中國企業(yè)如何海外避險(xiǎn)?

2012/09/18 10:14      李勇

“匯聚全球資本,引領(lǐng)投資風(fēng)向。”一年一度的中國國際投資貿(mào)易洽談會(huì)(下稱“9·8投洽會(huì)”)在廈門如期舉辦,作為本次投洽會(huì)的主題,這樣的大字標(biāo)語在9月的廈門隨處可見。

采訪“9·8投洽會(huì)”的幾天里,“資本”、“投資”成為會(huì)場內(nèi)外傳遞出的最多聲音。其中,“9·8投洽會(huì)”期間由商務(wù)部和中央電視臺(tái)共同主辦的2012國際投資論壇上,這一主題更是得到了集中討論。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者愛德華·普利斯科特說,“充分利用外國投資和經(jīng)濟(jì)開放,是世界上落后國家追趕上發(fā)達(dá)國家,特別是亞洲國家追趕其他國家的重要方式。”

“歐元之父”羅伯特·蒙代爾在接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示,“中國經(jīng)濟(jì)處于下行趨勢,但是,除了中國自身問題,主要是因?yàn)橥獠康沫h(huán)境,比如歐洲債務(wù)危機(jī)等。”

加強(qiáng)國際間的投資合作,已經(jīng)成為市場的共識(shí)。但不可否認(rèn)的是,中國企業(yè)和資本在“走出去、引進(jìn)來”的過程中仍面臨諸多問題,投資風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

江蘇華東有色資源投資基金主席邵毅坦言,在海外并購過程中,很多發(fā)達(dá)國家對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)有很大成見。江蘇高投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司常務(wù)副總經(jīng)理董梁也透露,很多中國“泥土”出身的企業(yè),在境外上市后,都買了非常復(fù)雜的金融產(chǎn)品,而這些產(chǎn)品最終讓它們損失慘重。

如何有效、安全地“走出去、引進(jìn)來”,成為本次“9·8投洽會(huì)”上企業(yè)家關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國企業(yè)家的海外困惑

“金融問題、外事問題、項(xiàng)目審批問題、國際文化協(xié)調(diào)問題……”針對中國企業(yè)走出去可能會(huì)面臨的難題,中國民營經(jīng)濟(jì)國際合作商會(huì)會(huì)長鄭躍文一口氣列出了許多。

中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)副會(huì)長石永紅亦表示,中國企業(yè)在“走出去”過程中,自身也存在許多問題,例如:投資目標(biāo)不明確,存在一定盲目性;投資整體效益不高,管理水平較低;對外投資主體、產(chǎn)業(yè)及區(qū)域結(jié)構(gòu)不合理;對目標(biāo)國政策法規(guī)缺乏了解,風(fēng)險(xiǎn)防控水平低;政府對企業(yè)的引導(dǎo)作用有待加強(qiáng)等。

此外,中國企業(yè)的對外投資,特別是央企的直接投資經(jīng)常會(huì)碰到反壟斷和外資部門的審核,不少大的項(xiàng)目因此未能收購成功。

參與過多起境外并購的邵毅坦言,“在境外并購的時(shí)候,一開始經(jīng)常被他們(被投資方)感動(dòng)。他們需要你的時(shí)候,什么好話都講,什么條件都答應(yīng)。等并購?fù)瓿珊?,就不一樣了。?shí)際上,很多發(fā)達(dá)國家對中國企業(yè)特別是國有企業(yè)有很大的成見。”

他舉例說,中國的國有企業(yè)在澳大利亞買了一家上市公司超過25%的股票,當(dāng)?shù)厝司徒o這家企業(yè)戴上了“中國國有企業(yè)”的帽子。他們開始疑慮,“這個(gè)中國國有企業(yè)在澳大利亞要干什么?”

