新三板教科書式資本運(yùn)作被玩脫 一不小心跌成“第一仙股”

2017/03/10 16:32      曹亞珍

“仙股”一詞,最初源于中國香港,在大陸特指股價(jià)低于1元的股票,新三板的做市股里,目前已經(jīng)有17支股票成為仙股,明利股份以0.62元/股的價(jià)格位居仙股榜首。

曾經(jīng)的明利股份,背靠廣西明利集團(tuán),是一支地道的做市明星股,受眾多投資者追捧,如今跌成仙股,市值僅剩4.53億元,并被主辦券商提示四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn),期間到底經(jīng)歷了什么?今天,來跟大家扒一扒新三板“第一仙股”明利股份的前世今生。

山雨欲來風(fēng)滿樓

近日,明利股份的主辦券商華林證券發(fā)布了一則風(fēng)險(xiǎn)提示公告,公告顯示,華林證券對明利股份進(jìn)行了兩次現(xiàn)場核查,發(fā)現(xiàn)公司存在業(yè)績下滑、子公司經(jīng)營模式發(fā)生變化、債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)與大額應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)增大等四項(xiàng)問題,提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

明利股份提供的截止2016年11月份的財(cái)務(wù)報(bào)表(未經(jīng)審計(jì))顯示,預(yù)計(jì)公司2016年度營業(yè)收入和營業(yè)利潤預(yù)計(jì)將同比大幅下滑。明利股份子公司明利化工之前的經(jīng)營模式是自產(chǎn)自銷,由于資金短缺,自2016年末起經(jīng)營模式將改為以受托加工、代銷為主。2017 年明利化工經(jīng)營模式將發(fā)生重大變化,由于資金問題,明利化工目前處于半停產(chǎn)狀態(tài),產(chǎn)能利用率不足。

華林證券在調(diào)查中還發(fā)現(xiàn),明利股份目前還存在資金緊張的問題。截止2016 年12 月底,明利股份銀行貸款余額合計(jì)為6.44億元,其中正常類貸款1.2億元,關(guān)注類5.20億元,明利股份及下屬公司對外擔(dān)保的銀行貸款為2.25億元。此外,公司還存在高達(dá)8.17億元的應(yīng)收款項(xiàng),華林證券表示如不能及時(shí)回收,將對公司構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

明利股份成立于2007年,2015年2月16日正式掛牌新三板,主營業(yè)務(wù)為磷化工產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和研發(fā)、貨物倉儲、貿(mào)易。

目前明利股份旗下共有四家全資子公司,分別為廣西明利化工有限公司、欽州耀欽制罐有限公司、防城港大暢倉儲有限公司和廣西欽州市港田倉儲有限公司。公司的控股股東為明利集團(tuán)。

昔日的做市明星股

明利股份掛牌后,曾風(fēng)光一時(shí)。根據(jù)APP顯示,公司2015年先后完成兩次定增,其中第一次是在2015年4月24日完成,以4元/股的價(jià)格讓出7500萬股股份,募資3億元;另一次于2015年6月30日完成,以5元/股的價(jià)格讓出2.4億股份,募資12億元。第二次定增,控股股東明利集團(tuán)認(rèn)購了5億元,兩次定增共計(jì)引入15名新股東。

2015年6月19日,公司由協(xié)議轉(zhuǎn)為做市交易,在不到一年的時(shí)間里,先后共吸引了33家做市商(目前剩余26家),交易十分活躍,根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,自做市首日起至公司停牌的這一段時(shí)間,換手率達(dá)到了211.51%,總成交額高達(dá)67.25億元。

從公司的經(jīng)營業(yè)績角度來說,2012年、2013年分別完成營業(yè)總收入808.24萬元、1113.87萬元,同期凈利潤分別為-50.76萬元、-17.02萬元,2014年,公司扭虧為盈,完成營業(yè)收入1445.40萬元,同期凈利潤為223.44萬元。

