民營(yíng)企業(yè)破局樣本：華儀電氣“風(fēng)轉(zhuǎn)”

　　這仿佛是一場(chǎng)宣言。

　　7月31日，浙江省樂(lè)清市經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)華儀工業(yè)園區(qū)。一堆龐然大物前，溫州市副市長(zhǎng)徐育斐緩緩拉開帷幕，華儀電氣(600290.SH)首臺(tái)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組呈現(xiàn)。

　　這臺(tái)價(jià)值1000萬(wàn)元的1.5兆瓦的樣機(jī)順利下線，是華儀電氣從高壓電器行業(yè)吹響進(jìn)軍風(fēng)能的號(hào)角。

　　作為浙江的專用設(shè)備制造企業(yè)，華儀電氣2006年成功借殼蘇福馬上市。

　　在傳統(tǒng)制造業(yè)有20%左右的企業(yè)因遭受勞工成本上漲、銀根抽緊、匯率變動(dòng)等因素疊加影響，或資金枯竭而亡，或停產(chǎn)環(huán)境下，華儀電氣卻將資金大量挪移到風(fēng)能行業(yè)。

　　以這臺(tái)樣機(jī)為例，華儀電氣花費(fèi)240萬(wàn)歐元的技術(shù)引進(jìn)費(fèi)用，支付3000萬(wàn)元從德國(guó)購(gòu)進(jìn)二臺(tái)試驗(yàn)樣機(jī)，投入3000萬(wàn)元建立大型生產(chǎn)車間，工程師和技術(shù)人員高達(dá)50萬(wàn)年薪的高薪引進(jìn)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)：“華儀對(duì)此投入的開發(fā)資金可能高達(dá)2億元。”

　　轉(zhuǎn)型

    7月31日樣機(jī)下線儀式上，陳道榮，一個(gè)有著碩大鼻子的溫州商人，回憶起當(dāng)年投入風(fēng)電的歷程：“如果不成功，華儀肯定是失敗倒閉。”

　　在這個(gè)房地產(chǎn)投資成風(fēng)的地盤，陳道榮更像一個(gè)獨(dú)行者。

　　2002年1月26日，他召集各地風(fēng)能專家，“跟蹤”德國(guó)風(fēng)力發(fā)電技術(shù)長(zhǎng)達(dá)5年，投入資金2000萬(wàn)元后，華儀風(fēng)能開發(fā)有限公司開始開發(fā)生產(chǎn)以兆瓦級(jí)變速、恒頻技術(shù)為主的大型風(fēng)電機(jī)組設(shè)備。

　　2005年，華儀電氣風(fēng)電場(chǎng)在當(dāng)?shù)氐亩搭^取得突破性進(jìn)展。

　　2006年11月1日，華儀電氣與德國(guó)艾羅迪風(fēng)力公司正式簽約1.5兆瓦風(fēng)電機(jī)組的設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)協(xié)議。華儀電氣風(fēng)能開發(fā)開始沿著預(yù)定的方向發(fā)展。

　　作為新能源代表之一，風(fēng)能是“取之不盡，用之不竭，既無(wú)污染，又能再生”的潔凈能源。我國(guó)風(fēng)能資源儲(chǔ)量居世界首位。據(jù)中國(guó)氣象科學(xué)研究院估算，我國(guó)陸地上離地10米高度的可開發(fā)利用風(fēng)能儲(chǔ)量約為2.5億千瓦，海上儲(chǔ)量約7.5億千瓦。而華儀電氣所在的浙江省，地處東南沿海，海岸線長(zhǎng)達(dá)數(shù)千公里，是全國(guó)14個(gè)富風(fēng)區(qū)之一，風(fēng)能密度在200W/m2以上，年小時(shí)達(dá)5000h，據(jù)初步調(diào)查，風(fēng)電可開發(fā)量預(yù)計(jì)達(dá)1350萬(wàn)千瓦以上。而當(dāng)?shù)囟搭^、大陳、岱山、括蒼山、鶴頂山、石浦、石塘、玉環(huán)等地年平均風(fēng)速均在6m/s以上，是建風(fēng)電場(chǎng)的好地方。

　　據(jù)《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，2020年，我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量要達(dá)到3000萬(wàn)千瓦，而2004年僅76萬(wàn)千瓦，也就是說(shuō)，未來(lái)十幾年內(nèi)，年均新增裝機(jī)容量將高達(dá)183萬(wàn)千瓦，每年的市場(chǎng)份額為數(shù)百億元。

　　然而，這僅是一個(gè)藍(lán)圖。

　　資金布局

    這是一場(chǎng)龐大的資金布局。

　　七八萬(wàn)元一座的測(cè)風(fēng)塔，一個(gè)風(fēng)電場(chǎng)就要安裝十來(lái)座。

　　根據(jù)國(guó)際慣例，風(fēng)能領(lǐng)域投資回收周期起碼要七八年。而華儀電氣能否經(jīng)受得住這場(chǎng)資金的持久戰(zhàn)？

　　資本投入上，華儀電氣除從主業(yè)中挪移外，主要來(lái)自銀行貸款。根據(jù)華儀電氣公告，公司目前計(jì)劃增發(fā)的股份，將主要投資風(fēng)機(jī)開發(fā)。

　　今年4月18日，華儀電氣公告稱，計(jì)劃非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)3000萬(wàn)股，不低于1500萬(wàn)股。在該發(fā)行范圍內(nèi)，董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況與保薦人協(xié)商確定最終發(fā)行數(shù)量。本次發(fā)行前如有派息、送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等除權(quán)除息事項(xiàng)，則作相應(yīng)調(diào)整。

　　公告稱，非公開發(fā)行股票采用與特定投資者協(xié)議確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行價(jià)不低于24.12 元/股。但最終發(fā)行價(jià)由董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)，根據(jù)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)情況與保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。

　　市場(chǎng)形勢(shì)

    然而，7月31日，華儀風(fēng)機(jī)下線的消息沒(méi)有在資本市場(chǎng)形成利好。

　　當(dāng)天，華儀電氣以19.50元開盤后，一路下滑至18.38元報(bào)收，跌幅達(dá)5.40%，市盈率49.5倍。顯然，上述增發(fā)價(jià)高于目前市場(chǎng)價(jià)。

　　另外，根據(jù)華儀電氣今年半年報(bào)，天相投資的報(bào)告分析認(rèn)為，公司重點(diǎn)發(fā)展的風(fēng)電業(yè)務(wù)今年上半年確認(rèn)收入4981萬(wàn)元，毛利率24.10%，盈利能力好過(guò)預(yù)期。

　　另外，公司“資源換市場(chǎng)”風(fēng)電業(yè)務(wù)策略已順利布局實(shí)施，構(gòu)筑起了風(fēng)電大規(guī)模產(chǎn)銷平臺(tái)，未來(lái)幾年，風(fēng)電業(yè)績(jī)的釋放將助推公司高速增長(zhǎng)。

　　然而，從緊貨幣政策環(huán)境下，對(duì)公司風(fēng)機(jī)銷售收入確認(rèn)延及上游原材料鋼材價(jià)格上漲等風(fēng)險(xiǎn)。

　　同時(shí)，假若大盤繼續(xù)下跌，公司股價(jià)將再次受到影響，公司的定向增發(fā)計(jì)劃就可能推遲，并影響到公司正常經(jīng)營(yíng)。