以諾資本李小虎:學(xué)者做投資 嫁接美式PE3.0

2011-01-10 10:37:34      挖貝網(wǎng)

  在繁華的上海陸家嘴東路,李小虎將第二個“家”安在了這里的中保大廈,這個“家”便是在他倡導(dǎo)PE3.0模式之下成立的上海以諾創(chuàng)業(yè)投資有限公司(以下簡稱“以諾資本”)。

  見到《投資者報》記者的時候,李小虎剛剛開完一個重要會議,俊瘦的臉頰上架著一副眼鏡,猛然看上去,更像一個學(xué)者。或許,經(jīng)過多年在工業(yè)界的打拼以及幾年的創(chuàng)投生涯之后,那種在歲月中沉淀的學(xué)者風(fēng)度依然不減當(dāng)年。

  而今,李小虎已經(jīng)看到了“投資俱樂部”似的中國PE(股權(quán)投資)公司將逐漸被取代的趨勢,更確切地說,是中國市場更需要多元化和專業(yè)化的PE。所以,他將美國阿森納資本合伙公司(Arsenal Capital Partners)的模式嫁接到中國,專注行業(yè)投資,向投資對象提供的不僅是資本,更有管理經(jīng)驗、全球資源和戰(zhàn)略視野,與目標公司長期共同成長。李小虎將這種PE投資模式,比喻為PE3.0。

  化工學(xué)者轉(zhuǎn)身投資

  這位PE3.0倡導(dǎo)者,曾在化工行業(yè)摸爬滾打了許多年。這難以扯上關(guān)系的兩者之間,李小虎卻找到了交集。

  他曾經(jīng)是南京大學(xué)化學(xué)系碩士、美國范德比爾特大學(xué)化學(xué)系博士,美國麻省理工學(xué)院博士后,十幾年的時間將自己完全投身在學(xué)校,從學(xué)化學(xué)到教化學(xué),李小虎自己也完全沒有想到未來會發(fā)生怎樣的變化。

  如果說,走進拜耳聚氨酯新加坡有限公司是李小虎的第一次轉(zhuǎn)折,那么從進入美國奧麒化工有限公司直至擔(dān)任中國及亞太區(qū)總裁,則算得上是事業(yè)第一次升華。

  面對轉(zhuǎn)型,從李小虎的臉上看到的是一種欣慰、一種無悔的表情。“最初學(xué)化學(xué)是希望能成為一名教師,但是十幾年的學(xué)校生涯之后,自己的想法卻完全改變,所以走進了工業(yè)界。”他揚了揚眉毛,回憶道。

  然而在工業(yè)界,李小虎并沒有延續(xù)科研生涯,因為他更愿意將科研作為一種介入管理的載體而做一個商業(yè)領(lǐng)袖。就這樣,他成為了拜耳聚氨酯新加坡有限公司的高級經(jīng)理,從管理科研隊伍到之后的業(yè)務(wù)開發(fā),李小虎已經(jīng)逐漸將化學(xué)和企業(yè)管理相結(jié)合,而這一切也使得他的職業(yè)生涯開始發(fā)生了化學(xué)變化。

  至于這一切化學(xué)反應(yīng)最劇烈的部分,應(yīng)該算是他在美國奧麒化工有限公司的那段日子。在那里,李小虎負責(zé)中國及亞太區(qū)的營運和業(yè)務(wù)發(fā)展,并在2000年至2004年間,主導(dǎo)美國奧麒化工完成了一系列行業(yè)收購業(yè)務(wù)。也就是在這一系列的兼并重組中,他接觸到了資本,認識到了資本的力量,更重要的是在精細化工領(lǐng)域積累了深厚的人脈資源。

  從某種程度上說,人脈資源也就意味著項目資源,而項目資源又能進一步鞏固人脈資源。那個曾經(jīng)引領(lǐng)著新能源方向的無錫尚德,就是李小虎推薦給時任摩根士丹利中國區(qū)CEO竺稼(現(xiàn)任貝恩資本總裁)的。

