美歐寒流襲擊亞太市場(chǎng) A股邂逅大小非8月解禁潮

　　雖然管理層屢屢給A股市場(chǎng)“送溫暖”，但是來(lái)自歐美的寒流還是吹冷了亞太股市。

　　美歐主要股市上周五均出現(xiàn)幅度不小的下跌，其中美國(guó)的道瓊斯指數(shù)下跌0.45%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌0.63%，而泛歐績(jī)優(yōu)股指標(biāo)FTSEurofirst300指數(shù)跌1.4%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)FTSE跌1.06%，德國(guó)DAX指數(shù)收低1.28%，法國(guó)CAC-40指數(shù)下滑1.78%。

　　受此影響，周一亞太市場(chǎng)主要的股指日經(jīng)平均指數(shù)、新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)以及香港恒生指數(shù)等等均大跌。

　　股市場(chǎng)也不能幸免，8月4日，上證指數(shù)跳空低開(kāi)，到收盤(pán)時(shí)，上證指數(shù)下跌了60.08點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.14%，兩市的成交量也萎縮到了593.3億元。

　　全球股市底部信號(hào)何時(shí)現(xiàn)？

　　A股市場(chǎng)近期的反復(fù)震蕩走勢(shì)受?chē)?guó)際市場(chǎng)走勢(shì)的影響愈加明顯。

　　進(jìn)入2008年，A股市場(chǎng)跟全球股市的聯(lián)動(dòng)已經(jīng)非常緊密，A股市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的同漲同跌的現(xiàn)象常有發(fā)生，而A股市場(chǎng)的估值水平也已經(jīng)跟國(guó)際市場(chǎng)接軌。

　　平安證券剔除虧損股，并且用流通股本加權(quán)計(jì)算的MSCIA指數(shù)成分股截至8月1日的平均市盈率為20.57 倍(采用最近4個(gè)季度利潤(rùn)計(jì)算)，已經(jīng)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的24.18倍。

　　此時(shí)，求解A股市場(chǎng)的底部信號(hào)也需要結(jié)合國(guó)際形式進(jìn)行解讀。

　　“美元加息、全球同貨膨脹得到抑制是股市見(jiàn)底的前提條件。樂(lè)觀地看，如果美國(guó)在9月前加息，全球通貨膨脹得到抑制的時(shí)候，中國(guó)有望放松銀根，以刺激經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)最早在2009年1季度就可以重新回到上升軌道，經(jīng)濟(jì)下滑得到遏制。”華富基金在其三季度的投資策略報(bào)告中樂(lè)觀預(yù)期。

　　雖然近期原油價(jià)格下跌讓市場(chǎng)預(yù)期全球通脹有望得到抑制，但是眾多的研究報(bào)告均認(rèn)為，全球通脹的根本原因是弱勢(shì)美元，弱勢(shì)美元是否能夠扭轉(zhuǎn)，卻依然爭(zhēng)議重重。

　　聯(lián)合證券研究所副所長(zhǎng)王曉東以為，疲弱的內(nèi)需、低迷的地產(chǎn)形勢(shì)和動(dòng)蕩的金融市場(chǎng)，都表明美聯(lián)儲(chǔ)難有作為空間，特別是在通脹形勢(shì)甚至有緩和跡象的背景下。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)鮮有逆流而動(dòng)在失業(yè)率上升之際加息的，唯一的例外是在1980 年代初期。

　　“無(wú)疑，那次例外其實(shí)給美聯(lián)儲(chǔ)主席贏得了卓著聲譽(yù)：積怨已久的通脹得以根本治理。但目前情形卻大為不同：盡管表面上看來(lái)，6 月份的CPI 創(chuàng)出十?dāng)?shù)年新高，但核心CPI 卻一直維持低位，僅為2.4%，而當(dāng)時(shí)的核心水平竟一度超過(guò)了13%?？偨Y(jié)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性不大。由此美元弱勢(shì)可能延續(xù)：事實(shí)上，內(nèi)需疲弱之際，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更需要弱勢(shì)美元激勵(lì)的外需貢獻(xiàn)。”王曉東認(rèn)為。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究所分析師袁宜也認(rèn)為在退稅的一次性刺激消退之后，三季度開(kāi)始美國(guó)個(gè)人消費(fèi)將重現(xiàn)低迷；在世界經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩、美元匯率逐步企穩(wěn)的背景下，未來(lái)美國(guó)的出口增速將可能面臨挑戰(zhàn)。

　　“鑒于經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)通脹的抑制作用，我們維持美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)不加息，年底可能減息的判斷。”袁宜認(rèn)為。

