組合保理助力現(xiàn)金為王

　　隨著國內(nèi)企業(yè)本身的發(fā)展以及賒銷貿(mào)易方式的流行趨勢，組合保理將在改善企業(yè)現(xiàn)金流方面體現(xiàn)出其更重要的價值。

　　文/ 朱賽萍

　　如果某個企業(yè)賺取了大量的利潤，按照會計原理反映在其資產(chǎn)負(fù)債表上，左方的資產(chǎn)必然有相應(yīng)的增加。如果增加的是現(xiàn)金，企業(yè)就可以用賺到的現(xiàn)金繼續(xù)進(jìn)行運(yùn)營生產(chǎn)和投資理財，而如果增加的是應(yīng)收賬款而非現(xiàn)金，企業(yè)的CFO可能就會為籌資而發(fā)愁了。所以“現(xiàn)金為王”已經(jīng)成為眾多企業(yè)日常財務(wù)管理的準(zhǔn)則。

　　那么組合保理作為一種創(chuàng)新的保理模式是如何幫助企業(yè)實現(xiàn)“現(xiàn)金為王”的目標(biāo)的呢？首先讓我們了解一下組合保理的概念。

　　什么是組合保理？

　　組合保理是渣打銀行為企業(yè)由于其進(jìn)行賒銷貿(mào)易而產(chǎn)生的應(yīng)收賬款所提供的一系列金融產(chǎn)品，包括融資、買方付款風(fēng)險擔(dān)保、應(yīng)收賬款分類賬管理和賬款催收，是對市場上現(xiàn)有保理產(chǎn)品的有效補(bǔ)充。

　　讓我們通過以下案例進(jìn)一步理解組合保理是如何為企業(yè)帶來充足的現(xiàn)金流，并為企業(yè)增添價值的。

　　案例分析

　　A公司的原材料主要來自國內(nèi)采購，所生產(chǎn)的產(chǎn)品50%在國內(nèi)銷售，50%銷往海外，總共100個買家，全部實行賒銷貿(mào)易。雖然A公司規(guī)模不大，由于產(chǎn)品有專利權(quán)，所以很具市場潛力，公司也在努力拓寬市場。但目前因為自身資金的局限，特別是買家普遍也面臨資金周轉(zhuǎn)期較長的問題，導(dǎo)致A公司的銷售合同無法做大，很多新買家的賒賬需求無法滿足， 從而極大地影響了A公司的進(jìn)一步發(fā)展。以下是A公司從采購到銷售及收款的周期：

　　原材料采購到貨后30天完成生產(chǎn)，生產(chǎn)后30天能賣出去，賣出后90天收款，采購后50天付款。

　　平均應(yīng)付賬款：等值7000萬美元

　　平均應(yīng)收賬款：等值1億美元

　　對于以上案例，通常銀行為A公司提供的融資方案是：A公司向某銀行申請應(yīng)收賬款融資，銀行按A公司的財務(wù)狀況給予其應(yīng)收賬款融資，融資額度2000萬美元。A公司為解決其資金缺口，另申請銀行短期流動資金貸款5000萬美元，并提供50%的存款抵押。

　　有了組合保理方案，A公司將能夠從銀行得到以下融資方案：渣打銀行對A公司的現(xiàn)有應(yīng)收賬款進(jìn)行了評估，了解到其100個買家都是生產(chǎn)型企業(yè)，并且沒有一個買家占到A公司銷售總額的20%以上，買家集中性風(fēng)險(Buyer Concentration Risk)較低。 其中70個買家與A公司有至少持續(xù)兩年的采購且付款紀(jì)錄良好，占其銷售總額的80%。這得益于A公司的管理層從事本行業(yè)多年，內(nèi)部管理完善。

　　基于全面的評估結(jié)果，渣打銀行給予了A公司8000萬美元(80%的平均應(yīng)收賬款)的披露型有追索權(quán)的組合保理額度，無需抵押品，條件是公司將其與70個買家的應(yīng)收賬款全部轉(zhuǎn)讓給銀行。

