劉一昂:投資入道四步曲 屏蔽噪音探究商業(yè)本質(zhì)

2015/08/28 10:00      代松陽(yáng) liuzhengru

   

海納亞洲  劉一昂

海納亞洲投資副總裁劉一昂的VC生涯已經(jīng)進(jìn)入了第5個(gè)年頭?;叵肫饎?cè)胄袝r(shí)的階段,劉一昂覺(jué)得,如今的VC行業(yè)生態(tài)跟此前相比,已不可同日而語(yǔ)。

2010年他剛?cè)胄心菚?huì),市面上幾乎都是個(gè)人天使,第一家比較成功的機(jī)構(gòu)化天使險(xiǎn)峰華興才剛成立時(shí)間不長(zhǎng),VC仍是一個(gè)典型的買方市場(chǎng),資本的稀缺性意味著那是一個(gè)消費(fèi)創(chuàng)業(yè)者的年代,“VC大多強(qiáng)勢(shì),一個(gè)案子從接觸到投資,往往會(huì)拖上好幾個(gè)星期乃至好幾個(gè)月”,而現(xiàn)如今VC和創(chuàng)業(yè)者的地位則完全大逆轉(zhuǎn):好的創(chuàng)業(yè)者再也不乏資本追求者,項(xiàng)目稍一猶豫可能就被同行搶下,termsheet從各種條款堆疊的厚厚一沓變成薄薄幾頁(yè)紙。

但在劉一昂眼里,市場(chǎng)的冷熱變化并無(wú)法改變創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)規(guī)律。正如當(dāng)前“僧多粥少”市場(chǎng)環(huán)境,錢多了讓創(chuàng)業(yè)變得更容易,但卻無(wú)法讓創(chuàng)業(yè)成功變得更容易。

“這就像一場(chǎng)馬拉松比賽,你的目標(biāo)如果是進(jìn)前5,到底有100個(gè)人參加還是有1萬(wàn)個(gè)人參加,和你的目標(biāo)本質(zhì)相比,并沒(méi)有太大差別。”

投資亦如是。入行至今,劉一昂經(jīng)歷過(guò)“全民PE”后期盛宴,也體驗(yàn)過(guò)IPO關(guān)閘的全行業(yè)蕭條,在他看來(lái),不管環(huán)境冷熱如何變化,投資本質(zhì)并未變,依然是個(gè)選擇生意,“你需要做的只是不斷修煉自我,在合適的時(shí)間,抓合適的趨勢(shì),投合適的公司”。

投資入道“四步曲”

從最初入行在一家VC機(jī)構(gòu),到2012年進(jìn)入聯(lián)創(chuàng)策源,再到去年加盟海納亞洲,劉一昂將自己的投資進(jìn)階之旅分為4個(gè)階段。

第一階段是視野拓展期,從懵懂起步開(kāi)始,向資深同行學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn),大量接觸和觀察項(xiàng)目,這是投資入道的必經(jīng)過(guò)程;

第二階段在于時(shí)間積累,在看了成百上千個(gè)項(xiàng)目之后,開(kāi)始用發(fā)展眼光感悟企業(yè)從天使輪到B輪、C輪過(guò)程的每個(gè)節(jié)點(diǎn),只有通過(guò)前后驗(yàn)證式的長(zhǎng)期跟蹤,才能建立起對(duì)所在細(xì)分行業(yè)的持續(xù)性經(jīng)驗(yàn)判斷;

第三便是實(shí)操階段,開(kāi)始真正投出項(xiàng)目。沒(méi)有任何人從一開(kāi)始就能持續(xù)命中項(xiàng)目,即便如雷軍、徐小平、紅杉、經(jīng)緯這些出色的個(gè)人和機(jī)構(gòu),前期也都是大把失敗案例做鋪墊。在劉一昂看來(lái),投資本身就是賭概率,失敗并不可怕,投資之后的復(fù)盤才是關(guān)鍵,“當(dāng)你投出8-10家企業(yè),你所收獲的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)和復(fù)盤積累是非常珍貴的。”

