2011年四大投資陷阱

　　新興產(chǎn)業(yè)的不成熟，戰(zhàn)略性行業(yè)受制于投資地的政治波動(dòng)，城市化的逆轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的遇阻，都將對(duì)眾多領(lǐng)域的投資造成影響。

　　文|羅天昊

　　這是一個(gè)最好的時(shí)代；

　　這是一個(gè)最壞的時(shí)代。

　　回首“十一五”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展獲得了很大的成就，特別是在全球金融危機(jī)中，中國(guó)是極少數(shù)幾個(gè)仍然保持高速發(fā)展的國(guó)家之一。機(jī)遇往往與挑戰(zhàn)并存，關(guān)于“十二五”時(shí)期的未來(lái)機(jī)遇，已經(jīng)引起了普遍的熱望，但是，我們?nèi)匀恍枰?，在未?lái)時(shí)代，會(huì)出現(xiàn)一些“陷阱”，而這些陷阱，正是由于機(jī)會(huì)的不確定性而造成。

　　新興產(chǎn)業(yè)的陷阱

　　新興產(chǎn)業(yè)，不僅是國(guó)家層面的未來(lái)希望，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，亦是未來(lái)投資重點(diǎn)。民營(yíng)巨頭比亞迪，已經(jīng)將電動(dòng)汽車作為未來(lái)方向，投資將達(dá)100億之巨，而無(wú)錫尚德、江西賽維等，均已經(jīng)以新興產(chǎn)業(yè)作為主業(yè)。

　　不過(guò)，據(jù)相關(guān)方面估計(jì)，就全國(guó)而言，很多年內(nèi)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的占工業(yè)總產(chǎn)值比重可能不到10%。盡管潛力巨大，但是，從潛力到現(xiàn)實(shí)，尚且是未知數(shù)。很有可能出現(xiàn)投入巨大但是卻收益遲緩的情況，更可能出現(xiàn)新興行業(yè)的“火拼”局面，將藍(lán)海變?yōu)榧t海。

　　以太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)為例，現(xiàn)在全球有46個(gè)國(guó)家將太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)新興產(chǎn)業(yè)的支柱，而在國(guó)內(nèi)，幾乎所有的省市，都將太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)作為未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。目前江蘇、河北、河南、浙江、江西等已經(jīng)引領(lǐng)先聲。湖北、湖南、福建和海南等也蓄勢(shì)待發(fā)，如此，很容易導(dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)的同質(zhì)化。

　　對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的誤區(qū)，中國(guó)(海南)改革發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)匡賢明認(rèn)為，其產(chǎn)生的根源，還在于市場(chǎng)機(jī)制的失靈。

　　匡賢明認(rèn)為，地方政府對(duì)于新行業(yè)投資拉動(dòng)GDP，普遍比較感興趣。在當(dāng)前的以地方政府為主體的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，必然出臺(tái)相關(guān)的傾斜政策，以扶持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。最后，形成新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資過(guò)剩。

　　新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該視當(dāng)?shù)厍闆r而定，但是中國(guó)是目前的諸侯經(jīng)濟(jì)體制，導(dǎo)致各個(gè)地方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度雷同，盡管有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的格局，但欠發(fā)達(dá)地區(qū)總會(huì)想，我不能老在發(fā)達(dá)地區(qū)后面，我們要彎道超車，表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)上就是傾斜于新行業(yè)投資。而發(fā)達(dá)地區(qū)則會(huì)想，我現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平最有條件發(fā)展新行業(yè)，所以也大力發(fā)展新行業(yè)。最后容易形成過(guò)剩格局。

　　匡賢明認(rèn)為，把新行業(yè)發(fā)展交給市場(chǎng)，地方政府少些父愛(ài)主義，即可解新興產(chǎn)業(yè)泛濫之困。“未來(lái)最大的經(jīng)濟(jì)陷阱，我覺(jué)得還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變沒(méi)有突破。這也是中央強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的一個(gè)重要原因。新興產(chǎn)業(yè)的問(wèn)題，是其中的一個(gè)具體問(wèn)題而已。”匡賢明說(shuō)。

