后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)走向

2009-12-15 21:35:26      挖貝網(wǎng)

  這次金融危機(jī)給大家新的教訓(xùn)是什么呢?在這一點(diǎn)上,我想跟企業(yè)講,有一個(gè)共同點(diǎn),就是我們都要面對和正視風(fēng)險(xiǎn),特別是在這個(gè)后危機(jī)時(shí)代。

  文/樊綱,國民經(jīng)濟(jì)研究所所長,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家

  從一個(gè)國家來講,你要發(fā)展,在不同的時(shí)期,一定要有不同的模式、不同的方法和不同的組織結(jié)構(gòu)。

  從一個(gè)企業(yè)來講,這個(gè)道理在一定意義上也是相通的,在不同的環(huán)境、不同的條件、不同的發(fā)展階段,你要適應(yīng)一定的特殊條件,適應(yīng)一定的環(huán)境才能發(fā)展。

  這次金融危機(jī)給大家新的教訓(xùn)是什么呢?

  在這一點(diǎn)上,我想跟企業(yè)講,有一個(gè)共同點(diǎn),就是我們都要面對和正視風(fēng)險(xiǎn)。

  在西方國家,有人給我介紹某個(gè)企業(yè)的時(shí)候,經(jīng)常說這個(gè)企業(yè)是Cautious,即謹(jǐn)慎的。在英文的語境當(dāng)中,謹(jǐn)慎不是保守的意思,它是一個(gè)褒義詞,是指重視長期的發(fā)展,重視風(fēng)險(xiǎn)的控制等。

  市場是不確定的,要正視風(fēng)險(xiǎn),正視可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。市場總是在波動(dòng)當(dāng)中,不會(huì)永遠(yuǎn)漲上去,而是在不斷變化當(dāng)中。

  各國聯(lián)手防止了大蕭條

  金融危機(jī)現(xiàn)在到什么階段了?下一階段可能出現(xiàn)什么情況?世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是不是持續(xù)?是不是危機(jī)的問題已經(jīng)解決了?

  經(jīng)過這一年的時(shí)間,應(yīng)該可以說,我們已經(jīng)成功地防止了大危機(jī)之后的大蕭條。

  金融危機(jī)是一個(gè)大危機(jī),大危機(jī)之后有大蕭條。1929年大危機(jī)之后,發(fā)生了10年的世界經(jīng)濟(jì)大蕭條,10年連續(xù)衰退,世界GDP下降50%,后面還打了一場世界大戰(zhàn),然后才重新增長,到了1954年世界經(jīng)濟(jì)才恢復(fù)到1929年的水平。

  這次應(yīng)該說世界各國聯(lián)手,成功地防止了經(jīng)濟(jì)的大蕭條。一年之內(nèi),已經(jīng)穩(wěn)定下來了。基本上可以說是見底或者觸底了。有人問我說,是見底還是觸底?我說有什么區(qū)別嗎?見底是沒有到底,觸底是已經(jīng)到底。到了底不等于可以直線回來,不等于可以回到高增長。也許中國經(jīng)濟(jì)走向是一個(gè)V字型,可以持續(xù)發(fā)展,但是對于世界經(jīng)濟(jì),我并不那么樂觀。

  沒有負(fù)增長,衰退停止了,但是下一個(gè)階段可能是零增長,也可能出現(xiàn)反復(fù),也可能出現(xiàn)二次探底的情況。

  美國最近一個(gè)季度三點(diǎn)幾的增長有兩個(gè)特殊原因:一個(gè)是存貨調(diào)整。在危機(jī)的時(shí)候,大家恐慌,把存貨清理掉了。第二,就是政府的各種刺激計(jì)劃。美國政府的財(cái)政赤字到了10%,政府的支出靠刺激需求的一攬子計(jì)劃,還是起到了很大作用。包括美國零售業(yè)的增長,很大程度上因?yàn)槠囦N售,主要原因是美國政府舊車換新車的補(bǔ)貼方案。如果把汽車消費(fèi)扣除,整個(gè)消費(fèi)增長是最近5個(gè)月來最低的,只有0.1%。所以這兩個(gè)因素的作用一旦消失,包括美國財(cái)政繼續(xù)實(shí)行刺激政策,力度不變,明年仍然是10%的赤字,它對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用也會(huì)自然衰減。這兩個(gè)因素一旦衰減了,看不到其他因素的話,那么經(jīng)濟(jì)還可能回到零增長或低增長的水平,盡管衰退可能已經(jīng)過去了。