此外,中國企業(yè)對外投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力弱,也容易引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。“中國企業(yè)在國外,千萬別碰復(fù)雜的衍生品。”廈門華僑電子股份有限公司副總經(jīng)理李永說,目前中國的金融產(chǎn)品,處于一個(gè)比較低端的水平,而國外的金融衍生品經(jīng)過復(fù)雜的演繹,基本上是經(jīng)過經(jīng)濟(jì)學(xué)家精細(xì)地編制計(jì)算出來的,特別是其中的一些合同條款,在關(guān)鍵時(shí)刻就會(huì)使自己處于不利的境況,甚至面臨巨額虧損也毫無辦法。在這時(shí),通過法律途徑在國外也難以奏效。“中國企業(yè)在國外,還是要老老實(shí)實(shí)地做自己的實(shí)業(yè),不要去碰這些復(fù)雜的金融衍生品。”

還有企業(yè)家表示,中國企業(yè)走出去面臨的另外一個(gè)問題是配套不足。這其中既包括國內(nèi)市場的產(chǎn)業(yè)鏈不足,也有在國外融資出現(xiàn)的問題。

李永向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》坦言,21世紀(jì)初,自家企業(yè)的彩電產(chǎn)品在國外開拓市場很順利,但是之后國內(nèi)市場的上游產(chǎn)業(yè)鏈卻出現(xiàn)問題,這給走出去帶來很多掣肘。而融資方面,由于中國的金融機(jī)構(gòu)包括銀行、保險(xiǎn)等在國外有些地方?jīng)]有覆蓋到,導(dǎo)致中國企業(yè)在當(dāng)?shù)厝谫Y困難,而通過衍生品杠桿融資也容易滋生風(fēng)險(xiǎn)。

準(zhǔn)備好了才叫機(jī)會(huì)

美中投資集團(tuán)主席懷特(John? Milligan? Whyte)建議,“中國要消除別人對中國投資的惡意,這很重要。世界經(jīng)濟(jì)論壇每年會(huì)對各個(gè)國家的投資競爭力進(jìn)行排序,中國的排名和接受程度還比較低。所以中國的投資必須要有重點(diǎn),每年選一個(gè)特定的地方,來消除別人對他的抵觸。”

安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所財(cái)務(wù)交易咨詢合伙人蘇麗則表示,最近幾年,因?yàn)闅W洲債務(wù)危機(jī),越來越多的中國企業(yè)抓住這個(gè)機(jī)會(huì),到歐洲去尋找技術(shù)領(lǐng)先的東西。這對中國企業(yè)來講是比較大的機(jī)遇,如果能把投資行為和收購行為運(yùn)作得比較成功,中國企業(yè)可以通過資本的形式換取技術(shù)。

多位企業(yè)人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》,企業(yè)要想走出去,必須要自己做好準(zhǔn)備。

參與過多起企業(yè)并購的高能資本有限公司董事長王曉濱就表示,企業(yè)在走出去的過程中,資金與技術(shù)設(shè)備等必須準(zhǔn)備好,不能勉強(qiáng)。她舉例說,某家能源公司曾通過專業(yè)機(jī)構(gòu)取得了非常好的一個(gè)投資和并購的機(jī)會(huì),也是自己所屬的領(lǐng)域,但最后還是放棄了,因?yàn)楸旧頉]有準(zhǔn)備好,只是領(lǐng)導(dǎo)要求“走出去”。

李永建議,企業(yè)在走出去的時(shí)候需要把握兩個(gè)層面:一是自己練好內(nèi)功,二是國內(nèi)的相關(guān)條件要具備。

練好內(nèi)功方面,李永認(rèn)為,必須要儲(chǔ)備好充足的人才,對外國投資的文化、法律以及政治方面有足夠的了解,同時(shí)對相關(guān)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)也要有充足的駕馭能力。而國內(nèi)的相關(guān)條件對企業(yè)走出去亦很重要。一個(gè)企業(yè)的一個(gè)產(chǎn)品走出去,它的上下游產(chǎn)業(yè)鏈得跟上,如汽車行業(yè)走出去,則它上游的各個(gè)環(huán)節(jié)得發(fā)展的快速和持久,使企業(yè)有長久的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“一個(gè)企業(yè)對外投資進(jìn)行得好,背后必定是有背景的,有銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)支持。中國企業(yè)走出去應(yīng)該是抱團(tuán)走出去。”李永說。

相關(guān)閱讀