國(guó)內(nèi)P2P離上市還有多遠(yuǎn)？監(jiān)管明確是IPO必要條件

美國(guó)最大的P2P貸款平臺(tái)Lending Club，日前正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交上市申請(qǐng)文件，計(jì)劃以50億美元的估值融資5億美元。

近年來，中國(guó)正在進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的監(jiān)管，使得國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)良莠不齊、風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)的現(xiàn)狀逐步得到規(guī)范。在業(yè)內(nèi)看來，上述消息或?qū)⒔o中國(guó)P2P行業(yè)帶來極大的正能量，預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的P2P平臺(tái)的估值也會(huì)進(jìn)一步上升。隨著監(jiān)管收緊和行業(yè)洗牌的加速，國(guó)內(nèi)P2P的未來之路走向何方?也引發(fā)業(yè)內(nèi)深入思考。

行業(yè)

監(jiān)管明確是上市必要條件

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，Lending Club市值已趕超97%的美國(guó)上市銀行。按50億美元的估值計(jì)算，Lending Club估值較去年11月已經(jīng)翻了一倍。

如果進(jìn)展順利，Lending Club將躋入美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)史上十大IPO之列，與Groupon、Orbitz等公司齊名。

據(jù)悉，Lending Club此次的IPO承銷人為高盛集團(tuán)、摩根士丹利、花旗、富國(guó)銀行集團(tuán)等。此外，富國(guó)銀行旗下的風(fēng)投部門正是Lending Club的最大投資人。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，Lending Club市值已趕超97%的美國(guó)上市銀行。

有專家認(rèn)為，相較于中國(guó)而言，美國(guó)政策很早就明確了對(duì)P2P的監(jiān)管，企業(yè)較早有明確的方向。早在2008年美國(guó)監(jiān)管部門就明確要求P2P企業(yè)必須到SEC進(jìn)行登記，同時(shí)必須定期向監(jiān)管部門提供交易信息并不斷更新收益權(quán)憑證信息。

接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)，點(diǎn)融網(wǎng)創(chuàng)始人郭宇航認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)整個(gè)商業(yè)模式尚未得到監(jiān)管的確認(rèn)，監(jiān)管的認(rèn)可是滿足上市合規(guī)性的必要條件，從這點(diǎn)看國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)離上市還有一段距離。

廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳寶國(guó)也表示，美國(guó)Lending Club上市，對(duì)于中國(guó)P2P行業(yè)有很大的鼓舞作用。因此，中國(guó)P2P更多的強(qiáng)調(diào)線下的現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，要求團(tuán)隊(duì)要有豐富的傳統(tǒng)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，也要有互聯(lián)網(wǎng)思維。

“金融重點(diǎn)在風(fēng)控。團(tuán)隊(duì)要把風(fēng)控模型建好了，再去擴(kuò)大發(fā)展。P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，是一場(chǎng)馬拉松。我個(gè)人認(rèn)為，至少要3-5年，才能走出如今混亂的局面。”陳寶國(guó)表示。

國(guó)內(nèi)

資本集中提升市場(chǎng)門檻

隨著監(jiān)管收緊和行業(yè)洗牌的加速，P2P的未來之路走向何方?

其實(shí)，國(guó)內(nèi)不少P2P平臺(tái)都在緊鑼密鼓地做一些資本安排，憋足勁向前走。其中，由Lending Club聯(lián)合創(chuàng)始人蘇海德(Soul Htite)與資深金融法律師郭宇航成立的點(diǎn)融網(wǎng)去年12月融得首輪北極光創(chuàng)投千萬美元投資，目前已經(jīng)進(jìn)入了B輪融資，預(yù)計(jì)9-10月份會(huì)有正式消息。此外，目前國(guó)內(nèi)也有不少P2P公司無論從規(guī)模還是利潤(rùn)率都已經(jīng)達(dá)到了上市公司的標(biāo)準(zhǔn)，但正如郭宇航所說，目前仍不具備條件和時(shí)機(jī)。

毋庸置疑，Lending Club正式上市且估值高達(dá)50億美元，給整個(gè)P2P行業(yè)打了一支強(qiáng)心針，宣告P2P的江湖地位確立。郭宇航表示，過去無論風(fēng)投還是監(jiān)管，投資人對(duì)P2P模式都有較大的質(zhì)疑，但如今可以很明確P2P模式存在的意義，剩下的就只是誰可以在江湖中立足了。

