高原資本涂鴻川：建3億元基金專(zhuān)注消費(fèi)領(lǐng)域投資

 　主持人：可能大家聽(tīng)到高原資本的消息還不太多，因?yàn)槲覀冊(cè)趪?guó)內(nèi)有媒體報(bào)道的或者是有資料可查的高原資本的兩個(gè)投資是奇虎網(wǎng)，高原資本是第二輪的領(lǐng)投，另外一個(gè)就是優(yōu)視網(wǎng)，他們和德豐杰一起領(lǐng)投了第二輪。在此我們還是首先請(qǐng)涂總介紹一下高原資本的情況。

　　涂鴻川：明年是2008年，是高原資本Highland Capital20周年紀(jì)念日，從成立的歷史和規(guī)模，還有我們最近突出的表現(xiàn)，在美國(guó)也是有一個(gè)領(lǐng)先的地位。當(dāng)然我們?cè)诟鞣矫娌粩鄬W(xué)習(xí)。我們?cè)诂F(xiàn)在總共已經(jīng)募集了8只創(chuàng)業(yè)基金。

　　主持人：現(xiàn)在我們經(jīng)營(yíng)的這一只是？

　　涂鴻川：現(xiàn)在是第7期。

　　主持人：第8只已經(jīng)完成了？

　　涂鴻川：對(duì)，應(yīng)該這么說(shuō)前面的七只都是一個(gè)環(huán)球的基金，像我們現(xiàn)在投的第7只基金，8億美元的基金，這是我們?nèi)ツ昊?個(gè)星期左右募集成的。

　　主持人：是在全球范圍內(nèi)的一個(gè)投資？

　　涂鴻川：對(duì)。我們是在去年12月年底正式開(kāi)始進(jìn)行8億美元的基金投資。我們?cè)诮衲?月，又迅速成立了在目前創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域來(lái)說(shuō)比較獨(dú)特的基金，我們叫消費(fèi)者基金，這是3億美元的基金。

　　主持人：這個(gè)基金有沒(méi)有一個(gè)大概的比例、或者說(shuō)多少會(huì)投到亞洲或者是投到中國(guó)？

　　涂鴻川：環(huán)球基金業(yè)好，或者是消費(fèi)者基金也好，基本上我們沒(méi)有規(guī)定在一個(gè)領(lǐng)域、一個(gè)地區(qū)只能投一定的數(shù)目，這絕對(duì)是不太合理的。

　　主持人：只要有好的項(xiàng)目就可以投資？

　　涂鴻川：因?yàn)檎麄€(gè)從全球北美也好，歐洲也好，從亞洲來(lái)看也好，有些地方的經(jīng)濟(jì)，我們預(yù)測(cè)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)稍微衰退一點(diǎn)。如果整個(gè)基金90%都要投在美國(guó)。

　　主持人：那這是不科學(xué)。

　　涂鴻川：這就是不科學(xué)。從一個(gè)平衡的角度來(lái)說(shuō)，如果說(shuō)中國(guó)在國(guó)內(nèi)有更好的項(xiàng)目、有更好的公司，這方面我們的投入會(huì)更多。消費(fèi)者基金對(duì)我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)是一個(gè)非常非常大的機(jī)會(huì)。當(dāng)中我們這個(gè)新的消費(fèi)者基金的領(lǐng)頭合伙人，就是史泰博，就是全世界最大的辦公用品零售店，現(xiàn)在在北京、上海，這就是我們?cè)谑畮啄昵巴兜倪@個(gè)公司。我們投的時(shí)候，公司也只有十幾個(gè)人。15年后，他的創(chuàng)辦人跟他的CEO就離開(kāi)了史泰博，兩年前加入我們團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)在就是我們成立了這個(gè)消費(fèi)者基金。

　　主持人：我們知道基金的多少或者到第幾只基金，能夠看出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者是創(chuàng)業(yè)基金的水平的，這是判斷一個(gè)基金是否基業(yè)常青的標(biāo)準(zhǔn)。

　　涂鴻川：對(duì)。

　　主持人：高原資本的LP，不知道涂總能不能給我們介紹一下。

　　涂鴻川：我們現(xiàn)在的LP，基本上我們基金里的LP已經(jīng)跟我們一起合作了超過(guò)10年以前。包括這些在全美的大學(xué)的基金業(yè)好，或者是我們的PE，或者是一些退休基金，或者是一些非常專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，也包括惠普，包括朗訊，這些就是科技方面。所以，我們?cè)谶x擇LP的時(shí)候，除了錢(qián)之外，主要是這些LP是否能夠替我們的被投公司做一些貢獻(xiàn)。

　　主持人：我們?cè)趤喼薜那闆r是一個(gè)怎么樣的情況？在一些媒體上，在一些活動(dòng)上會(huì)看到涂總你，其他合作伙伴能不能給我們介紹一下？

　　涂鴻川：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我是在1995年年底加入高原資本，基本上我加入的目的就是替高原資本把我們投資的活動(dòng)還有業(yè)務(wù)擴(kuò)展到亞洲，主要還是以中國(guó)為主。

　　主持人：主要以中國(guó)為主。

　　涂鴻川：目前的情形，很坦白，我們正在招兵買(mǎi)馬，現(xiàn)在我們跟好幾位資深的有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)家，也跟好幾位在投資方面有經(jīng)驗(yàn)的幾個(gè)好朋友，我們正在談，希望年初的時(shí)候，我們會(huì)向大家正式宣布我們新的團(tuán)隊(duì)。

　　主持人：我們也期待在2008年的年初能夠看到高原資本新的團(tuán)隊(duì)。

涂鴻川：回答主持人關(guān)于高原資本我們的做法，我也簡(jiǎn)單說(shuō)一說(shuō)我們現(xiàn)在除了剛剛所提到的史泰博，也包括互聯(lián)網(wǎng)最早的搜索引擎Lycos，這些都是最早期的公司。這些公司當(dāng)中挺有意思，我們非常重視人。

