難分伯仲時,創(chuàng)始人之間如何分配股權(quán)

2013/12/28 08:46      王玉龍

來信:

律師,你好,我叫阿強,我的創(chuàng)業(yè)伙伴是阿發(fā),我們打算聯(lián)合創(chuàng)業(yè)。我手頭資金有限,只能出資15萬,阿發(fā)出資30萬。

我準備辭掉手頭工作全職投入創(chuàng)業(yè),負責公司的銷售。我手頭有客戶資源,可拿到約800萬的合同訂單。我會從公司領取8萬年薪。

阿發(fā)目前在一家國企上班,在創(chuàng)業(yè)前2年不想加入創(chuàng)業(yè)企業(yè),不拿工資,但會提供技術(shù)支持。另外,阿發(fā)已經(jīng)說服他的朋友A為我們公司投資200萬元。阿發(fā)說,他還可以為公司拉到后續(xù)融資。阿發(fā)自己手頭還經(jīng)營著一家教育培訓公司。他不想把這塊業(yè)務裝進創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

我們面臨的問題是,我們應該如何分配股權(quán)?

阿發(fā)想當大股東,占股50%以上。我的想法是,公司整體評估作價為1000萬。投資人200萬占20%,我和阿發(fā)各占40%。請問律師對于我們初創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)分配有什么建議?

何德文律師的回復:

我們先來梳理下思路,再討論浮在水面上的技術(shù)操作方案。

1. 思路梳理:“誰是老大”

阿強的描述與思路都挺清晰的。我嘗試再做些整理。

阿強與阿發(fā)形式上是股權(quán)分配問題,本質(zhì)上是“誰是老大”的問題。這是創(chuàng)業(yè)企業(yè)或早或晚都會碰到的問題。

在《三國演義》里,孫權(quán)是官二代,承繼父兄基業(yè),成為一方老大;劉備自詡漢室宗親、又年長,對兄弟們還仗義,情商極高又胸懷大志,關(guān)張心服口服推他為老大;梟雄曹操,自己拉隊伍、占山頭、在諸侯火并廝殺中逆勢成長為老大。之所以繞圈子說這些題外話,是想說明,要成為老大,總得給其他創(chuàng)業(yè)小伙伴們一個能接受的理由。自認為老大與其他創(chuàng)業(yè)小伙伴們認你為老大,是不一樣的。

回到阿強的問題。阿強對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的資源有全職工作、客戶資源、市場銷售與出資。阿發(fā)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投入的資源有技術(shù)、出資與拉融資。創(chuàng)業(yè)企業(yè)所需的團隊、技術(shù)、銷售與資金,你們兩人看起來似乎都搞定了。你們兩人功力看起來都還不錯,也能互補。但是……互相都很難敬服對方為老大。你們雙方在股權(quán)分配上卡殼,其實是在“誰是老大”問題上卡殼。阿強可以選擇“老大路線”,也可以選擇“追隨路線”,或“老二路線”。你們雙方可能還會在磨合中調(diào)適自己的位置。

有人可能會說,爭老大就是封建思想作怪,是為了滿足自己的權(quán)力欲和控制欲。我的問題是,蘋果是否有老大? Google是否有老大? Facebook是否有老大…..不管是否承認,企業(yè)都需要有老大(或主人,或控股股東),有老大也并不意味著老大必然獨斷專行,雖然適度的獨斷專行是必須的。

2. 技術(shù)操作:股權(quán)分配

思路理清了,股權(quán)分配的技術(shù)解決方案也就破局了,其實就是阿強自己已經(jīng)提到的“估值”。

首先,是外部投資人A的持股比例問題。這取決于投資人對創(chuàng)業(yè)項目的估值。企業(yè)估值理論五花八門,有看預期收益的,有看同行的,也有看資產(chǎn)的。初創(chuàng)企業(yè)的估值主要取決于創(chuàng)業(yè)項目預期的成長性。雖說很難有包治百病的計算方法,但風險投資階段比較常見的出讓股權(quán)區(qū)間是15-25%。比如,如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)在投資人進來前整體估值為800萬元,投資人投資200萬元,則投資人持股比例為20%(計算方式:200/(200+800))。

然后,是阿強與阿發(fā)的持股比例問題。需要說明的是,你們雙方的實際貨幣出資額(15:30)僅僅是你們雙方投入企業(yè)的初始投資,也僅僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展所需各種資源拼圖中的一塊。因此,雙方出資只是確定你們雙方持股比例的參考因素,并不是唯一決定因素。換言之,你們雙方的貨幣出資比例是1:2,但你們的實際持股比例卻可以是2:1。專業(yè)人士們可以協(xié)助你們合法地實現(xiàn)這個目標。

法律層面的持股比例只是技術(shù)實現(xiàn)的結(jié)果,核心問題是如何估值你們雙方投入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資源,也就是前面提到的“老大問題”。你們雙方確定了“老大問題”,確定誰相對控股后,可以參考投入企業(yè)的資源確定雙方持股比例。比如,如果阿強、阿發(fā)與投資人A最終協(xié)商確定的持股比例是5:3:2,可以考慮將公司的注冊資本設定為30萬元。阿強15萬元出資全部進入注冊資本,阿發(fā)的35萬投資款中的9萬元進入注冊資本,投資人200萬投資款中的6萬進入注冊資本,剩余的出資全部進入公司資本公積金。如果公司今后有增加注冊資本的必要,各方再按照這個持股比例增加即可。

最后,需要說明下的是,如果核心創(chuàng)業(yè)成員不全職參與創(chuàng)業(yè),其他成員吭哧吭哧全職參與創(chuàng)業(yè)卻利益不匹配,將來會有糾紛隱患。

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