人民幣一年來(lái)首次連續(xù)五日走低

    昨日,中國(guó)外匯交易中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,人民幣對(duì)美元匯率中間報(bào)價(jià)6.8471,較前一交易日再降48個(gè)基點(diǎn).這已是人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)第五個(gè)交易日走低,累計(jì)降幅達(dá)到194個(gè)基點(diǎn).上次出現(xiàn)此類(lèi)狀況還是去年8月的事情.截至昨日收盤(pán),人民幣兌美元再跌0.13%至6.8515元.

    對(duì)此,有部分專(zhuān)家指出,這是針對(duì)于上半年貿(mào)易惡化做的政策調(diào)整,這種貶值將成為下半年人民幣的主要走勢(shì).而另一部分專(zhuān)家卻表達(dá)了不同的看法.他們認(rèn)為,運(yùn)用人民幣貶值改善貿(mào)易狀況是種妄想,當(dāng)前情況下,人民幣會(huì)維持緩慢升值,而短期的連續(xù)貶值不過(guò)是人民幣雙向波動(dòng)的一種體現(xiàn).

    人民幣不具備持續(xù)貶值條件

    上半年出口增速減緩,貿(mào)易順差收窄,部分觀察家提出可能會(huì)通過(guò)人民幣持續(xù)貶值,進(jìn)一步緩解出口貿(mào)易面臨的困難.

    對(duì)此,摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶發(fā)布報(bào)告表示,這種臆測(cè)不過(guò)是種妄想.該報(bào)告指出,目前并不具備令人民幣持續(xù)貶值的條件.

    首先,市場(chǎng)條件不支持.因?yàn)橹袊?guó)擁有1.5萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備,同時(shí)又持續(xù)大量貿(mào)易順差,巨大的資產(chǎn)導(dǎo)致幣值堅(jiān)挺.即便出口增速放緩至每年10%,進(jìn)口增速提至20%,2010年6月以前都不會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易赤字.而要出現(xiàn)大量的外匯流出,惟有1997年那樣金融危機(jī)才能觸發(fā),同時(shí)中國(guó)還得放開(kāi)資本項(xiàng)目的管制,要達(dá)到這樣的條件著實(shí)困難.

    其次,央行難以過(guò)分干預(yù).在不具備市場(chǎng)條件的情況下實(shí)現(xiàn)貶值,只有通過(guò)央行的干預(yù).如此一來(lái),為了驅(qū)動(dòng)人民幣貶值,央行就需要購(gòu)買(mǎi)更多的外匯來(lái)抬高外匯價(jià)格,這樣會(huì)進(jìn)一步加大外匯資金的大量流入,反而加大了人民幣升值的動(dòng)力,所以央行不會(huì)給自己增加這樣的挑戰(zhàn).

    短期貶值難改外貿(mào)狀況

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表達(dá)了相似的看法,他也認(rèn)為,沒(méi)有條件保證人民幣持續(xù)的貶值,更何況要實(shí)現(xiàn)貿(mào)易條件的改善,至少需要半年的時(shí)間.

    魯政委進(jìn)一步解釋道,因?yàn)橘H值剛開(kāi)始的時(shí)候,出口的企業(yè)還沒(méi)法作出及時(shí)的反應(yīng),預(yù)定產(chǎn)品出口的訂單、數(shù)目金額等早已經(jīng)在年初或年中決定好了,這意味著以外國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的出口收入相對(duì)減少,反而使得短期內(nèi)出口數(shù)據(jù)可出現(xiàn)進(jìn)一步惡化.而只有等企業(yè)經(jīng)歷長(zhǎng)期貶值,經(jīng)過(guò)調(diào)整才能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的改變,進(jìn)而促進(jìn)出口增長(zhǎng).所以,在沒(méi)有具備長(zhǎng)期貶值的條件以前,想通過(guò)短期貶值實(shí)現(xiàn)貿(mào)易條件的改善是不現(xiàn)實(shí)的.

    升值放緩是未來(lái)半年趨勢(shì)

    "中間價(jià)連續(xù)出現(xiàn)貶值的確是匯改以來(lái)少有的狀況."興業(yè)銀行人民幣即期交易員朱昱在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示,從市場(chǎng)面來(lái)看,這段時(shí)間結(jié)匯量較少,市場(chǎng)上存在的美元量比較有限,特別是外管局近日實(shí)施對(duì)出口收結(jié)匯實(shí)行聯(lián)網(wǎng)核查管理,嚴(yán)審美元結(jié)匯來(lái)歷,短期購(gòu)匯盤(pán)交易過(guò)程中,顯示出對(duì)美元凈買(mǎi)入的加大的趨勢(shì),導(dǎo)致了美元匯價(jià)如此變化.

    此外,朱昱還表示,人民幣升值總體放緩的確表現(xiàn)得更明顯了.以往人民幣匯率總是連續(xù)加速升值后橫盤(pán)整理,再加速升值,但近期橫盤(pán)后不再出現(xiàn)加速升值,反而出現(xiàn)了貶值.

    而魯政委則表示,這種情況的出現(xiàn)是近期嚴(yán)厲打擊熱錢(qián)入境的結(jié)果.由于更嚴(yán)格地控制虛假?lài)?guó)際貿(mào)易交易等熱錢(qián)流入渠道,出口商等對(duì)人民幣需求主體的需求下降,人民幣升值自然放緩.而在升值放緩中肯定會(huì)出現(xiàn)短期的貶值,這也是中央要求增加匯率彈性的最好表現(xiàn),彈性本來(lái)就應(yīng)該是雙向的.

    王慶也認(rèn)為,較原先的單向升值,這種雙向波動(dòng)才更符合"有管理的浮動(dòng)匯率制度".他認(rèn)為,綜合當(dāng)前情勢(shì)來(lái)看,人民幣緩慢升值才是未來(lái)6~12個(gè)月的主要趨勢(shì).