。他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)時(shí)港商所已經(jīng)由一套獨(dú)立班子運(yùn)作，不便對(duì)其運(yùn)作情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。

　　林健威同時(shí)表示，公司沒有尋找新的人選，在張的離開后保證自身在港商所成立后的利益。“自兩年前開始，公司便為港商所操作可行性研究，也與政府進(jìn)行了大量的商討，包括安排燃油合約交易事宜與交割倉(cāng)庫(kù)。因此，在6月港商所班子的亮相后，我們認(rèn)為公司已經(jīng)無(wú)須再直接參與港商所的籌辦，也不必要尋找新的所謂代理人，我們的很多想法已經(jīng)在前期完成了。”

　　根據(jù)上述港商所人士的說法，泰山石化確已無(wú)需擔(dān)憂將來(lái)被排除在港商所的核心運(yùn)作之外。“港商所成立后，將打算使用泰山石化的一眾倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，以實(shí)現(xiàn)交割。但我不希望外界理解為將來(lái)港商所要收購(gòu)泰山石化的這些現(xiàn)有設(shè)施，大家可理解為港商所要使用泰山石化的服務(wù)。”這意味著只要得到香港證監(jiān)會(huì)的首肯，港商所與泰山石化將發(fā)生大量的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　據(jù)悉，到今年底，泰山石化于中國(guó)內(nèi)地的油品及化工品倉(cāng)儲(chǔ)總?cè)萘繉⑦_(dá)到約120萬(wàn)立方米，當(dāng)中包括將于今年完成的南沙倉(cāng)儲(chǔ)基地二期，該項(xiàng)目總儲(chǔ)量為30.53萬(wàn)平方米，用于燃料油及化工品存儲(chǔ)。此外，位于上海洋山倉(cāng)儲(chǔ)基地一期42萬(wàn)立方米的燃料油儲(chǔ)量，公司亦預(yù)期將于三季度投入使用。泰山石化建議港商所使用的就是這些位于內(nèi)地的設(shè)施。

　　張震遠(yuǎn)的強(qiáng)勢(shì)存在以及交割倉(cāng)庫(kù)的選擇問題，是否會(huì)令泰山石化將港商所打造為一個(gè)更多元化的私營(yíng)交易所的效果削弱，還不得而知。

　　“不二人選”張震遠(yuǎn)

    盡管外界的眼光仍帶疑慮，但根據(jù)港商所的說法，張震遠(yuǎn)此時(shí)無(wú)暇多顧，因?yàn)樗ν七M(jìn)公司董事會(huì)的建立。“目前張震遠(yuǎn)操心的，是股東、成員以及合作伙伴層面的組建，他正在與許多國(guó)際商品交易行業(yè)的企業(yè)接觸，希望能引入這些企業(yè)或?qū)＜覔?dān)任港商所的顧問。”上述內(nèi)部人士說。

　　無(wú)論從泰山石化的角度，還是從港商所的發(fā)展需要判斷，張震遠(yuǎn)半官半商的身份，是在港交所的巨大陰影下推進(jìn)這一私營(yíng)商品交易所籌辦的不二人選。張震遠(yuǎn)現(xiàn)時(shí)擔(dān)任香港市區(qū)重建局主席，兼任香港廉政公署人員小組委員會(huì)主席、紀(jì)律人員薪俸及服務(wù)條件常務(wù)委員會(huì)委員、薪酬趨勢(shì)調(diào)查委員會(huì)替任主席等職位。早在1993至1994年間，他便在港英政府的中央政策組擔(dān)任全職顧問。

　　“張震遠(yuǎn)對(duì)其身份問題一直不愿多談，”知情人士說，“不過我跟他了解過，他認(rèn)為自己的公職與港商所的職務(wù)不存在利益沖突，因此他很可能在將來(lái)亦同時(shí)兼顧公職與港商所的職位。”

　　“我們無(wú)法保證將來(lái)內(nèi)地市場(chǎng)參與者到港商所交易就能豁免于QDII或其他法規(guī)，但其實(shí)不少內(nèi)地機(jī)構(gòu)也在紐約進(jìn)行燃油交易，我們要做的，就是說服他們用港商所取代NYMEX或COMEX(注：均為紐約商品交易所的組成部分)。”該人士認(rèn)為，對(duì)比紐約，港商所的優(yōu)勢(shì)在于以亞洲市場(chǎng)的需求，而非歐美市場(chǎng)的需求為依歸來(lái)決定商品價(jià)格。

　　至于目前亞洲的油價(jià)主要參考迪拜和阿曼每月公布一次的原油價(jià)格，令亞洲油價(jià)出現(xiàn)亞洲溢價(jià)，該人士就表示，港商所目前仍無(wú)方案確立如何與中東產(chǎn)油國(guó)爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)。“我想這個(gè)問題要留待第一份燃油合約的簽署才能解答了。”該人士稱，港商所交易平臺(tái)的設(shè)計(jì)正處于進(jìn)行時(shí)態(tài)。