浮虧6成還引入了三類股東 員工持股或成IPO絆腳石

2017/09/14 09:45      王建鑫

前陣子,不少上市公司老板喊破喉嚨,號召員工增持自家公司股票,但即便承諾兜底,響應(yīng)者也沒幾個。

現(xiàn)在問題來了:假如你所在的公司準(zhǔn)備實施員工持股計劃,從二級市場按市場價買入公司股票,你買還是不買?

成功實施的不多

員工持股計劃雖然和股權(quán)激勵一樣,都被看作是公司與員工進(jìn)行利益共享,但在新三板,大多數(shù)企業(yè)更熱衷股權(quán)激勵,實施員工持股計劃的并不多。

東財Choice數(shù)據(jù)顯示,自2015年1月1日以來,共有177家新三板企業(yè)發(fā)布了員工持股計劃公告(含多次實施);而同一時期公告實施股權(quán)激勵的企業(yè)則有480家(含多次實施)。

不過,實施員工持股計劃的企業(yè)正在逐年遞增,2015年、2016年,分別有17家、72家,而2017年以來就有89家企業(yè)發(fā)布了公告。

不過,員工持股計劃實施起來也不容易。據(jù)論壇君統(tǒng)計,177家企業(yè)中目前已經(jīng)實施完成的僅有24家;獲得股東大會通過的有85家,董事會通過的有47家,有18家取消了員工持股計劃,股東大會否決和暫停實施的分別有2家、1家。

員工持股計劃多數(shù)采用委托管理模式,在上述企業(yè)中,僅有32家采用自行管理模式;大多數(shù)員工持股計劃的資金來源于員工薪酬及自籌資金,通過二級市場及大宗交易購買股票;員工持股計劃的存續(xù)期一般為24-36個月。

從轉(zhuǎn)讓方式看,177家企業(yè)多采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式,僅有33家采用做市轉(zhuǎn)讓;而在成功實施員工持股計劃的24家企業(yè)中,僅有9家為做市企業(yè)。

拿著自己的薪水去二級市場買公司股票,是需要信心的,各家企業(yè)的員工持股計劃取得的結(jié)果也明顯不一樣。

部分做市企業(yè)員工持股計劃實施情況

數(shù)據(jù)來源:Choice

中磁視訊:最高浮盈52%

2015年12月,中磁視訊(430609)公布了員工持股計劃草案,擬通過二級市場、大宗交易購買等方式買入中磁視訊股票,并聘請九泰基金作為該員工持股計劃的管理機(jī)構(gòu)。

此后,“九泰基金-中磁視訊1號資產(chǎn)管理計劃”通過二級市場買入中磁視訊股票180萬股,購買均價為 14.735 元,耗資2652萬元。股票鎖定期為 2016 年 4月 13 日至 2017年 4月 12 日。

按照草案規(guī)則,鎖定期滿后,根據(jù)員工意愿和當(dāng)時的市場情況決定是否賣出股票。

今年4月12日,該計劃鎖定期已結(jié)束,4月13日,中磁視訊收于19元/股,目前最新股價則已漲至19.86元/股。也就是說,無論是鎖定期后立即賣出,還是持有至今,參與該持股計劃的員工都會有不少收益。

如果按照其股價高位6月13日的收盤價22.5元/股賣出,中磁視訊員工最多可獲得52.6%的收益(未扣除管理費(fèi)、托管費(fèi)等)。

資料顯示,中磁視訊員工總數(shù)為197人,而此次員工持股計劃從公司董監(jiān)高在內(nèi)的高層到業(yè)務(wù)骨干、普通員工均可參與。

春茂股份:浮虧60%

與中磁視訊相比,春茂股份(430463)的員工就悲劇了。

2016年3月,春茂股份公布第一期員工持股計劃草案。截止當(dāng)年11月21日,該員工持股計劃認(rèn)購的“過海卓越1016號定向資產(chǎn)管理計劃”通過二級市場買入春茂股份股票463萬股,購買均價2.29元/股,購入金額為1060萬元,鎖定期為自購買之日起12個月。

