中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)再掀赴美上市大潮

在被市場冷落兩年之后，中國企業(yè)再次涌向美國。

今年看來有望成為自2010年以來中國企業(yè)赴美上市活動聲勢最浩大的一年。

全球追捧互聯(lián)網(wǎng)股票、亞洲科技行業(yè)估值升高以及中國投資者的影響力日益上升，都有助于消除自2011年以來困擾市場的會計準則問題所引發(fā)的擔憂。

電子商務(wù)網(wǎng)站京東商城(JD.com)定于今年晚些時候上市，融資規(guī)模可能刷新中國企業(yè)赴紐約首次公開發(fā)行(IPO)的紀錄。

京東商城擬融資最高15億美元，這將超過如今已完成私有化的盛大游戲(Shanda Games)在2009年創(chuàng)下的10億美元融資紀錄。

中國門戶網(wǎng)站新浪(Sina)打算將微博(Weibo)剝離之后，最早于今年5月將其上市，融資約5億美元。同時，在線化妝品零售企業(yè)聚美優(yōu)品(Jumei)計劃上市融資6億美元。銀行家們表示，還有更多企業(yè)在籌備上市。

摩根大通(JPMorgan)負責亞洲科技行業(yè)的銀行家約翰•霍爾(John Hall)表示：“我們預計，今年中資企業(yè)赴美上市的案例會增加很多。很多企業(yè)正在聘請上市顧問，大量的招股說明書正在制作之中。”

市場從2013年第4季度起恢復了活力，亞洲投資者變得活躍以及股價大幅攀升，大大鼓舞了美國投資者。

去年10月，在線旅行代理商去哪兒網(wǎng)(Qunar)上市融資2億美元，股價一路上漲了115%。隨著數(shù)以百萬計的中國內(nèi)地游客到世界更遙遠地區(qū)旅游，市場對中國旅游相關(guān)投資產(chǎn)品的需求也在不斷上升。而同月上市的其它新股的漲幅也大致與去哪兒網(wǎng)相仿。

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，去年中國企業(yè)赴美IPO融資額接近10億美元，達到2010年的5倍。

許多在美上市中資企業(yè)，比如另一家在線旅游代理商攜程旅行網(wǎng)(Ctrip)，也通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來滿足市場的強烈需求。

在全球投資者追捧科技股的大潮中，市場對中國互聯(lián)網(wǎng)股票的熱情自去年初以來也大為高漲。

許多分析師認為，在中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟模式、從投資驅(qū)動增長模式向消費驅(qū)動模式轉(zhuǎn)變的過程中，互聯(lián)網(wǎng)是主要受益行業(yè)之一。

過去12個月里，騰訊(Tencent)股價翻了一番還多，市值接近1400億美元。騰訊旗下?lián)碛蓄愃朴赪hatsApp的通訊服務(wù)微信(WeChat)。

同期，在香港上市的金山軟件(Kingsoft)股價上漲了近兩倍。游戲開發(fā)和運營商博雅互動(Boyaa)的股價自去年11月以來上漲了135%。

估值上升趨勢已從亞洲市場傳導到紐約上市企業(yè)。2012年在紐約首發(fā)的唯品會(Vipshop)在過去12個月里飆升350%，而中國頭號搜索引擎百度(Baidu)的股價也大漲了90%。

銀行家們表示，亞洲投資者對美國市場重煥活力發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

香港上市規(guī)則中關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)(常見于科技初創(chuàng)企業(yè))和盈利的規(guī)定，意味著沒有多少大型的中國互聯(lián)網(wǎng)流通股會在香港掛牌交易。這導致亞洲基金開始把眼光轉(zhuǎn)向其它地區(qū)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)負責股票資本市場業(yè)務(wù)的常務(wù)董事阿蘭•拉姆(Alain Lam)說：“過去追蹤這類證券的主要是美國基金，但現(xiàn)在投資者基礎(chǔ)已更為多樣化。如今，設(shè)在亞洲、尤其是中國的基金已比以往活躍得多。”

盡管近些年來中國概念股時好時壞，而且一些監(jiān)管問題也迫在眉睫，但由于在紐約和香港股市能實現(xiàn)更高的估值，赴美上市的中國企業(yè)數(shù)量再度激增。

2011年，個別中概股因被做空機構(gòu)指責存在會計欺詐行為，股價大幅下跌。

這些事件引起投資者擔憂，打擊了市場對全體中概股的信心，并招致美國證交會(SEC)的調(diào)查，調(diào)查引起了中國方面的反對。

美國證交會希望審計機構(gòu)移交企業(yè)審計文件以配合欺詐調(diào)查，而中國當局則把這些企業(yè)審計文件視為國家機密。

目前，圍繞這個會計問題的疑問仍未消除。上個月，美國證交會的一名行政法官裁定，全球四大審計公司的中國成員機構(gòu)應(yīng)暫停為美國上市公司提供服務(wù)，標志著美中會計糾紛達到了白熱化程度。

盡管上述裁定還未生效，但它最終可能阻礙中國企業(yè)赴美IPO的計劃，甚至可能對現(xiàn)有在美上市中資企業(yè)的未來構(gòu)成威脅。不過，法律專家對美中兩國達成解決方案抱謹慎樂觀態(tài)度。

Ropes & Gray律師事務(wù)所合伙人保羅•博爾茨(Paul Boltz)說：“美國證交會和中國監(jiān)管部門之間存在重大分歧的根本問題尚未真正解決。這種情況可能存在一段時間。我們不知道，美國證交會的禁令是否是生效，以及何時會生效。”(譯者/邢嵬)