  迄今為止還看不到什么特別好的因素,而且很多因素還在惡化。

  壞賬還在繼續(xù),美國銀行都在盈利了,三十幾億美元。但是那些壞賬怎么回事呢?之所以賬面盈利了,是因?yàn)樗麄冊谖C(jī)當(dāng)中改了一次會(huì)計(jì)規(guī)則,現(xiàn)在凡是沒有到期的那些壞股,那些有毒債券,以前是要直接沖賬。當(dāng)然現(xiàn)在開始盈利了,但是大量的壞賬還在那里待著,這些壞賬還在繼續(xù)導(dǎo)致信貸的萎縮。美國財(cái)政部長天天在說銀行家要冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)了,要開始往外貸款了,但是整個(gè)信貸仍然在萎縮。

  美國商業(yè)地產(chǎn)出問題,居民地產(chǎn)還沒有見底,還在跌,還在低谷中徘徊。而我們的一個(gè)重要因素,是地產(chǎn)投資已經(jīng)開始恢復(fù)了。

  信用卡在出問題。我最近聽到消息,美國運(yùn)通卡在給他們的客戶寫信,不是給不還債的客戶,而是好客戶,說我付給你500美元,你停止用我的卡好不好?什么原因呢?運(yùn)通卡是自己的銀行自己的卡,它要使別人用它的卡,等于它借給別人錢的時(shí)候,它要從別的地方借錢使它的客戶跟它借錢,而后面的融資成本非常高。而美國中小銀行在倒閉破產(chǎn),到今年底已有140多家破產(chǎn)了。

  美國失業(yè)率還在提高,大企業(yè)繼續(xù)在裁員。歐洲的復(fù)蘇進(jìn)度更慢一些。

  這些因素加在一起,世界主要經(jīng)濟(jì)體的恢復(fù),仍然是一個(gè)相對漫長的過程,危機(jī)的復(fù)蘇仍是一個(gè)比較漫長的過程。因此2010年、2011年,世界整個(gè)市場還在一個(gè)比較低的水平上,我們中國企業(yè)至少要做最壞的打算。問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,盡管危機(jī)已經(jīng)過去了,但是低迷和簫條仍然存在。這就是世界經(jīng)濟(jì)的情況。

  中國復(fù)蘇得益于未雨綢繆

  中國之所以現(xiàn)在能夠有復(fù)蘇,確實(shí)得益于政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前,采取的一些宏觀調(diào)控的措施。

  我們從2004年、2005年開始自己采取措施,防止經(jīng)濟(jì)過熱,想把經(jīng)濟(jì)壓下來。這些政策不是沒有起作用,它起作用了,只是當(dāng)時(shí)被一些推著經(jīng)濟(jì)往上高開、高走的因素給壓住了。你想壓的這些因素也起作用,但是往上推的因素也在起作用,結(jié)果導(dǎo)致還在漲,但是沒有漲得那么快。當(dāng)時(shí)幾個(gè)因素中,第一是我們的股市泡沫;第二是2007年的時(shí)候,還有樓市泡沫;這些都是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)過熱的因素。

  2004~2006年是世界市場的一個(gè)高峰,在危機(jī)之前,是需求最大、泡沫最高的時(shí)候。想想當(dāng)時(shí)世界上的熱錢有多少??!都在追逐各種各樣的機(jī)會(huì),然后原材料價(jià)格也上漲了,整個(gè)世界市場火爆。結(jié)果中國當(dāng)時(shí)享受的是每年30%~40%的出口增長。扣除一些其他因素,仍然是世界市場拉動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)?,F(xiàn)在有人在批判出口,為什么要出口?企業(yè)家自己知道為什么要出口。當(dāng)時(shí)那么旺盛的國際市場需求,當(dāng)然引發(fā)大量的出口。

  結(jié)果這幾個(gè)因素加在一起,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。盡管采取措施,但是一直一步一步往上走,直到2007年達(dá)到13%的增長速度。但是由于采取一些措施,到了2007年四季度,經(jīng)濟(jì)就開始下滑了。而且到了2007年四季度,上面說的三大因素都開始掉頭消失了:第一,2007年四季度,股市泡沫破了;第二,2007年9月底,做房地產(chǎn)的都知道,政府采取一系列的措施壓制房地產(chǎn)泡沫的興起,不能說中國有大泡沫,但是幾個(gè)大城市正在帶動(dòng)幾個(gè)二三線城市;第三,世界市場,因?yàn)榇钨J危機(jī)發(fā)生了。

  中國經(jīng)濟(jì)從2008年一季度已經(jīng)開始自己調(diào)整了,而且是以相當(dāng)快的速度進(jìn)行調(diào)整,因?yàn)槟切┱咄蝗欢计鹱饔昧恕H缓蟮搅?月份,雷曼兄弟破產(chǎn),一下子金融風(fēng)暴來了,突然一夜之間訂單沒有了,價(jià)格大跳水,一個(gè)季度三四個(gè)點(diǎn)的增速就沒有了,一年當(dāng)中減少7個(gè)點(diǎn)的增長速度。

