新三板“關(guān)門”海外上市受阻 P2P平臺(tái)上市：雪擁藍(lán)關(guān)馬不前

“今年可能都看不到一家P2P平臺(tái)上市，連新三板的門都已經(jīng)被關(guān)起來了。”6月28日，上海一家P2P平臺(tái)老總何亮（化名）接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)稱。

今年5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)文收緊類金融企業(yè)在新三板掛牌的門檻之后，國內(nèi)P2P平臺(tái)已然看不到在新三板掛牌的希望，而已經(jīng)上市近一年的新三板企業(yè)瓷爵士，6月中旬發(fā)布公告稱，將其持有的P2P平臺(tái)溫商貸100%股權(quán)全部轉(zhuǎn)出，而溫商貸的業(yè)務(wù)占瓷爵士全年收入的近八成。

6月30日，本報(bào)記者從相關(guān)渠道獨(dú)家獲悉，目前上海有一家已經(jīng)運(yùn)營了近十年的P2P平臺(tái)正在謀劃美國上市，境外投資方相當(dāng)急切地想要通過上市盡快實(shí)現(xiàn)資本推出，但是Lending Club上市后的股價(jià)暴跌以及財(cái)務(wù)危機(jī)，讓美國證交所對(duì)有意在美上市的P2P平臺(tái)財(cái)報(bào)提出了嚴(yán)苛的要求，下半年能不能完成上市還不得而知；另外還有一家去年獲得B輪融資的P2P平臺(tái)看到上市無望，正在謀劃下半年新一輪的融資，以滿足資本金的要求。

新三板關(guān)門融資潮退卻

新三板已經(jīng)對(duì)P2P平臺(tái)關(guān)上了融資的“閥門”。

6月29日，《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，去年底，包括民貸天下、PPmoney、團(tuán)貸網(wǎng)等多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)都聲稱要在新三板掛牌。目前，PPmoney和團(tuán)貸網(wǎng)通過曲線借殼的方式正式登陸新三板。然而在今年5月股轉(zhuǎn)公司對(duì)于新三板掛牌新規(guī)出臺(tái)之后，這些已掛牌的企業(yè)又該如何處理旗下的資產(chǎn)，令外界關(guān)注。

“互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)目前存在一定的經(jīng)營合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，且在國家政策持續(xù)收緊的背景下，未來經(jīng)營業(yè)績亦存在較大不確定性，因此為維護(hù)掛牌主體瓷爵士及其股東的利益，公司計(jì)劃通過本次重大資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)讓持有的浙江溫商貸100%的股權(quán)以徹底退出互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。”瓷爵士的公告如是稱。

在業(yè)內(nèi)人士看來，瓷爵士之所以將絕大部分的業(yè)務(wù)剝離轉(zhuǎn)讓，也是源于《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》(以下簡稱《辦法》)這兩份文件。

《通知》中規(guī)定，擬掛牌新三板的金融機(jī)構(gòu)僅面向“一行三會(huì)”監(jiān)管的企業(yè)，可按現(xiàn)行掛牌條件審核其掛牌申請(qǐng)。小貸、擔(dān)保、融資租賃、商業(yè)保理、典當(dāng)?shù)绕渌哂薪鹑趯傩缘钠髽I(yè)暫不受理新的掛牌申請(qǐng)，已受理企業(yè)終止審查。

“對(duì)于已經(jīng)完成兩輪及以上融資的大型P2P平臺(tái)而言，新三板本來就不是它們的上市地。但是對(duì)于絕大多數(shù)寄希望于在新三板完成轉(zhuǎn)板目標(biāo)，這條路已經(jīng)行不通了。非持牌的類金融企業(yè)將被排除在新三板之外，這對(duì)于大量尋求融資或信用背書的P2P企業(yè)來說無疑是重大利空。P2P企業(yè)比較現(xiàn)實(shí)的融資方式只剩下被上市公司收購、科創(chuàng)板、地方股權(quán)交易所、境外上市、VC/PE一級(jí)市場融資。”6月30日，有資深上海P2P行業(yè)分析人士受訪時(shí)坦言。

