Ventech在中國不單獨行動

2009-09-15 19:42:56      本刊記者 李盈

  文|本刊記者 李盈

  在涌入中國市場的風(fēng)投基金大多來自美國的境況下,總部設(shè)在巴黎的法國風(fēng)險投資基金Ventech是其中少見的歐洲公司。近日,Ventech中國合伙人郭佳在接受《融資中國》專訪時,帶領(lǐng)記者走進Ventech的世界。

  Ventech是一支成立于1998年的法國基金,目前在全球市場管理著四只基金,總額7.3億美金,基金主攻信息技術(shù)、數(shù)字媒體、生命科學(xué)和通訊基建的早期投資。在過去幾年里,其一直被評為“法國最佳的風(fēng)投基金”,在Thomson Financial的全球基金排名里,Ventech也憑借其不俗的投資回報率,位列全球TOP3%的風(fēng)投基金里。

  1.3億美元進中國

  2007年12月,Ventech進軍中國市場,于2008年正式開始投資。“因為是著重在早期的投資上,所以每個項目的單筆投資規(guī)模不是很大。事實上,對初創(chuàng)公司來說,有時候錢太多了并不是一件好事。”郭佳坦言。Ventech 中國早期基金的規(guī)模是1.3億美金,全部由出身中國本土、經(jīng)驗豐富的投資團隊進行管理。

  Ventech在歐洲最大的LP是Natexis Private Equity (法國外貿(mào)銀行私募基金部)。Natexis Private Equity旗下管理著50多億歐元,分布在全球的20只基金里,而這20只基金里唯一專注中國市場的風(fēng)險投資基金就是Ventech China。

  Ventech對進入中國市場一直堅持審慎和穩(wěn)健的原則。在2007年正式成立之前仔細醞釀了4年,它秉承歐洲基金嚴(yán)謹(jǐn)細致的原則,不會因為一些投機的機會改變投資策略。當(dāng)1998-1999年的經(jīng)濟危機到來,網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之時,很多基金在手忙腳亂中亂了方寸,“高買低賣”的例子不在少數(shù),但Ventech一期基金沒有放棄任何一個被投資公司,迄今,已成功安排了18個被投資公司的成功退出。

  進入中國一年多時間以來,Ventech已經(jīng)投資了3個項目,8月份還會再完成一個投資。“在中國,我們也堅持只投團隊熟悉的領(lǐng)域,包括信息通訊、新型媒體、生命科學(xué)等以創(chuàng)新為先導(dǎo)的行業(yè),還有一些具有中國特色的項目,比如清潔能源、教育服務(wù)等。”郭佳對本刊記者表示,“在投資方面,我們不會進行單獨投資,總是與其他適合的基金一起聯(lián)合投資,要么做領(lǐng)頭的投資人,要么做跟投的投資人。與其他基金合作更利于被投資公司健康發(fā)展?!?/p>

  目前,Ventch 中國早期基金管理的1.3億美金都是外幣基金。說起熱議中的人民幣基金,郭佳有自己的看法:“我們一直都很積極地去探討設(shè)立人民幣基金的各種可能性。但要看設(shè)立的時機是否合適。在合適的時候,我們不排除合法募集人民幣基金。從法規(guī)規(guī)范方面看,市場上的一些人民幣基金,仍然帶有外幣的性質(zhì),它們在以人民幣基金的形式執(zhí)行外幣基金的投資,這樣的人民幣基金不是我們所訴求的。我們期望相關(guān)的政策規(guī)范與市場運作方面能更為成熟。”

  不單獨投資

  “價值投資”是所有VC/PE都在追尋的。郭佳也對《融資中國》記者細數(shù)了Ventech的投資原則:“第一,我們不投資不熟悉的領(lǐng)域;第二,如果我們投資了,就會采取比較積極的策略與被投資公司互動;第三,我們總是與合適的基金合作投資,一同扶植被投公司。在中國,我們一年大概會接觸到300多家公司,經(jīng)過盡職調(diào)查,每年大概會投4-5家公司?!?/p>

  VIVA(維旺明)和神州付是Ventech中國在金融危機之后投資的兩個公司。當(dāng)市場幾近狂熱、充滿泡沫的時候,Ventech冷靜地旁觀市場。而在2008年底、2009年初,金融危機波及到中國,A股從6000點跌至1800點,很多基金干脆停止投資時,Ventech卻決定發(fā)力,積極地接觸市場,尋求“價值投資”的機會。事實證明這步棋是明智的。

  郭佳認為,與被投資公司建立良性、互信的關(guān)系非常重要。在投資完成后,他們會花很多時間與被投資公司進行橫向探討,拓展公司的市場潛力。除參加董事會之外,經(jīng)常性的日常交流也是必需的?!癡entech 會尊重創(chuàng)始團隊的意見,更多時候,是向團隊提出建議,并將最終的決策權(quán)留在公司層面。這樣做的基礎(chǔ)是Ventech對被投資團隊的信任?!?/p>

  郭佳自豪地對本刊記者說:“我們與被投資公司所建立的良好互動關(guān)系,在行業(yè)中是廣泛認可的。我們相信,投資后的管理,其實就是溝通與認同的過程?!?/p>

  多元化退出

  IPO退出是許多VC/PE慣用的傳統(tǒng)退出模式。但近年來,資本市場大潮涌動,通過并購?fù)顺稣l繁地被VC/PE機構(gòu)所采用。根據(jù)China Venture 調(diào)查報告顯示,2009年第二季度共有10家機構(gòu)通過并購實現(xiàn)退出,市場上的并購活躍程度達到了相當(dāng)?shù)乃?,多家機構(gòu)通過并購?fù)顺霁@利頗豐,Ventech就是其中的獲益者。

  據(jù)悉,Ventech在歐洲退出的18家公司中,60%是通過行業(yè)并購?fù)瓿傻?。郭佳對記者說,很多創(chuàng)業(yè)公司,由于市場發(fā)展策略、公司長遠計劃等因素制約,并非全都適合去公開市場進行IPO,具有戰(zhàn)略價值的行業(yè)并購對創(chuàng)始股東來說,無論從業(yè)務(wù)承續(xù),還是財務(wù)回報方面都可能更加適合。合適的退出安排,需要對所有股東負責(zé)。

  Ventech 的主要LP是Natixis Private Equity ,通過其在全球的20家投資基金建立起超過2000家被投資企業(yè)的動態(tài)數(shù)據(jù)庫。在此基礎(chǔ)上,Ventech也建立有專門的“業(yè)務(wù)拓展”(Business Development)專員,負責(zé)溝通Ventech 的54家被投資企業(yè),設(shè)法建立橫跨歐亞美三大洲的立體業(yè)務(wù)互助體系,為Ventech 的被投資公司引進更為廣闊的視野,積累更為有效的經(jīng)驗,并為企業(yè)建立多元化的有效退出平臺。

  隨著金融危機給中國帶來的“機遇”,中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的更新?lián)Q代會來得比歷史上任何國家任何時期都更為堅決、快速、穩(wěn)健。Ventech堅信中國正在朝著全球金融中心的方向邁進。希望在此征程上,Ventech能在中國市場創(chuàng)造輝煌,并幫扶出一批基業(yè)常青的中國企業(yè)。

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