  第一,中國由于過去采取了措施,我們沒有出現(xiàn)大泡沫。沒有大泡沫,也就沒有大危機(jī)。比如說房地產(chǎn),假如2007年9月份沒有采取措施,讓當(dāng)時(shí)鼓起的泡沫再鼓下去,再鼓一年,等到雷曼兄弟破產(chǎn)以后,世界金融危機(jī)來了,這個(gè)泡沫再破掉,想象后果是什么?如果那樣的話,房地產(chǎn)市場到今天仍然慘不忍睹,更別說后面還變成了支撐增長的一個(gè)因素了。美國5年的泡沫沒有人去壓制它,所以現(xiàn)在還在低谷中徘徊。

  第二,都說中國復(fù)蘇早,那是我們調(diào)整得早。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)是從2007年四季度,而不是2008年四季度才調(diào)整的。這次政策也比較有力,4萬億元的刺激政策,確實(shí)比較迅猛。

  明后年經(jīng)濟(jì)走向

  現(xiàn)在大家關(guān)心的問題是,明年會(huì)怎么樣?后年會(huì)怎么樣?

  我個(gè)人相信中國不會(huì)出現(xiàn)二次探底,這個(gè)復(fù)蘇是可持續(xù)的。但是我也不再相信復(fù)蘇會(huì)像有一些人預(yù)測的,現(xiàn)在有一些投資銀行預(yù)測2010年會(huì)達(dá)到11%、12%的增長速度,這個(gè)有點(diǎn)太樂觀了。

  中國之所以比美國的情況好,之所以復(fù)蘇可以持續(xù),就是因?yàn)槲覀兤渌恍┮蛩卦谄鹱饔谩?/p>

  第一,房地產(chǎn)投資明年會(huì)比今年要明顯,今年開始開盤,明年的投資活動(dòng),就是蓋房子會(huì)有明顯的增長。今年是最近這些年最低的。

  第二,我們一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)過一年的消化,一年8%的增長,到今年底有一定的水平。今年的企業(yè)投資整體上是非常低的,但有一些行業(yè)還是比較高的,相信明年企業(yè)投資會(huì)有一個(gè)比較明顯的增長。再加上明年的出口會(huì)有比較明顯的增長,在今年比較低的水平上重新增長,甚至是兩位數(shù)的增長。這幾個(gè)因素加在一起,明年8%~9%的增長是沒有問題的。

  明年如果持續(xù)這個(gè)情況,到了后年,確實(shí)各種因素就可以逐步替代政府現(xiàn)在投資的作用了,使中國經(jīng)濟(jì)質(zhì)量恢復(fù)到比較正常的一個(gè)水平。

  我個(gè)人對復(fù)蘇是樂觀的,對中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展,我也是樂觀的。我們?nèi)ツ曜隽艘粋€(gè)系統(tǒng)研究,研究過去支撐這30年高增長的一些因素,這些因素大部分都在,包括剛才說的人口因素,今后10年到20年的時(shí)間基本都在。然后一些新的因素,可能會(huì)起更大的作用。比如說越來越多的企業(yè)走到前沿了,過去企業(yè)沒有走到前沿,什么創(chuàng)造、什么教育,都不會(huì)轉(zhuǎn)化為直接的創(chuàng)新?,F(xiàn)在越來越多企業(yè)接近前沿了,創(chuàng)新、科技等這些因素會(huì)起比較大的作用。

  當(dāng)然問題總會(huì)有,早期發(fā)展階段問題還特別多,我們又是一個(gè)轉(zhuǎn)軌國家,然后市場不穩(wěn)定可能更嚴(yán)重。不要假定市場經(jīng)濟(jì)市場就穩(wěn)定了,市場天生是不穩(wěn)定的,剛才講了大蕭條,還有發(fā)達(dá)國家的大危機(jī),在幾百年的時(shí)間里面,七八年來一次,這是市場周期。那么會(huì)有很多問題,對于企業(yè)來講,在發(fā)展中國家,企業(yè)面臨更復(fù)雜的問題。怎么復(fù)雜,你們企業(yè)家比我更清楚,但是有這些問題不等于不增長。

  對于我們研究宏觀經(jīng)濟(jì)的人來講,最希望看到中國經(jīng)濟(jì)能夠保持基本穩(wěn)定。危機(jī)波動(dòng)對誰最不好?首先破產(chǎn)的一定是中小企業(yè)。如果再有10年到20年的穩(wěn)定增長,中小企業(yè)會(huì)有大的發(fā)展,使我們中國企業(yè)創(chuàng)新的精神得以發(fā)揮,使中國企業(yè)在世界上真正占據(jù)重要的位置。

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