馮冠平：創(chuàng)投砍樹更要種樹 天使要渾水摸大魚

　　從當(dāng)年清華大學(xué)最年輕的教授、到科技處處長(zhǎng)、校長(zhǎng)助理，再到深圳清華大學(xué)研究院院長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)從事科技成果轉(zhuǎn)化和風(fēng)險(xiǎn)投資的領(lǐng)軍人物，短短15年里，馮冠平帶領(lǐng)深圳清華研究院創(chuàng)造了讓人驚異的巨大財(cái)富：從成立之初的8000萬(wàn)元資產(chǎn)，發(fā)展到現(xiàn)在近百億元的資產(chǎn)，增長(zhǎng)了上百倍，孵化高科技企業(yè)600多家，促進(jìn)150多項(xiàng)科技成果產(chǎn)業(yè)化。

　　在這位老人的身上，更多閃爍著執(zhí)著于科技與金融相結(jié)合專業(yè)之能力、敬業(yè)之精神。近日，深圳市科技創(chuàng)新大會(huì)隆重召開，馮冠平先生摘得科技市長(zhǎng)獎(jiǎng)，這是對(duì)他一直以來(lái)在促進(jìn)科技與金融相互結(jié)合方面作出突出貢獻(xiàn)和成績(jī)的肯定。證券時(shí)報(bào)網(wǎng)“財(cái)苑社區(qū)”(cy.stcn.com)有幸請(qǐng)到馮冠平做客，圍繞科技與金融相互結(jié)合的投資行業(yè)發(fā)展等問題進(jìn)行了交流分享。

　　創(chuàng)業(yè)板吸引

　　資本投入實(shí)體作用大

　　談科技與金融相結(jié)合就繞不開創(chuàng)業(yè)板，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板自成立以來(lái)就秉承支持國(guó)家自主創(chuàng)新的使命和責(zé)任。在創(chuàng)業(yè)板滿三周年之際，我們也將創(chuàng)業(yè)板在承接科技與金融相結(jié)合方面表現(xiàn)如何的問題拋給了馮冠平。

　　“我給創(chuàng)業(yè)板打65分吧!”相比于目前社會(huì)上對(duì)創(chuàng)業(yè)板較多的負(fù)面評(píng)論，馮冠平給出了一個(gè)中等偏上的評(píng)價(jià)。在馮冠平看來(lái)，對(duì)于國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的評(píng)價(jià)要一分二地看待：一方面要肯定創(chuàng)業(yè)板對(duì)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資(VC/PE)近年來(lái)的大發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，正是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的創(chuàng)富效應(yīng)使得很多人愿意把錢投到創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。由此，對(duì)于吸引大量資金投入到企業(yè)實(shí)體，創(chuàng)業(yè)板起到很大作用，在一定程度上促進(jìn)了科技與金融對(duì)接;另一方面，創(chuàng)業(yè)板也存在一些問題，比如和美國(guó)納斯達(dá)克相比，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板沒能真正起到作用，某種意義上只是中小板的翻版。另外，正是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的財(cái)富示范效應(yīng)，不少投資者存在著急功近利的心態(tài)，在投資中紛紛瞄準(zhǔn)Pre-IPO項(xiàng)目。事實(shí)上，投資這類企業(yè)對(duì)于科技進(jìn)步以及金融對(duì)接來(lái)說作用不大，最終形成了后來(lái)出現(xiàn)的全民PE問題，推高了行業(yè)泡沫。

　　就當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)從狂熱到“貓冬”的轉(zhuǎn)變過程，馮冠平也發(fā)表了自己的看法。他舉例說，回顧國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展歷程，行業(yè)有高潮有低谷是一個(gè)非常正常的過程。事實(shí)上，在2000年前后，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)曾經(jīng)掀起過一個(gè)高潮，許多資金扎駐于創(chuàng)投行業(yè)，押寶創(chuàng)業(yè)板推出。然而，隨后由于創(chuàng)業(yè)板難產(chǎn)，創(chuàng)投行業(yè)一遍哀鴻。

　　在馮冠平看到，現(xiàn)在的情況也是如此，而且所謂的貓冬主要是針對(duì)投資Pre-IPO的資金，投資Pre-IPO就與二級(jí)市場(chǎng)的PE密切相關(guān)。二級(jí)市場(chǎng)的PE高，就說春天到了;二級(jí)市場(chǎng)PE低，就說貓冬時(shí)代到了。他認(rèn)為，這是一種不正常的投機(jī)心理，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資這樣一項(xiàng)需要時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)積累的工作來(lái)說，是很不好的現(xiàn)象。

　　“我接待的一些國(guó)外投資機(jī)構(gòu)代表團(tuán)，很多都是白發(fā)蒼蒼的老人，而國(guó)內(nèi)二三十歲的年輕人做風(fēng)險(xiǎn)投資比比皆是。”馮冠平認(rèn)為，這個(gè)過程的轉(zhuǎn)變需要一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)間，也有著中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的現(xiàn)實(shí)因素。