大股東增持、上市公司回購(gòu)點(diǎn)燃“星星之火”

　　在近期低迷的股市中，公司股東、高管的入場(chǎng)增持以及上市公司回購(gòu)公眾股等現(xiàn)象星星點(diǎn)點(diǎn)地涌現(xiàn)。雖然只是“星星之火”，不過(guò)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的一項(xiàng)調(diào)查顯示，投資者認(rèn)為大股東增持及上市公司回購(gòu)是各路買(mǎi)入資金中最具號(hào)召力的。

　　8月6日，張江高科（600895.SH）在公告中披露，經(jīng)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，其控股股東上海張江(集團(tuán))有限公司在獲證監(jiān)會(huì)同意要約收購(gòu)豁免之日起6月內(nèi)，以不超過(guò)3億元的資金，在不高于16元/股的情況下增持張江高科股票。

　　“大股東主要是因?yàn)榭春蒙鲜泄镜那熬埃J(rèn)為股價(jià)不能反映真實(shí)的價(jià)值，所以作出了增持決定，”張江高科證券事務(wù)部的須磊告訴本報(bào)，“最近兩市增持、承諾鎖倉(cāng)的上市公司加起來(lái)有40家左右。”

　　“張江高科有個(gè)‘員工信托計(jì)劃’，它們是員工普遍持股的，所以股票的價(jià)格不會(huì)太低，”廣發(fā)證券的房地產(chǎn)行業(yè)研究員沈愛(ài)卿稱(chēng)，“現(xiàn)在股價(jià)已經(jīng)跌破有些人持股的價(jià)格了，張江集團(tuán)通過(guò)這樣的方式來(lái)讓投資者堅(jiān)定對(duì)公司的信心。”

　　而在此前的6月5日，麗珠集團(tuán)(000513.SZ)的一則公告稱(chēng)，擬出資不超過(guò)1.6億港元，通過(guò)深交所以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司B股。讓沉寂已久的“上市公司回購(gòu)公眾股”重回公眾視線(xiàn)。

　　“回購(gòu)的股價(jià)確定在每股不超過(guò)16港元的區(qū)間內(nèi)，總金額是不超過(guò)1.6億港元，回購(gòu)數(shù)量大概是在1000萬(wàn)股。”麗珠集團(tuán)證券事務(wù)部的一位負(fù)責(zé)人告訴記者，“國(guó)內(nèi)在回購(gòu)方面，2004、2005年在A(yíng)股還是做了一些，但是B股麗珠集團(tuán)還是第一家。”

　　這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為：“麗珠集團(tuán)的股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上還是被低估了，有些股東的利益還是受到了損害。我們回購(gòu)股份的目的還是以保護(hù)這些股東的權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)。”

　　當(dāng)然，增持或回購(gòu)股份對(duì)企業(yè)的資金能力也有一定要求，“目前公司也有能力進(jìn)行這個(gè)回購(gòu)，”前述麗珠集團(tuán)的負(fù)責(zé)人說(shuō)道，“現(xiàn)在的現(xiàn)金流還充沛，外匯儲(chǔ)備也還有，所以在公司目前沒(méi)有其他投資項(xiàng)目的前提下，我們覺(jué)得把這部分資金用來(lái)回購(gòu)，一方面是保護(hù)了股東的權(quán)益，另外也是對(duì)資金的合理利用。”

　　但是也有專(zhuān)家提出，目前我國(guó)上市公司實(shí)行股份回購(gòu)遇到一大法律障礙，就是上市公司回購(gòu)的股票不允許作為庫(kù)存股票保留。沒(méi)有庫(kù)存的股票，上市公司就無(wú)法靈活地調(diào)節(jié)流通股的數(shù)量，股票回購(gòu)抑制股市波動(dòng)的作用也就難以有效發(fā)揮。

　　前述麗珠集團(tuán)人士也表示了對(duì)監(jiān)管政策模糊的疑慮：“我們回購(gòu)來(lái)的股票是全部核銷(xiāo)掉的。目前在政策上也沒(méi)有個(gè)很詳細(xì)的制度規(guī)定。”證監(jiān)會(huì)于2005年頒布了《上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法(試行)》，“我們目前就是依據(jù)就是這個(gè)規(guī)定來(lái)做。但其中對(duì)回購(gòu)B股沒(méi)有太多的詳細(xì)規(guī)定。”

　　此外，股票回購(gòu)必將動(dòng)用上市公司的大量現(xiàn)金，而在中國(guó)現(xiàn)行的制度下，上市公司如果需要再融資，必須獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。考慮到再融資之難，許多上市公司也不愿意輕易地進(jìn)行股票回購(gòu)。

　　增持和回購(gòu)對(duì)上市公司自身?xiàng)l件提出了很大要求，加之監(jiān)管政策的制約，因此短期內(nèi)還不會(huì)成為普遍現(xiàn)象。不過(guò)，增持和回購(gòu)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)的作用已經(jīng)得到部分地方的重視，據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》8月7日?qǐng)?bào)道，重慶市委常委、常務(wù)副市長(zhǎng)黃奇帆日前在重慶轄區(qū)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上表示，為確保資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，重慶市政府研究制訂八條措施，其中之一就包括國(guó)有大集團(tuán)在現(xiàn)階段不僅不應(yīng)減持，而且應(yīng)合理規(guī)范地增持相關(guān)上市公司股份，或由上市公司依據(jù)相關(guān)法規(guī)制訂股份回購(gòu)方案，以維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。

　　“要求上市公司有雄厚的資金實(shí)力，另外也要求大股東是負(fù)責(zé)任的，不是短期的利用解禁的股票投機(jī)，因?yàn)楹芏啻蠊蓶|的股票可能是以相當(dāng)于凈資產(chǎn)的成本得來(lái)的，就算現(xiàn)在股價(jià)下跌很多，它拋售之后仍然是賺錢(qián)的。但這也屬于一種短視行為，”沈愛(ài)卿研究員說(shuō)道，“但是我認(rèn)為，大面積地出現(xiàn)上市公司增持股份現(xiàn)象還是不大可能的。”