　　主持人：非常重視團(tuán)隊(duì)。

　　涂鴻川：包括CEO。我剛剛提到的史泰博也好，Lycos也好，這是我們十幾年投的公司，他們的創(chuàng)辦人跟他的CEO現(xiàn)在已經(jīng)正式加入，成為我們的合伙人。所以，我們基本上投一家公司，并不是投了之后賺點(diǎn)錢(qián)就跑，而是見(jiàn)到一個(gè)優(yōu)秀的公司我們就合作，不見(jiàn)得是五年、十年、二十年。

    過(guò)去兩三年是對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常好的兩三年，我們現(xiàn)在在策略方面也面對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行改變了，雖然我們將近20年的歷史，但是我們也隨著市場(chǎng)，不斷把我們的模式做調(diào)整。在過(guò)去三年，看一看我們退出的8家公司當(dāng)中，有四家上市公司的市值超過(guò)了10億美元。這個(gè)就是我們接下來(lái)的目標(biāo)。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，怎么從一個(gè)非常初期的公司，我們投的時(shí)候市值可能還不到1億美元，可能是5000萬(wàn)美元或者是2000萬(wàn)美元，我們跟公司合作，怎么把公司培養(yǎng)成10億美元的市值。

　　主持人：就是幫助他們建成一個(gè)世界級(jí)的企業(yè)。

　　涂鴻川：對(duì)，就是世界級(jí)的企業(yè)。

　　主持人：在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，高原資本怎么給我們投資的企業(yè)提供比較優(yōu)秀的資源？還有一個(gè)是我們?cè)谥袊?guó)投資的企業(yè)如何借助高原資本的平臺(tái)在全球進(jìn)行一些業(yè)務(wù)上的拓展？

　　涂鴻川：基本上我們能夠提供的資源，如果你稍微注意一下我們合伙人的背景，每個(gè)合伙人都有一個(gè)非常專(zhuān)業(yè)的背景，打個(gè)比方，我自己是從運(yùn)營(yíng)商、電信，15年前就開(kāi)始做電信，從最早的長(zhǎng)途電話(huà)光纖的一些機(jī)件，一直做到寬頻服務(wù)，到媒體。包括我的合伙人，有零售業(yè)的專(zhuān)家，或者是互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎的專(zhuān)家，或者是儲(chǔ)存系統(tǒng)的專(zhuān)家。

　　我們的看法是只要你專(zhuān)注某一個(gè)領(lǐng)域，你才能真正的替我們被投的公司提供這方面的資源。打個(gè)比方，像您剛剛提到的悠視網(wǎng)，這就是一個(gè)媒體公司，我的背景現(xiàn)在主要都是在媒體領(lǐng)域。只要我們關(guān)注一個(gè)領(lǐng)域，會(huì)花一半的時(shí)間在投資，一半時(shí)間在我們的被投公司上，替他們找人才，替他們模式方面做各方面的改進(jìn)。

　　和其它VC比起來(lái)，我們會(huì)非常專(zhuān)注某個(gè)領(lǐng)域，成為那個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。只有你成為專(zhuān)家之后，你才能夠真正替你被投公司出力，做這些貢獻(xiàn)。

　　主持人：這也是與高原資本合伙人團(tuán)隊(duì)的建設(shè)和吸納優(yōu)秀的人才一脈相承，水到渠成的一個(gè)結(jié)果。

　　涂鴻川：打個(gè)比方，講一個(gè)具體的例子，2008年我們非常看好幾個(gè)領(lǐng)域，我們還繼續(xù)看好視頻、媒體、廣告。類(lèi)似于奇虎的“安全衛(wèi)士”，給企業(yè)的系統(tǒng)，安全系統(tǒng)也好、防毒系統(tǒng)也好，甚至是零售業(yè)。在中國(guó)明年我們會(huì)投一個(gè)非常有意思，現(xiàn)在正在準(zhǔn)備的一個(gè)連鎖公司。因?yàn)槲覀兠髂甑牟呗砸兜念I(lǐng)域大概已經(jīng)分的很清楚，也就是說(shuō)我剛剛跟您提起，明年我們正在招兵買(mǎi)馬要請(qǐng)的這些合伙人就是這幾個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。

　　主持人：這就很容易能夠幫助我們所投的企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域做出很多有價(jià)值的建設(shè)。

　　涂鴻川：對(duì)。打個(gè)比方，就算在還沒(méi)投之前，我們最近看一個(gè)跟互聯(lián)網(wǎng)、酒店服務(wù)有關(guān)的一家公司，我們還沒(méi)投入。可是因?yàn)槲覀兓瞬簧贂r(shí)間在這個(gè)領(lǐng)域，就在我們做凈值調(diào)查的時(shí)候，就安排了在國(guó)內(nèi)幾個(gè)頂尖的連鎖酒店的高管，替我們看看這個(gè)公司，評(píng)價(jià)一下。結(jié)果評(píng)價(jià)之后，我們得到的反饋是非常好的。這個(gè)公司就在下個(gè)月跟著連鎖酒店要簽合約。這就是一種資源，在我們還沒(méi)投入的時(shí)候，這個(gè)項(xiàng)目可能是明年1、2月，我們會(huì)積極把這個(gè)項(xiàng)目做好。也就是難得有機(jī)會(huì)見(jiàn)到這些創(chuàng)業(yè)者。我們的看法是不一定在我們投入之前我們才會(huì)提供這些資源，只要我們關(guān)注一個(gè)領(lǐng)域，媒體方面，可能現(xiàn)在過(guò)早，可是我們可以從旁協(xié)助，安排一些好的人才。