　　戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的陷阱

　　此前，戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，如石油、鋼鐵等，一直是政府、企業(yè)投資主體穩(wěn)賺不賠的項(xiàng)目，作為發(fā)展中國(guó)家的隱形領(lǐng)袖，在這些與國(guó)家戰(zhàn)略息息相關(guān)的領(lǐng)域，中國(guó)向來(lái)是得天獨(dú)厚，在亞非拉進(jìn)行了數(shù)額巨大的石油、鋼鐵、鐵路等領(lǐng)域的投資，但是，隨著一些區(qū)域政治的動(dòng)蕩，中國(guó)在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)方面，也開(kāi)始出現(xiàn)危機(jī)。

　　最典型的是本次蘇丹分治。本月，蘇丹通過(guò)公投，總統(tǒng)承認(rèn)南方獨(dú)立，而南方馬上將成為一個(gè)獨(dú)立國(guó)家。這對(duì)中國(guó)可不是什么好消息。中國(guó)在建設(shè)蘇丹石油產(chǎn)業(yè)方面發(fā)揮著重要作用。1996年，中石油收購(gòu)了蘇丹利潤(rùn)最大的石油開(kāi)采權(quán)40%的權(quán)益。中國(guó)還幫助建設(shè)了一家煉油廠，數(shù)個(gè)出口碼頭和將蘇丹石油北輸至位于該國(guó)東北海岸的蘇丹港的輸油管道。中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在控制著蘇丹石油業(yè)約40%的權(quán)益。蘇丹開(kāi)采的約60%的石油售給中國(guó)客戶，這讓該國(guó)成為中國(guó)六大石油供應(yīng)國(guó)之一。

　　目前，蘇丹分離已成定局，中國(guó)在蘇丹的商業(yè)利益也被分割：蘇丹約80%的石油位于南部，但用來(lái)將石油運(yùn)往海外的港口卻位于北部，石油輸送由一條連接南北的輸油管道完成。作為蘇丹最大的外資來(lái)源國(guó)，中國(guó)將不得不面對(duì)南北蘇丹的分歧。中國(guó)計(jì)劃修建一條輸油管道，這條管道將從蘇丹南部的油田通向肯尼亞海岸，蘇丹南部正在促成該計(jì)劃。但這很可能會(huì)招致蘇丹北部的不滿，他們擔(dān)心石油財(cái)富被切斷。

　　其實(shí)，不光是蘇丹，中國(guó)在其他亞非拉區(qū)域的戰(zhàn)略性行業(yè)投資，都遇到類似挑戰(zhàn)。中國(guó)幫助緬甸在北部建立了水電站，但是，這個(gè)水電站，由于緬甸政府與少數(shù)民族的沖突，中國(guó)為此深感不安，而中國(guó)在緬甸修建的輸油管道，則將穿過(guò)幾個(gè)少數(shù)民族控制的地區(qū)，2010年，有幾個(gè)炸彈在管道附近爆炸，造成中國(guó)工人的傷亡。為此，中國(guó)不得不促成緬甸政府與少數(shù)民族之間的談判，而為此，中國(guó)在投資之外，不得不追加一些資源和經(jīng)濟(jì)成本。就投資而言，等于利潤(rùn)變相受到削弱。

　　中國(guó)作為一個(gè)戰(zhàn)略資源大國(guó)，蘇丹問(wèn)題只是一個(gè)開(kāi)始，中國(guó)在亞非拉的廣泛投資，都將因?yàn)楫?dāng)?shù)卣尉謩?shì)的變化而變得充滿風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)一向奉行不干涉他國(guó)內(nèi)政的原則，投資國(guó)的政治風(fēng)云變幻，卻非中國(guó)本土投資者所能控制，中國(guó)也歷來(lái)不愿意參與。這些，都對(duì)一些戰(zhàn)略性行業(yè)的投資，造成了風(fēng)險(xiǎn)。

　　逆向城市化的陷阱

　　對(duì)于中國(guó)未來(lái)高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人們寄予厚望的一個(gè)領(lǐng)域，就是中國(guó)的城市化的繼續(xù)，很多人將城市化作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力之一，尤其對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，城市化的加速，是房地產(chǎn)行業(yè)投資興盛的重要機(jī)遇。而對(duì)于似泛華這種致力于城市規(guī)劃建設(shè)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，大規(guī)模的城市化，亦是其崛起的巨大推力。

