人民幣基金募集尚存四大障礙 資金來源單一

2009-08-26 11:41:35      挖貝網(wǎng)

 

   8月25日下午風(fēng)投研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)發(fā)表了《人民幣私募股權(quán)投資研究專題報(bào)告》,認(rèn)為人民幣基金募集尚有四大障礙。

  清科研究中心分析師段盈盈表示,現(xiàn)在人民幣基金最主要的問題是資金來源單一,而現(xiàn)行的各種制度制約了大型機(jī)構(gòu)投資者參與到人民幣基金上來。

  同時(shí),投資市場上也缺乏有品牌效應(yīng)的人民幣基金機(jī)構(gòu)管理公司。“過往業(yè)績優(yōu)秀,市場口碑良好,市場誠信度比較高的品牌GP(普通合伙人)現(xiàn)在還非常有限,本土LP(有限合伙人)市場發(fā)展也不夠成熟,本土LP對投資人民幣基金的估價(jià)體系、退出方法看法不同,認(rèn)同度還比較低。”段盈盈說。

  人民幣基金募集的另外一個(gè)障礙是國家外匯管理局對資金的流進(jìn)管制比較大,JV(合資)模式的人民幣基金募集存在一定障礙。最后,GP行業(yè)的自身規(guī)范、自律還有待提高。

  清科集團(tuán)建議,政府應(yīng)鑒于VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)/PE(私募股權(quán)投資)行業(yè)的特性給予適度的政策空間,最終讓市場機(jī)制去決定人民幣基金未來發(fā)展方向,“允許更多合格的投資人參與到人民幣基金募集中來,最終使人民幣基金資金來源多元化。”段盈盈表示。

  段盈盈認(rèn)為在人民幣基金弱勢的市場局面下,LP和GP之間應(yīng)該建立完善的交流機(jī)制,同時(shí)堅(jiān)持培養(yǎng)專業(yè)化的基金管理公司,逐步提高其投資管理水平,塑造行業(yè)常青樹。

  段盈盈呼吁在人民幣基金募集市場上引入市場化FOF(FundofFund,是一種專門投資于其他證券投資基金的基金)。她認(rèn)為目前中國VC/PE市場上,政府引導(dǎo)基金只是FOF的一種,它帶有濃重的行政色彩,實(shí)施過程中有一定的限制。“如果能夠引入市場化的FOF,可以擁有投資多樣化的優(yōu)勢。”段盈盈說。

  清科集團(tuán)甚至希望國家能借鑒證券市場QFII的模式(指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定制度),在中國VC/PE市場探索QFLP新機(jī)制。

  從2006年開始,人民幣基金募集數(shù)量保持了較快的增長,2008年甚至首次超過外幣基金;從募集金額上看,美元基金年均復(fù)合增長率是64%,而人民幣基金年均復(fù)合增長率高達(dá)287%。

  2007年盛大18基金即是一支純的人民幣基金,至今已投資出了5億多元。2008年弘毅投資和鼎輝投資已經(jīng)募集了數(shù)額達(dá)數(shù)十億元的人民幣基金。

  今年7月底,聯(lián)想投資總裁兼董事總經(jīng)理朱立南在接受媒體采訪時(shí)表示,聯(lián)想投資正募集一支純?nèi)嗣駧呕穑A(yù)計(jì)今年年底完成募集,并表示資金來源主要是聯(lián)想控股和其他機(jī)構(gòu)投資者。

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