　　主持人：找好的專(zhuān)家診斷一些問(wèn)題，提企業(yè)建議，做一些建設(shè)性的意見(jiàn)。
　　主持人：高原資本整個(gè)投資流程是怎樣的？我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)項(xiàng)目到最后的投資，這個(gè)決策流程是什么樣的？

　　涂鴻川：這個(gè)非常有意思。我們一般上的話(huà)速度非常快，打個(gè)比方，奇虎也好，優(yōu)視網(wǎng)也好，包括我們最近剛剛投完的一些項(xiàng)目，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者，說(shuō)實(shí)在創(chuàng)業(yè)者很多人都是傾家蕩產(chǎn)，每天都是工作20個(gè)小時(shí)，希望把公司做好。

　　我們?cè)诳错?xiàng)目的時(shí)候，都不喜歡拖拖拉拉，因?yàn)檫@會(huì)浪費(fèi)這些創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間，也基本上會(huì)浪費(fèi)我們自己的時(shí)間。因?yàn)槲覀兎浅ｊP(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，我們也是某些領(lǐng)域的專(zhuān)家。所以，一個(gè)小時(shí)、兩個(gè)小時(shí)談了之后，我們大概就有一個(gè)概念，這個(gè)項(xiàng)目是否值得我們投入。

　　主持人：值得做下一步的工作。

　　涂鴻川：對(duì)，這個(gè)我們一般判斷上很快。當(dāng)然有些VC要求可能要一個(gè)月后才會(huì)給你一個(gè)反饋。我們的看法，因?yàn)榭赡軐?duì)這個(gè)領(lǐng)域也比較了解，我絕對(duì)不希望浪費(fèi)創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間，我們就給他很快的反饋，可能你這方面要做的好一點(diǎn)，可能我們覺(jué)得你模式還不夠清晰，兩三個(gè)月后我們?cè)賮?lái)談一談。如果是有興趣的話(huà)。

　　像最近我們看了一個(gè)項(xiàng)目，一看首先團(tuán)隊(duì)是這個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家，模式很清晰，是一個(gè)顛覆性的模式，基本上兩三個(gè)星期，我們的程序首先會(huì)跟團(tuán)隊(duì)見(jiàn)面，和團(tuán)隊(duì)一起吃飯，了解他們的想法，接下來(lái)我們一個(gè)項(xiàng)目基本上是2、3個(gè)合伙人一起來(lái)做，當(dāng)中就是這個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家。我們做了之后，一般是在一個(gè)月左右，如果是真好的話(huà)，我們就有一個(gè)投資框架書(shū)出來(lái)。

　　最近我們經(jīng)常遇到一個(gè)問(wèn)題，有些創(chuàng)業(yè)者也跟不少VC談，有些VC比我們還要快，框架書(shū)很快就能夠發(fā)出去。可我們對(duì)這個(gè)框架書(shū)的看法有點(diǎn)不同，我們就認(rèn)為如果真的是把框架書(shū)發(fā)出去，基本上我們就了解公司90%以上。

　　主持人：應(yīng)該說(shuō)一般從流程上來(lái)講應(yīng)該是盡職調(diào)查之后。

　　涂鴻川：結(jié)果以去年年底來(lái)說(shuō)，去年我們就發(fā)現(xiàn)有幾家公司很可惜，拿了框架書(shū)之后，一個(gè)月拿電話(huà)來(lái)說(shuō)，涂總，你幫一幫吧，我們簽的框架書(shū)，現(xiàn)在對(duì)方要回來(lái)重新討價(jià)還價(jià)。

[next]

　　主持人：這不就晚了嗎？

　　涂鴻川：坦白的說(shuō)我們的工作比創(chuàng)業(yè)者輕松的多，但創(chuàng)業(yè)者就耽誤了。一般要融資的話(huà)，創(chuàng)業(yè)者2、3個(gè)月就需要這筆錢(qián)，你簽了框架書(shū)之后，覺(jué)得我已經(jīng)鎖定你了，就跟你一起合作，兩個(gè)月后就把工作做好，把錢(qián)匯進(jìn)來(lái)。可是一個(gè)月、兩個(gè)月后，跟別人說(shuō)，合伙人覺(jué)得框架書(shū)的內(nèi)容不大好，我們不做了，我們覺(jué)得可能就是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者是一個(gè)非常大的打擊。

　　主持人：其實(shí)這是VC在進(jìn)入一些好的項(xiàng)目上的一些策略，創(chuàng)業(yè)者還是應(yīng)該看清楚，到底現(xiàn)在需要的是什么，是需要資金，還是需要更好的投資者進(jìn)來(lái)帶來(lái)好的資源，而不是草率地簽一個(gè)框架書(shū)。

　　涂鴻川：這個(gè)其實(shí)非常重要，我經(jīng)常跟同行說(shuō)框架書(shū)的方式很簡(jiǎn)單，可是要履行的話(huà)。

　　主持人：里邊非常煩瑣、非常繁雜。包括里面的條款怎么兌現(xiàn)。

　　涂鴻川：只要簽了就要履行。打個(gè)比方，像奇虎，我們簽了框架書(shū)之后，外面就很多噪音，包括很多人就說(shuō)要采取法律行動(dòng)，對(duì)奇虎方面很多批評(píng)，可是我們一貫的，已經(jīng)簽下了框架書(shū)，這些噪音我們可以聽(tīng)，可以參考，可是我們堅(jiān)信，據(jù)我們的盡職調(diào)查顯示，奇虎所說(shuō)的事情是事實(shí)，外界的噪音對(duì)我們來(lái)說(shuō)是無(wú)所謂，我們還是照著原定框架書(shū)簽的日子，把錢(qián)匯走，優(yōu)視網(wǎng)也是一樣。

