風(fēng)投們的“跨界游戲”移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)VC投資破局

　　不同技術(shù)與商業(yè)形態(tài)之間的界限正在消弭，創(chuàng)業(yè)者開(kāi)始玩混搭，VC們則開(kāi)始玩跨界。在科技領(lǐng)域，未來(lái)的殺手級(jí)應(yīng)用已經(jīng)很難再界定于某個(gè)具體領(lǐng)域。

　　2010年11月，有著“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的分析師瑪麗·米克加盟KPCB，很快，一只2.5億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金“sFund”成立

　　“陽(yáng)光不錯(cuò)。”原本只打算趁雙休日在市里隨便逛逛的李大衛(wèi)突然有了郊游的興致。他很快打開(kāi)手機(jī)定位程序，通過(guò)租車公司的客戶端查詢到了離自己最近的一家租車網(wǎng)點(diǎn)。在仔細(xì)瀏覽了車型、價(jià)格等租車信息之后，他在手機(jī)上直接下了訂單并很快取得了提車時(shí)需要的授權(quán)。在去租車公司拿車的等待間隙，李大衛(wèi)通過(guò)一個(gè)提供LBS（基于位置服務(wù)）的客戶端發(fā)現(xiàn)有個(gè)好友恰好就在附近，于是，半小時(shí)后兩人坐到了同一輛車上。

　　整個(gè)過(guò)程，融合了移動(dòng)應(yīng)用、社交、電子商務(wù)、云服務(wù)等多種技術(shù)和商業(yè)形態(tài)，其中移動(dòng)應(yīng)用成為關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)節(jié)點(diǎn)。因?yàn)槭謾C(jī)24小時(shí)的隨身性，這一混搭的商業(yè)形態(tài)呈現(xiàn)出有別于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的特質(zhì)。諸如手機(jī)等移動(dòng)終端設(shè)備更加了解用戶的實(shí)時(shí)行蹤，離線與在線的界限進(jìn)一步地被模糊。原本手機(jī)上羸弱的計(jì)算能力問(wèn)題，也正在由于云計(jì)算模式的興起而漸漸被弱化。盡管在目前，很多應(yīng)用還處于醞釀和培育階段，但未來(lái)的殺手級(jí)應(yīng)用已經(jīng)很難再界定于某個(gè)具體領(lǐng)域。

　　在北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理姜皓天眼中，打通線上與線下服務(wù)的銜接是關(guān)鍵殺著：“（殺手應(yīng)用）可能會(huì)是幾個(gè)元素的融合，包括但不限于社交＋位置＋娛樂(lè)＋影像等等。”

　　投資破局

　　風(fēng)投領(lǐng)域的投資人所關(guān)注的重點(diǎn)通常會(huì)比主流熱點(diǎn)早幾年，紅杉中國(guó)合伙人周逵覺(jué)得，“投資公司的分析有很多角度，我們看到的數(shù)據(jù)未必是主流，非主流更有創(chuàng)新機(jī)會(huì)。”

　　被創(chuàng)投界譽(yù)為“硅谷圣經(jīng)”的《紅鯡魚(yú)》雜志不久前公布了“2010年紅鯡魚(yú)亞洲科技企業(yè)100強(qiáng)”名單，其中58同城名列第12位，近日完成了第三輪私募融資。58同城在全球分類信息領(lǐng)域僅次于Craigslist。org，位列全球第二位。從“同城”搜索精確到“附近”搜索、從單純的信息提供直接演變成購(gòu)買行為等，從電腦過(guò)渡到手機(jī)，分類信息檢索正在越來(lái)越移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化。光速創(chuàng)投董事總經(jīng)理宓群透露，“大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)的手機(jī)流量已經(jīng)超過(guò)了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的流量。”

　　一切看起來(lái)似乎很美。不過(guò)，相對(duì)于PE們而言，VC更像孤獨(dú)的先行者，從早期投資到瓜熟蒂落，其間往往難耐寂寞。

　　這幾年來(lái)，在各種場(chǎng)合，VC們都難掩對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的復(fù)雜感情。從投資方向上看，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)仍是主流，但資費(fèi)、平臺(tái)、內(nèi)容及第三方支付等問(wèn)題仍然存在。相對(duì)于美國(guó)的并購(gòu)等方式，國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資的退出渠道也比較有限，很多專注早期投資的機(jī)構(gòu)不得不關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司“長(zhǎng)不大”的問(wèn)題。