  有道是,“無心插柳柳成蔭”,李小虎的這一推薦,讓竺稼看到他身上散發(fā)出的另一種潛質(zhì),“其實,你應(yīng)該有更好的機會,你的人脈、你的資源、你對行業(yè)的認識,可以做一些更有意義的事情。”竺稼的這番肺腑之言,讓他有些觸動,潛意識里他也希望自己的生活能有些不同,或許是對未知的憧憬,再或許是對人生挑戰(zhàn)的渴望。

  之后,竺稼去了貝恩資本,而李小虎也在一番PE運作的熏陶下心生離意。“的確,我從來沒有想過自己會干投資這一行。”言語之間,雖能聽得出他對于轉(zhuǎn)型的意外,但更多的是一份故意藏起來的自信。
[page]

  嫁接美國式PE3.0

  對于李小虎而言,這樣的轉(zhuǎn)型也并非完全沒有交集。在工業(yè)界的那段日子,他所面臨的已經(jīng)不僅僅是化學(xué)所能解決的問題,還有戰(zhàn)略和管理,以及行業(yè)資源。而這一切的一切,對于專業(yè)的PE公司來說都是不可或缺的要素。

  2006年,李小虎加入美國阿森納資本合伙公司,這是一家投資中型企業(yè)追求整合發(fā)展的私募股權(quán)基金公司,在此期間,他參與了投資dG3、NOVOLYTE、Charter Brokerage等一系列項目。

  “曾經(jīng)在化工領(lǐng)域的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷對于在阿森納做投資是不可或缺的經(jīng)驗。”作為美國一家專業(yè)鋰電池和儲能設(shè)備電解液、高性能溶劑的生產(chǎn)商NOVOLYTE(諾萊特科技有限公司,下稱“諾萊特科技”)來說,其主要產(chǎn)品是電解液,電解液的上游是六氟磷酸鋰(LiPF6),由于成本占據(jù)較大比重,因而選擇該產(chǎn)品的供應(yīng)商就顯得尤為重要,權(quán)衡中國、日本和韓國公司的利弊之后,最終諾萊特科技同韓國領(lǐng)先的鋰電池特種鋰鹽全球生產(chǎn)商Foosung成立新的合資企業(yè)平臺。

  由于深諳化工行業(yè)之道,在選擇這些上游供應(yīng)商方面,李小虎的專業(yè)背景使其同諾萊特科技的溝通更具優(yōu)勢。換句話說,投資于諾萊特科技的不僅僅是阿森納的資金,更是阿森納整個團隊能在后期為諾萊特科技帶來的附加效應(yīng),而這些附加效應(yīng)的體現(xiàn),也不僅僅局限在其上游供應(yīng)商的選擇,更包括公司未來兼并收購的戰(zhàn)略發(fā)展方向。而這一點,現(xiàn)有的很多中國PE無法做到。

  曾經(jīng)有一家在香港上市的精細化學(xué)公司董事長對他說,“在我所見到的基金經(jīng)理中,沒有哪只基金的基金經(jīng)理像你這樣懂化學(xué),懂我們企業(yè)”。

  的確,而今的私募股權(quán)投資已經(jīng)不再是PRE-IPO的天下,越來越多的股權(quán)私募基金正在從PE1.0向著PE3.0邁進。在美國,專注于二級市場套利的股權(quán)私募基金幾乎難以存活,而在中國,90%以上的股權(quán)私募基金都在進行著二級市場套利,真正為企業(yè)提供高附加值服務(wù)的PE不超過20家。