　　主持人：對(duì)VC來(lái)講，這是一個(gè)信用的問(wèn)題。

　　涂鴻川：對(duì)，這是最基本的一個(gè)原則。說(shuō)白了，還是站在創(chuàng)業(yè)者的角度，有些創(chuàng)業(yè)者真的是傾家蕩產(chǎn)，他家里還有小孩、老婆等著他，他就希望這個(gè)融資能夠順利進(jìn)行。如果作為一個(gè)VC，你覺(jué)得沒(méi)有興趣，沒(méi)有把握，你必須早點(diǎn)跟別人說(shuō)，不要害死人。

　　主持人：作為VC可能會(huì)根據(jù)的資意向做一些基金調(diào)查，然后簽框架書(shū)，框架書(shū)有一個(gè)討價(jià)還價(jià)談判的過(guò)程。

　　涂鴻川：不，作框架簽之前。

　　主持人：我是說(shuō)沒(méi)有簽之前大家會(huì)談框架書(shū)的具體內(nèi)容。

　　涂鴻川：對(duì)，像我們跟奇虎的周鴻祎談的時(shí)候，基本上一天就完了，他非常爽快，我們也是非常認(rèn)可他的經(jīng)驗(yàn)。他也不浪費(fèi)時(shí)間，我們也不浪費(fèi)他的時(shí)間，我們就給了他一個(gè)框架書(shū)，就坐下來(lái)，談了幾個(gè)小時(shí)，之后他愿意干。

　　主持人：當(dāng)時(shí)二輪應(yīng)該是你們?nèi)疫M(jìn)去。

　　涂鴻川：兩家。

　　主持人：你們是領(lǐng)投？

　　涂鴻川：我們跟DFI是領(lǐng)投，另外還有兩家。

　　主持人：你們跟李總簽框架書(shū)是什么情況？也是很快嗎？

　　涂鴻川：基本上那一輪我們是DFJ共同領(lǐng)投，是照著李董原本的心愿，就希望在今年春節(jié)之前能夠拿一個(gè)大紅包。所以，我們舊照著他的心愿是在春節(jié)的兩三天前，就把整個(gè)融資盡職調(diào)查全部做完，把錢(qián)匯到優(yōu)視網(wǎng)的戶(hù)口。

　　主持人：然后就做好這一次的投資。

　　涂鴻川：做完之后，其實(shí)跟悠視網(wǎng)真正的工作并不是把錢(qián)匯進(jìn)去而已。

　　主持人：之前要做一些工作。匯進(jìn)去之后，你們又幫優(yōu)視網(wǎng)做了哪些在業(yè)務(wù)拓展方面的合作，資源的一些東西？

　　涂鴻川：說(shuō)實(shí)在，因?yàn)槲覀兺度氲臅r(shí)候，優(yōu)視網(wǎng)那時(shí)還不滿(mǎn)三歲。前期主要還是在建設(shè)一個(gè)非常視頻穩(wěn)固的平臺(tái)，P2P的平臺(tái)，接下來(lái)就是市場(chǎng)方面，還有在銷(xiāo)售方面，像現(xiàn)在的優(yōu)視網(wǎng)負(fù)責(zé)廣泛的副總裁，就是我們跟李董，還有其它幾個(gè)VC，是我們介紹的，我們就推薦。

　　主持人：物色了人才。

　　涂鴻川：物色了人才，這就給公司帶來(lái)一個(gè)新的人才跟新的突破點(diǎn)。

　　主持人：涂總，我們既然談到悠視網(wǎng)，也是高原資本在中國(guó)現(xiàn)在我們知道的投資的兩個(gè)企業(yè)之一，是視頻行業(yè)，我們知道現(xiàn)在視頻有P2P，像悠視網(wǎng)做的事情，還有視頻分享，站在VC的角度，怎么看待中國(guó)當(dāng)前視頻行業(yè)的一些競(jìng)爭(zhēng)、合作和發(fā)展趨勢(shì)？

　　涂鴻川：大概在P2P的視頻領(lǐng)域，還有我們說(shuō)類(lèi)似視頻分享的領(lǐng)域，我見(jiàn)了不少公司，我們最終決定投了優(yōu)視網(wǎng)。首先是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)，在視頻的模式P2P直播視頻來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是超前了美國(guó)跟歐洲。因?yàn)橄駜?yōu)視網(wǎng)也好，或者是其它的同行來(lái)說(shuō)，都是在2002、2004年開(kāi)始，在國(guó)內(nèi)提供P2P的直播服務(wù)，在美國(guó)還沒(méi)有。

　　主持人：其實(shí)這方面，中國(guó)是領(lǐng)先于美國(guó)。

　　涂鴻川：肯定是領(lǐng)先，這是一個(gè)突破。以前我們總是叫模仿美國(guó)或者是歐洲其它國(guó)家的模式來(lái)做?？墒沁@就是一個(gè)很好的突破，首先中國(guó)在網(wǎng)絡(luò)視頻這方面是占了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。去年開(kāi)始，美國(guó)才有真正的P2P的視頻網(wǎng)站出現(xiàn)，可是我們?cè)谥袊?guó)三年前已經(jīng)做了。不管是從流量方面，美國(guó)P2P受眾群流量來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如國(guó)內(nèi)的受眾群。在視頻方面，Youtube是視頻分享開(kāi)始，可是在P2P視頻直播方面中國(guó)領(lǐng)先。

　　收入角度，打個(gè)比方優(yōu)視網(wǎng)和美國(guó)的P2P視頻直播網(wǎng)站比較，流量方面我們比它們還多，收入方面我們比它還要多。這是一點(diǎn)。

