新三板分層實(shí)施 難改一級市場低迷

6月27日，新三板迎來分層后第一個(gè)交易日，分層時(shí)代在市場的反復(fù)期待中終于上演，然而市場對此反應(yīng)平淡。從三板做市數(shù)據(jù)來看，6月27日、28日成交量出現(xiàn)增長，而隨后兩個(gè)交易日就開始下滑。

對此，有市場人士對《中國經(jīng)營報(bào)》記者指出，從成交量的數(shù)據(jù)變化來看，市場對分層反應(yīng)較為平淡，一方面新三板的流動(dòng)性依然不足，另一方面不少新三板公司的業(yè)績未能達(dá)到預(yù)期，加之監(jiān)管收緊，分層制度正式實(shí)施后，難以從根本上改變資金對新三板的謹(jǐn)慎態(tài)度。

市場反應(yīng)平淡

6月24日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正式發(fā)布創(chuàng)新層掛牌公司名單，共有953家公司進(jìn)入，其中做市方式有635家，協(xié)議方式有318家，做市方式占比為66.63%。

從分層正式實(shí)施后，三板成指和三板做市變化都不大，其中三板成指先微跌后微漲，三板做市先微漲后微跌，成交額都呈現(xiàn)先漲后回落的趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，6月27日，三板成指跌幅為0.16%，當(dāng)日成交額為7.79億元，較此前一個(gè)交易日（6月24日）4.14億元出現(xiàn)大幅增長。6月28日和29日，三板成指漲幅分別為1.89%、1.63%，成交額卻分別下滑至5.73億元、4.72億元。

三板做市6月27日、28日、29日跌幅分別為0.51%、0.31%、0.01%，6月30日漲幅為0.24%。從成交額來看，27日，三板做市成交額為4.28億元，較之前一個(gè)交易日（6月24日）3.14億元出現(xiàn)大幅增長。但隨后，成交額也開始下滑，28日，三板做市成交額下滑至4.11億元，29日、30日這一數(shù)據(jù)分別為2.58億元、2.56億元。

從具體公司來看，入選創(chuàng)新層的鴻鑫互聯(lián)（835574）27日至30日的成交額分別為43.96萬元、41.85萬元、6萬元、3.86萬元，與分層之前的成交額差別不大。鹿城銀行（832792）、中廣影視（834641）的成交額在分層后，也沒有明顯的變化。

退出創(chuàng)新層的聯(lián)訊證券（830899）、中搜網(wǎng)絡(luò)（430339）同期的成交額，與分層前也無明顯變化。

一位新三板投行人士對記者指出，新三板分層制度出臺后，并沒有達(dá)到市場的預(yù)期，而且一些公司的業(yè)績并未實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)目標(biāo)，加之流動(dòng)性依然不足，所以分層制度實(shí)施后，新三板的走勢和交易量并無明顯的變化，而三板做市在分層制度實(shí)施頭兩天成交額有所提升，隨后回歸正常水平，也意味著投資者對此反應(yīng)開始回歸理性。

預(yù)期仍不明朗

在分層制度實(shí)施后，資金對投資關(guān)注焦點(diǎn)有什么變化，是投資者關(guān)注的一個(gè)問題。

一位券商人士對記者指出，從分層后市場反應(yīng)來看，效果并不是特別好，目前投資主要還是TMT、醫(yī)療、環(huán)保、新材料等新領(lǐng)域，投資重點(diǎn)不會因?yàn)榉謱影l(fā)生變化，首先，資金對新三板謹(jǐn)慎很多，對企業(yè)的盈利、現(xiàn)金流等更為看重，其次，政策預(yù)期不明朗，雖然分層制度出來了，但配套政策還沒出臺，大家都不知道市場往哪里走，加之監(jiān)管政策在收縮，這樣一來，新三板退出的問題就顯現(xiàn)出來，資金在一級市場和二級市場對三板的選擇都更加慎重，這點(diǎn)從三板的募集資金規(guī)模就可以看出一些端倪。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的《掛牌公司股票發(fā)行統(tǒng)計(jì)表》中完成股票發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，今年5月份新三板公司募集金額僅為73.99億元，而在2015年6月份及之前這一金額只有100億元以下，在2015年7月份至2016年4月份，這一數(shù)據(jù)都在100億元以上。

2016年4月份、5月份，新三板完成股票發(fā)行募集資金金額分別為121.24億元、125.30億元。

此外，單月股票發(fā)行的次數(shù)也在下降。

2015年6月至2016年4月，全市場企業(yè)股票發(fā)行次數(shù)的平均值為292次（其中還包含了春節(jié)假期的2月），今年5月發(fā)行次數(shù)降至225次，6月全市場發(fā)行次數(shù)更是降至206次。

有市場人士對媒體指出，新三板擬IPO企業(yè)要清理三類股東的傳言，新三板影響較大，因?yàn)槟壳叭辶鲃?dòng)性較差，IPO幾乎是唯一確定的退出渠道。如果這項(xiàng)穩(wěn)定的預(yù)期破滅，對于整個(gè)市場的生態(tài)是有多米諾骨牌式的影響，加之創(chuàng)業(yè)板公司金力泰收購三板公司銀橙傳媒預(yù)案中，掛牌公司管理層悉數(shù)將股權(quán)出售給A股公司，在很大程度上沒有給予中小投資者一定的選擇權(quán)，都在一定程度上影響了市場資金在一二級市場對新三板公司的熱情。

上述券商人士指出，在此情況下，分層制度就好像之前學(xué)校評選的三好學(xué)生，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)只能說明這部分企業(yè)標(biāo)的相對好一些，但并不能從根本上改變目前資金對新三板投資趨于謹(jǐn)慎的態(tài)度。