硅谷天使泡沫：沙丘路的A輪融資危機 120萬美元之檻

人傻錢多：硅谷正在發(fā)生天使投資泡沫?

如果去問一個風投，所謂的“A輪融資危機”是否是真的，他們會告訴你是的。

接著他們會花一個小時告訴你為什么又不是真的。

“私底下說吧，我們還是有很多A輪融資的事情要做。”舊金山風投Allegis Capital創(chuàng)始人之一Bob Ackerman這樣說到。在最近一次和VentureBeat的電話采訪中，Ackerman同樣談到了整個產(chǎn)業(yè)這一年的表現(xiàn)，表示“投資活動有所增長。”

我們還是回頭來看看吧：在過去一個星期左右的時間里，新聞報道指出某些創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在進行A輪融資很困難。A輪即一家公司從機構(gòu)投資者那里進行的第一輪融資。以前這些創(chuàng)業(yè)者可以獲得資金數(shù)量更少的“種子輪”投資，問題不大。但是一旦募集的資本超過120萬美元左右的時候，他們力不從心了。

Menlo Ventures合伙人Pravin Vazirani在電話中對我們說，他得到的數(shù)據(jù)所顯示的結(jié)果和Ackerman的判斷差不多。“總體來說，獲得A輪融資的公司數(shù)量依舊在增加。情況要比一兩年前要好…… 在我看來，完成A輪融資的公司數(shù)量大概和2007年不相上下，或者還要高一些。”

那么，人們在抱怨什么呢?

科技媒體一直在沒什么新聞的日子里刊登一些讀編觀點對話的內(nèi)容，談?wù)摰木褪撬^A輪融資危機的話題。援引一些創(chuàng)業(yè)者的觀點，問題出在那些負責開出大筆金額支票的機構(gòu)投資者身上。一些媒體責怪創(chuàng)業(yè)者才是造成“危機”的始作俑者，認為他們不配獲得投資。

危機還是泡沫?

但是投資者卻在指責新一批的天使投資人——他們相對缺乏經(jīng)驗，懷揣五萬美元熱錢，好朋友當中有個人的app想法還挺棒的。天使就把五萬美元給了他。

接下來發(fā)生的事并不是創(chuàng)業(yè)者的錯。這個人的app很可能會大獲成功，甚至在幾年之內(nèi)就可以出售給一家大公司了。但app是不需要A輪融資的——至少他接觸的大部分A輪投資人是這么說的。于是他感到存在一場危機，但從技術(shù)角度來講其實并不存在。正是這個又大又蠢的天使投資泡沫制造了一場假象。

Ackerman表示他見識過不少優(yōu)秀的產(chǎn)品設(shè)計，但是這些應(yīng)用程序不大可能帶來風投期望的回報，也不大可能成為一家自負盈虧、有很大規(guī)模且需要風投資本的公司。所以Ackerman會拒絕這一類創(chuàng)業(yè)者的融資申請。

“如果你把同樣的創(chuàng)業(yè)者群體介紹給天使投資人的話，反應(yīng)就完全不同了，”Ackerman說，“接著這群創(chuàng)業(yè)者會到風投圈尋找A輪融資，但我們風投的看法和以前一樣，沒有改變。”

按Vazirani的說法，結(jié)果就是，雖然完成A輪融資的交易數(shù)量在上升，但獲得種子輪投資的公司數(shù)量增長得更快。和往年相比，這一比例嚴重失衡。“申請融資的創(chuàng)業(yè)者要比可以獲得融資的人多得多。”

Ackerman認為該狀況不利的一面就在于它是一種虛假的積極因素。“現(xiàn)在比以前更容易從天使那里要錢了，這并不一定是件好事情…… 僅僅因為你有錢寫支票并不代表你應(yīng)該去投資那筆錢。”