　　國(guó)內(nèi)的情形是，大家過(guò)于重視流量，流量說(shuō)白了，這就跟為什么2000年的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，其實(shí)那個(gè)時(shí)候我在硅谷也好，在日本也好，在國(guó)內(nèi)看到也好，大家要投的時(shí)候是看PV，我是最大流量，所以?xún)r(jià)格應(yīng)該高，大家復(fù)制一點(diǎn)準(zhǔn)能賺錢(qián)。到了你第一輪的時(shí)候，能融資能夠談流量，第二輪還能能夠談流量，第三輪錢(qián)燒了以后，你的現(xiàn)金流怎么樣，財(cái)務(wù)報(bào)表好不好看。跟以前不同，在2000年的時(shí)候，如果你有一億個(gè)PV，其實(shí)市值就很高，價(jià)值很大?？墒悄菚r(shí)一天擁有一億個(gè)PV沒(méi)有多少家，但是今天超過(guò)一天一億次PV的網(wǎng)站太多了，也就相對(duì)來(lái)說(shuō)，跟兌換1美元等于多少人民幣一樣，也就是1億美元的PV值多少錢(qián)。

　　主持人：1億個(gè)PV應(yīng)該值多少錢(qián)？

　　涂鴻川：這個(gè)兌換率是不斷下跌。我們經(jīng)常有一句話(huà)是怎么把流量變成收入。國(guó)內(nèi)目前為止我們很可惜還是看到不少視頻分享的網(wǎng)站，還是重復(fù)以前的一些模式，就在燒錢(qián)。美國(guó)Youtube成功，但是當(dāng)初Google沒(méi)有收購(gòu)Youtube，那今天的Youtube怎么樣？很有意思。

　　第二，在版權(quán)方面，國(guó)內(nèi)大家覺(jué)得版權(quán)不是一個(gè)問(wèn)題，可是版權(quán)非常重要。為什么呢？如果你不是正版的內(nèi)容，像新浪的內(nèi)容都是正版。所以，大的廣告主就愿意投放大的廣告在你身上，因?yàn)檫@是正版。如果一個(gè)好的品牌廣告主，他要把他的廣告投放到一個(gè)盜版的內(nèi)容，首先自己會(huì)找來(lái)麻煩，然后他的觀(guān)眾也覺(jué)得，你是屬于那種。

　　主持人：怎么能在這種網(wǎng)站上做廣告？這是一個(gè)疑問(wèn)。

　　涂鴻川：這個(gè)非常重點(diǎn)。從VC的角度，受眾群，包括年輕一代的觀(guān)眾，也包括白領(lǐng)方面，對(duì)廣告主來(lái)說(shuō)是非常有魅力的一群受眾群。從內(nèi)容方面，我們還是非常關(guān)注正版的內(nèi)容。2008年是優(yōu)視網(wǎng)的一個(gè)突破，我相信國(guó)內(nèi)視頻方面也不斷的肯定有并購(gòu)的情形出現(xiàn)，因?yàn)榇蠹叶荚跓X(qián)。

　　主持人：這也是我們關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題，涂總，您如何看待未來(lái)視頻網(wǎng)站的并購(gòu)與整合？因?yàn)榇蠹叶颊f(shuō)，你們資本方才是公司整合的幕后推手。

　　涂鴻川：一般我們剛才提到第一輪、第二輪、第三輪融資。

　　主持人：三輪后還沒(méi)有賺錢(qián)融不到資了怎么辦？

　　涂鴻川：每一輪融資都有一個(gè)非常重要的意義。第一輪是讓你創(chuàng)業(yè)，你什么流量都沒(méi)有，那時(shí)投入。

　　主持人：讓它做起來(lái)。

　　涂鴻川：第二輪，你已經(jīng)有產(chǎn)品，有流量了。第三輪，大家就開(kāi)始在乎你的收入?，F(xiàn)在剛好視頻到了，我相信大家也聽(tīng)到好幾個(gè)視頻公司已經(jīng)融資了第三輪。你融到第三輪的時(shí)候，沒(méi)有收入。

　　主持人：怎么辦？

　　涂鴻川：而且花了第三輪的錢(qián)還沒(méi)有辦法賺錢(qián)，沒(méi)有辦法自力更生，還需要靠VC更生，那難免是一個(gè)問(wèn)題。

　　主持人：這就肯定到頂點(diǎn)或瓶頸了，要另外想出路了。剛才跟涂總聊天的時(shí)候還注意到一個(gè)有意思的現(xiàn)象，高原資本在每一輪的投資當(dāng)中，最起碼從這兩個(gè)投資案例當(dāng)中你們都是領(lǐng)投，不知道在高原投資的策略上有什么意義？你們有什么樣投資策略上的思考？

　　涂鴻川：領(lǐng)投對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常重要，我可以說(shuō)超過(guò)90%，我們現(xiàn)在在全世界已經(jīng)投了一百九十幾家公司，上市超過(guò)80幾家，基本上90%以上都是領(lǐng)投。領(lǐng)投的意義非常重要，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，對(duì)于我們所投的公司的一個(gè)承諾，如果我現(xiàn)在手頭上，我對(duì)視頻領(lǐng)域非常有興趣，我手頭上有一千萬(wàn)美元，總而言之視頻領(lǐng)域肯定會(huì)發(fā)展好，我每一家都投，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手我也投，對(duì)我來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)是最低。可是我們站的角度是承諾，你投的多，首先你領(lǐng)投，我答應(yīng)你我就是替你服務(wù)。如果我投的錢(qián)少，當(dāng)你公司做的不好的時(shí)候，公司做的好是最好，可是公司做不好的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多創(chuàng)投人就開(kāi)始沒(méi)什么興趣，也沒(méi)什么關(guān)心，因?yàn)槭峭兜腻X(qián)少，一百萬(wàn)、兩百萬(wàn)就算了。