明利股份掛牌半年后,使用9.74億元的定增資金收購了同為明利集團(tuán)控制的明利化工,分析員發(fā)現(xiàn),明利化工是一家磷化工企業(yè),根據(jù)評估報(bào)告,其總資產(chǎn)為18.30億元,凈資產(chǎn)8.15億元,負(fù)債10.15億元,從明利化工的業(yè)績來看,2013年、2014年,明利化工營收為10.91億元、14.01億元,凈利潤為4984.58萬元、6891.45萬元,明利集團(tuán)以接近凈資產(chǎn)的價(jià)格將明利化工注入到明利股份,可謂用心良苦。

收購?fù)瓿珊?,明利股份不?fù)眾望交出了一份靚麗的2015年年報(bào),2015年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.02億元,凈利潤2.01億元,一時(shí)風(fēng)光無兩,如此靚麗的業(yè)績,自然也吸引一大批投資者進(jìn)入,截至2015年底,明利股份的股東總戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了388戶。

磷酸市場不景氣 明利股份業(yè)績下滑

好景不長,2016年公司業(yè)績開始急劇下滑。2016年半年報(bào)顯示,公司的營業(yè)收入為6.1億元,同比下降32.68%,凈利潤為3296.30萬元,同比下降57.21%。對于業(yè)績下滑,公司的解釋是國內(nèi)外磷酸市場受需求疲軟及產(chǎn)能過剩、價(jià)格惡性競爭等局面的影響,磷酸市場整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢。

除了業(yè)績下滑外,不可忽略的是明利股份當(dāng)初花近10億收購的明利化工,不僅目前處于半停產(chǎn)狀態(tài),而且還給公司帶來了10億負(fù)債。

2016年6月15日,公司宣布正在籌劃重大事項(xiàng),進(jìn)而停牌,這一停牌就是半年,12月15日,公司復(fù)牌,等待明利股份的是一波復(fù)牌補(bǔ)跌的行情,復(fù)牌當(dāng)日,明利股份收盤價(jià)為1.05元/股,而停牌前收盤價(jià)為2元/股,下跌47.50%,當(dāng)日公司市值蒸發(fā)6.94億,接下來除第二日微漲外,一連5個(gè)交易日,股價(jià)不斷下跌。

12月20日,公司發(fā)布增持公告,稱董事李超雄和姜紅擬通過二級市場買入不超過2100萬股,不過市場并未買賬,股價(jià)繼續(xù)下跌,并于12月21日正式踏入“仙股”行列。

12月26日,公司再次停牌,停牌前收盤價(jià)為0.62元/股,明利股份也因此位列新三板做市公司“仙股”之首。

數(shù)百投資者被套 損失慘重

分析員發(fā)現(xiàn),2016年公司實(shí)施了一次每10股轉(zhuǎn)增10股的權(quán)益分派,在6月15日停牌之前,公司的股價(jià)一直很平穩(wěn),也從未低于2元/股(除權(quán)后),根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2016年上半年,公司共有股東459名,意味著除原始股東外,其余股東的持倉成本都在2元以上,無一例外均被套牢,截至最新,公司的股東總戶數(shù)達(dá)到了615名,也就是說有156名投資者在復(fù)牌補(bǔ)跌時(shí)抄底買入的,但這個(gè)底抄得如何尚不可知。

據(jù)了解,位列公司第二大股東的國海明利股份1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃因明利股份復(fù)牌股價(jià)下跌而爆倉。

國海明利1號是一個(gè)分優(yōu)先級、進(jìn)取級的產(chǎn)品,爆倉后進(jìn)取級委托人和資金補(bǔ)償方廣西明利集團(tuán)有限公司、明利集團(tuán)董事長林軍先生一直未追加資金而違規(guī),今年1月26日公司發(fā)布關(guān)于國海明利股份1號集合資產(chǎn)管理計(jì)劃后續(xù)變現(xiàn)操作的風(fēng)險(xiǎn)提示公告,稱國海證券(000750)將根據(jù)約定于2016年12月23日之后的下一個(gè)交易日(12月26日)開始將采取按市價(jià)委托方式進(jìn)行連續(xù)的變現(xiàn)操作,賣出國海明利1號持有的公司股份。

在查閱國海明利1號資管計(jì)劃的公告時(shí)發(fā)現(xiàn),明利集團(tuán)的法人已于2016年12月27日由林軍變更為何忠華。

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