神州泰岳：小心傍大款 早點(diǎn)謀劃新出路

　　當(dāng)你選擇這條路時(shí)，一定要吃著碗里的，看著鍋里的，拿融資來(lái)的錢(qián)為自己早點(diǎn)謀劃新的出路

　　它們不是任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的主導(dǎo)者，但它們卻可以活得風(fēng)風(fēng)光光。只要通過(guò)有效的手段，牢牢寄生于一家擁有壟斷性地位的大企業(yè)，或者成為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的核心供應(yīng)商，它們的價(jià)值就不愁得不到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。當(dāng)然，它們未來(lái)的成長(zhǎng)也與“大款”的態(tài)度和雄心息息相關(guān)。

　　如果沒(méi)有中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)，神州泰岳恐怕無(wú)法成為創(chuàng)業(yè)板最受矚目的IPO新股。難以想象，過(guò)去三年飛信在后者的凈利潤(rùn)占比最高達(dá)76.3%；大洋電機(jī)總共服務(wù)13家大客戶(hù)；水晶光電排在其前5位的國(guó)際大客戶(hù)的采購(gòu)額占到了公司銷(xiāo)售總額的半壁江山。

　　傍上了“大款”，甘苦自知：神州泰岳因此反復(fù)被資本市場(chǎng)質(zhì)疑，萬(wàn)一失去了中移動(dòng)怎么辦；大洋電機(jī)面臨著自己增長(zhǎng)的天花板；水晶光電痛苦于自己沒(méi)有議價(jià)能力。不過(guò)，對(duì)于諸多創(chuàng)業(yè)者而言，“傍大款”仍是一個(gè)理性的選擇。當(dāng)你選擇這條路時(shí)，務(wù)必記住兩條：一要有幾記絕活，讓對(duì)方死活離不開(kāi)你；二要吃著碗里的，看著鍋里的，拿融資來(lái)的錢(qián)為自己早點(diǎn)謀劃新的出路。(文|《創(chuàng)業(yè)家》記者 何寬)

　　神州泰岳：大款能傍多久

　　文 | 《創(chuàng)業(yè)家》見(jiàn)習(xí)記者 徐蘭

　　神州泰岳是一家完全依賴(lài)中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)而生存的公司。正因如此，2008年申請(qǐng)中小板上市時(shí)，被否決了。否決的原因是：公司股權(quán)變動(dòng)太頻繁；公司營(yíng)收太過(guò)于依賴(lài)中國(guó)移動(dòng)外包的飛信業(yè)務(wù)。然而，一年之后，該公司卷土重來(lái)，將原來(lái)一年一簽的飛信合同改成了一次性簽約3年，于是過(guò)會(huì)了，上了創(chuàng)業(yè)板。

　　“背靠大樹(shù)好乘涼”，自2007年接手中國(guó)移動(dòng)飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)以來(lái)，2007年、2008年、2009年1~6月，來(lái)自飛信的利潤(rùn)分別為3731.91萬(wàn)元、9097.17萬(wàn)元和8928.45萬(wàn)元，在凈利潤(rùn)中的占比分別為42.23%、75.47%和76.30%。如果刨除飛信收入，神州泰岳只是一家很平庸的軟件企業(yè)。有了飛信，才有了快速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)；傍上了中國(guó)移動(dòng)這棵“大樹(shù)”，才有了58元／股的申購(gòu)價(jià)、68.80倍的市盈率、18.33億元的融資金額，才使神州泰岳成為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司“吸金”的最大贏家。

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　　根據(jù)易觀國(guó)際的數(shù)據(jù)，截至2009年第二季度，中國(guó)移動(dòng)的飛信用戶(hù)達(dá)到1.7億戶(hù)，在移動(dòng)IM市場(chǎng)，飛信活躍用戶(hù)市場(chǎng)占有率達(dá)到22.9%，成為僅次于QQ的第二大IM工具。神州泰岳抱著這棵“大樹(shù)”，過(guò)著衣食無(wú)憂的日子，但嚴(yán)格地說(shuō)：飛信真正的運(yùn)營(yíng)商是中國(guó)移動(dòng)，神州泰岳不過(guò)是中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)唯一的外包服務(wù)提供商。

　　今年4月13日，中國(guó)移動(dòng)旗下運(yùn)營(yíng)飛信的卓望信息與神州泰岳簽訂了為期三年的合作協(xié)議，協(xié)議起始時(shí)間為2008年11月1日，創(chuàng)新性地根據(jù)飛信活躍用戶(hù)數(shù)，厘定神州泰岳的服務(wù)收入，這就意味著神州泰岳穩(wěn)定性有所提升。

　　但如果中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，或者在合作過(guò)程中降低合同結(jié)算價(jià)格，神州泰岳怎么辦？距今算來(lái)，為期三年的合作協(xié)議的效力僅剩兩年時(shí)間，神州泰岳將動(dòng)用1.68億元募資升級(jí)飛信平臺(tái)，按照上半年飛信業(yè)務(wù)8928.45萬(wàn)元的凈利潤(rùn)估算，需要1年時(shí)間收回成本，剩下的1年才能賺錢(qián)，如果卓望信息提前解約，或者不再續(xù)約，神州泰岳勢(shì)必面臨危機(jī)，畢竟它可是計(jì)劃用超過(guò)4億的融資額買(mǎi)樓置業(yè)。

　　高手指點(diǎn)：

　　聯(lián)想投資董事總經(jīng)理 王能光

　　續(xù)約和融資買(mǎi)房的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)的人肯定琢磨過(guò)，前腳上市，后腳就被“大款”蹬了，公司垮了，證監(jiān)會(huì)自己也無(wú)法向市場(chǎng)交代。該公司持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵在于：能否與“大款”高度保持“你中有我，我中有你”的關(guān)系，譬如中航信和航空公司的關(guān)系，在我看來(lái)，只要達(dá)到這種境界，續(xù)約問(wèn)題不大。