推出條件已經(jīng)基本具備 國內(nèi)國際板呼之欲出

　　在中金公司董事長李劍閣看來，已經(jīng)準(zhǔn)備了三四年時(shí)間的國際板“相關(guān)技術(shù)和法律障礙已經(jīng)基本得到了解決”，目前推出條件“已經(jīng)基本具備”。

　　在創(chuàng)業(yè)板、股指期貨和融資融券陸續(xù)推出之后，已經(jīng)醞釀了三四年之久的國際板再次成為全國“兩會(huì)”上眾多代表委員熱議的話題。

　　全國人大代表、上海市市長韓正在上海代表團(tuán)全體會(huì)議上表示，早在2009年國務(wù)院就已經(jīng)明確要推出國際板，目前來看，相關(guān)條件已經(jīng)成熟，相信國際板很快能夠推出來。

　　作為全國政協(xié)委員的中金公司董事長李劍閣建議“力爭在今年上半年開設(shè)國際板”，這是李劍閣繼去年“兩會(huì)”之后再次提交關(guān)于盡快推出國際板的提案。

　　另一名全國政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授賀強(qiáng)也提交了關(guān)于建立一個(gè)具有國際意義、對(duì)外開放的國際市場的提案。

　　與此同時(shí)，來自香港的全國人大代表史美倫、身為全國政協(xié)委員的盛大網(wǎng)絡(luò)董事長陳天橋均進(jìn)言希望國際板及早推出。

　　代表委員熱議國際板

　　曾經(jīng)在2010年兩會(huì)中就呼吁推出國際板的李劍閣，在今年又提交了《關(guān)于再次呼吁加快推動(dòng)國際板的提案》并表示，在過去的一年多來，監(jiān)管部門和相關(guān)政府部門對(duì)于國際板推出作出了扎實(shí)而富有成果的準(zhǔn)備工作，因此呼吁“抓住機(jī)遇，力爭在今年上半年開設(shè)國際板，為中國經(jīng)濟(jì)和資本市場更深入地融入世界經(jīng)濟(jì)體系建立一個(gè)全新的平臺(tái)”。

　　在其看來，國際板的推出首先有利于提升內(nèi)地證券市場的國際影響力和競爭力。數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底國內(nèi)股票市場以26萬億元的總市值列于美國之后，但其國際化開放程度遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)市場，如在紐交所和納斯達(dá)克掛牌上市的外國企業(yè)已超過450家，在香港聯(lián)交所上市的非香港本地上市公司已達(dá)到了300多家。

　　其次，國際板的推出將為內(nèi)地投資者提供新的投資渠道，優(yōu)質(zhì)紅籌公司和世界一流企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)快速增長中獲得的利益，可以被中國投資者分享，為國內(nèi)過剩流動(dòng)性和過高的儲(chǔ)蓄率擴(kuò)展投資空間，有利于抑制資本市場可能出現(xiàn)泡沫。

　　第三，通過國際板，優(yōu)質(zhì)的紅籌和境外公司進(jìn)入A股市場后將有利于引導(dǎo)A股市場向價(jià)值投資的方向發(fā)展，提高市場素質(zhì)，降低A股市場大幅波動(dòng)的風(fēng)向。

　　最近幾年以來，國際上交易所跨國購并儼然成為一種潮流，其中以世界最大的交易所紐交所和法蘭克福交易所合并為標(biāo)志。

　　“這些對(duì)中國的資本市場建設(shè)提出了新的課題和新的任務(wù)。我們對(duì)資本市場的功能、形態(tài)、規(guī)模和運(yùn)行機(jī)制應(yīng)該有的嶄新的思維，不能再有任何的遲疑。”李劍閣表示。

　　賀強(qiáng)則在提案中提出要明確國際板的定位和結(jié)構(gòu)，建議“國際板應(yīng)當(dāng)以吸收國外業(yè)績優(yōu)良、公司治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)為主”，但“紅籌股不應(yīng)當(dāng)成為國際板的主體，否則就成為了H股回歸A股的翻版，國際板也就失去了它原來的意義”。

　　此外，賀強(qiáng)還提出“可以考慮把現(xiàn)有的B股轉(zhuǎn)入國際板，因?yàn)锽股從一開始推出就允許外國投資者投資，具有國際性，沒有對(duì)外國投資在國內(nèi)資本市場投資的政策壁壘”，甚至在國際板建立后，“應(yīng)該鼓勵(lì)臺(tái)灣、香港和澳門等地區(qū)的企業(yè)到國際板掛牌上市。在條件成熟時(shí)，也可以吸收N股、S股等回歸國際板。”

　　具體細(xì)節(jié)方面，賀強(qiáng)認(rèn)為，國際板交易的股票可以以美元為面值，并把美元作為計(jì)價(jià)、結(jié)算單位，這意味著我們將在國內(nèi)建立一個(gè)龐大的“美元蓄水池”；不僅僅可以“緩解國際熱錢涌入對(duì)國內(nèi)市場的沖擊”，同時(shí)還“有利于減輕我國外匯儲(chǔ)備不斷膨脹的壓力”和“減少外匯占款過大即大量基礎(chǔ)貨幣投放而造成的物價(jià)上漲壓力”。這樣，國際板就將成為防止外國資本沖擊的防火墻，為人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換創(chuàng)造條件。

