華斯股份圈錢上癮:IPO募資尚余2億 又啟再融資

10月30日，華斯股份公布定向增發(fā)方案，擬以不低于12.44元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)3200萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)3.98億元。公司控股股東及其控制的企業(yè)不參與本次增發(fā)，發(fā)行對(duì)象為基金、證券公司等不超過(guò)十名投資者。此次定向增發(fā)募集資金主要投入三個(gè)項(xiàng)目，投資2.15億元用于裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級(jí)改造項(xiàng)目、投資8470萬(wàn)元用于直營(yíng)店建設(shè)項(xiàng)目、9822萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

據(jù)了解，華斯股份是國(guó)內(nèi)裘皮行業(yè)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，集原料收購(gòu)、鞣制處理、染色加工、服飾設(shè)計(jì)、服飾加工和銷售貿(mào)易等完整產(chǎn)業(yè)鏈條于一體，具有較高的品牌價(jià)值和工藝品價(jià)值。

公司稱此次定增的目的旨在推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的更快發(fā)展，進(jìn)一步增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，提高盈利能力。其中裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級(jí)改造項(xiàng)目回收期為6.23年，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.34億元，凈利潤(rùn)達(dá)到7995萬(wàn)元，總投資回報(bào)率25.52%;直營(yíng)店建設(shè)項(xiàng)目投資回收期為5.02年，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.35億元，凈利潤(rùn)2675萬(wàn)元，總投資回報(bào)率31.58%。

從上述描述來(lái)看，募投項(xiàng)目確實(shí)具有廣闊的前景和可觀的收益率。不過(guò)令投資者有所疑惑的是，公司于2010年11月2日登陸中小企業(yè)板。上市僅兩年時(shí)間，公司即又開(kāi)始啟動(dòng)了再融資計(jì)劃，是否有些太快。

華斯股份2010年上市時(shí)，IPO募集資金凈額為5.85億元，主要投向裘皮工程技術(shù)研發(fā)中心、裘皮服裝服飾生產(chǎn)基地、直營(yíng)店及配送中心建設(shè)等項(xiàng)目。截止2012年9月30日，公司對(duì)募集資金項(xiàng)目累計(jì)投入3.59億元，募集資金余額為2.36億元。

上述IPO項(xiàng)目中，除了裘皮工程技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目的完工程度為100%之外，其他都尚未完工，其中直營(yíng)店及配送中心建設(shè)僅完工了19.75%;而占當(dāng)年IPO募投項(xiàng)目最大投資額的裘皮服裝、服飾生產(chǎn)基地項(xiàng)目?jī)H完工1.75%。與大部分的募投項(xiàng)目未完工相對(duì)應(yīng)的是，公司近兩年來(lái)頻繁利用超募資金補(bǔ)充流動(dòng)資金及進(jìn)行其他投資行為，數(shù)額為驚人的1.7億元。

對(duì)于生產(chǎn)基地項(xiàng)目完工程度僅為1.75%這一情況，公司給出的解釋為該項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)發(fā)生變更，涵蓋土建、廠房建設(shè)、機(jī)器設(shè)備購(gòu)進(jìn)以及安裝調(diào)試等各環(huán)節(jié)均相應(yīng)推遲。但令人疑惑的是，該項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)變更的決議是今年7月20由董事會(huì)審議通過(guò)的，而此時(shí)距離公司上市已經(jīng)將近兩年時(shí)間。為何在將近兩年的時(shí)間里，公司都沒(méi)有實(shí)施這一項(xiàng)目呢?同時(shí)不禁讓人產(chǎn)生了另一個(gè)疑問(wèn)：此項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)變更后是不是與此次定增項(xiàng)目裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級(jí)改造項(xiàng)目為同一個(gè)項(xiàng)目呢?

此外公司IPO募投項(xiàng)目直營(yíng)店及配送中心項(xiàng)目也有所變更。2012年7月21日公司公告變更該項(xiàng)目的投資額及方案，變直營(yíng)店為專柜或?qū)Ｙu店，計(jì)劃在18個(gè)城市建立19個(gè)專柜或?qū)Ｙu店。對(duì)于變更的原因，公司給出的理由為“找不到合適的店鋪資源”。該項(xiàng)目變更后，項(xiàng)目總投資從原先5655.35萬(wàn)元增至11278.6萬(wàn)元，不足部分由自有資金投入。而本次定向增發(fā)方案中再次拋出了建設(shè)直營(yíng)店項(xiàng)目，計(jì)劃在國(guó)內(nèi)10個(gè)城市新增12家商場(chǎng)專柜或?qū)Ｙu店。IPO項(xiàng)目未完成，馬上又上馬新項(xiàng)目，是否擴(kuò)張過(guò)快呢?這些直銷店能否達(dá)到預(yù)期的收益?

除此之外，公司IPO募集資金還有高達(dá)2.36億元閑置未使用，此次定向增發(fā)的項(xiàng)目與IPO項(xiàng)目都有所重合，那么是否有實(shí)施此次定向增發(fā)的必要呢?

帶著這幾條疑問(wèn)，記者多次撥打華斯股份董秘辦公室的電話，但遺憾的是均未聯(lián)系到公司董秘，截至發(fā)稿時(shí)公司也并未有所回應(yīng)。對(duì)于此次定向增發(fā)的進(jìn)展情況，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。