  美國的經(jīng)驗告訴李小虎,如果從未來的十年至十五年的跨度來看,中國也需要像阿森納這樣一只為企業(yè)提供全方位服務(wù)的基金,更確切地說,PE3.0將逐漸取代PE1.0的時代。在李小虎看來,PE1.0的公司以財務(wù)性投資居多,缺乏對企業(yè)資金以外的資源支持,較少參與公司內(nèi)部管理,難以影響企業(yè)的發(fā)展方向,從而使得投資價格偏高,整體投資收益率偏低,而PE3.0的公司具有專業(yè)的技術(shù)和行業(yè)背景,提供完整的產(chǎn)業(yè)咨詢和外部資源幫助,并深度參與企業(yè)管理與發(fā)展,從而降低了投資風(fēng)險。

  阿森納帶給李小虎一段美國式難忘的PE經(jīng)歷,但是阿森納畢竟是美國的PE3.0,李小虎更希望能將此模式嫁接到中國市場,幫助更多的國內(nèi)企業(yè)家。

  就這樣,以諾資本應(yīng)運而生,美國上市公司亞太區(qū)總裁李小虎轉(zhuǎn)身成為一個創(chuàng)業(yè)者,開始了一種全新的生活。而今,與張家港政府共同設(shè)立的一只規(guī)模10億元的股權(quán)投資基金也即將募集完畢。而精細化工和新材料、清潔技術(shù)、醫(yī)藥衛(wèi)生和生物技術(shù)將是以諾資本重點關(guān)注的領(lǐng)域。

  當(dāng)然,這些領(lǐng)域過去的投資中也不乏經(jīng)典案例,香港上市的興業(yè)太陽能就是李小虎及其合伙人曾經(jīng)主導(dǎo)投資的項目之一。當(dāng)時興業(yè)太陽能90%以上的收入都來自傳統(tǒng)的建筑設(shè)計行業(yè),僅僅很小一部分收入來自于BIPV(光伏建筑一體化),“看到BIPV的前景,我們就投資了,”李小虎很果斷地說道,“之后便幫助他們發(fā)展BIPV業(yè)務(wù),而且在此后的兩年中,從這項業(yè)務(wù)中取得的收入大幅增加。”2009年興業(yè)太陽能在香港上市,一舉獲得69倍超額認購的同時也給投資人帶來四倍左右的回報。即便退出之后,李小虎及其團隊仍舊扮演著興業(yè)太陽能財務(wù)和戰(zhàn)略顧問的角色。更重要的是,未來在同興業(yè)太陽能戰(zhàn)略合作中,還可能創(chuàng)造出更多有價值的投資機會。

  尤里克拉公司,中汽資源收購世界四大汽車空調(diào)壓縮機生產(chǎn)商之一,也是以諾資本團隊實現(xiàn)制造業(yè)跨國并購以及公司整合效應(yīng)的經(jīng)典之作。

  實際上,在中國的PE行業(yè)里能超越pre-IPO賺快錢的模式,從戰(zhàn)略、市場、人力資源以及資源整合乃至上市的角度為企業(yè)提供全方面服務(wù)的PE確實很少,但是這個市場又相當(dāng)龐大。李小虎瞄準了這個機會,“雖然我是學(xué)化學(xué)出身,但是在外企從科研到戰(zhàn)略擴張,直至整個公司的亞太區(qū)總裁,實際上也橫跨了較多行業(yè),對于而今的投資有很大的幫助。”

  對于化學(xué),李小虎沒有絲毫的后悔,更多的則是感激,感激那些枯燥乏味的化學(xué)字母,感激那段教書育人的大學(xué)生涯,感激在化工企業(yè)的工作沉淀。更幸運的是,他找到了一幫能夠朝著PE3.0這個目標共同前進的團隊成員,其中包括有著15年金融及投資經(jīng)驗的合伙人林曉峰,曾負責(zé)陸家嘴B股、武漢鍋爐和茉織華的上市的湯炘,以及具有十年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和四年投資的張海濤等等。

  而今,得到眾多化工領(lǐng)域公司的認可之后,李小虎只是付之一笑,“希望將上帝給我們的恩賜充分發(fā)揮出來。”他在每一個全新的嘗試中,都全力以赴。


 

相關(guān)閱讀