    可是我們的看法，領(lǐng)投的意思是投入也多，基本上我們一般占公司10%到20%，甚至更高。我們最近有一家快上市的公司，我們就占了40%，原則上我們投入的多，我們花的時(shí)間就多。因?yàn)榛旧衔覀儼褎?chuàng)業(yè)者看成是我們的合伙人，打個(gè)比方，主持人您成立一個(gè)公司，您四處找錢(qián)的時(shí)候，就找朋友，朋友基本上是你的合伙人出錢(qián)。我們的立場(chǎng)也是這樣，我們并不是資方總是指指點(diǎn)點(diǎn)。如果你真是要做的話(huà)，就投入的多一點(diǎn)，投入的精力也多一點(diǎn)。這十三年我們投資很快，我一半的時(shí)間是看新的項(xiàng)目，跟新的公司在談，做投資的工作。另外一半時(shí)間是跟投資的團(tuán)隊(duì)一起去找客戶(hù)，一起找新的人才，基本上我們每個(gè)星期肯定跟投的公司有好幾通電話(huà)，甚至一起見(jiàn)面，一起聊天，談?wù)勥@些策略。

　　主持人：涂總，這里有一個(gè)網(wǎng)友的提問(wèn)。

　　網(wǎng)友：我知道你們好像投資了北斗手機(jī)網(wǎng)，能不能談一下你對(duì)行業(yè)性的B2C，和B2C網(wǎng)站的看法，你們有沒(méi)有關(guān)注這個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目？

　　涂鴻川：首先我要澄清一點(diǎn)，對(duì)外說(shuō)我們投入了北斗手機(jī)網(wǎng)還是什么，我們沒(méi)有投入，我非常感謝新浪幫我澄清。

　　主持人：這位網(wǎng)友提出來(lái)，我們也問(wèn)一下涂總，我們就請(qǐng)涂總主要談一下對(duì)專(zhuān)業(yè)性垂直的B2C行業(yè)的看法。

　　涂鴻川：機(jī)會(huì)非常大。說(shuō)實(shí)話(huà)，我們現(xiàn)在正在看一個(gè)B2B跟B2C，可是這主要是B2C面對(duì)旅游方面的。很多人說(shuō)我做這個(gè)項(xiàng)目，很多人說(shuō)最近有什么熱門(mén)的領(lǐng)域，你們明年關(guān)注一些什么新的領(lǐng)域。我說(shuō)新的領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)太大。

　　主持人：就投熟悉的領(lǐng)域。

　　涂鴻川：因?yàn)锽2C跟B2B，把傳統(tǒng)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)化、IT化，這就成為一個(gè)B2B或者是B2C。打個(gè)比方，我們投了一個(gè)做旅游系統(tǒng)的公司，基本上可以說(shuō)跟攜程在競(jìng)爭(zhēng)，這些公司，像攜程已經(jīng)是老大，占的市場(chǎng)份額那么大，你們?cè)趺催€是投資B2C，它就是B2C，甚至沒(méi)有做到B2B。我們說(shuō)這很有意思，其實(shí)這就是一個(gè)顛覆性的，把一個(gè)傳統(tǒng)領(lǐng)域，包括這個(gè)領(lǐng)域的老大里頭的一些弱點(diǎn)分析得很清楚，就推出一個(gè)新的B2C，甚至是再加上B2B的機(jī)能。所以，現(xiàn)在這個(gè)公司也做得非常成功。B2B說(shuō)起來(lái)非常廣，什么東西都能B2B，什么東西都能B2C，關(guān)鍵是你垂直哪個(gè)領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域你有沒(méi)有門(mén)檻。

　　主持人：有沒(méi)有自己新的模式、新的認(rèn)識(shí)。

　　涂鴻川：還有團(tuán)隊(duì)。如果過(guò)來(lái)就說(shuō)我現(xiàn)在要做一個(gè)旅游業(yè)，可是你從來(lái)對(duì)于旅游業(yè)，對(duì)于酒店業(yè)都完全不了解，那肯定沒(méi)戲。

　　主持人：下面跟涂總一起聊一下涂總非常豐富的個(gè)人投資經(jīng)歷。

　　主持人：我們知道在1995年的時(shí)候，涂總之前是在集富投資，在美國(guó)、日本和中國(guó)華南地區(qū)做投資。涂總能不能給我們介紹一下當(dāng)時(shí)的投資環(huán)境是什么樣的？

　　涂鴻川：非常有意思，這是非常好的一個(gè)問(wèn)題。今天我們還是不斷聽(tīng)到有些海外的投資者說(shuō)你覺(jué)得中國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)怎么樣？是不是很大？我說(shuō)你跟1995、1996的上海比的話(huà)，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)非常低，因?yàn)楝F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者非常專(zhuān)業(yè)。創(chuàng)業(yè)精神跟做事方面跟以前不同，1995年，那時(shí)大家都是鐵飯碗，都是國(guó)有企業(yè)，下海是一個(gè)非常艱難的事情。而且在那個(gè)時(shí)候，下海往往都不被看好，個(gè)體戶(hù)。

　　而且那時(shí)你跟他說(shuō)價(jià)格是怎么樣，什么是投資框架，你說(shuō)股東是怎么樣，你是要從零開(kāi)始來(lái)教育的，你要一一地分析。可是以今天來(lái)說(shuō)，不需要再說(shuō)了，甚至我們打個(gè)比方，我們投了好幾家公司，都不是海歸的公司，包括周鴻祎，我們那時(shí)剛見(jiàn)的時(shí)候，他的英語(yǔ)都不好，可是現(xiàn)在突飛猛進(jìn)，也就是學(xué)習(xí)能力非常強(qiáng)。我們那時(shí)看的公司基本上對(duì)海外都不了解，但是不管是一個(gè)初創(chuàng)的公司也好，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)也好，一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)也好，對(duì)海外市場(chǎng)非常了解，這個(gè)非常重要。那個(gè)時(shí)候我們主要看的是化工、工廠(chǎng)。