目前該持股計劃的鎖定期還未結(jié)束,但春茂股份股價卻跌跌不休。9月13日收于0.91元,在不算管理費(fèi)和托管費(fèi)的情況下,參與持股計劃的員工浮虧已達(dá)60%。

實際上,春茂股份股價自2015年底就開始下滑,在認(rèn)購?fù)瓿汕暗?016年10月14日,股價還創(chuàng)出了1.74元的新低,而這一切都與其大幅滑坡的業(yè)績有關(guān)。

2015年春茂股份盈利6725萬元,2016年由于主要產(chǎn)品肉雞價格持續(xù)下跌,公司虧損1942萬元,今年上半年虧損擴(kuò)大至9195萬元。

面對已經(jīng)跌成仙股的股價,當(dāng)時拿著薪酬認(rèn)購的員工,想必內(nèi)心都受著煎熬吧。

仁會生物:前后兩次差別巨大

仁會生物先后實施了兩次員工持股計劃,而且出現(xiàn)了截然不同的結(jié)果。

第一次草案于2015年6月公布,截至當(dāng)年10月15日,“高達(dá)資產(chǎn)—仁會生物1號私募投資基金”通過二級市場買入公司股票135萬股,購買均價為41.53元,耗資5607萬元。

此后公司以每10股轉(zhuǎn)增5股,對應(yīng)的購買均價應(yīng)為27.7元左右。

該持股計劃鎖定期于2016年10月15日結(jié)束,此時仁會生物股價正處于歷史高位,按2016年10月17日的價格43.8元計算,該持股計劃浮盈近60%。

2016年9月,仁會生物又公布了第二次員工持股計劃草案,這次就沒有這么好運(yùn)了。

公告顯示,截至2016年12月30日,“高達(dá)資產(chǎn)—仁會生物2號私募投資基金”通過二級市場買入公司股票25萬股,購買均價為39.995元,鎖定期至2018年1月2日。

近期仁會生物仁會生物股價持續(xù)走低,9月13日收于24.3元,據(jù)此計算,本次員工持股計劃浮虧已近40%。

前后相差不到一年的兩次員工持股計劃,結(jié)果卻大相徑庭。仁會生物是一家創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè),與君實生物業(yè)績類似,今年上半年,仁會生物的虧損額度就接近去年全年。

按照大多數(shù)員工持股計劃的規(guī)則,鎖定期結(jié)束后可以賣出股票,如果在清算時賣出,則在扣除相關(guān)成本和費(fèi)用后,按持有的總份額占持股計劃總份額的比例取得收益或承擔(dān)損失。

在扣除各項費(fèi)用后,員工拿到手的會更少;因此,參與了虧損的員工持股計劃,簡直太心塞。

員工持股計劃還有“副作用”

除了盈虧狀況外,員工持股計劃還可能產(chǎn)生“副作用”——三類股東問題。

前文論壇君也提到,大多數(shù)員工持股計劃采用委托管理模式,設(shè)立資管計劃、信托計劃等認(rèn)購公司股份,而這就涉及到三類股東。對于擬IPO企業(yè)來說,需要謹(jǐn)慎對待。

論壇君注意到,多家擬IPO公司在發(fā)布了員工持股計劃草案后,又取消了計劃。

如宏源藥業(yè)去年11月取消了員工持股計劃,公司原本擬委托長江證券設(shè)立資管計劃認(rèn)購公司股份;而今年7月,宏源藥業(yè)撤回了IPO申請,相關(guān)信息顯示可能是為了清理三類股東。

公告過員工持股計劃的企業(yè)中,還有不少擬IPO 企業(yè),如明源軟件、白兔湖、益盟股份等。由于三類股東問題至今無解,若實施員工持股計劃引入三類股東,導(dǎo)致IPO進(jìn)程受阻,企業(yè)可能會更慎重對待。

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