政策利好頻出 新三板投資迎來最佳契機(jī)

9月以來，新三板做市指數(shù)持續(xù)陽(yáng)線且成交放量。天星資本研究所副所長(zhǎng)王晨在9月28日舉行的“天星資本新三板二級(jí)市場(chǎng)交流會(huì)”上表示，近期，新三板的利好政策頻出，意味著市場(chǎng)已經(jīng)觸底回暖，一波行情即將到來，新三板投資迎來最佳契機(jī)。

自去年9月創(chuàng)下歷史低點(diǎn)后，新三板做市指數(shù)一直低位震蕩。今年6月分層制度出臺(tái)之后，由于后續(xù)制度未即刻落地，指數(shù)持續(xù)下跌。但近期，國(guó)務(wù)院、銀監(jiān)會(huì)和股轉(zhuǎn)公司先后出臺(tái)政策，進(jìn)一步推動(dòng)新三板市場(chǎng)發(fā)展。9月1日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要充分發(fā)揮主板、創(chuàng)業(yè)板和地方性股權(quán)交易場(chǎng)所功能，完善中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)交易機(jī)制。9月14日，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)第七屆會(huì)員大會(huì)二次會(huì)議上表示，要允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科技創(chuàng)新股權(quán)投資。同日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《私募機(jī)構(gòu)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評(píng)審方案》，9月20日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》，進(jìn)一步提出改善新三板流動(dòng)性。

王晨表示，流動(dòng)性問題是困擾新三板最大的問題，流動(dòng)性改善有助于打消投資人顧慮，允許私募機(jī)構(gòu)參與做市是改善流動(dòng)性的第一步。他認(rèn)為，接下來還會(huì)有大宗交易制度逐步推出以及針對(duì)創(chuàng)新層的交易制度的變革等。此外，銀行允許投資新三板意味著“國(guó)家隊(duì)”即將入場(chǎng)。

從估值來看，大多數(shù)新三板掛牌企業(yè)具備極大的溢價(jià)空間。截至9月23日，中小板市盈率52.97倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率69.52倍，而新三板企業(yè)整體市盈率為24.01倍，新三板創(chuàng)新層公司市盈率為24.71倍。王晨認(rèn)為，新三板的掛牌企業(yè)大部分是創(chuàng)新型中小企業(yè)，這類企業(yè)成長(zhǎng)性更好，估值水平應(yīng)該更高。但目前新三板企業(yè)估值水平不及中小板、創(chuàng)業(yè)板的一半，是一個(gè)價(jià)值洼地，它的估值漏洞遲早會(huì)被修復(fù)。