　　凱鵬華盈（以下簡(jiǎn)稱KPCB）合伙人周煒選擇押題云計(jì)算。“公司開(kāi)始可能不大，但它的服務(wù)核心是在云端的，我想這可以成為大公司。”KPCB曾投資過(guò)一家名為iControl Networks的美國(guó)智能住宅軟件商，iControl通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和手機(jī)提供家庭監(jiān)控、安全和能源管理服務(wù)，用戶可以用iControl的iPhone應(yīng)用程序?yàn)榧抑械淖詣?dòng)調(diào)溫機(jī)調(diào)節(jié)設(shè)定值。周煒認(rèn)為這一思路同樣適用于中國(guó)市場(chǎng)。

　　聯(lián)想投資董事總經(jīng)理劉二海則可能會(huì)更注重云服務(wù)，“它有很多終端，既可能有手機(jī)，也可能有PC”。而一旦這些“基礎(chǔ)設(shè)施”搭建之后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要應(yīng)用“將主要集中在兩端——用戶端和服務(wù)端。”姜皓天說(shuō)，“尤其是服務(wù)端，需要將后臺(tái)調(diào)度運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)充分?jǐn)?shù)據(jù)化，并且提供出來(lái)。”

　　然而在豐富的想象空間、快速增長(zhǎng)的流量與足夠的黏性面前，變現(xiàn)卻依然是一個(gè)難題。“絕大部分移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司在中國(guó)還是很辛苦的，很難賺大錢。”經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人萬(wàn)浩基分析說(shuō)，“在美國(guó)，除了環(huán)境比較健康以外，ARPU值也特別高。人們?cè)敢飧跺X購(gòu)買應(yīng)用，而國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商資費(fèi)長(zhǎng)期不統(tǒng)一。”在萬(wàn)浩基看來(lái)，由于Android和iPhone平臺(tái)的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)一些公司開(kāi)始做海外市場(chǎng)，來(lái)年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有可能自海外市場(chǎng)率先突破，“有些公司現(xiàn)在做游戲和應(yīng)用的也可以做到一個(gè)月50萬(wàn)美元，很多國(guó)內(nèi)做了三五年甚至六七年的公司，都不一定能有這樣的利潤(rùn)空間。”

　　不過(guò)，仍有不少VC認(rèn)為，未來(lái)運(yùn)營(yíng)商還將是市場(chǎng)中的領(lǐng)導(dǎo)者。對(duì)于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商是否會(huì)管道化的不同認(rèn)知，使得VC們的投資思路在2011年將進(jìn)一步分化。“早期一些做芯片的手機(jī)應(yīng)用公司積累了很多流量，可是變現(xiàn)能力還是一個(gè)問(wèn)題，”藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣覺(jué)得，“最好的辦法還是與運(yùn)營(yíng)商合作。”而萬(wàn)浩基則表示，盡管目前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)界還沒(méi)有去運(yùn)營(yíng)商化，但“我們更傾向于投資能夠獨(dú)立發(fā)展、對(duì)個(gè)人和公司命運(yùn)有充分控制能力的公司”。

　　那些充分發(fā)揮手機(jī)特性的基礎(chǔ)應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)公司無(wú)法套用的模式正在受到青睞。前者包括每天都要使用的黏性較大的手機(jī)瀏覽器、IM和門戶等，UCWEB和3G門戶都已經(jīng)吸引了不少忠誠(chéng)用戶；后者則是建立在位置服務(wù)基礎(chǔ)上的娛樂(lè)、社交等應(yīng)用，比如像Foursquare這類公司，在以前的互聯(lián)網(wǎng)上就不可能出現(xiàn)，出現(xiàn)了也不會(huì)有市場(chǎng)。

　　隨著平臺(tái)的不斷多元化以及終端設(shè)備廠商與平臺(tái)之間的相互滲透，未來(lái)將出現(xiàn)屏幕整合。“現(xiàn)在平臺(tái)和手機(jī)大家都在做，對(duì)用戶來(lái)說(shuō)未來(lái)需要設(shè)計(jì)足夠簡(jiǎn)單的、能夠多平臺(tái)運(yùn)行的應(yīng)用。”萬(wàn)浩基認(rèn)為。

