論災(zāi)難與投資:風(fēng)投不太怕天災(zāi) VC會賺錢直到世界末日

2013/05/16 12:29      曹木蘭

時疫和地震突然降臨,今年的春天過得格外艱難。我個人比較不能接受每當(dāng)這時,反應(yīng)靈敏的“分析師”跳出來告訴大家,受災(zāi)對哪些股票會是利好消息,還冠以諸如“地震利好板塊”之類的專業(yè)名詞。感情上總覺得在此時投資獲利是建立在災(zāi)區(qū)的痛苦之上。但平心而論,作為金融業(yè)的一員,確實應(yīng)該客觀分析任何會對投資產(chǎn)生影響的因素。災(zāi)難無疑影響力巨大,且不僅來自自然,也包括任何行業(yè)都會經(jīng)歷的災(zāi)難性的蕭條。

總的來說,VC是一個抗災(zāi)力比較強的行業(yè)。2008年的“金融海嘯”,投行受災(zāi)最為嚴(yán)重,對沖基金是難兄難弟,不可計算的財富轉(zhuǎn)瞬消失。歐洲飛往澳洲的航班本來坐滿了前去度假的金融精英們,而那時,他們懶洋洋的度假笑容消失了,企圖去澳洲看看有沒有工作機會。能讓高傲的歐洲金融精英放低身段去謀個飯碗,是因為彼時全球的金融行業(yè)都充斥著裁員和倒閉。但在我的記憶里,金融危機反而是國內(nèi)VC最忙碌的時期,創(chuàng)業(yè)項目估值普遍大幅降低,所有項目都急于盡快融資過冬,幾乎喪失了議價能力,VC基金都忙著趁低價把大量項目投到麾下。萬事總有周期,總有經(jīng)濟復(fù)蘇的一天。另外,VC基金都是先募資,投一個項目,花掉一部分資金,不會把所有資金直接砸出去,所以在金融危機的嚴(yán)冬里,VC幾乎個個都是有余糧的地主,所謂“手中有糧,心里不慌”,錢多人膽大的基金趁低價囤積項目,錢少人謹慎的也可以守著現(xiàn)成的資金熬過低谷。不管經(jīng)濟如何蕭條,有錢人永遠存在,永遠貪婪,他們依然需要投資。VC行業(yè)算是金融危機時期一個相對安全的避風(fēng)港,我所在的基金就在2008年完成了一輪新的募資。

在抵御金融行業(yè)自身災(zāi)難時,VC總體表現(xiàn)不錯??墒?,VC的工作是跟各個行業(yè)的創(chuàng)業(yè)項目打交道,如果災(zāi)難降臨其他行業(yè)呢?如此產(chǎn)生的影響太難概括了,真是幾家歡樂幾家愁。

還是從2008年金融危機說起,國家投入四萬萬億用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),動車是資金投入量最大的基建項目之一。不少VC動用各種關(guān)系,削尖腦袋也要把錢投到動車制造和運作的相關(guān)項目。隨著動車線路的陸續(xù)開通,相關(guān)企業(yè)借著大勢也到了上市的時機,投進去的基金很得意,簡直是坐等著豐厚的投資回報。結(jié)果,突然發(fā)生了“溫州動車事故”,一輛車出事,整個行業(yè)被牽連。就算你只給動車生產(chǎn)了幾顆螺絲釘,那也得查。更何況,那些打算上市的公司都一直號稱承擔(dān)了動車制造和運行的核心環(huán)節(jié),自然是要反復(fù)調(diào)查。情況至此,上市自然成了泡影。中國的上市是排著隊的,業(yè)內(nèi)戲稱“堰塞湖”,類似于我們?nèi)ゲ蛷d排隊等位,一旦錯過你的號,就得重新排隊。機會如此來之不易,連獲得站到等候隊列里的機會,都要付出大量的時間、財力、精力。這些因為動車事故調(diào)查錯過上市的項目,不知道要付出多少才能走過冗長的調(diào)查、洗清自己承擔(dān)的責(zé)任,還要再次重復(fù)這些消耗,排隊等待上市。事實上,第一步就幾乎拖垮整個企業(yè)。投資的VC基金們,眼睜睜看著豐厚回報從唾手可得變成了遙不可及。

不過,總有人從災(zāi)難得到“好處”。10年前SARS來襲,有一家企業(yè)得到迅猛發(fā)展,它就是大名鼎鼎的B2B網(wǎng)站阿里巴巴。“感謝”SARS,讓大家不愿見面,但業(yè)務(wù)總得做,互聯(lián)網(wǎng)的B2B服務(wù)提供了絕佳的機會。本來,電子商務(wù)在10年前還是很新的概念,SARS的來襲卻激發(fā)了市場需求。然而,這樣的成功不可復(fù)制,也不能被期待。VC是長期投資,不是倒賣股票的游資,即使有阿里巴巴這樣的案例,也不會讓VC在每次災(zāi)難后都立刻想著如何去尋找這樣的項目。

天災(zāi)總是令人畏懼,但從投資的角度,VC們沒有那么害怕。因為資本的首要特點是貪婪,貪婪總會讓人忽略其他,包括恐懼。這一點適用于整個金融界,看看故態(tài)復(fù)萌的投行們就知道了。但VC最重要的規(guī)避風(fēng)險的法則,就是分散投資。在不同時期,投不同的行業(yè)和地區(qū),東方不亮西方亮,有賠錢的項目也有賺錢的機會。一次天災(zāi)的力量再強大,也不足以毀滅所有。因此,我相信VC會一直存在、賺錢,直到世界末日那一天。

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