朱新禮真虧了

2009-09-02 08:37:05      祝文讓

  2009年8月7日,匯源果汁(HK 1886)發(fā)出盈利警告,預計本年度中期業(yè)績大幅倒退,將會錄得經(jīng)營虧損,并稱該業(yè)績下跌主要由于可口可樂公司提出的收購建議的不確定性,加上公司采取的若干重組行動的經(jīng)濟效益尚未體現(xiàn)。

  一年前,可口可樂宣布欲以近180億港元的代價全資收購匯源果汁。一時間,圍繞著“壟斷”、“民族品牌”等話題激起軒然大波。在經(jīng)過漫長的等待后,今年3月,中國商務部最終否決了該項交易。這也是至今為止,《反壟斷法》實施一年間,惟一未獲通過的案例。

  然而這一年,風云已幾經(jīng)變幻。2008年度,匯源果汁的營收仍微幅增長,但凈利潤大幅下滑,從2007年的6.4億元變?yōu)?,894萬元。在盈利最高點的時候,朱新禮卻沒能按照自己的意愿順利套現(xiàn),說不定他還會暗自心痛:“我自個養(yǎng)的‘豬’,咋就不能賣掉呢?”

  在國家陸續(xù)出臺刺激內需等政策下,一家知名的消費品公司仍出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑,很難讓人理解,而將“收購相關事宜”作為原因,更不能讓人信服。要知道,盡管中國乳業(yè)遭遇了巨大的行業(yè)危機,幾大巨頭在2008年報出巨虧,但今年都轉虧為盈,像伊利股份(SH 600887)第一季度盈利就超過1億元。而如果一家公司股權的潛在變動,就對其業(yè)務運營產(chǎn)生這么大的影響,那這家公司也太不成熟了。朱新禮也許心里更清楚,匯源果汁在他手里,已遇到極大的瓶頸,轉手才是利益最大化的對策。

  雖然“貴”為果汁市場的老大(根據(jù)AC尼爾森的數(shù)據(jù),匯源果汁在百分百果汁和中濃度果蔬汁市場占有率皆超過40%),但匯源果汁的年營收額不到30億元,還及不上伊利股份一個季度的數(shù)據(jù)。

  不可否認,前幾年乳業(yè)市場的激烈競爭給行業(yè)發(fā)展埋下了隱患,但客觀上極好的培育了這一市場,國內消費者對牛奶的接受度迅速提升,這一市場規(guī)模也逐漸做大。蒙牛乳業(yè)(HK 2319)和伊利股份這兩家巨頭如今的年營收規(guī)模都在200億元左右。

  相形之下,果汁市場尤其是匯源優(yōu)勢明顯的百分百果汁和中濃度果蔬汁市場,一直沒有較大的發(fā)展,中國人均果汁消費量只是世界平均水平的1/10,發(fā)達國家平均水平的1/40.作為行業(yè)龍頭,匯源實際上也負有一定的市場培育義務。

  而作為一家消費品公司,匯源在渠道建設上遠遠不夠,接觸更多消費者的可能性受到局限,如果可口可樂的收購得以成行,后者強大的渠道能力很可能幫助匯源補上這一塊短板,對其業(yè)績提升無疑有明顯的作用。

  朱新禮表示,預計下半年的經(jīng)營及財務表現(xiàn)與上半年相比將會有所改善,此外他還宣布今年將聚焦擴展銷售和分銷網(wǎng)絡,豐富產(chǎn)品線和提升產(chǎn)能。匯源果汁已收購了朱新禮控制下的一項奶類飲品資產(chǎn)。其實,豐富產(chǎn)品線或許能解匯源果汁一時的盈利之困,但并不能在根本上幫助其突破瓶頸。朱新禮需三思。

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