主板IPO遇阻 餐飲企業(yè)蜂擁新三板

⊙見習(xí)記者 王子霖 ○編輯 邱江

自2009年11月湘鄂情（現(xiàn)已改名*ST云網(wǎng)）在深交所上市以來(lái)，A股主板市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)六年沒(méi)有餐飲業(yè)公司獲得上市資格，目前僅剩全聚德和西安飲食兩家公司“相依相伴”。與之形成反差的是，在新三板，自第一只純餐飲公司年初掛牌以來(lái)，以及上?；浾湫N、青島優(yōu)格花園于近期正式上市，目前新三板的純餐飲業(yè)上市公司已達(dá)到四家，其數(shù)量超過(guò)了主板。更值得關(guān)注的是，包括北京老字號(hào)慶豐包子鋪在內(nèi)的一批餐飲企業(yè)也計(jì)劃登陸新三板。

餐飲主板上市難

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年以來(lái)，俏江南、廣州酒家集團(tuán)、順?lè)屣嬍尘频旯芾?、凈雅食品、狗不理等?shù)家著名餐飲食品企業(yè)都曾先后計(jì)劃IPO，但大都因各種理由最終主動(dòng)撤回了申報(bào)材料，廣州酒家的IPO更是被否。

餐飲類公司在主板上市難，關(guān)鍵問(wèn)題出在餐飲業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)方式上。由于國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的收入、成本均無(wú)法準(zhǔn)確地計(jì)算和估量，再加上員工的流動(dòng)性較強(qiáng)，企業(yè)不會(huì)規(guī)范地納稅及為只工作幾個(gè)月的員工上保險(xiǎn)，再加上餐飲企業(yè)大多數(shù)是民營(yíng)企業(yè)，在內(nèi)部管理、內(nèi)部控制及標(biāo)準(zhǔn)化等方面仍然較弱，很多指標(biāo)不符合上市法定條件及要求。

此外，由于國(guó)內(nèi)餐飲業(yè)的高復(fù)制性較弱，餐飲企業(yè)難以將單店的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到更多的連鎖店，成長(zhǎng)性受到制約。同時(shí)，受資金、管理能力、服務(wù)水平標(biāo)準(zhǔn)化、團(tuán)隊(duì)建設(shè)等各種因素影響，“四高一低”（即高房租、高人工、高能源價(jià)格、高食材成本、低利潤(rùn)）已經(jīng)成為其“難以承受之重”，餐飲企業(yè)快速擴(kuò)張同樣面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。食品安全問(wèn)題也是危及餐飲業(yè)健康發(fā)展的頑疾。

因此，盡管證監(jiān)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)了餐飲等生活服務(wù)類公司上市信披指引，但目前為止餐飲企業(yè)主板IPO仍沒(méi)有突破。

新三板掛牌條件較寬松

較之主板，新三板的掛牌條件無(wú)疑寬松得多，具體體現(xiàn)在財(cái)務(wù)門檻以及業(yè)務(wù)要求等方面，但記者通過(guò)梳理全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司對(duì)于已掛牌的四家純餐飲業(yè)公司百富餐飲、紫羅蘭、粵珍小廚和優(yōu)格花園的反饋意見發(fā)現(xiàn)，新三板監(jiān)管方面關(guān)注的核心問(wèn)題依然是困擾餐飲業(yè)公司上市的“老大難”問(wèn)題，即經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、持續(xù)發(fā)展能力、管理制度、食品衛(wèi)生幾大方面。

在今年年初成功掛牌新三板的百富餐飲和紫羅蘭的反饋意見中，監(jiān)管方面就公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)模式和食品衛(wèi)生三方面列出了近20個(gè)問(wèn)題。其中，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)涉及業(yè)務(wù)拓展、店面數(shù)量、各分店詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、店面租賃情況、加盟店詳細(xì)信息、今后商業(yè)合作安排等六個(gè)方面；經(jīng)營(yíng)模式涉及市場(chǎng)營(yíng)銷情況、推廣方式、門店間競(jìng)爭(zhēng)措施、收支平衡所需時(shí)間、未來(lái)擴(kuò)張計(jì)劃、公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況等方面；食品衛(wèi)生則提及安全控制體系、處罰、投訴情況等問(wèn)題。

而在上周正式掛牌的上?；浾湫N的反饋說(shuō)明中，還加入了關(guān)于管理制度及執(zhí)行情況的詢問(wèn)，涉及內(nèi)控制度建設(shè)（集中采購(gòu)、加工配送、主要供應(yīng)商等）、資金管理、會(huì)計(jì)政策及計(jì)量方法、連鎖管理模式、發(fā)票開具情況、業(yè)務(wù)員代公司收款情況等八方面信息。另外，監(jiān)管方面還對(duì)所處行業(yè)政策、市場(chǎng)規(guī)模、公司市場(chǎng)地位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)等方面予以了關(guān)注。

更多餐飲企業(yè)瞄上新三板

目前已在新三板掛牌的幾家餐飲類公司均表現(xiàn)不錯(cuò)。已在新三板掛牌半年有余的百富餐飲半年報(bào)顯示，公司總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均有所增長(zhǎng)，其中凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是達(dá)到74.05%，PE大佬深創(chuàng)投始終持有其10.6%的股權(quán)。紫羅蘭同樣如此，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到了78.06%。

受其影響，更多的餐飲企業(yè)正準(zhǔn)備登陸新三板。望湘園（上海）餐飲管理股份有限公司已于7月28日發(fā)布《公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書》，有望成為下一家登陸新三板的餐飲企業(yè)，公司同時(shí)透露掛牌上市時(shí)將進(jìn)行定增。

無(wú)獨(dú)有偶，北京老字號(hào)慶豐包子鋪也向媒體透露了掛牌新三板的計(jì)劃。據(jù)報(bào)道，慶豐包子隸屬北京華天飲食集團(tuán)公司，為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，若以一般方式掛牌需經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)三年的改制期。慶豐包子鋪高管曾表示，計(jì)劃采用借殼上市的方式登陸新三板，目前資產(chǎn)重組與整合工作正在進(jìn)行中，有望明年一季度登陸新三板。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在餐飲業(yè)公司于主板市場(chǎng)IPO未能有所突破的情況下，新三板市場(chǎng)將成為其進(jìn)入資本市場(chǎng)的最佳選擇。