　　同樣在華富基金的三季度投資策略報(bào)告中，其預(yù)測(cè)“如果美國(guó)加息拖到2009年，那么股市見(jiàn)底的時(shí)間會(huì)向后推移，中國(guó)證券市場(chǎng)還要經(jīng)過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的振蕩。”

　　大小非8月解禁潮

    外圍股票市場(chǎng)的影響作用不容低估，而A股市場(chǎng)的維穩(wěn)行情近期也出現(xiàn)了細(xì)微變化。

　　8月4日，大盤(pán)股中國(guó)南車(chē)首次公開(kāi)發(fā)行A股價(jià)格區(qū)間揭曉，同時(shí)開(kāi)始網(wǎng)下配售。

　　“中國(guó)南車(chē)發(fā)行對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的負(fù)面影響是無(wú)法回避的。在大盤(pán)股發(fā)行已經(jīng)暫停了4 個(gè)月之后又重新推出中國(guó)南車(chē)的發(fā)行，對(duì)投資者的信心難免會(huì)有影響。”長(zhǎng)江證券研究所策略分析師宋中慶認(rèn)為。

　　而給大盤(pán)股IPO放行的時(shí)間點(diǎn)選擇也加重了股市的憂慮，8月是今年“大小非”解禁的第二潮。

　　中投證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份全部A股限售股份中新上市流通的共有234.13億股，按7月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，共有2439.36億元。其中，本期開(kāi)始流通的股權(quán)分置限售股份為217.88億股，市值為2192.56億股，分別占流通限售股份總量和新增流通市值的93.06%和89.88%。

　　踏進(jìn)8月，無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是散戶，對(duì)于“大小非”解禁壓力較大的股票均選擇了退避三舍。

　　黑色金屬是8月份解禁壓力最大的行業(yè)，8月解禁市值占到黑色金屬行業(yè)流通A股市值的41.74%。

　　對(duì)此，機(jī)構(gòu)規(guī)避的態(tài)度明確。

　　Topview數(shù)據(jù)顯示，從7月24日到7月30日的5個(gè)交易日，機(jī)構(gòu)資金流出金額最多的板塊中，鋼鐵板塊以15億元的凈流出額位居三甲的位置。

　　而寶鋼股份是8月解禁股數(shù)最多的上市公司，其即將在8月19日解禁的股數(shù)達(dá)到1190093.99萬(wàn)股，而7月份機(jī)構(gòu)對(duì)寶鋼股份的拋售也是最堅(jiān)決的，7月份基金買(mǎi)入寶鋼股份的金額為16.12億元，而賣(mài)出的金額則達(dá)到32.62億元，凈賣(mài)出金額達(dá)到16.5億元。

　　“大小非”解禁潮的到來(lái)使得無(wú)論是游資還是機(jī)構(gòu)都主動(dòng)選擇了避其鋒芒。

　　大智慧TOP數(shù)據(jù)顯示，7月25日－30日，多數(shù)游資營(yíng)業(yè)部的交投活躍度下降明顯，有老牌游資駐留的東吳證券杭州文暉路營(yíng)業(yè)部7月25日買(mǎi)入額達(dá)7900萬(wàn)，而到7月30日買(mǎi)入額不足千萬(wàn)，僅有966萬(wàn)，觀望氣氛濃厚。另同期漲幅靠前個(gè)股如瀏陽(yáng)花炮、星馬汽車(chē)、寧夏恒力等在其營(yíng)業(yè)部數(shù)據(jù)里均無(wú)主力游資身影。

　　而機(jī)構(gòu)方面，整個(gè)7月都以保存實(shí)力為主。

　　從大智慧TOP數(shù)據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，7月份基金和保險(xiǎn)資金共同賣(mài)出了243.44億。其中基金賣(mài)出額達(dá)133.38億，基金在7月累計(jì)成交2381.65億，買(mǎi)入1124.13億，實(shí)際凈買(mǎi)入277.61億。而基金賣(mài)出額達(dá)1257.51億，實(shí)際凈賣(mài)出410.99億元。

　　雖然總體依然表現(xiàn)為賣(mài)出，但是從7月23日到28日，曾經(jīng)有兩家基金公司大舉做多，兩家基金公司在4天內(nèi)累計(jì)買(mǎi)入22.41億，基金整體凈買(mǎi)入49.17億，但是這僅是曇花一現(xiàn)，到了7月最后的幾個(gè)交易日，基金失去了做多領(lǐng)頭羊帶領(lǐng)，基金成交再次減少，基金資金恢復(fù)整體賣(mài)出。