張秋煌 數(shù)字大師的理性投資術(shù)

　　記者 左勤程

　　長期與動(dòng)輒幾千萬、幾億美元的融資、投資打交道，張秋煌可稱得上一位“數(shù)字大師”。

　　2001年投資聚積科技并推動(dòng)其于2007年在臺(tái)灣上市，為智基帶來近10倍回報(bào)；2004年投資益通光能，帶領(lǐng)其于2006年在臺(tái)灣上市，取得近11倍的收益。這兩個(gè)項(xiàng)目是智基第一期和第二期基金的投資代表作。

　　主導(dǎo)聚積科技和益通光能投資的，正是智基的創(chuàng)始人之一張秋煌。

　　在智基的10年以及參與創(chuàng)辦智基前在宏碁集團(tuán)服務(wù)的14年，張秋煌一直主要負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作，“張秋煌是我們的財(cái)務(wù)主管，在LP的capital calls、現(xiàn)金流管控、預(yù)算控制等方面都有深厚經(jīng)驗(yàn)?！北R宏鎰和陳友忠對(duì)張秋煌的財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)深表佩服。迄今為止，張秋煌已經(jīng)成功促成十多家投資公司的上市或并購，“數(shù)字大師”的投資理念頗值得研究。

　　漸進(jìn)式投資，在智基的投資領(lǐng)域演變過程中得到淋漓表現(xiàn)。不僅是從單純投資TMT領(lǐng)域到對(duì)替代能源和消費(fèi)領(lǐng)域的關(guān)注，在一個(gè)大行業(yè)內(nèi)部，智基也有著漸進(jìn)式的投資哲學(xué)。

　　“如智基在替代能源產(chǎn)業(yè)的布局，首先從關(guān)注太陽能開始，然后是風(fēng)能水電，再向節(jié)能減碳的消費(fèi)應(yīng)用邁進(jìn)?！睆埱锘驼f道。早先年智基在太陽能領(lǐng)域投資的兩家公司，已經(jīng)分別在臺(tái)北和香港實(shí)現(xiàn)上市，讓智基收獲不少；如今在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域智基布局了橋聯(lián)(集團(tuán))股份和華風(fēng)風(fēng)電；惠德則是一家節(jié)能管理外包服務(wù)公司，更側(cè)重消費(fèi)層面。

　　嚴(yán)格篩選、理性投資，是張秋煌的投資哲學(xué)?！懊堪肽辏覀兌紩?huì)對(duì)所關(guān)注領(lǐng)域在未來三至五年內(nèi)將高速成長的30-50個(gè)細(xì)分行業(yè)進(jìn)行調(diào)研，以Top-down(自上而下)方式進(jìn)行排序，篩選出有投資價(jià)值的企業(yè)，再進(jìn)行深入研究?！睆埱锘捅硎?。當(dāng)初智基投資益通光能時(shí)，其實(shí)就有三家備選企業(yè)，另兩家分別是無錫尚德和臺(tái)灣茂迪。“但這兩家企業(yè)都是準(zhǔn)上市企業(yè)，且‘追求者’眾多，所以智基選擇投資益通光能，事實(shí)證明當(dāng)初我們的決策非常正確?！?/p>

　　如今智基運(yùn)作的四期基金，募集時(shí)間分別為2000年、2004年、2006年和2008年，以十年期限來說，第一、第二期基金即將到期。智基第一期基金募集時(shí)正趕上全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫，對(duì)此張秋煌也很感無奈，但是相比當(dāng)時(shí)全球募集基金的回報(bào)率基本為負(fù)數(shù)，“第一期基金我們差不多可以收回成本，還算是不錯(cuò)的成績?！睋?jù)張秋煌保守預(yù)計(jì)，智基第二期基金有望獲得3倍的回報(bào)。

　　“從第三、第四期基金開始，出于對(duì)LP負(fù)責(zé)的態(tài)度，我們希望采取的方式是從基金運(yùn)作第三、第四年開始每年向LP返還十幾個(gè)百分比，爭取到第五年返還到80%-100%?！睆埱锘捅硎荆爸缶涂吭缙诘捻?xiàng)目帶來‘全壘打’的機(jī)會(huì)，為基金提供更高的回報(bào)?！?

　　目前智基管理的第四期基金還有差不多70%沒投資出去，不存在什么資金壓力。但是按照時(shí)間規(guī)劃，2010年下半年智基將開始運(yùn)作第五期投資基金，并“有望在2011年募集完畢”。據(jù)張秋煌介紹，智基第五期基金規(guī)模將在2.5億美元左右，投資重點(diǎn)依然鎖定大中華區(qū)域。