郭宇航透露，今年以來，國(guó)內(nèi)外非常多的風(fēng)投對(duì)行業(yè)內(nèi)排名靠前的P2P平臺(tái)頻頻拋出繡球，而且估值也水漲船高。“我們?cè)跇I(yè)內(nèi)也感到很詫異，目前風(fēng)投給出的對(duì)P2P的估值比去年高了很多，預(yù)期未來還會(huì)成倍的增長(zhǎng)。”不過，郭宇航透露，雖國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)有上千家，但得到風(fēng)險(xiǎn)投資基金青睞的就只有幾家。

其預(yù)計(jì)，一旦監(jiān)管政策落地，各路資本會(huì)加大力度對(duì)優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)進(jìn)行瘋搶，“不管是美元風(fēng)投、國(guó)有資本，還是民營(yíng)資本，一旦監(jiān)管落地，優(yōu)質(zhì)且排名靠前的平臺(tái)會(huì)迎來各類資本的蜂擁而入，甚至不排除會(huì)出現(xiàn)一定的估值泡沫。”

然而，在監(jiān)管法規(guī)正式出臺(tái)之前，資本集中度的提高也將對(duì)行業(yè)的規(guī)范帶來一定好處。“一方面，風(fēng)投會(huì)選擇好的平臺(tái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資也會(huì)給初期的創(chuàng)業(yè)公司帶來更多規(guī)范經(jīng)營(yíng)改善。隨著資本進(jìn)入，P2P行業(yè)門檻會(huì)慢慢抬高，在監(jiān)管門檻出來之前，會(huì)自發(fā)形成一定的資本門檻。”郭宇航表示，目前整個(gè)行業(yè)都在翹首以盼正式監(jiān)管政策出臺(tái)。

但其透露從目前與監(jiān)管層溝通情況看，預(yù)計(jì)政策靴子不會(huì)很快落下，尤其是短期內(nèi)不會(huì)推出“牌照”管理，而更傾于使用畫底線的模式進(jìn)行監(jiān)管。預(yù)期未來，市場(chǎng)機(jī)制形成仍需要一定時(shí)間的，各家平臺(tái)也會(huì)在底線之上尋求各種創(chuàng)新模式，行業(yè)仍將保持大浪淘沙、日新月異的狀態(tài)，期間具備一定公信力的平臺(tái)會(huì)脫穎而出。

縱深

P2P處優(yōu)勝劣汰快速發(fā)展期

倒閉平臺(tái)占比超一成

近日，在線金融搜索平臺(tái)“融360”發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)的半年度報(bào)告顯示，截至2014年7月，總共有136家網(wǎng)貸平臺(tái)倒逼或跑路，占到網(wǎng)貸平臺(tái)總量(1200家)的11.3%。出事的平臺(tái)大部分運(yùn)營(yíng)時(shí)間不超過6個(gè)月，甚至還有成立半天就跑路的。

對(duì)此，融360理財(cái)分析師張懿望分析表示，P2P目前正處于優(yōu)勝劣汰、競(jìng)爭(zhēng)激烈的快速發(fā)展期，可以預(yù)期優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)會(huì)持續(xù)。廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳寶國(guó)也表示，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，30%左右都算正常。

市場(chǎng)機(jī)制大浪淘沙，適者生存，最后存活下來的都是比較值得信賴的。張懿望認(rèn)為這也給監(jiān)管者和投資者提了個(gè)醒，一方面監(jiān)管政策要快速跟上，保證行業(yè)健康有序發(fā)展，為投資者維權(quán)提供幫助。

張懿望認(rèn)為，未來兩到三年內(nèi)P2P網(wǎng)貸行業(yè)面臨一輪大洗牌之后，會(huì)成長(zhǎng)起來一批行業(yè)龍頭。經(jīng)過一段時(shí)間的野蠻生長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)的參與機(jī)構(gòu)日益增多，在日趨白熱化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，必定會(huì)有更多的平臺(tái)倒閉。

此外，張懿望認(rèn)為P2P平臺(tái)未來會(huì)向中小城市擴(kuò)散，并與本土小額借貸公司相結(jié)合。過去幾年P(guān)2P平臺(tái)的地域分布主要集中在北京、上海、深圳等一線城市。隨著一線大城市競(jìng)爭(zhēng)的加劇，一些平臺(tái)紛紛開始向二三線城市轉(zhuǎn)移。