創(chuàng)投危中求機(jī)：VC最好播種季 淘金抗周期項(xiàng)目

對創(chuàng)投和私募來說，2012年的冬天寒冷、持久而漫長。雖然很多VC和PE基金集結(jié)并且互助，危中求機(jī)，但是數(shù)據(jù)依舊不樂觀。

今年前11個月，僅有22家創(chuàng)投完成募資，與2011年同期相比，募資金額下降70%;投資項(xiàng)目也僅有900多個，投資金額下降42%，記者從“第十二屆中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上了解道。

從VC退出來看，今年前11個月退出僅有240筆，而去年退出高達(dá)540筆，總體下降逾50%。深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司創(chuàng)始合伙人劉晝表示，對創(chuàng)投來講，去年到現(xiàn)在都是洗牌年，而明年洗牌會更激烈。“很簡單的一個理由，IPO什么時候重審暫時沒有時間表，創(chuàng)投退出渠道受限制，所以明年的洗牌會更慘烈。”

“原來愿意給錢的LP現(xiàn)在不愿意拿錢出來，很多中小基金在減員、甚至是關(guān)閉。”劉晝稱。

冬天是VC最好播種季

現(xiàn)在，擺在VC/PE面前的是融資難、投資難、退出也難、收益很低。投資的企業(yè)IPO以后，很多收益倒掛，這對創(chuàng)投行業(yè)來說很痛苦，基本上沒有什么好消息。

而創(chuàng)業(yè)板開閘之后，近百倍市盈率的公司屢見不鮮，投資人賺得盆滿缽滿：這種光景將不復(fù)再來。

倪正東向21世紀(jì)網(wǎng)表示：“今年前11個月中國共有196家企業(yè)IPO，與去年相比上市數(shù)量下降40%，融資金額下降60%，所以今年是創(chuàng)投退出非常困難的一年。”

創(chuàng)投環(huán)境整體趨冷。但I(xiàn)DG資本創(chuàng)始合伙人熊曉鴿認(rèn)為，作為投資人來講，經(jīng)濟(jì)“冬天”永遠(yuǎn)是投資人最好的播種季節(jié)。

在經(jīng)濟(jì)形勢、特別是二級市場形勢不好的時候，很多VC/PE機(jī)構(gòu)反而適當(dāng)加大力度。資料顯示，在美國1991年經(jīng)濟(jì)谷底，投資思科的VC/PE獲得豐厚回報;而美國2001年經(jīng)濟(jì)低迷期，投資Google的VC/PE也同樣收獲不菲。中國股市歷史亦能帶來相似啟示，劉晝就是“低谷期投資、繁榮期退出、獲得超額回報”的典型。

“做投資永遠(yuǎn)是在挑戰(zhàn)二八定律，永遠(yuǎn)希望投資的十個項(xiàng)目里面能夠有超過兩個以上賺大錢，這樣投資人就能夠取得比較好的回報。”熊曉鴿稱，IDG很多在經(jīng)濟(jì)周期底部投資的項(xiàng)目都實(shí)現(xiàn)了高額回報。

熊曉鴿認(rèn)為，現(xiàn)在是大膽出擊的好時期。但是他也表示，這個時候一定要思考應(yīng)對策略，做投資更應(yīng)關(guān)注企業(yè)成長性，建議投資階段往前移，加大對中早期企業(yè)的投資。