Pre-IPO項目整體溢價水平提升 轉(zhuǎn)讓估價半年翻番

　　漸行漸近的創(chuàng)業(yè)板再次讓創(chuàng)投機構(gòu)感受了一回“過山車”。據(jù)了解，Pre-IPO項目轉(zhuǎn)讓估值半年內(nèi)已經(jīng)成倍增長，項目轉(zhuǎn)讓市盈率已普遍增至8倍左右。日前，江蘇高新創(chuàng)業(yè)投資掛牌轉(zhuǎn)讓的一個Pre-IPO掛牌項目，市盈率更是高達13倍以上。

　　據(jù)悉，江蘇高新創(chuàng)業(yè)投資掛牌公開轉(zhuǎn)讓無錫百和織造股份有限公司股權(quán)。掛牌轉(zhuǎn)讓信息顯示，此次轉(zhuǎn)讓的標的企業(yè)股權(quán)為210.4594萬股，轉(zhuǎn)讓掛牌價卻高達571.2094萬元。根據(jù)項目披露的最新財務(wù)資料計算出該股權(quán)掛牌市盈率高達13.43倍，市凈率為1.86倍。無獨有偶，蘭州商業(yè)銀行7月初傳出的定向增發(fā)方案顯示，增發(fā)價為1.23元/股，按照該行2008年全年每股收益0.08元計算，市盈率高達15倍。

　　高溢價情況也發(fā)生在深圳一家創(chuàng)投掛牌轉(zhuǎn)讓的項目上。深圳力合創(chuàng)業(yè)投資日前在深圳國際高新技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓北京數(shù)碼視訊科技股份有限公司400萬股權(quán)，1734萬元的評估價卻掛出6400萬元的轉(zhuǎn)讓報價。值得注意的是，7月16日，北京市環(huán)境保護局公示了北京數(shù)碼視訊科技股份有限公司申請上市的環(huán)境保護核查合格通知。

　　據(jù)目前在一些網(wǎng)站上掛出的Pre-IPO項目數(shù)據(jù)統(tǒng)計，整體估值相當于8至10倍市盈率。與這類高溢價項目相比，在今年5月底，國內(nèi)某即將上市的國有商業(yè)銀行內(nèi)部增發(fā)價僅1.6元/股，按該行去年披露的年報數(shù)據(jù)計算，該Pre-IPO企業(yè)定向增發(fā)的市盈率才8.46倍，市凈率為1.86倍。

　　然而，去年年底的情況卻截然不同。根據(jù)記者調(diào)查了解，去年年底Pre-IPO項目轉(zhuǎn)讓市盈率普遍為4至5倍，且掛牌后常常無人問津。甚至有些企業(yè)因內(nèi)部資金緊張，急需套現(xiàn)甚至將市盈率降至3倍。然而，在短短的6個多月時間里，Pre-IPO項目轉(zhuǎn)讓整體溢價水平已經(jīng)增長一倍左右。

　　“這沒什么奇怪的，IPO重啟，創(chuàng)業(yè)板推出預(yù)期，必然會推升Pre-IPO項目整體溢價水平，去年那么低的溢價應(yīng)該是行業(yè)的一個最低谷。”北京某創(chuàng)投公司合伙人表示。不過，這位合伙人也表示，Pre-IPO項目溢價情況也要就具體項目而定，機構(gòu)都熱衷的項目溢價肯定高。而機構(gòu)不太感興趣的項目轉(zhuǎn)讓價格，即使在現(xiàn)在這種火熱的行情中也會相對較低。他舉例說，他們公司剛剛接觸的某煤炭開發(fā)項目，市盈率就僅僅6倍左右。