PE財(cái)務(wù)投資暴富已失效：變身實(shí)業(yè)掌舵者 主動(dòng)控股

在今年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，資本市場(chǎng)依然下跌的背景下，PE在募、投、管、退等各個(gè)環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了困難，特別是退出，IPO回報(bào)率大幅回落。

數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月PE共有171筆退出，其中IPO退出為120筆，占70%。而去年同期IPO退出占比高達(dá)90%。這說(shuō)明在上市退出不暢的情況下，PE開(kāi)始嘗試多元化退出。股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)、管理層回購(gòu)的退出數(shù)量在大幅上升，共有46筆，占27%。

值得注意的是，以前大多數(shù)PE的角色側(cè)重于“財(cái)務(wù)投資者”，而今出現(xiàn)了新變化。今年，一些PE通過(guò)股權(quán)投資主動(dòng)控股被投企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)從戰(zhàn)略投資人到實(shí)業(yè)掌舵者的角色轉(zhuǎn)變。

IPO退出大幅下降

日前，在“第十二屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上，倪正東用數(shù)據(jù)展示了VC/PE的困境。

VC方面，今年前11個(gè)月，VC新募基金數(shù)211個(gè)，同比下降34.7%;完成募資額851.9億美元，同比下降67.8%;VC投資案例數(shù)992個(gè)，同比減少29.2%;完成投資額681.5億美元，同比減少41.9%。

PE方面，前11個(gè)月，PE新募基金數(shù)323個(gè)，同比增長(zhǎng)58.3%;完成募資額221.2億美元，同比降低34.1%;PE投資案例數(shù)623個(gè)，同比微降4.7%;完成投資額178.5億美元，同比降低25.1%。

在退出方面，PE通過(guò)IPO退出的數(shù)量有120筆，占比70%;股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出的有29筆，占比17%;并購(gòu)?fù)顺龅挠?筆，占比5%;管理層回購(gòu)?fù)顺龅挠?筆，占比5%。而2011年同期IPO退出占比高達(dá)90%。這意味著在上市受阻的情況下，PE開(kāi)始嘗試多元化退出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)等退出方式開(kāi)始被越來(lái)越多的PE采用。

募資難、退出難，行業(yè)利潤(rùn)急劇縮水，使得中小PE關(guān)門(mén)歇業(yè)、裁員大增。深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司創(chuàng)始合伙人劉晝稱(chēng)，新股發(fā)行排隊(duì)808家，按照常態(tài)來(lái)說(shuō)正常要消化是需要兩年半和三年左右的時(shí)間，這樣對(duì)VC/PE是一個(gè)非常不利的因素，退出渠道會(huì)受限制。

“創(chuàng)投行業(yè)從去年到現(xiàn)在都在洗牌，甚至明年的洗牌會(huì)更劇烈。原來(lái)愿意給錢(qián)的LP現(xiàn)在也不愿意拿錢(qián)出來(lái)，這種情況在實(shí)實(shí)在在的發(fā)生，甚至很多中小基金在關(guān)閉，這個(gè)行業(yè)有很多企業(yè)在減員。”劉晝表示。