　　由此看出，組合保理方案給企業(yè)帶來的好處：

　　直接好處

　　為企業(yè)提供與其需求匹配的營運(yùn)資本融資，無需額外抵押，節(jié)省利息費用：銀行能為A公司提供多達(dá)8000萬美元的融資額度，而且解除了2500萬美元流動資金貸款項下的存款抵押，有效地盤活了公司的應(yīng)收賬款，大大增加了公司的現(xiàn)金流。由于全部采用組合保理融資，A公司可以支付更少的利息獲得更多的流動資金。

　　減少企業(yè)財務(wù)管理成本：A公司將其與70個買家的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，這些應(yīng)收賬款都將通過銀行指定的賬戶收款。這樣銀行能為A公司的大部分應(yīng)收賬款提供應(yīng)收賬款分類賬管理及應(yīng)收賬款催收服務(wù)，大大節(jié)省了A公司的財務(wù)管理費用，從而能夠更專注于公司的核心業(yè)務(wù)。

　　間接好處

　　幫助企業(yè)擴(kuò)大銷售：有了充裕的現(xiàn)金，A公司對采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)更有把握，使得其可以成功地與現(xiàn)有買家簽下更大的合同，并與新開發(fā)的買家達(dá)成賒賬協(xié)議。而組合保理產(chǎn)品可以基于擴(kuò)大的銷售額提供更大的融資額度，幫助企業(yè)實現(xiàn)銷售和流動資金管理的良性循環(huán)。

　　支持企業(yè)的供應(yīng)鏈管理，降低生產(chǎn)成本，加快資金周轉(zhuǎn)率：有了充裕的現(xiàn)金和更多的銷售合同，A公司向上游企業(yè)加大了原材料采購量。A公司得益于組合保理更有效地加強(qiáng)了供應(yīng)鏈的管理，從而在與其供應(yīng)商的談判中獲取更多籌碼，比如更強(qiáng)的議價能力和取得更長的付款期限，生產(chǎn)成本的降低以及資金周轉(zhuǎn)率的提高給企業(yè)帶來的好處是可想而知的。

　　實現(xiàn)組合保理的三大支柱

　　保理產(chǎn)品的精髓不僅僅在于表面上銀行為企業(yè)所提供的服務(wù)，更在于提供保理服務(wù)的銀行所采用的信貸評估模式，良好的信貸評估模式代表了企業(yè)可獲得與其成長需求匹配的現(xiàn)金流和資金周轉(zhuǎn)率。

　　組合保理是對傳統(tǒng)保理信貸評估模式的一個突破。傳統(tǒng)保理信貸評估模式主要取決于企業(yè)本身財務(wù)報表的強(qiáng)弱，而組合保理則更重視企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量，圖2演示了建立組合保理的三大支柱，渣打銀行據(jù)此可以給予企業(yè)更大的融資信貸額度。

　　以前述案例為例，渣打銀行用獨創(chuàng)的組合評估模型(Portfolio Evaluation Module PEM)對A公司的應(yīng)收賬款，所生產(chǎn)的產(chǎn)品和公司管理層的經(jīng)驗進(jìn)行了評估，并聘請了獨立第三方機(jī)構(gòu)對該公司的PEM分?jǐn)?shù)進(jìn)行核實，從而對A公司80%的應(yīng)收賬款給予授信，而如果采用傳統(tǒng)保理，銀行只能對A公司20%的應(yīng)收賬款給予授信。當(dāng)然靈活放大的授信需要有效的風(fēng)險監(jiān)控。渣達(dá)銀行的組合保理正是以這三大支柱為基礎(chǔ)實現(xiàn)了對傳統(tǒng)保理的創(chuàng)新。

　　也許您的公司正為營運(yùn)資金的短缺和如何實現(xiàn)應(yīng)收賬款的有效管理而頭痛，也許您的公司依然依賴于普通的流動資金貸款，抵押貸款等簡單的借貸模式，那么渣打銀行為您度身定做的組合保理產(chǎn)品可能是幫助您的公司快速成長的最有效的解決方案，特別是在目前全球金融危機(jī)和信用危機(jī)的大環(huán)境下。

　　隨著國內(nèi)企業(yè)本身的發(fā)展以及賒銷貿(mào)易方式的流行趨勢，相信組合保理將會在改善企業(yè)現(xiàn)金流方面體現(xiàn)出其更重要的價值。

　　(作者為渣打銀行(中國)有限公司現(xiàn)金管理及貿(mào)易部貿(mào)易產(chǎn)品總監(jiān))