第四階段是入道期。行業(yè)理解更深刻,接觸面更廣,可出手機(jī)會(huì)更多,投什么、如何投,開(kāi)始擁有總結(jié)性認(rèn)知,在投資策略上形成一套適合自己的戰(zhàn)術(shù)打法,這時(shí)候也是開(kāi)始出成績(jī)的階段。劉一昂認(rèn)為,他現(xiàn)在才剛剛進(jìn)入這個(gè)階段。

一些新人常會(huì)問(wèn)他一個(gè)問(wèn)題,一開(kāi)始到底從哪個(gè)投資階段切入更適合后續(xù)發(fā)展?在他看來(lái),越往后期,從初學(xué)者到實(shí)操項(xiàng)目,中間跨度越大,也需要更多耐心,往往要忍受長(zhǎng)時(shí)間付出卻沒(méi)有回報(bào)的磨練期,A輪靠前的階段入行則相對(duì)容易,但失敗率也更高。

幸運(yùn)選中潛力賽道

劉一昂每年不會(huì)投太多項(xiàng)目。在他看來(lái),每個(gè)人精力有限,管理半徑就那么寬,覆蓋面一旦過(guò)廣,市場(chǎng)噪音就會(huì)變大,會(huì)影響投資人對(duì)行業(yè)的認(rèn)知判斷。對(duì)于喜歡深耕行業(yè)的他來(lái)說(shuō),每年2-3家A輪和1-2家B輪,算是比較平滑的節(jié)奏。

劉一昂認(rèn)為自己很幸運(yùn)。入行初期,恰逢P(guān)C時(shí)代向移動(dòng)遷徙的大潮初期,從一開(kāi)始就選擇了一個(gè)潛力巨大的賽道,彼時(shí)他瞄準(zhǔn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和社交2大領(lǐng)域深耕,很快投出了微愛(ài)、胡萊三國(guó)兩個(gè)當(dāng)時(shí)表現(xiàn)都算不錯(cuò)的項(xiàng)目。這給了他足夠的投資信心,“如果前兩個(gè)項(xiàng)目都掛了,后續(xù)可能就比較危險(xiǎn)。”

基于移動(dòng)化和社會(huì)化在各個(gè)領(lǐng)域蔓延的思路,劉一昂此后又挖掘了社會(huì)化營(yíng)銷類企業(yè)微眾傳媒。2013年之后,移動(dòng)爆發(fā)性增長(zhǎng)紅利基本結(jié)束,劉一昂的投資方向也隨之調(diào)整,目前他主要在看的只要是互聯(lián)網(wǎng)金融、消費(fèi)升級(jí)、O2O幾個(gè)領(lǐng)域。比如互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域,他投出了拍拍貸、閃銀2家優(yōu)質(zhì)企業(yè);消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域投資了HeyJuice。

尤其互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域項(xiàng)目,劉一昂幾乎把市面上所有項(xiàng)目都看了個(gè)遍。他的判斷邏輯是,近年宏觀經(jīng)濟(jì)整體下滑,企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況普遍不佳,還款能力容易出問(wèn)題,因此,跟企業(yè)貸業(yè)務(wù)相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融項(xiàng)目,劉一昂選擇謹(jǐn)慎對(duì)待,更傾向于選擇相對(duì)更安全的個(gè)人信貸業(yè)務(wù)類項(xiàng)目。拍拍貸、閃銀皆屬此類。

拍拍貸+閃銀:互聯(lián)網(wǎng)金融拓荒者和送水工

拍拍貸是劉一昂很早就在跟蹤的項(xiàng)目,從A輪開(kāi)始看到C輪,直到今年初拍拍貸C輪融資時(shí),他才選擇進(jìn)入。當(dāng)被問(wèn)到為何不在A輪時(shí)便直接殺入,劉一昂的回答是:“確定性”,在他看來(lái),不投一家公司有千萬(wàn)種理由,投一家公司一個(gè)理由就足夠,他要保證對(duì)行業(yè)趨勢(shì)和公司未來(lái)發(fā)展的信心足夠強(qiáng)大,強(qiáng)大到支撐他做出一定要投的決定。

