64%掛牌企業(yè)涉占款 新三板勁刮監(jiān)管風暴

新三板市場近年來迅速擴容，掛牌企業(yè)已接近8000家，但是在快速發(fā)展的同時，一些制度建設的缺失，導致各種問題頻繁暴露。而今針對大股東資金占用的問題，正在成為這輪監(jiān)管的核心，相關(guān)“問題企業(yè)”的定增將會受到影響。而且，這很可能僅僅是監(jiān)管風暴的開始，而不是結(jié)束。

未來中介機構(gòu)將要隨企業(yè)一同承擔再次出現(xiàn)資金占用問題的風險。

“一開始凌志環(huán)保的事情并沒有引起大家的注意，類似占款的問題，實際上多多少少都存在，但是今年以來隨著監(jiān)管層一輪一輪的核查以及我們內(nèi)部對企業(yè)的調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，新三板掛牌企業(yè)占款的嚴重程度遠超之前的估計。”北京地區(qū)一家大型上市券商投行部的人士對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

自從2015年12月22日，凌志環(huán)保(831068)披露了收到江蘇證監(jiān)局出具的行政監(jiān)督措施決定書以來，在證監(jiān)會、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)以及地方證監(jiān)局等多個層面，分別開展了針對新三板掛牌企業(yè)的核查監(jiān)管行動，核查行動非常頻繁。

毫無疑問，大股東及關(guān)聯(lián)方資金占用問題正在成為2016年新三板市場監(jiān)管的關(guān)鍵詞，隨著近日有關(guān)企業(yè)定增將被暫停，監(jiān)管層的監(jiān)管措施也在逐漸升級。

資金占用問題嚴重

新三板企業(yè)資金被占用問題到底有多嚴重？

截至2016年7月7日，在7725家掛牌企業(yè)中，共有4975家企業(yè)發(fā)布過關(guān)聯(lián)方資金占用的公告，出現(xiàn)資金占用問題的企業(yè)比例高達64%，其中絕大部分在2016年后發(fā)布。另外，還有134家企業(yè)的主辦券商發(fā)布了針對有關(guān)企業(yè)資金占用問題的《關(guān)聯(lián)方資金占用的風險提示公告》。

根據(jù)天星資本研究院的統(tǒng)計，被風險提示的134家企業(yè)總計占用資金45.58億元，平均每家占用資金3400萬元；總計未償還資金6.84億元，平均每家未償還資金510萬元。資金占用類型方面，借款企業(yè)共81家，總計占用資金19.99億元；與關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金往來的企業(yè)共43家，總計占用資金21.34億元。

在眾多大股東占用掛牌公司資金的案例中，時空客(831335)實際控制人王恩權(quán)因為無法償還占用資金最終去司法機關(guān)自首一事也將新三板市場掛牌企業(yè)資金占用問題上升到了一個新的高度，或為市場關(guān)注的焦點事件。

據(jù)審計機構(gòu)出具的資金占用情況專項意見，2015年，公司實際控制人王恩權(quán)形成的非經(jīng)營性資金占用合計1.86億元，占用形成原因系借款。5月12日，時空客突然發(fā)布公告稱，公司董事會當日接到公司董事長王恩權(quán)因占用公司資金問題到大連市公安局高新園區(qū)分局自首的通知。

一周后，公司公告稱，證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。同時，大連市公安局高新園區(qū)分局基于王恩權(quán)挪用資金案一案有犯罪事實，決定立案偵查。

北京地區(qū)一家大型律師事務所合伙人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，很多新三板公司對這方面沒有意識，經(jīng)常會隱藏這類問題，這與中介機構(gòu)督導把關(guān)不嚴、對公司教育不到位都有關(guān)系。就目前的情況來看，A股市場出現(xiàn)的股東及關(guān)聯(lián)方占款的問題在新三板大有愈演愈烈的趨勢。

最嚴厲監(jiān)管措施出臺前后

事實上，目前市場對于新三板掛牌企業(yè)資金占用問題嚴重程度的了解在很大一定程度上源自監(jiān)管層去年底以來層層升級的監(jiān)管行動。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)早在2015年第四季度便兩次下發(fā)通知，要求2015年以來所有有發(fā)行記錄的企業(yè)，就“大股東占款及提前使用定增資金”的違法違規(guī)行為自查。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也對自查結(jié)果進行了反饋。

但今年開始，監(jiān)管層針對資金占用問題進行了新一輪的細致核查，所涉企業(yè)范圍也進一步擴大。

先是全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求所有企業(yè)在披露年報之時，必須隨年報一同披露資金占用情況，并以資金占用專項審計的形式單獨披露。

