四問(wèn)一對(duì)多專戶理財(cái)

　　如果說(shuō)傳統(tǒng)公募基金是公交汽車，那么，“一對(duì)多”專戶就是出租車。但是，你對(duì)出租車又了解多少呢？

　　文|《小康·財(cái)智》記者 劉彥華

　　經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的實(shí)戰(zhàn)，投資者的情緒趨于平靜，對(duì)“一對(duì)多”專戶也產(chǎn)生了更多的疑問(wèn)。

　　一問(wèn)：

　　不是百萬(wàn)富翁也能買？

　　“王阿姨，前幾天您不是想買‘一對(duì)多’，又怕錢不夠嘛，告訴您一個(gè)好消息，現(xiàn)在不用100萬(wàn)元，50萬(wàn)元就能買了?！蹦澄汇y行客戶經(jīng)理這樣告訴王女士。王女士納悶了，不是規(guī)定“一對(duì)多”產(chǎn)品的資金門檻為100萬(wàn)元嗎，怎么現(xiàn)在50萬(wàn)元就可以買了呢？

　　“現(xiàn)在形勢(shì)變了，之前想買買不到，現(xiàn)在想賣賣不出去?！币晃换鸸緦舨咳耸糠Q。據(jù)了解，與第一批產(chǎn)品“一日告罄”、“提前結(jié)束”火爆場(chǎng)面相比，目前在售的“一對(duì)多”專戶可謂冷清了很多。前期“一對(duì)多”產(chǎn)品規(guī)模一般在3億至4億元，而近期成立的產(chǎn)品規(guī)模大多只有1億元左右，甚至有款基金公司與券商合作的“一對(duì)多”產(chǎn)品因未能達(dá)到5000萬(wàn)元的募集底線被迫取消。

　　雖然100萬(wàn)元的資金門檻看起來(lái)不高，但是能夠拿出這筆錢單獨(dú)投資一種理財(cái)產(chǎn)品的客戶，他擁有的可投資資產(chǎn)至少不會(huì)低于300萬(wàn)元，或者更高，再加上房產(chǎn)、汽車等，其家庭總資產(chǎn)應(yīng)該相當(dāng)可觀。目前，在中國(guó)這樣的高端客戶數(shù)量相當(dāng)有限。再加上前段時(shí)間，密集推出的“一對(duì)多”產(chǎn)品已經(jīng)消耗了大量的存量客戶，如今基金公司的募集壓力很大，不得不變相降低門檻。

　　“其實(shí)，這種做法還是比較常見(jiàn)的，以前私募基金就這樣做過(guò)。” 國(guó)金證券基金研究中心研究員焦媛媛對(duì)《小康·財(cái)智》記者說(shuō)。按規(guī)定，基金管理公司從事多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向符合條件的特定客戶銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。而可以明確進(jìn)行量化的特定客戶標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：100萬(wàn)元，對(duì)資金的背景、性質(zhì)等無(wú)從辨別。市場(chǎng)潛規(guī)則是：法無(wú)禁止即可行。

　　二問(wèn)：

　　怎么保證收益？

　　在某支“一對(duì)多”專戶理財(cái)推介會(huì)上，一位準(zhǔn)備購(gòu)買產(chǎn)品的張先生表示，“沒(méi)有倉(cāng)位限制，在股市看跌時(shí)，保持空倉(cāng)；在看漲時(shí)，保持滿倉(cāng)，穩(wěn)賺不賠。我看好它?！绷硗猓鸸具M(jìn)行“一對(duì)多”專戶管理最重要的利潤(rùn)來(lái)源是業(yè)績(jī)提成，人們由此引申認(rèn)為，基金公司肯定會(huì)用心做，收益更有保障。但是，“一對(duì)多”的收益一定會(huì)高于其他公募基金嗎？它用什么保證收益？

　　業(yè)內(nèi)人士稱，過(guò)去的投資經(jīng)驗(yàn)證明靈活配置確實(shí)能夠帶來(lái)福音，但也是對(duì)投資經(jīng)理的一大挑戰(zhàn)，能不能在投資過(guò)程中取得較好的收益，能不能真正做到，還要靠事實(shí)說(shuō)話。10月中旬，業(yè)內(nèi)曾爆出某大型基金公司一對(duì)一專戶業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損客戶要求解約的消息，業(yè)內(nèi)人士普遍反映，“如果連數(shù)一數(shù)二的大公司在專戶業(yè)務(wù)上都會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)問(wèn)題，如今市面上這么多的‘一對(duì)多’產(chǎn)品又怎么能保證收益一定高于公募基金呢？3-5個(gè)月后，當(dāng)?shù)谝慌耙粚?duì)多”產(chǎn)品業(yè)績(jī)應(yīng)當(dāng)有所表現(xiàn)時(shí)，肯定又要熱鬧一陣子了?！蹦壳?，多家基金公司已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，開(kāi)始為高業(yè)績(jī)預(yù)期打起預(yù)防針。

　　另外，“一對(duì)多”專戶的絕對(duì)收益更多的體現(xiàn)在對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理上，只要投資于股票市場(chǎng)，就無(wú)法保證不虧?！皩幙缮儋?，也不愿做錯(cuò)?！币殉蓸I(yè)內(nèi)共識(shí)，多位專戶理財(cái)人士表示，在機(jī)會(huì)不確定的時(shí)候，一定選擇放棄。除了風(fēng)險(xiǎn)管理理念上的區(qū)別外，“一對(duì)多”專戶的投資范圍也非常廣泛，既可投資股票、債券等，也可發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、QDII等，幾乎涵蓋了所有的證券品種，投資多樣化、分散化也在一定程度上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　三問(wèn)：

