股轉(zhuǎn)系統(tǒng)新年第一罰，槍口直指做市商

今天股轉(zhuǎn)連開四張罰單，這新年第一罰中有3張矛頭對準(zhǔn)了做市商，華龍證券、中投證券和信達(dá)證券均被股轉(zhuǎn)公司實(shí)施自律監(jiān)管措施。

簡單來說，做市商被罰原因有二：

1、做市商與做市企業(yè)有明顯的利益沖突

2、由于做市商報(bào)價(jià)異常構(gòu)成的交易違規(guī)

1月6日，華龍證券開始為華龍期貨（834303）提供做市服務(wù)（初始庫存股433.4萬股）。而實(shí)際上華龍證券是華龍期貨的第一大股東、控股股東，華龍證券為華龍期貨做市存在明顯利益沖突，違反了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第5.5條。此外，為華龍期貨做市期間，華龍證券自營賬戶持有華龍期貨股票20萬股，該行為也違反了相關(guān)規(guī)定。

中投證券和信達(dá)證券被罰的原因類似，均構(gòu)成做市交易違規(guī)。

1月9日，中投證券在為東信車模（838680）提供做市服務(wù)的過程中，以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)格申報(bào)并成交，造成該股當(dāng)日收盤價(jià)出現(xiàn)明顯異常，進(jìn)而導(dǎo)致次日該股其他做市商的正常報(bào)價(jià)大面積觸發(fā)異常報(bào)價(jià)預(yù)警，市場影響較大。

同日，信達(dá)證券在為金大股份（831003）提供做市服務(wù)的過程中，以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格申報(bào)并成交，導(dǎo)致該股股價(jià)盤中出現(xiàn)巨幅振動(dòng)，構(gòu)成做市交易違規(guī)。

實(shí)際上，這并不是做市商首次集體被罰。一年前，新三板市場也出現(xiàn)數(shù)起做市商被罰的案例。

英大證券因交易員錯(cuò)誤下單導(dǎo)致相關(guān)做市股票價(jià)格瞬間暴漲而被出具警示函；

開源證券因其自營賬戶和做市賬戶同時(shí)持有同一只股票而被股轉(zhuǎn)老師責(zé)令整改；

國泰君安更是因?yàn)槎嘀蛔鍪泄善卑l(fā)生一系列報(bào)價(jià)異常事件而被限制新增做市業(yè)務(wù)3個(gè)月。

監(jiān)管方密集公布違法違規(guī)案例，不僅表明了監(jiān)管機(jī)構(gòu)維護(hù)市場健康發(fā)展的態(tài)度堅(jiān)定，也暴露出了當(dāng)前新三板做市商執(zhí)業(yè)方面的諸多缺陷。

綜合來看，股轉(zhuǎn)已經(jīng)持續(xù)兩年在2月份的時(shí)期連續(xù)開出罰單。但是今年暫時(shí)還未出現(xiàn)做市商被限制新增做市服務(wù)的情況。

自2014年8月25日做市商制度正式上線以來，市場整體活躍度明顯提升，做市轉(zhuǎn)讓也成為新三板的主要交易方式。

截止到2017年2月6日，一共有89家券商為新三板企業(yè)提供做市服務(wù)。

盡管，去年12月13日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)終于公布了首批10家私募做市商的名單，券商做市“一家獨(dú)大”的局面被打破。但是，截止去年12月31日，掛牌企業(yè)達(dá)到10163家，做市企業(yè)1654家，但新增的做市商僅7家，每家做市企業(yè)平均僅有5.04家，這樣看來，每個(gè)做市企業(yè)僅僅比2015年增加不到一家。

僧多粥少，必然讓做市券商成為香饃饃。但在市場供不應(yīng)求之際，去年做市指數(shù)在下半年之后一直跌跌不休。

做市商也很尷尬，自己虧損不說，還可能因此觸及紅線。最明顯的一個(gè)例子便是中泰證券。

去年9月，中泰證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。多家媒體均表示收到中泰證券知情人士透露，證監(jiān)會(huì)對中泰證券源于公司的新三板的做市業(yè)務(wù)。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，被調(diào)查之時(shí)，中泰證券累計(jì)做市303家企業(yè)，已經(jīng)推薦掛牌新三板的企業(yè)就有333家，其中正在掛牌330家，終止掛牌3家。另外，中泰證券總計(jì)承接企業(yè)定向增發(fā)次數(shù)198次。

業(yè)內(nèi)人士稱，中泰證券新三板做市業(yè)務(wù)存在被限制的可能性。截止到2月6日，中泰證券的做市股票已經(jīng)降至289個(gè)。

盡管如此，該遵守的規(guī)定還是要遵守。

股轉(zhuǎn)公司曾發(fā)過“狠話”：如果做市商罔顧交易組織者、流動(dòng)性提供者和價(jià)格穩(wěn)定者的核心角色，利用自身資源優(yōu)勢操縱價(jià)格、牟取私利，對市場傷害尤甚。對于做市商行為扭曲走樣等異化行為，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)必須警惕、警醒、警示。

對于做市商而言，真正關(guān)注的核心依然是自身新三板業(yè)務(wù)規(guī)范與否，尤其是在私募進(jìn)入做市以后，如何確保“江湖地位”。

這新年第一槍，快、狠、準(zhǔn)！這更像是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的一個(gè)警示：鋌而走險(xiǎn)、違規(guī)交易，一旦被發(fā)現(xiàn)，絕不姑息！