投行變身靈魂:魔方六個(gè)面 股票投行到產(chǎn)業(yè)投行

　　投行精英齊聚鵬城，以最樂觀的心態(tài)探索投行新道路，共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)前行步伐

　　論壇主持人連春暉(潤(rùn)言投資總經(jīng)理)：去年的投行業(yè)務(wù)是不少券商獲得業(yè)績(jī)、估值提升的一個(gè)有力驅(qū)動(dòng)。今年的投行業(yè)務(wù)備受監(jiān)管部門的重視，IPO降幅不小，規(guī)模也有所壓縮，相應(yīng)的政策法規(guī)也不斷出臺(tái)完善。

　　但同時(shí)融資融券、股指期貨、新三板等業(yè)務(wù)正在給券商帶來新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。因此我們也看到，越來越多的券商在如此多層次的資本市場(chǎng)，對(duì)投行的發(fā)展戰(zhàn)略也做了很大調(diào)整。下面我們要進(jìn)入的這個(gè)對(duì)話環(huán)節(jié)，將圍繞著投行生產(chǎn)模式的變革這個(gè)有意思的話題展開。

　　理財(cái)周報(bào)：今天大家聚到一起非常不容易，我所面對(duì)的投資銀行界的精英，平時(shí)都奔波在祖國(guó)的大江南北，今天我們就是來一個(gè)頭腦風(fēng)暴。

　　正如前面論壇所說的，目前整個(gè)券商面臨著大范圍的變革，現(xiàn)在我們就來解剖一個(gè)麻雀，投行作為券商業(yè)務(wù)板塊中最具有品牌效應(yīng)、最具有衍生收益，能夠緊緊鎖住客戶的一個(gè)部門。

　　最近幾年關(guān)鍵字變化得非?？?，在去年我們所接觸到的投資銀行的關(guān)鍵字都是非常稀缺的保薦人以及非常高的薪水，以及非?；鸨腎PO。

　　從今年來看我們可以感受到很多的含義，IPO的驟減以及裁員等等。日子總是在非常快地發(fā)生變化。

　　首先請(qǐng)六位嘉賓從切身感受的角度，非常簡(jiǎn)短的描述一下您對(duì)這么快速變化的這么一個(gè)投行所面臨的背景是怎么想的。

　　胡華勇(國(guó)信證券副總裁)：變化是變壞大家才會(huì)關(guān)注，變好的時(shí)候大家關(guān)注比較少。

　　剛才連總的問題，我們從很多數(shù)據(jù)都看出來了，我們首先是兩個(gè)50%，總量下降50%，估值下降50%。與此不匹配的是我們存貨越來越大，結(jié)構(gòu)性矛盾非常突出。

　　何寬華(廣發(fā)證券投行總部副總經(jīng)理兼綜合管理部總經(jīng)理)：前面兩年一種過熱的狀態(tài)，下一個(gè)方向是尋求突破，比如新三板、私募債，我覺得這些突破還是要做大量的工作，包括前面論壇提到的銷售，將來投行的轉(zhuǎn)型確實(shí)會(huì)帶來很大的變化。

　　王宗奇(民生證券投行執(zhí)行質(zhì)量控制部總經(jīng)理)：這些年投行業(yè)務(wù)非常好過，由于二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)的不景氣，像我剛才聽到的第一場(chǎng)和第二場(chǎng)討論會(huì)，我獲益匪淺，我覺得機(jī)會(huì)是存在的，市場(chǎng)不景氣是提高我們投行業(yè)務(wù)的一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　理財(cái)周報(bào)：王總是非常認(rèn)真的一位領(lǐng)導(dǎo)，剛才坐在這里很認(rèn)真的聽。我的浙江老鄉(xiāng)魏總，他是一個(gè)很務(wù)實(shí)的人，東方花旗在8月6號(hào)掛牌了，有外資的加入，正好在這個(gè)關(guān)口，你的感受是什么?

