搶奪制度紅利 準創(chuàng)新層公司迎利好

3月18日，2016年兩會投票通過的《“十三五”規(guī)劃綱要》中就健全的金融市場體系發(fā)展提出：“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制。”

此前，官方已多次在公開場合提及需完善中國的多層次資本市場，此次寫入《“十三五”規(guī)劃綱要》中表明建立完善的多層次資本市場將是未來幾年中國的重點任務(wù)。而作為為非上市股份公司提供股份公開轉(zhuǎn)讓平臺的新三板市場，其建設(shè)與發(fā)展將會是完善整個多層次資本市場的重要舉措。

分層制作為新三板制度建設(shè)的重要一環(huán)，預(yù)計將會在2016年5月正式實施，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)亦在分層的征求意見稿中提及不同層級掛牌公司在制度上實行差異化制度安排。“掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點”，“加快推出儲架發(fā)行制度和授權(quán)發(fā)行機制”，“引入公募證券投資基金投資掛牌證券”等制度均有望在創(chuàng)新層優(yōu)先實行。

政策紅利，無外乎上述提到的轉(zhuǎn)板、競價、公募基金率先入市等等，事實上，對于管理層和機構(gòu)來說，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，意味著打通新三板與主板市場——即轉(zhuǎn)板。而轉(zhuǎn)板的前提，在于新三板創(chuàng)新層擁有足夠的流動性——即引入競價交易和公募基金。

對于目前的新三板來說，即時進入創(chuàng)新層，大部分企業(yè)依然面臨流動性問題，流動性產(chǎn)生的原因，除入市資金的缺乏，另外深層次的原因在于新三板企業(yè)的股權(quán)過于集中。因此，類似于中搜網(wǎng)絡(luò)、仁會生物這一類股權(quán)分散、流動性較高且具備高成長性、為投資者所看好的新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)來說，政策紅利的輔助作用會更加見效。

政策紅利的首要表現(xiàn)便是融資的便利性。對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來說，進入新三板的創(chuàng)新層后，最大的好處便是能快速實現(xiàn)融資，從而促進自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來新三板預(yù)計融資規(guī)模近1200億元，實際募集超1000億元。另據(jù)今年前十個月的統(tǒng)計顯示，新三板的定增融資規(guī)模已經(jīng)高于創(chuàng)業(yè)板。

事實上，在分層方案出臺之前，新三板已經(jīng)展現(xiàn)出其對高創(chuàng)新性企業(yè)的促進能力，最具代表性的比如仁會生物(830931)、中搜網(wǎng)絡(luò)(430339)等等高創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)企業(yè)，都是通過新三板的融資作用，利用資本的力量，實現(xiàn)了自身業(yè)務(wù)的快速增長。

其中，中搜網(wǎng)絡(luò)在登錄新三板之后，于2014年進行了兩次共3億元的定向增發(fā)，用于產(chǎn)品開發(fā)、大數(shù)據(jù)云計算業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。兩輪定增，對中搜網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)培植效果明顯，資料顯示，依托兩次定增資金，中搜網(wǎng)絡(luò)在產(chǎn)品升級、業(yè)務(wù)擴展上取得明顯進展，進一步完善了中搜的生態(tài)鏈條。

而仁會生物則更為明顯，營業(yè)收入為0的狀況下，依靠資本的力量，在新藥研發(fā)、投資并購等領(lǐng)域，都取得了長足的發(fā)展。

其次，對于流動性較高、股權(quán)較分散企業(yè)，不排除在創(chuàng)新層中再推出精選層，實行競價交易試點，從而為轉(zhuǎn)板準備。

事實上，此次創(chuàng)新層入選門檻并不高。在半年的準備時間過后，將會有更多企業(yè)入選創(chuàng)新層，加之大量中概股的回歸，創(chuàng)新層現(xiàn)有功能必然不能滿足企業(yè)需求。在創(chuàng)新層中挑選類似于百合網(wǎng)、中搜網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)概念股，優(yōu)先試行競價，從而對接創(chuàng)業(yè)板，或許是新三板創(chuàng)新層的未來走向。