另外一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象則是，各類資本對(duì)于國內(nèi)P2P行業(yè)的投資熱情在急劇下降。本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至今年6月末，在國內(nèi)正常運(yùn)營的不到2400家P2P平臺(tái)中，獲得融資的機(jī)構(gòu)只有33家，相比2015年以及2014年數(shù)量分別下降超過80%和60%，相當(dāng)于正常運(yùn)行的平臺(tái)總數(shù)中僅1.46%的平臺(tái)完成了新一輪融資。

“種子輪基本上沒戲了，在過去的幾年里面，有價(jià)值的平臺(tái)都已經(jīng)被資本挖掘了一遍，投資減少是正常的。P2P的投資高潮已經(jīng)過去，應(yīng)該不會(huì)有太多資本繼續(xù)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。” 短融網(wǎng)CEO王坤指出。

境外上市財(cái)報(bào)難過關(guān)

境內(nèi)資本投資的P2P平臺(tái)短期內(nèi)尋求退出渠道無門，而對(duì)于境外資本投資的國內(nèi)中大型P2P平臺(tái)想要赴美上市，變數(shù)也加大。

“美國證券監(jiān)管部門對(duì)于有意赴美上市的國內(nèi)P2P平臺(tái)，財(cái)務(wù)審核相當(dāng)嚴(yán)格。有一家P2P平臺(tái)年初就遞交了財(cái)務(wù)報(bào)表，但是都被打回來了?，F(xiàn)在這家平臺(tái)正在尋求C輪融資。”6月30日，上海一位熟悉本地P2P市場的匿名人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者稱。

究其原因一是持續(xù)發(fā)酵的Lending Club事件。經(jīng)歷了今年的“CEO違規(guī)離職”丑聞之后，Lending Club的股價(jià)重挫35%，市值從90多億美元縮水至不到20億美元。

在愛錢進(jìn)CEO楊帆看來，Lending Club作為全球P2P行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，一直是很多中國P2P平臺(tái)研究和模仿的對(duì)象。Lending Club的負(fù)面事件對(duì)于中國P2P市場并不會(huì)產(chǎn)生直接影響，但對(duì)于尋求赴美上市或境外機(jī)構(gòu)融資的P2P平臺(tái)來說可能是個(gè)消極信號(hào)。境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)整個(gè)行業(yè)的看空態(tài)度，可能會(huì)導(dǎo)致很多正在或準(zhǔn)備赴境外上市的國內(nèi)P2P機(jī)構(gòu)推遲上市時(shí)間或重新審視估值預(yù)期。

“國內(nèi)P2P平臺(tái)欲要上市，應(yīng)先在盈利方面交出一份好的成績。但是現(xiàn)在國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的P2P平臺(tái)今年才剛剛實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，前兩年都在巨虧。以去年底在美國上市的宜人貸為例，其過往兩年財(cái)報(bào)顯示，2013年虧損834萬美元、2014年虧損450萬美元、2015年上半年實(shí)現(xiàn)盈利1700萬美元。宜人貸是拼命抓時(shí)機(jī)，其它的平臺(tái)就沒有這么好的運(yùn)氣了。”對(duì)此，安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所一位資深合伙人梁冰（化名）指出。

在梁冰看來，海外市場估值較低是另一個(gè)“劣勢”，Lending Club事件之后，即使國內(nèi)有P2P平臺(tái)在境外上市，估值也不會(huì)被捧得很高，發(fā)行規(guī)模和融資規(guī)模都會(huì)大打折扣。即使大如陸金所這樣的平臺(tái)，現(xiàn)在也不敢說什么時(shí)候IPO，也只能把上市預(yù)期往后拖延。