　　但是，城市化在中國(guó)，到底是過(guò)剩還是不足，現(xiàn)在已經(jīng)逐步開(kāi)始出現(xiàn)爭(zhēng)議。有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)的青年人口不足，將使中國(guó)的城市化進(jìn)程停滯，乃至出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　從歷史角度看，城鎮(zhèn)化對(duì)于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)居功至偉。經(jīng)過(guò)30多年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)有了穩(wěn)步提高。世界銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤素福通過(guò)實(shí)證研究得出結(jié)論認(rèn)為，從上世紀(jì)80年代以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中有10%可以歸因于城鎮(zhèn)化的進(jìn)程。

　　截至2009年底，中國(guó)城鎮(zhèn)人口6.22億，城鎮(zhèn)化水平46.6%。中國(guó)城鎮(zhèn)化率逐步接近中等收入國(guó)家的平均水平。如果中國(guó)快速城鎮(zhèn)化的趨勢(shì)將保持15～20年的時(shí)間，在“十二五”期間，中國(guó)城鎮(zhèn)化水平將達(dá)到并超過(guò)50%，開(kāi)始進(jìn)入城市社會(huì)。

　　目前，中國(guó)的農(nóng)業(yè)人口仍然超過(guò)7億、比重占53.4%，從表面看，城鎮(zhèn)化的潛力非常巨大。但是，如果以工作和居住地來(lái)統(tǒng)計(jì)，而不按戶籍統(tǒng)計(jì)的話，則中國(guó)的7億農(nóng)民中，有2.3億在城市務(wù)工，實(shí)際上，中國(guó)只剩下4億多真正留在土地上的農(nóng)民。

　　而按照這種計(jì)算，如果設(shè)想這些在城市的農(nóng)民工總量保持不變的話，則中國(guó)真實(shí)的城鎮(zhèn)化水平絕不是46.6%。而是已經(jīng)超過(guò)了60%。

　　在上世紀(jì)80年代，我國(guó)尚有近2億的農(nóng)村富余勞動(dòng)力，進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院人口與勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)研究所蔡昉的研究結(jié)果表明，目前我國(guó)的農(nóng)村富余勞動(dòng)力不足5000萬(wàn)。近年來(lái)，中國(guó)各個(gè)城市出現(xiàn)“民工荒”，即是勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)“劉易斯拐點(diǎn)”的例證，而計(jì)劃生育政策實(shí)行20多年之后，青年人口普遍減少，留在農(nóng)村的，主要是老人，農(nóng)村人口雖多，但是有效勞動(dòng)力卻很少。

　　不僅如此，中國(guó)還出現(xiàn)了“逆城市化”傾向，最近幾年，出現(xiàn)了一股“逃離北上廣”的潮流，其實(shí)，不僅是北上廣，很多城市高昂的生活成本、惡劣的生存環(huán)境，已經(jīng)使其對(duì)農(nóng)村人口的吸引力大大降低。城市化出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)的跡象。雖然我國(guó)目前將大力發(fā)展小城鎮(zhèn)當(dāng)作城鎮(zhèn)化的主要發(fā)展方向，但大城市人滿為患，小城鎮(zhèn)無(wú)人愿意去，中國(guó)的城市化，面臨著人口來(lái)源枯竭的危險(xiǎn)。再加上計(jì)劃生育造成的青年人口的急劇下降，未來(lái)城市人口將越來(lái)越少。

　　在此情況下，地產(chǎn)行業(yè)將出現(xiàn)重大拐點(diǎn)，而各個(gè)城市狂熱的基礎(chǔ)設(shè)置投資，也將開(kāi)始降溫。在未來(lái)，投資地產(chǎn)和基建的企業(yè)，需要變得謹(jǐn)慎。

　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)的陷阱

　　2010年，中國(guó)超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，創(chuàng)造了“中國(guó)奇跡”，在此情況下，很多人提出，中國(guó)完成了初步的強(qiáng)大之后，應(yīng)該走向全球產(chǎn)業(yè)鏈的高端，迅速實(shí)現(xiàn)普遍的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　不過(guò)，中國(guó)成為世界第二，亦存在著嚴(yán)重的隱憂，中國(guó)逐步面臨“兩線作戰(zhàn)”的困境：在高端領(lǐng)域，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，受到歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的阻擊，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)巨大。而在低端領(lǐng)域，中國(guó)的全球市場(chǎng)，則被印度、越南等后發(fā)經(jīng)濟(jì)體逐步侵蝕。