　　投資團(tuán)隊(duì)真的強(qiáng)大？

　　無(wú)論是基金公司，還是銀行相關(guān)人士，在向投資者介紹一款“一對(duì)多”產(chǎn)品時(shí)，最常說(shuō)的一句話就是，該產(chǎn)品是由某某擔(dān)任投資經(jīng)理，他的投資經(jīng)驗(yàn)如何豐富，投資能力多么的強(qiáng)。作為公募推出的“私募基金”，“一對(duì)多”專戶的投資回報(bào)在很大程度上取決于基金經(jīng)理的投資能力，為了順利推進(jìn)這項(xiàng)新業(yè)務(wù)，各大基金公司也極盡所能地為其配備較為精良的管理團(tuán)隊(duì)，但是這些精兵強(qiáng)將的實(shí)力究竟如何呢？

　　在尚處籌備階段時(shí)，“一對(duì)多”就面臨著投資經(jīng)理嚴(yán)重供血不足的問(wèn)題。基金公司的解決辦法主要是，從券商資產(chǎn)管理部門挖投資經(jīng)理，或者從公募基金團(tuán)隊(duì)中調(diào)配人員，其中內(nèi)部調(diào)配的不只是資深的公墓基金經(jīng)理，還包括一些基金經(jīng)理助理。

　　基金公司重金聘請(qǐng)，誠(chéng)意十足，但是被挖角的人又是什么態(tài)度呢？據(jù)了解，對(duì)于很多做投資的人來(lái)說(shuō)，獨(dú)立做私募基金是努力的方向，在券商的營(yíng)業(yè)部工作，可以從研究所和投行部門得到一手消息，同時(shí)積累很多投資界和實(shí)業(yè)界的人脈資源，為將來(lái)做私募基金儲(chǔ)備資源，所以這部分人對(duì)于轉(zhuǎn)投“一對(duì)多”并不積極。而關(guān)于內(nèi)部調(diào)配，業(yè)內(nèi)人士透露，雖然轉(zhuǎn)崗“一對(duì)多”的收入可能會(huì)高一些，但是工作量也會(huì)繁重得多，社會(huì)認(rèn)同感也會(huì)不同，所以很多人并不愿意轉(zhuǎn)崗。

　　既然如此，被挖角成功的人水平能否得到肯定？對(duì)此，焦媛媛認(rèn)為，“這個(gè)問(wèn)題不能一概而論，之前在券商做投資的人，他們的水平也挺高，只是知名度不太高，他們的投資能力不是那么容易被公眾所認(rèn)同。目前，很多基金公司還是非常重視專戶理財(cái)這塊業(yè)務(wù)的，配備的投研團(tuán)隊(duì)實(shí)力相對(duì)還是比較強(qiáng)的?！?/p>

　　當(dāng)然，從目前已公布的各大基金公司專戶管理團(tuán)隊(duì)中，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)很多曾經(jīng)叱咤投資界的公募明星基金經(jīng)理，但是否每個(gè)公募基金經(jīng)理都能吃這碗飯，還需要打個(gè)問(wèn)號(hào)，畢竟從相對(duì)收益到絕對(duì)收益的思路轉(zhuǎn)化，每個(gè)人的適應(yīng)能力也不同。

　　四問(wèn)：

　　產(chǎn)品能不能隨便選？

　　銀行是一對(duì)多的主要銷售渠道之一，但是因主要在銀行財(cái)富中心進(jìn)行銷售，一般對(duì)分行網(wǎng)點(diǎn)的客戶經(jīng)理培訓(xùn)較少，所以即便經(jīng)過(guò)客戶經(jīng)理的介紹，投資者對(duì)“一對(duì)多”產(chǎn)品仍是一知半解，甚至有的客戶經(jīng)理稱，“‘一對(duì)多’產(chǎn)品都差不多，隨便買哪支都可以。”

　　“一對(duì)多”專戶最大的特點(diǎn)就在于量身定做，個(gè)性化設(shè)計(jì)，因此，不同的產(chǎn)品，其投資范圍、投資期限、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面存有很大差異，購(gòu)買“一對(duì)多”產(chǎn)品，人們需要精挑細(xì)選。

　　第一步，充分了解產(chǎn)品?！耙粚?duì)多”專戶在風(fēng)格特點(diǎn)、投資組合上都對(duì)投資群體進(jìn)行了細(xì)分和個(gè)性化的設(shè)計(jì)，投資者在選擇時(shí)，一定要注意閱讀產(chǎn)品的說(shuō)明，多咨詢一下產(chǎn)品的投資策略、投資風(fēng)險(xiǎn)的控制等設(shè)計(jì)要素，在專業(yè)理財(cái)人員的幫助下選擇適合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金專戶產(chǎn)品進(jìn)行投資。

　　第二步，關(guān)注基金公司的投研能力?！耙粚?duì)多”產(chǎn)品的投資回報(bào)在很大程度上取決于投資團(tuán)隊(duì)的投資能力，因此，投資團(tuán)隊(duì)的歷史投資業(yè)績(jī)、管理人的投資經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格等就成為重要的參考指標(biāo)。除此之外，基金公司管理的年金、社保等基金的投資情況也值得關(guān)注，這對(duì)于衡量公司投資團(tuán)隊(duì)以及投研體系的完善和能力有著一定的參考價(jià)值。

　　最后，提醒投資者注意做好資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里不是一個(gè)理性投資者的作為。