　　主持人：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

　　涂鴻川：還有一些塑料工廠(chǎng)，也包括鐵道，當(dāng)初也包括了IT集成商，曾經(jīng)負(fù)責(zé)上海證交市場(chǎng)的系統(tǒng)。從文化，從人的素質(zhì)，從整個(gè)環(huán)境來(lái)說(shuō)，跟現(xiàn)在肯定不同，現(xiàn)在好了很多。

　　主持人：我們其實(shí)也知道涂總工作非常繁忙，飛來(lái)飛去，包括在中國(guó)香港，包括在日本東京、美國(guó)硅谷，這三地頻繁地飛來(lái)飛去，就你來(lái)看，這些多地的觀(guān)察對(duì)你們的投資市場(chǎng)有哪些幫助？中國(guó)的投資環(huán)境經(jīng)過(guò)這十多年的變化，跟美國(guó)國(guó)外相比還有哪些差距和不同？

　　涂鴻川：十年前，尤其是在TMT IT領(lǐng)域，有一個(gè)說(shuō)法是美國(guó)領(lǐng)先，歐洲大概跟美國(guó)距離不到一年。接下來(lái)日本跟美國(guó)大概是差距兩年，其余的亞洲國(guó)家甚至是中國(guó)差的很遠(yuǎn)。這是當(dāng)初的一個(gè)情形。

　　可是現(xiàn)在的情形，我剛才也提到視頻領(lǐng)域我們超前，包括奇虎做的搜索引擎，也是超前，就反著過(guò)來(lái)。在手機(jī)領(lǐng)域，我們已經(jīng)不再像以前，跟世界是也一個(gè)相當(dāng)大的差距。所以，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我個(gè)人認(rèn)為每?jī)蓚€(gè)月，在過(guò)去13年，從波士頓、硅谷、北京、上海、東京，都是這么飛一圈，這十幾年非常有意思。很多人經(jīng)常見(jiàn)到我說(shuō)你怎么看明年，市場(chǎng)都是用猜或者是預(yù)測(cè)。我就跟美國(guó)的創(chuàng)投同行說(shuō)他們要投資手機(jī)付費(fèi)游戲，他們?cè)诓聲?huì)怎么樣?？墒窃谥袊?guó)很多現(xiàn)成的公司，所以我們不需要猜。當(dāng)然每個(gè)市場(chǎng)有每個(gè)市場(chǎng)的特色，可是起碼你就看到了，前一陣子我跟手機(jī)付費(fèi)企業(yè)在談，日本用手機(jī)付費(fèi)，手機(jī)錢(qián)包，現(xiàn)在可以說(shuō)是世界最先進(jìn)的。

　　主持人：應(yīng)該說(shuō)日本這個(gè)產(chǎn)業(yè)是很先進(jìn)的。

　　涂鴻川：他們有他們的優(yōu)勢(shì)，所以我愿意到處去看，有投資的參考。

　　主持人：涂總，其實(shí)是不是在有些領(lǐng)域，尤其是在手機(jī)的應(yīng)用方面，我們已經(jīng)走在世界歐美的前面了。

　　涂鴻川：這是肯定的，我們剛才提到的包括像在手機(jī)方面，我們?cè)谑謾C(jī)的短訊方面。

　　主持人：無(wú)線(xiàn)增值。

　　涂鴻川：這個(gè)技術(shù)方面，現(xiàn)在在用戶(hù)方面也好，在應(yīng)用方面也好，我們肯定甚至比歐洲還要先進(jìn)，包括P2P。

　　主持人：其實(shí)比如太陽(yáng)能的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈方面，我們產(chǎn)業(yè)集群的效應(yīng)也比較明顯。

　　涂鴻川：我們有搜索技術(shù)，我剛才也提到我們團(tuán)隊(duì)里，包括Lycos在創(chuàng)辦的時(shí)候都在我們團(tuán)隊(duì)，所以我們對(duì)搜索行業(yè)非常關(guān)注。我們團(tuán)隊(duì)在投奇虎之前，我們?cè)诒泵揽偣步?0幾家公司，他們就是專(zhuān)門(mén)做搜索或者是發(fā)現(xiàn)引擎，我們見(jiàn)了很多公司，我們投了一家公司。可是當(dāng)我們?cè)趪?guó)內(nèi)，我合伙人Lycos的創(chuàng)辦人，見(jiàn)到奇虎的時(shí)候。

　　我們不是只因?yàn)橹茗櫟t而投了奇虎，而是它的搜索引擎和發(fā)現(xiàn)引擎，竟然比我們?cè)诿绹?guó)看到的公司做的還要好，還要先進(jìn)。那時(shí)我的合伙人也非常意外，因?yàn)楫?dāng)時(shí)大家總覺(jué)得搜索引擎肯定是美國(guó)最好。我們投資奇虎投了不少資金，最大的原因是他們是創(chuàng)新。我們?cè)跉W洲、美國(guó)看不到的公司，竟然就在北京找到了。

　　主持人：這可能是能夠決定我們?cè)谕顿Y當(dāng)中能夠發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)秀的企業(yè)家和項(xiàng)目的一個(gè)很重要的原因。

　　涂鴻川：對(duì)。

[next]

　　主持人：1995年，涂總離開(kāi)了集富亞洲到了高原資本，主要是在IT和媒體方面非常專(zhuān)注，做了非常多的事情。能不能介紹一下什么樣的機(jī)緣加入到高原資本，主要是在中國(guó)，在亞洲區(qū)做一些投資？

