VC投資早期項(xiàng)目如深海捕鯊：更看重經(jīng)驗(yàn)與勇氣

今年以來(lái)，LP斷供、IPO遇阻、退出乏力，使得資本市場(chǎng)一片蕭瑟，中國(guó)資本暴利時(shí)代也因此終結(jié)。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)也受到很大影響。有資本涌向或者轉(zhuǎn)型早期風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，但也有資本唱衰早期風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)。12月5日，在“第十二屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資年度論壇”上，一些從事早期風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)家代表們就風(fēng)險(xiǎn)投資，尤其是早期風(fēng)險(xiǎn)投資各抒己見(jiàn)。

光速中國(guó)：關(guān)注種子期投資

光速中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金總經(jīng)理宓群認(rèn)為，只要被投資公司的本質(zhì)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)是非常健康和高速成長(zhǎng)的，資本市場(chǎng)最終會(huì)給一個(gè)充分的回報(bào)，短期財(cái)務(wù)的影響并不足為懼。宓群表示，“通過(guò)對(duì)行業(yè)的研究，對(duì)我們一些大方向的判斷，我們?nèi)フ业竭@樣的公司，也包括是非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，在他們考慮要?jiǎng)?chuàng)業(yè)的時(shí)候，我們會(huì)找到跟我們一起來(lái)商量，這些方面需要我們非常關(guān)注去做。”

光速中國(guó)是一家主要關(guān)注早期投資的風(fēng)投公司，主要關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，偏技術(shù)革新成分的消費(fèi)服務(wù)類以及企業(yè)技術(shù)應(yīng)用方面的投資。主要投A輪為主，A和B輪都偏早期的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。光速中國(guó)設(shè)立了一支種子型投資的基金，A輪投資的規(guī)模一般是200-500萬(wàn)美金的規(guī)模，主要投資100萬(wàn)美元以下，20萬(wàn)美元以上的項(xiàng)目。

寬帶資本：探索三贏模式

在寬帶資本合伙人周耘看來(lái)，早期風(fēng)險(xiǎn)投資一定有一個(gè)比例的失敗，但他們正在進(jìn)行積極地探索，寬帶資本采用了基金和基地相結(jié)合的模式，建立三贏模式，政府出資和市場(chǎng)募集的資金共同組建行業(yè)專注的早期基金，寬帶資本也建立一個(gè)基地，把投資的項(xiàng)目能夠在物理上放在一起。寬帶資金的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)通訊不僅有投資的經(jīng)驗(yàn)，還有多年參與運(yùn)營(yíng)和管理的經(jīng)驗(yàn)，能夠把握行業(yè)發(fā)展的方向。

寬帶資本關(guān)注通訊、IT和互聯(lián)網(wǎng)的同時(shí)，更加強(qiáng)調(diào)細(xì)分，對(duì)于云計(jì)算領(lǐng)域，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)等方面希望有更多的產(chǎn)業(yè)布局和投資。

SVB中國(guó)：注重創(chuàng)新項(xiàng)目

SVB資本中國(guó)董事總經(jīng)理葉慧明認(rèn)為，早期基金所投資這些早期的企業(yè)，怎么跟他們培養(yǎng)，他們所面臨的挑戰(zhàn)是很不一樣的，一個(gè)GP的團(tuán)隊(duì)要做早期的業(yè)務(wù)，一定要有早期的經(jīng)驗(yàn)。SVB資本很認(rèn)可早期基金。在她看來(lái)，比較核心的創(chuàng)新，不僅對(duì)企業(yè)有幫助，也能贏得投資者的信任。

SVB資本是美國(guó)硅谷銀行下面的一個(gè)單獨(dú)投資品牌，管理大概有16億美元左右，基本上是側(cè)重于母基金和子基金。

力合清源：謹(jǐn)慎對(duì)待早期基金

力合清源創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司董事長(zhǎng)朱方呼吁，“我勸你絕對(duì)不要投早期基金，投早期項(xiàng)目是絕對(duì)出不來(lái)的，所以早期項(xiàng)目要對(duì)形勢(shì)，要對(duì)自己的團(tuán)隊(duì)，要對(duì)項(xiàng)目有一些分析。”在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)社會(huì)比較浮躁，投資人急功近利的心態(tài)使得早期投資短期內(nèi)難以出利益。如果一定要投早期項(xiàng)目，也要對(duì)形勢(shì)，要對(duì)自己的團(tuán)隊(duì)，要對(duì)項(xiàng)目有一些分析。

當(dāng)然，因?yàn)榱锨逶磁c清華研究院的裙帶關(guān)系，力合清源一方面要幫助把清華研究院的科技項(xiàng)目立起來(lái)，另一方面也參與包括家電控制陵園做得非常好的幾支基金。

亞商資本：由關(guān)注VC階段轉(zhuǎn)為早期和成長(zhǎng)期

亞商資本合伙管理人朱海彤介紹，亞商資本從2001年開(kāi)始基本上以VC階段為主，03、04年根據(jù)市場(chǎng)的變化，更側(cè)重于成長(zhǎng)期這一塊，受09年國(guó)際金融危機(jī)的影響，，亞商資本團(tuán)隊(duì)開(kāi)始調(diào)整投資策略，主要關(guān)注于早期和成長(zhǎng)期，規(guī)模是6個(gè)億，國(guó)內(nèi)的服務(wù)業(yè)，清潔能源和新材料和消費(fèi)領(lǐng)域。