隨后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)聯(lián)合地方證監(jiān)局在2016年3月又進行了一輪針對掛牌企業(yè)的財務抽查，其中占款問題再次成為核查重點。針對這次核查，一家券商內(nèi)核部門人士透露，監(jiān)管層告訴持續(xù)督導人員強調(diào)務必重視占款問題，股東及關(guān)聯(lián)方占款必須償還干凈，且不能再次發(fā)生。

企業(yè)在隨年報反饋資金占用情況之后，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)又在5月初組織各家主辦券商發(fā)起了對掛牌企業(yè)資金占用情況進行專項統(tǒng)計的通知。

“年報披露時，其實監(jiān)管層就已要求企業(yè)隨年報一起提交資金占用的專項報告，所以全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)才有這個動作。” 國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德表示。

華東地區(qū)一家大型券商投行部人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“盡管此前券商和企業(yè)已進行了一輪資金占用的排查和披露，但彼時監(jiān)管層并沒對資金占用的具體情況進行說明，很多公司將所有情況都上報了，因此也給監(jiān)管層下結(jié)論帶來了一定的困難。”

這次重新再反饋，也相當于根據(jù)監(jiān)管層提供的方向重新進行梳理和核查，這次的反饋結(jié)果在一定程度上是對未來監(jiān)管層決策的基礎。

隨后5月底，各地證監(jiān)局針對有關(guān)問題再出手，深圳證監(jiān)局、北京證監(jiān)局、廣東證監(jiān)局包括江蘇證監(jiān)局陸續(xù)下發(fā)了關(guān)于資金占用問題風險排查的通知。

以北京證監(jiān)局為例，其下發(fā)的文件特別指出，從年報分析情況看，掛牌公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方占用掛牌公司資金情況較為嚴重。

21世紀經(jīng)濟報道記者獲取的北京證監(jiān)局通知中便寫到，此次排查目的是為進一步規(guī)范掛牌公司資金使用，防止股東及其關(guān)聯(lián)方以各種形式占用或者轉(zhuǎn)移掛牌公司的資金及其他資源。

如今，在數(shù)次核查之后，監(jiān)管層終于推出了最嚴厲的監(jiān)管措施，掛牌公司發(fā)行股票時，如果存在大股東資金占用等情形的，正在核查和整改的公司，暫停備案審查。也就是說，如果掛牌公司事涉大股東資金占用等情形，企業(yè)將無法進行定增。與此同時，記者還了解到掛牌審查期間出現(xiàn)大額資金占用的情況將會直接被勸退。

超百家企業(yè)受新規(guī)影響

根據(jù)一家新三板研究機構(gòu)的統(tǒng)計，根據(jù)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新的監(jiān)管措施，將有79家涉事企業(yè)的定增受到影響。

但根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的了解，被波及的企業(yè)很可能超過100家，如果算上目前尚未定增，但因為資金占用問題未能解決導致后續(xù)定增無法進行的企業(yè)，這一新政的波及范圍將更廣。

“我們大股東此前占用了公司的資金，至今尚未能全部償還，目前我們的發(fā)行備案就被監(jiān)管層卡住了，之前談的機構(gòu)應該是不會進來了，我們現(xiàn)在希望快點把這個事情解決，現(xiàn)在定增情況這么不好，也不知道未來會不會影響公司后續(xù)的定增。”北京一家涉事企業(yè)的董秘對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

與此同時，和此前監(jiān)管層對中介機構(gòu)的規(guī)定一樣，此次全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)指出，對于按要求已經(jīng)完成整改的公司，可以繼續(xù)啟動發(fā)行，但應當增加整改情況的披露，包括資金占用整改情況、內(nèi)控制度完善情況、控股股東和實際控制人對未來不再占用公司資金的承諾、相關(guān)董事會決議，主辦券商及會計師應對上述情況發(fā)表專項意見。

也就是說，未來中介機構(gòu)將要隨企業(yè)一同承擔再次出現(xiàn)資金占用問題的風險。

“新三板的監(jiān)管思路一直是將中介機構(gòu)的責任前置，這與注冊制的一些思路相吻合，但對中介機構(gòu)來說，這意味著更多的責任和風險。以此次資金占用問題的監(jiān)管為例，中介機構(gòu)要求發(fā)表明確的意見就相當于給涉事企業(yè)做了背書，一旦再犯，中介機構(gòu)也難辭其咎，從另一個角度看，監(jiān)管層在總結(jié)資金占用問題之時也將部分責任歸結(jié)于中介機構(gòu)未能勤勉盡責，希望利用這樣的安排督促中介機構(gòu)盡責。”華南地區(qū)一家中小型券商場外市場部的負責人分析稱。