　　魏浣忠(東方花旗證券董事總經(jīng)理)：市場(chǎng)變化很大，IPO業(yè)務(wù)仍然是重中之重，銷售業(yè)務(wù)越來越堅(jiān)挺，這個(gè)意義十分重大。

　　溫泉(宏源證券投行總部總經(jīng)理)：非常感謝理財(cái)周報(bào)給我這個(gè)機(jī)會(huì)，從前面的論壇學(xué)習(xí)到很多東西。中國(guó)三十年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期基本已經(jīng)結(jié)束了，我認(rèn)為所有投行在這方面基本能夠達(dá)成一致，并購業(yè)務(wù)可能是未來投資銀行相當(dāng)重要的業(yè)務(wù)。

　　另外一個(gè)，未來的業(yè)務(wù)培育方面我們認(rèn)為可能也是需要準(zhǔn)備的，對(duì)核心業(yè)務(wù)的塑造方面提出了非常大的挑戰(zhàn)。

　　前面都在談創(chuàng)新，其實(shí)我們投行這個(gè)市場(chǎng)本身對(duì)我們提出的創(chuàng)新的要求比我們自身的壓力要大一些。

　　理財(cái)周報(bào)：投行的感受會(huì)特別直接，因?yàn)楦蛻糇疃瘫嘟拥倪^程當(dāng)中感受細(xì)微的變化。我知道方總是一個(gè)樂觀主義者，一直對(duì)中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期看好，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的滑落以及各種變革的感受是什么?

　　方向生(華林證券資本市場(chǎng)部董事總經(jīng)理)：我覺得在座的都是把投行看成是一個(gè)終身追求的事業(yè)，帶有理想主義的情緒。

　　最近信托業(yè)出了一份權(quán)威年度報(bào)告，上面有這么一句話我們感覺蠻刺激的，我們今天在座的證券的叫證券投行，信托做的是實(shí)業(yè)投行，他們的言語當(dāng)中好像說實(shí)業(yè)投行比我們證券投行做的還大。

　　這個(gè)對(duì)我們是有一點(diǎn)刺激的，但也讓我們站在今天這個(gè)點(diǎn)上，它是現(xiàn)實(shí)主義的結(jié)果，當(dāng)我們站在這個(gè)點(diǎn)上的時(shí)候，刺激歸刺激，但還得認(rèn)真去思考。

　　理財(cái)周報(bào)：其實(shí)我感受到在座各位本身都是非常資深的投行從業(yè)人員，前面也經(jīng)過了幾輪上下起落的這樣一個(gè)過程，所以大家對(duì)這樣一個(gè)狀況有了非常理性的，并且可以說從內(nèi)心深處充滿著把握的這么樣一種判斷。

　　我們就這樣一個(gè)外在背景，各位都是帶領(lǐng)著你們的團(tuán)隊(duì)往前行進(jìn)，我們給每個(gè)領(lǐng)導(dǎo)兩點(diǎn)表達(dá)的一個(gè)機(jī)會(huì)，您到底在發(fā)生什么樣的變化呢?你做出了兩個(gè)你認(rèn)為最值得大家分享的或者說最能夠有成效的舉措是什么?

　　胡華勇：我的理解，投行市場(chǎng)從1996年到現(xiàn)在經(jīng)過了三個(gè)階段，基本是五年一大變，五年一小變，2012年是新一個(gè)階段的開局。

　　在這樣一個(gè)時(shí)間我們推動(dòng)投行業(yè)務(wù)的四個(gè)轉(zhuǎn)變：第一，怎么樣從保薦投行轉(zhuǎn)向保薦加銷售;第二，怎么從股票投行轉(zhuǎn)向多產(chǎn)業(yè)投行;第三，怎么樣從項(xiàng)目投行轉(zhuǎn)向客戶投行;第四，怎么從場(chǎng)內(nèi)投行轉(zhuǎn)向場(chǎng)外投行。

　　理財(cái)周報(bào)：胡總非常的言簡(jiǎn)意賅，胡總從全方位立體化的描述了投行變革的方向，從保薦投行到保薦銷售，從股票產(chǎn)品到多元化的金融產(chǎn)品，從項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)型到以客戶需求為驅(qū)動(dòng)型的模式的轉(zhuǎn)變，最后從場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)到場(chǎng)外市場(chǎng)，與我們監(jiān)管部門一直說多元化的、立體化、多層次的匹配。

　　何寬華：從我們的角度總結(jié)有幾點(diǎn)：第一，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面一定要有放松;第二，場(chǎng)外或債券這一塊要大力推進(jìn);第三，把銷售這一塊作為戰(zhàn)略性的去抓;第四，創(chuàng)新方面，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新方面利用渠道跟其他的，比如信托和銀行等方面的合作，把我們的產(chǎn)品打造成一個(gè)更好的工具。

　　理財(cái)周報(bào)：投行是最好的紐帶，它能夠牽動(dòng)各方面的要素，把這個(gè)要素盤活可能就是今后整個(gè)改革的方向。