　　在高新技術(shù)行業(yè)，中國(guó)與世界的差距巨大，中國(guó)最先進(jìn)的航天工業(yè)，已經(jīng)落后于世界先進(jìn)國(guó)家十年以上，大飛機(jī)項(xiàng)目幾乎是白手起家，舉步艱難，核心技術(shù)控制在美國(guó)、法國(guó)、以色列等發(fā)達(dá)國(guó)家手中。而在新興的電動(dòng)車、太陽(yáng)能等領(lǐng)域，核心技術(shù)亦在美、德、日等國(guó)。

　　由于核心技術(shù)的缺失，中國(guó)企業(yè)在大眾制造領(lǐng)域，亦是大而不強(qiáng)。

　　在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的家電行業(yè)，核心的技術(shù)卻在美國(guó)和日韓，在汽車領(lǐng)域，核心技術(shù)控制在美國(guó)，德國(guó)、日本等國(guó)手中。中國(guó)雖然已經(jīng)成為世界第一汽車大國(guó)，但是，市場(chǎng)上的高檔汽車，如寶馬、奧迪等，卻幾乎都是德國(guó)貨。

　　在中國(guó)無(wú)數(shù)的工廠中，正在運(yùn)轉(zhuǎn)的性能最良好的機(jī)器，也許是來(lái)自德國(guó)，而各種熱火朝天的工程基建，我們將發(fā)現(xiàn)日立、神鋼、現(xiàn)代、大宇等，都是來(lái)自日本和韓國(guó)。而中國(guó)未來(lái)寄予厚望的裝備制造行業(yè)，中國(guó)與德國(guó)和日本企業(yè)的短兵相接，將不可避免。

　　在高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和主流產(chǎn)業(yè)，中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，受到核心技術(shù)的制約，短期內(nèi)將難以實(shí)現(xiàn)。

　　而在低端領(lǐng)域，隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的逐步上升，其優(yōu)勢(shì)已經(jīng)逐步弱化，逐步被亞洲其他國(guó)家趕上，尤其值得一提的是印度和越南。

　　印度與中國(guó)的龍象之爭(zhēng)，一直為全球廣為關(guān)注。同為金磚四國(guó)，印度的勞動(dòng)力價(jià)格比之中國(guó)更有優(yōu)勢(shì)，在近幾年的中國(guó)紡織業(yè)的危機(jī)中，印度紡織企業(yè)乘虛而入，崛起為世界第二紡織大國(guó)，對(duì)于中國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)形成巨大威脅，而因?yàn)檎Z(yǔ)言和文化優(yōu)勢(shì)，印度在低端服務(wù)業(yè)方面，更具有中國(guó)不可比擬的優(yōu)勢(shì)。IMB、微軟等的亞洲服務(wù)中心，均設(shè)在印度。

　　在“中國(guó)制造”成本上升之后，越南等東南亞國(guó)家的人力資源，相對(duì)中國(guó)形成了比較優(yōu)勢(shì)，而建立在勞動(dòng)密集和低人力成本基礎(chǔ)上的中國(guó)制造，則受到了影響。鑒于中國(guó)內(nèi)地成本的上升，很多跨國(guó)巨頭，已經(jīng)將其在亞洲的制造基地，從中國(guó)遷到越南、印尼、大馬等地。其中，越南已經(jīng)搶走了中國(guó)大批的玩具訂單。同時(shí)，在東南沿海相對(duì)發(fā)達(dá)的區(qū)域，很多中國(guó)企業(yè)亦開(kāi)始了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，很多廣東企業(yè)都不約而同地選擇了越南。美的、格力、格蘭仕等知名制造企業(yè)，均有越南投資計(jì)劃。

　　在高端領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)受到歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的阻擊，而在低端領(lǐng)域，中國(guó)將受到印度等后發(fā)國(guó)家的追趕，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，難以在外部競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)。如此，投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。