　　從投資環(huán)境來(lái)看，美國(guó)無(wú)線領(lǐng)域的并購(gòu)市場(chǎng)比國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)。曾擔(dān)任谷歌大中華區(qū)投資并購(gòu)總監(jiān)的宓群認(rèn)為：“Google現(xiàn)在的策略是如果有員工要出去創(chuàng)業(yè)，它不會(huì)阻攔。Google不是什么都想自己做，而是有好的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)進(jìn)行收購(gòu)。對(duì)于VC來(lái)講，大家也比較敢于投資。”凱鵬華盈合伙人周煒則坦言：“我們?cè)诿绹?guó)投資了幾個(gè)項(xiàng)目，而且已經(jīng)有很好的退出，在中國(guó)的無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投資很難。”“目前掙錢的不多，但是項(xiàng)目?jī)r(jià)格已經(jīng)上來(lái)了。做A輪的投資門檻低但是風(fēng)險(xiǎn)更高。投資B輪則價(jià)格高，你要能說(shuō)服自己。”紅杉中國(guó)合伙人周逵感嘆，“總之兩個(gè)階段都痛苦。”

　　基本得到VC們?nèi)嬲J(rèn)可的是，2011年，關(guān)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資在全球范圍內(nèi)還會(huì)持續(xù)升溫。不過(guò)，投資國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的早期創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，是篤定落子，還是忐忑前行？這更有賴于他們對(duì)投資界的另一大熱門關(guān)鍵詞“中國(guó)市場(chǎng)”的行情和走向做出更準(zhǔn)確的判斷。
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　　求解社交網(wǎng)絡(luò)變現(xiàn)難題

　　幾年前，F(xiàn)acebook的橫空出世，曾令人們對(duì)社交網(wǎng)絡(luò)寄予厚望。然而幾年過(guò)去了，與移動(dòng)應(yīng)用和電子商務(wù)相比，無(wú)論是投資還是退出數(shù)量上，社交網(wǎng)絡(luò)都不能被稱之為活躍領(lǐng)域。作為具有顛覆意義的創(chuàng)新，F(xiàn)acebook正在以一種獨(dú)孤求敗的姿態(tài)對(duì)上一代所謂的革命性產(chǎn)品Google造成沖擊。

　　在這種局面下，有些VC開(kāi)始喜歡談?wù)撐?chuàng)新，因?yàn)轭嵏残詣?chuàng)新的歷史性機(jī)遇更難預(yù)料，即使遇到了，機(jī)遇也未必每次都能垂青于它。

　　老牌風(fēng)險(xiǎn)投資公司KPCB的軌跡就極具代表性。2010年11月，KPCB從投資銀行摩根士丹利挖來(lái)了有著“互聯(lián)網(wǎng)女皇”之稱的分析師瑪麗·米克（Mary Meeker）。之后，亞馬遜、Facebook、Zynga與KPCB宣布共同出資成立一只2.5億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資基金“sFund”，專投社交網(wǎng)絡(luò)的初創(chuàng)型企業(yè)。在sFund成立發(fā)布會(huì)上，F(xiàn)acebook的創(chuàng)始人扎克伯格提醒人們，將社交功能與現(xiàn)有服務(wù)簡(jiǎn)單的組合起來(lái)是不夠的：“不能停留在很淺的層面上，僅僅只是簡(jiǎn)單添加社交功能。那些真正具有優(yōu)勢(shì)的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務(wù)。”

　　2010年12月，KPCB宣布領(lǐng)銜了Twitter新一輪2億美元的融資。而在兩個(gè)月前，KPCB還推出過(guò)一只規(guī)模達(dá)2.5億美元的基金，專門對(duì)開(kāi)發(fā)社交應(yīng)用服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行投資。“社交網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)模式基本方向是清楚了，只是逐步實(shí)現(xiàn)的問(wèn)題。主要表現(xiàn)在廣告、增值服務(wù)和電子商務(wù)等幾個(gè)方面。”姜皓天認(rèn)為，“但是社交網(wǎng)絡(luò)關(guān)系到人的社交行為，這一行為更為復(fù)雜，所以發(fā)展過(guò)程會(huì)比較長(zhǎng)，要經(jīng)歷文化滲透的過(guò)程。”