　　而對(duì)于國際板的投資主體，賀強(qiáng)教授建議由境內(nèi)和境外兩類投資者構(gòu)成。這意味著各種投資者也可以像投資B股一樣投資國際板，這“可以通過資本市場引入大量外國的資金，改變我國引進(jìn)外資的結(jié)構(gòu)，由引進(jìn)外國直接投資為主向引進(jìn)外國間接投資為主”。
[page]

　　推出條件已基本具備

　　在中金公司董事長李劍閣看來，已經(jīng)準(zhǔn)備了三四年時(shí)間的國際板“相關(guān)技術(shù)和法律障礙已經(jīng)基本得到了解決”，目前推出條件“已經(jīng)基本具備”。

　　來自上交所的消息稱，現(xiàn)在已經(jīng)初步完成了國際板上市和國際板交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)方面的準(zhǔn)備工作，并且已經(jīng)著手研究了關(guān)于信息披露、持續(xù)監(jiān)管、跨境執(zhí)法和投資者保護(hù)等諸多問題。

　　技術(shù)上來看，上交所在去年上線的新一代交易系統(tǒng)已經(jīng)正式投入運(yùn)行，這將從計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)上能夠保障國際板的推出和正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　更為重要的是，和國內(nèi)企業(yè)相比，境外企業(yè)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信息披露、公司治理和監(jiān)管協(xié)調(diào)等方面和國內(nèi)現(xiàn)行的監(jiān)管體系存在一定差異，因此中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)聯(lián)合人大法工委、央行、財(cái)政部、外管局和上交所及中證登等機(jī)關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行了較為深度的探討，以便在外國的法律框架體系內(nèi)達(dá)成共識(shí)。

　　在推出條件逐漸成熟的背景之下，包括外國公司匯豐控股、紅籌公司中國移動(dòng)和中海油以及海外上市的民企百度（BIDU）等都在翹首以盼借助國際板完成登陸內(nèi)地市場的計(jì)劃。

　　剛剛就任匯豐控股非執(zhí)行董事的全國人大代表史美倫近日透露，匯豐控股已經(jīng)做好了登陸上海國際板的準(zhǔn)備。

　　來自商界的政協(xié)委員陳天橋也呼吁加速推出國際板，讓盛大、新浪和搜狐等中國概念股得到回歸A股的機(jī)會(huì)。

　　其實(shí)，早在2009年4月29日國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)上海建設(shè)國際金融中心和國際航運(yùn)中心的意見》中就明確規(guī)定，要在上海適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票，此后近兩年的時(shí)間里，上海市相關(guān)部門就一直對(duì)于國際板的推出寄予厚望；上交所也在積極備戰(zhàn)國際板的相關(guān)準(zhǔn)備工作。

　　在深交所于前年10月推出創(chuàng)業(yè)板和中金所在去年4月推出股指期貨之后，國際板已經(jīng)被上交所納入近期戰(zhàn)略目標(biāo)之中。

　　被確定為2011－2013年的近期戰(zhàn)略目標(biāo)中，上交所表示將大力推進(jìn)國際板市場建設(shè)，配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)，促進(jìn)紅籌加快回歸A股市場，探索境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市的制度安排；并遵循循序漸進(jìn)、穩(wěn)步推進(jìn)的原則，加大全球推介力度，吸引境外優(yōu)質(zhì)公司上市。

　　韓正在上海代表團(tuán)全體會(huì)議上也表示，據(jù)了解推出國際板已經(jīng)沒有太大的問題，只是技術(shù)上還有一些問題，“我相信國際板很快能夠推出來”。

　　值得一提的是，今年年初，已經(jīng)取得了創(chuàng)業(yè)板大豐收的深交所也開始將目標(biāo)聚焦在國際板之上，甚至出現(xiàn)了27名深圳市政協(xié)委員聯(lián)名提案呼吁深圳應(yīng)積極爭取創(chuàng)建國際板；深交所副總經(jīng)理周明也在公開場合表示可以探索百度、騰訊等海外上市的優(yōu)秀紅籌公司回歸創(chuàng)業(yè)板市場的可能性。

　　相比之下，雖然包括地方政府、擬掛牌公司和中介機(jī)構(gòu)等對(duì)于國際板推出的呼聲較為熱切，但來自監(jiān)管部門的聲音卻似乎并不足夠熱情。

　　全國人大代表、證監(jiān)會(huì)主席尚福林和全國政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)主席助理朱從玖在近日接受記者采訪時(shí)均表示目前國際板的推出沒有具體的時(shí)間表，尚福林僅表示目前正在從法律、會(huì)計(jì)和監(jiān)管合作等幾個(gè)方面在積極推進(jìn)。

　　不過，李劍閣表示，雖然目前還不能保證各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)十全十美，但“鑒于上述各方面條件的成熟，我建議可在今年首先開展對(duì)大型優(yōu)質(zhì)紅籌公司和境外公司登陸國際板的試點(diǎn)工作”，對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和信息披露等具體問題可以依法靈活處理，通過試點(diǎn)積極探索來積累經(jīng)驗(yàn)，最終根據(jù)后續(xù)實(shí)際發(fā)展情況再逐步擴(kuò)大國際板的規(guī)模。