中國PE版圖構(gòu)建明晰 西部崛起四大板塊各有優(yōu)勢

　　產(chǎn)權(quán)市場在各地不斷地完善以及股權(quán)交易體系的全國建立，都為PE構(gòu)建了多元化的退出通道

　　近日，中國政府網(wǎng)發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于應(yīng)對國際金融危機保持西部地區(qū)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的意見》，進(jìn)一步深化我國西部改革。其中，《意見》要求西部地區(qū)加大引進(jìn)國際產(chǎn)業(yè)資本和金融資本力度，提高西部地區(qū)利用外資的質(zhì)量和水平，支持國際資本通過創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金投資符合國家政策導(dǎo)向的重點項目和企業(yè)。

　　就在此前，成都和重慶已經(jīng)拉開了建設(shè)股權(quán)投資基金中心的暗地較量。“成都意欲通過股權(quán)投資基金平臺的建設(shè)，構(gòu)建西部的金融中心。”一位選擇在四川投資的PE人士告訴記者。重慶則構(gòu)建股權(quán)投資基金中心的目標(biāo)更加明確。

　　隨著西部股權(quán)投資基金中心在成渝兩地競爭中逐步構(gòu)建，中國PE中心版圖愈趨明顯。

　　西部崛起 四大板塊各有優(yōu)勢

　　“資金就是要找到好的項目，我們對四川非?？春?，也關(guān)注這里的投資機會。比如資源優(yōu)勢行業(yè)、特殊設(shè)備制造業(yè)、現(xiàn)金流特別旺盛的餐飲行業(yè)。”經(jīng)緯創(chuàng)投中國基金合伙人方元入川尋找項目時表示。

　　成都在一些特色行業(yè)如旅游、餐飲等都是吸引PE投資落戶的潛在誘惑。就在前幾個月，四川也正在謀求設(shè)立西部旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，以助推旅游業(yè)的發(fā)展。嘉華資本合伙人宋向前曾公開透露，對四川的旅游業(yè)與特色餐飲業(yè)的項目比較感興趣。“四川的旅游資源很多，且市場很大，但是整個行業(yè)還需要資本的整合。”宋向前表示，嘉華資本已經(jīng)接觸了九寨黃龍擁有旅游基礎(chǔ)資源的公司以及閬中的張飛牛肉等企業(yè)，但是西部股權(quán)投資基金中心的建立還需要成都以更為開放的姿態(tài)迎接各類金融要素的進(jìn)入。

　　與西部相比，京滬在建PE中心的優(yōu)勢已經(jīng)變得很明顯。北京市金融工作局副局長謝建華認(rèn)為，北京能夠成為全國PE中心是四大優(yōu)勢的凸顯。其一是資金優(yōu)勢，截至今年上半年，北京金融機構(gòu)本外幣各項存款總量達(dá)5.5萬億元，占全國的10%左右；二是企業(yè)資源的優(yōu)勢，這集中體現(xiàn)在中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的集群；三是PE退出渠道已經(jīng)多元化，除了IPO外產(chǎn)權(quán)交易所以及中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)已經(jīng)極具完善；四是人才優(yōu)勢明顯。

　　上海則一直以開放的市場化手段打造金融集聚效應(yīng)，今年，繼里昂證券落戶上海，設(shè)立人民幣基金外，黑石也在上海設(shè)立了首只地區(qū)性的人民幣私募基金———黑石中華發(fā)展投資基金；幾乎在相同的時間，第一東方投資集團(tuán)宣布其獲準(zhǔn)在上海設(shè)立全資子公司，從而成為首家在國內(nèi)設(shè)立全資子公司的外資PE。今年6月2日的《上海市浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，開放了外資PE設(shè)立人民幣基金的限制，極大程度上吸引了外資PE的進(jìn)駐。

　　而天津作為首個推出關(guān)于私募股權(quán)投資基金系列優(yōu)惠政策的城市，則打起了服務(wù)牌。近日，天津制定了《促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法》，在稅收、基金項目投資、基金辦公用房甚至于基金高層管理人員方面都實行了一定的優(yōu)惠和獎勵。“其實，優(yōu)惠政策并不是吸引PE落戶的關(guān)鍵因素，我們已經(jīng)把精力放在了以下兩個方面上：一是為基金提供專業(yè)和高效的服務(wù)；二是為基金打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，包括基金成立前期的策劃咨詢、設(shè)立、項目投資、退出等每個環(huán)節(jié)的實現(xiàn)上。這些都是我們的優(yōu)勢，其他地區(qū)無法拷貝的。”天津股權(quán)投資基金服務(wù)中心王樹海告訴記者。

[page]

　　構(gòu)建多元化退出平臺

　　10月30日創(chuàng)業(yè)板正式掛牌交易，這讓站在沖刺創(chuàng)業(yè)企業(yè)背后的那些PE們體驗到了迅速的財富效應(yīng)。在28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，北京板塊占據(jù)6家企業(yè)成為目前全國創(chuàng)業(yè)板最大板塊，其次是四川有3家企業(yè)沖上創(chuàng)業(yè)板。

　　“這種在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)背后的PE很多。通常情況下，在私募股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國家，其退出機制一定是多元化的，要想培育私募股權(quán)投資的健康快速發(fā)展，中國在這方面還有許多工作要做。”王樹海認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的推出一方面給中國的私募股權(quán)投資基金的權(quán)益實現(xiàn)拓展了新的渠道；另外一方面是會改變國內(nèi)國外私募股權(quán)投資基金的競爭格局，創(chuàng)業(yè)板的推出使國內(nèi)私募股權(quán)投資基金有望改變國外私募股權(quán)投資基金占據(jù)的優(yōu)勢地位，是一個發(fā)展契機。同時，也增加了外資私募股權(quán)投資基金境內(nèi)退出的可能性，這實際上也變相地推動內(nèi)資私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。

　　建立PE多元化退出渠道，創(chuàng)業(yè)板的推出無疑是一個重磅的利好趨勢，盡管目前創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)僅僅掛牌28家。而產(chǎn)權(quán)市場在各地不斷地完善以及股權(quán)交易體系的全國建立，都為PE構(gòu)建了多元化的退出通道。

　　對于那些正在喜形于色的PE們，王樹海建議在創(chuàng)業(yè)板上應(yīng)該注意三個方面的內(nèi)容，“一是信息披露，每個市場都會有相應(yīng)的信息披露制度，對于創(chuàng)業(yè)板來說同樣如此，對于習(xí)慣于非公開運作的私募來說，需要充分評估其中帶來的各種影響。二是入市的時機問題，雖然創(chuàng)業(yè)板的入市門檻相對較低，但是并不是每個企業(yè)都可以按照預(yù)期能進(jìn)入市場，PE應(yīng)該在退出時機上控制好節(jié)奏。三是退出的約束機制，為了控制創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險，證監(jiān)會設(shè)計了相關(guān)的約束機制，PE也需要有相應(yīng)的考量。”