　　產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)社交網(wǎng)絡(luò)的使用也仍在探索之中。嘉豐資本副總裁簡(jiǎn)江認(rèn)為，社交網(wǎng)絡(luò)流量與黏性變現(xiàn)的前提是：“品牌推廣方的相關(guān)人員要足夠成熟，對(duì)社交網(wǎng)絡(luò)的推廣有感覺(jué)；平臺(tái)方也是一樣。”在他看來(lái)，社交網(wǎng)絡(luò)的推廣活動(dòng)對(duì)于大部分企業(yè)人員來(lái)說(shuō)仍是艱難的課題，因此未來(lái)社交網(wǎng)絡(luò)在此方面不會(huì)有大的飛躍。

　　Facebook創(chuàng)始人扎克伯格提醒：那些真正具有優(yōu)勢(shì)的，將是徹底融合了社交功能的公司和服務(wù)

　　當(dāng)然，每個(gè)VC都希望自己能遇上Facebook。盡管不知道下一個(gè)顛覆Facebook的顛覆性創(chuàng)新是什么，但“創(chuàng)造性地抓緊用戶需求，使用戶更有效地獲得有效信息是王道”，簡(jiǎn)江告訴記者，“在Facebook之前我們還經(jīng)常提MySpace，現(xiàn)在有了Facebook之后又有了Twitter。其實(shí)后者也不是終極解決方案。”

　　相形之下，電子商務(wù)獲得了VC們的集體喝彩，2011將成為中國(guó)電子商務(wù)的上市年，相關(guān)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也將迎來(lái)退出高峰。而這些排隊(duì)上市的中國(guó)電商第一梯隊(duì)，陣容已經(jīng)昭然若揭。“我主要看好里兩類電商公司：一是做渠道的比如京東，另一類是做品牌的比如凡客誠(chéng)品。”簡(jiǎn)江表示。

　　2011年，更多的創(chuàng)業(yè)型公司可能會(huì)選擇后者作為突破口。“因?yàn)榍朗强梢詨艛嗟?，比如沃爾瑪，但品牌需要精?zhǔn)定位，不可能覆蓋所有市場(chǎng)和用戶，”簡(jiǎn)江說(shuō)，“所以未來(lái)像凡客誠(chéng)品、麥考林等這類公司還會(huì)出來(lái)一堆。但未來(lái)資金門檻還會(huì)加劇，一方面是人才價(jià)格更高，另一方面在有限的推廣資源下，推廣費(fèi)用也越來(lái)越高。”

　　這并不代表來(lái)年這個(gè)行業(yè)會(huì)進(jìn)入精細(xì)化運(yùn)作的時(shí)代。“中國(guó)電子商務(wù)仍會(huì)繼續(xù)經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)。”簡(jiǎn)江認(rèn)為。在消費(fèi)升級(jí)的背景之下，中國(guó)消費(fèi)快速增長(zhǎng)，而中國(guó)的商品品牌化還在進(jìn)行之中。與美國(guó)的線下品牌＋渠道不同，中國(guó)很多品牌需要同時(shí)在線下和線上擴(kuò)張。

　　隨著傳統(tǒng)企業(yè)紛紛進(jìn)場(chǎng)，電子商務(wù)的戰(zhàn)場(chǎng)還將延續(xù)到線下。“我們對(duì)VIP用戶已經(jīng)推出的服務(wù)，細(xì)化到可以展現(xiàn)送貨員騎自行車離你家的距離，我們還會(huì)推拍照比價(jià)服務(wù)，就是要跟實(shí)體店競(jìng)爭(zhēng)。”京東商城CEO劉強(qiáng)東說(shuō)。