　　涂鴻川：很有意思，我加入到高原資本，基本上跟高原資本一起做了兩個(gè)項(xiàng)目，包括一個(gè)項(xiàng)目被收購(gòu)。這個(gè)公司其中的客戶(hù)，就是當(dāng)初我們?cè)趤喼迬退麄冋业囊粋€(gè)大客戶(hù)。首先從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，跟高原資本互相認(rèn)識(shí)。主要是團(tuán)隊(duì)，我當(dāng)初加入高原資本最重要還是人，因?yàn)楫?dāng)中就包括了非常有經(jīng)驗(yàn)的零售業(yè)的史泰博創(chuàng)辦人，也包括Lycos，也包括哈佛大學(xué)零售業(yè)的一個(gè)專(zhuān)家，這些人都是已經(jīng)賺了上千萬(wàn)，都非常成功?？墒撬麄儽е粋€(gè)心態(tài)，我們以非常清晰的態(tài)度，跟年輕的一代分享我們的經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)態(tài)度是非常重要的。這首先是吸引我的一個(gè)原因。另外，我們不斷在測(cè)試，因?yàn)樵谶^(guò)去三年，我們投資的公司成功率非常高，也就因?yàn)槲覀冊(cè)诠净ǖ臅r(shí)間非常多。

　　主持人：非常專(zhuān)注。

　　涂鴻川：對(duì)，所以這個(gè)模式在中國(guó)來(lái)說(shuō)不斷的發(fā)現(xiàn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，我們?cè)诿绹?guó)的凈值調(diào)查做的不夠好，因?yàn)槲覀儗?duì)中國(guó)的市場(chǎng)不了解，因?yàn)橹袊?guó)有更好的產(chǎn)品，我們看不到。那時(shí)我們覺(jué)得對(duì)中國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期的承諾，十年二十年的中國(guó)肯定在創(chuàng)投領(lǐng)域是跟美國(guó)平起平坐的。

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，高原覺(jué)得這也是一個(gè)長(zhǎng)期的投資，并不是一窩蜂像2005年的時(shí)候，我們?cè)?005年不打算來(lái)，因?yàn)樘嘣胍?，我們就等?006年底，大家稍微冷靜之后，我們就進(jìn)來(lái)做我們長(zhǎng)期十年、二十年的計(jì)劃。

　　網(wǎng)友：：涂總，我們現(xiàn)在招兵買(mǎi)馬了，我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)可能更加強(qiáng)大了。我們之前知道很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司投的項(xiàng)目都非常多，一年投近一二十個(gè)，做B輪和C輪，投得非常多，高原資本做的項(xiàng)目就非常少，就專(zhuān)注做這件事情，這是兩種完全不同的投資風(fēng)格，可能跟公司背后的資源包括投資策略的不同而不同。招兵買(mǎi)馬之后，涂總能不能給我們介紹一下高原資本投資的一些方向，在哪些方面會(huì)做一些投資？或者是投資的節(jié)奏和速度會(huì)不會(huì)加快？也像一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司一樣。因?yàn)榫W(wǎng)友也在問(wèn)，貴公司在網(wǎng)絡(luò)安全方面除了投資奇虎，有沒(méi)有投資其它公司的意愿。第二，對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)潛規(guī)則及無(wú)線(xiàn)創(chuàng)新環(huán)境下TMT市場(chǎng)的一個(gè)投資資金的偏好？

　　涂鴻川：我簡(jiǎn)單回答。

　　主持人：請(qǐng)涂總介紹一下高原今后的投資策略會(huì)投資哪些領(lǐng)域？

　　涂鴻川：說(shuō)白了我們是重值不重量，這是我們的基本原則，你要把一家公司做好，打個(gè)比方，你是一個(gè)老總，如果手下有4、5個(gè)公司，再多時(shí)間也沒(méi)有辦法專(zhuān)注幫人家做好。如果我們有機(jī)會(huì)到我們的網(wǎng)頁(yè)看一看我們每一個(gè)合伙人，我們每一個(gè)合伙人，我們肯定做領(lǐng)投，肯定會(huì)參與董事會(huì)，除了董事會(huì)，每個(gè)星期都會(huì)一定要跟我們的公司保持聯(lián)系。你可以想象一個(gè)人能夠投幾個(gè)公司？頂多是一個(gè)人就是6家公司。所以，有時(shí)我很佩服一些同行，一個(gè)人能夠投上10家公司，我說(shuō)你記住所有公司的名字了嗎？這時(shí)就像跟你交一樣，多了就記不清楚了，加強(qiáng)溝通就少了。很重要，董事會(huì)是做決策的時(shí)候，如果你平時(shí)對(duì)公司也不聞不問(wèn)，對(duì)公司也不了解，當(dāng)你作為董事是否能做出正確的決策。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，錢(qián)有時(shí)得來(lái)也不難，但是你要認(rèn)為這是你的合伙人，不要把你當(dāng)成你的資方，這個(gè)人除了錢(qián)能帶來(lái)資源嗎？他有沒(méi)有時(shí)間在我的公司，我有事的時(shí)候他會(huì)不會(huì)出面，我需要你的時(shí)候，他會(huì)不會(huì)來(lái)？

　　我現(xiàn)在已經(jīng)有三家公司，我相信明年還會(huì)頂多再投三家，很慶幸，我相信現(xiàn)在三家其中的一家就快上市，上市之后我能夠再投。所以，明年我們會(huì)再有兩個(gè)合伙人加入，可以想象每一個(gè)合伙人，同時(shí)再投入3家、4家，那就是6家、8家。

　　主持人：也不會(huì)達(dá)到很多的數(shù)量。

　　涂鴻川：沒(méi)必要。

　　主持人：非常感謝涂總今天能夠做客新浪的VC人生跟各位網(wǎng)友做了一個(gè)深入的交流和溝通，使我們更深一步地認(rèn)識(shí)了高原資本，以及涂總個(gè)人的一些投資的經(jīng)歷和偏好做一些了解，這樣可使創(chuàng)業(yè)者跟高原資本進(jìn)行進(jìn)一步的接觸和更好的溝通，也能夠更好地去融資，涂總也給各位創(chuàng)業(yè)者提出了非常中肯的創(chuàng)業(yè)的建議。非常感謝涂總，感謝各位網(wǎng)友參與今天的聊天，謝謝大家。