劉一昂排斥機(jī)會(huì)主義,“哪兒熱就往哪兒扎,撈一票的心態(tài)”,他更喜歡踏實(shí)穩(wěn)健型的創(chuàng)業(yè)者,喜歡能夠屏蔽喧囂和噪音探究商業(yè)本質(zhì)的人,拍拍貸創(chuàng)始人張俊和顧少峰無(wú)疑就是這種類型。

在互聯(lián)網(wǎng)金融還是一片洪荒的2007年,張俊、顧少峰和他的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)便以首家P2P拓荒者的姿態(tài)開(kāi)始深耕,從熟人業(yè)務(wù)起家,到放棄線下審核制度,借助銀行信用體系,再到研發(fā)自己的純線上風(fēng)控模型,期間數(shù)次公司遭遇發(fā)展低谷,又頑強(qiáng)轉(zhuǎn)型調(diào)整絕處逢生,劉一昂覺(jué)得,創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)這股不服輸和堅(jiān)持的信念,是最易成事的創(chuàng)業(yè)人格特征。

如今的拍拍貸,已經(jīng)發(fā)展成為服務(wù)用戶最多、數(shù)據(jù)量最大、風(fēng)控模型最完整的線上P2P平臺(tái)。基于大數(shù)據(jù)技術(shù),經(jīng)過(guò)7年的時(shí)間積累,拍拍貸建立的“18個(gè)信用評(píng)估模型、2000多個(gè)維度”的純線上風(fēng)控體系,已經(jīng)成為它最大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在劉一昂看來(lái),互聯(lián)網(wǎng)金融并不是一個(gè)能夠短期催肥的行業(yè),沒(méi)有底層的技術(shù)積累和風(fēng)控的時(shí)間迭代,過(guò)度追求短期規(guī)模上量的行為非常危險(xiǎn),一旦遭遇行業(yè)周期性挫折,很可能遭受滅頂之災(zāi)。

如果說(shuō)拍拍貸是穿越行業(yè)晦暗初期,憑借星星之火逐漸燎原,閃銀則是在大量企業(yè)殺入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域淘金時(shí),選擇了給P2P“送水”的角色。閃銀通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù),識(shí)別用戶提交信息,并通過(guò)用戶網(wǎng)上產(chǎn)生的海量社交和關(guān)聯(lián)信息,對(duì)用戶全面信用評(píng)估,指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)針對(duì)性設(shè)計(jì)額度。以此幫助用戶簡(jiǎn)化審批流程、降低違約風(fēng)險(xiǎn)和資金交易成本。

在劉一昂看來(lái),金融對(duì)征信要求非常高,企業(yè)付費(fèi)意愿強(qiáng)。尤其信息大爆炸時(shí)代,不僅互聯(lián)網(wǎng)金融投資,包括租房、求職、租車等在內(nèi)的用戶大量網(wǎng)上消費(fèi)行為,都需要準(zhǔn)確的信用評(píng)估和背書,從這個(gè)角度,主打大數(shù)據(jù)信用評(píng)估系統(tǒng)的閃銀,未來(lái)想象空間非常巨大。這也是劉一昂今年年初選擇在閃銀B輪融資時(shí)點(diǎn)進(jìn)入投資的原因。截止2015年初,閃銀的累計(jì)用戶已經(jīng)達(dá)到800萬(wàn)。

劉一昂的投資小貼士:

公司:海納亞洲

職務(wù):投資副總裁

投資階段:A輪、B輪、C輪

投資領(lǐng)域:TMT互聯(lián)網(wǎng)金融O2O

投資風(fēng)格:務(wù)實(shí)但勇于冒險(xiǎn),尊重自然規(guī)律,回歸商業(yè)本質(zhì)

投資案例:微愛(ài)、拍拍貸、閃銀、胡萊三國(guó)、微眾傳媒、安納西游戲、鐵皮人、贊那度、HeyJuice

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