　　這一基于手機(jī)的應(yīng)用將進(jìn)一步模糊線上與線下的界限，消弭SNS、移動(dòng)應(yīng)用與電子商務(wù)各自為政的商業(yè)壁壘——因?yàn)榧夹g(shù)條件早已具備。2010年1月，SNS電子商務(wù)網(wǎng)站BarcodeHero（條碼英雄）上線，BarcodeHero。com目前開(kāi)發(fā)了iPhone和Android平臺(tái)的應(yīng)用，用戶可以直接使用Facebook賬號(hào)，通過(guò)iPhone和Android平臺(tái)使用這一服務(wù)。在逛街的時(shí)候，用戶可以掃描一些商品的“條形碼”，之后BarcodeHero。com會(huì)向用戶推送一些信息，比如價(jià)格對(duì)比、推薦網(wǎng)店、用戶評(píng)論及推薦的同類產(chǎn)品、優(yōu)惠信息等。

　　2011年，以上行業(yè)投資仍將冷熱不均，卻漸漸難分伯仲。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能成為一個(gè)歷史詞匯嗎？當(dāng)可移動(dòng)和實(shí)時(shí)定位成為互聯(lián)網(wǎng)的標(biāo)準(zhǔn)配置，當(dāng)移動(dòng)終端代替?zhèn)鹘y(tǒng)PC成為主流平臺(tái)，過(guò)去只專注于某個(gè)具體領(lǐng)域的VC們無(wú)疑將在跨界的道路上漸行漸遠(yuǎn)。

　　2011年十大技術(shù)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)預(yù)測(cè)

　　1。智能手機(jī)市場(chǎng)兩分天下。產(chǎn)生這一結(jié)果的主要原因是來(lái)自企業(yè)和消費(fèi)者個(gè)人對(duì)于智能手機(jī)不同的需求。企業(yè)將會(huì)越來(lái)越關(guān)注數(shù)據(jù)安全，對(duì)其員工通過(guò)公司網(wǎng)絡(luò)使用智能手機(jī)帶來(lái)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)泄漏問(wèn)題也將越來(lái)越關(guān)注。因而以安全著稱的黑莓手機(jī)仍將大熱，緊隨其后的將是iPhone，而微軟若能通過(guò)Windows Mobile7系統(tǒng)抓住機(jī)會(huì)的話也能分得一塊市場(chǎng)。其他的手機(jī)，尤其是Android陣營(yíng)將倒在個(gè)人消費(fèi)者那一邊。

　　2。無(wú)線運(yùn)營(yíng)商再次發(fā)力。

　　3。iTunes將逐步面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。雖然ITunes現(xiàn)在看起來(lái)壟斷著數(shù)字媒體，但是明年將面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇的局面，比如Netflix。

　　4。真正免費(fèi)的手機(jī)應(yīng)用程序?qū)⒃絹?lái)越少。簡(jiǎn)單的或相關(guān)公司為方便出售自己的產(chǎn)品而推出的應(yīng)用程序或許依然免費(fèi)，但是那些真正實(shí)用的程序或?qū)㈤_(kāi)始收費(fèi)或者提高收費(fèi)。

　　5。谷歌迷失在路上。谷歌仍將無(wú)法找到自己的準(zhǔn)確定位，而且也無(wú)法明確自己的發(fā)展戰(zhàn)略。他們現(xiàn)在既搞無(wú)人駕駛車又搞手機(jī)，雖然也開(kāi)發(fā)出不少好產(chǎn)品，但是其發(fā)展戰(zhàn)略依然模糊。事實(shí)上你也很難找出一個(gè)像谷歌那樣富有卻又難以明確自己發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)大公司了。

　　6。電動(dòng)汽車的時(shí)代來(lái)臨。電動(dòng)汽車將開(kāi)始量產(chǎn)，充電站將不斷興起。

　　7。便攜式電子產(chǎn)品蓬勃發(fā)展：上網(wǎng)本、平板電腦市場(chǎng)等仍將快速增長(zhǎng)。

　　8。數(shù)據(jù)將變得更加重要。甲骨文成功轉(zhuǎn)型成全球的數(shù)據(jù)平臺(tái)，SAP將會(huì)受到消極影響。

　　9。網(wǎng)絡(luò)電視進(jìn)一步發(fā)展，有線電視逐漸衰退。美國(guó)約40％的家庭將會(huì)擁有網(wǎng)絡(luò)電視，有線電視和衛(wèi)星電視將受到這一趨勢(shì)的沖擊。

　　10。電子書走上發(fā)展快車道。明年該市場(chǎng)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到140％，看電子書將和用刀叉用餐一樣頻繁。