中信證券業(yè)績逆勢上升13% 寧波銀行利潤增九成

　　寶新能源賣股票支撐中期利潤

    中報信息：2008年中期寶新能源實現(xiàn)凈利潤3.33億元，同比增52.13%。

　　點評：2008年中期，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元，其中新能源發(fā)電收入4.35億元、房地產(chǎn)開發(fā)收入0.27億元，同期分別減少2.66億元、0.34億元和1.94億元。新能源電力收入略微減少主要受二期3號機組調(diào)試影響；而房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)是公司目前準(zhǔn)備退出的行業(yè)，該業(yè)務(wù)收入減少在預(yù)期之中。最近一年內(nèi)公司采購煤炭價格漲幅在50%以上。燃煤成本的大幅上漲使得發(fā)電成本大幅上漲，2008年中期，公司發(fā)電成本同比上漲23.4%，發(fā)電毛利率由2007年的39.62%下降到26.89%，發(fā)電營業(yè)利潤同期減少0.91億元。利潤增長主要來自上半年出售云南銅業(yè)2000萬股獲得3.75億元投資收益。

　　金風(fēng)科技毛利率明顯下滑

    中報信息：2008年中期，金風(fēng)科技實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.45億元，同比13.23%。該公司中期風(fēng)電機組綜合毛利率為25%，同比降近5個百分點。750KW機型毛利率由于零部件價格上漲由去年的32%下降到今年的28%，下降近4個百分點；1.5MW機型毛利率從16.34%下降到14.78%。

　　點評：影響該公司業(yè)績表現(xiàn)的主要因素是上半年原材料漲價帶來的零部件價格上漲造成成本上升；宏觀調(diào)控造成部分客戶資金緊張，項目建設(shè)推遲，影響了部分收入；部分關(guān)鍵零部件供貨不及時導(dǎo)致生產(chǎn)進(jìn)度滯后于預(yù)期；二季度按25%計算所得稅也減少了部分公司凈利潤。銀河證券預(yù)測，短期內(nèi)金風(fēng)科技毛利率下滑的局面難以改觀。今年毛利率較低的1.5MW機型進(jìn)入大批量生產(chǎn)后，隨著在收入中占比的提高，毛利率將進(jìn)一步下滑。

　　寧波銀行業(yè)績增長九成

    中報信息：2008年上半年，寧波銀行實現(xiàn)凈利潤7.30億元，同比增長90.59%。2008第二季度實現(xiàn)凈利潤3.92億元，環(huán)比增長16%，同比增長131%。

　　點評：利息凈收入和稅率是寧波銀行業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。上半年寧波銀行規(guī)模增長較快，貸款余額較年初增長20%，生息資產(chǎn)余額較年初增長15%，存款余額較年初增長16%。

　　二季度環(huán)比增速、利息凈收入增加和營業(yè)支出下降是主要驅(qū)動因素；而同比增長除上述兩個驅(qū)動力外，實際有效稅率對利潤的貢獻(xiàn)達(dá)61%，貢獻(xiàn)度超過利息凈收入。可見寧波銀行中期同比增速中利息凈收入和稅率是主要驅(qū)動力。

　　通威股份飼料業(yè)務(wù)增速緩慢

    中報信息：該公司2008年上半年實現(xiàn)凈利潤7412萬元，每股收益0.1078元，同比增長34.92%，其中二季度實現(xiàn)0.10元，同比增長36.28%。

　　點評：該公司的飼料主業(yè)低于行業(yè)增幅，2008年1月－5月飼料行業(yè)毛利率同比提升1個百分點，凈利潤同比增長110%。然而通威上半年飼料毛利率下降1.23個百分點，利潤增幅也落后行業(yè)70多個百分點，主要是由于通威產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以水產(chǎn)飼料為主，水產(chǎn)飼料只占我國飼料10%的規(guī)模，而且下游養(yǎng)殖水產(chǎn)品價格漲幅一直滯后于畜禽價格漲幅。

　　錫業(yè)股份坐失錫價上漲機會

    中報信息：上半年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入5661.36百萬元，同比增長53.47%；實現(xiàn)凈利潤362.43百萬元，同比增長33.72%，實現(xiàn)每股收益0.56 元，同比增長33.33%。

　　點評：為了抵御出口關(guān)稅調(diào)整的影響，公司錫深加工產(chǎn)銷量大幅增加。報告期內(nèi)，公司生產(chǎn)錫材產(chǎn)品10867噸，完成年計劃的72.45%，同比增長48.10%，銷售錫材產(chǎn)品11187噸，同比增長61.78%；生產(chǎn)錫化工產(chǎn)品7600噸，完成年計劃的50.67%，同比增長45.16%，銷售錫化工產(chǎn)品8031噸，同比增長66.07%；但錫材和錫化工產(chǎn)品毛利率分別僅為10.05%和0.07%，低于同期錫錠(19.88%)和焊錫錠(11.54%)的毛利率，同比分別下降17.04和12.71個百分點，顯示公司產(chǎn)品深加工過程中成本大幅提升，特別是今年以來基礎(chǔ)化學(xué)品價格暴漲導(dǎo)致成本增加，侵蝕大量盈利能力。今年上半年，LME的平均錫價20266美元/噸，同比增長52.7%，但是該公司沒能充分把握住盈利大幅增長的機會。

　　中信證券逆勢增長13.3%

    中報信息：中信證券的業(yè)績快報顯示上半年實現(xiàn)營業(yè)收入109億元，同比增長2.57%，營業(yè)支出近44億元，同比增長18%，在此基礎(chǔ)上公司歸屬于母公司凈利潤實現(xiàn)13.3%的增長。

　　點評：在股票基金成交金額同比下降31%，股指跌幅近半的市場條件下，中信證券上半年仍實現(xiàn)營業(yè)收入及凈利潤的同比增長，表明公司具備較強的抵御市場環(huán)境波動的能力。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為多元化、非自營業(yè)務(wù)的優(yōu)勢地位以及較為穩(wěn)健的自營風(fēng)格使得中信證券相對來說更有能力抵御中短期的不確定性。

　　云維股份受益于煤化工項目

    中報信息：云維股份發(fā)布2008年中報，公司2008上半年實現(xiàn)收入29.07億元，同比增長127%，實現(xiàn)凈利潤2.08億元，同比增長207%。實現(xiàn)每股收益0.72元。

　　點評：該公司中期業(yè)績大幅增加的主要原因是控股子公司大為制焦公司項目在2008年開始完全投產(chǎn)，焦炭、甲醇等產(chǎn)品產(chǎn)銷量較2007年同期大幅增長，且焦炭和甲醇受益于行業(yè)的高景氣度，價格高企。從長期看，該公司30萬噸煤焦油深加工和12萬噸粗苯精制項目的投產(chǎn)也會大大增加煤焦化系列產(chǎn)品的附加值，同時減少焦炭行業(yè)周期性波動帶來的負(fù)面影響，使得公司業(yè)績總體比較平穩(wěn)。

　　馳宏鋅鍺產(chǎn)品量減價跌

    中報信息：報告期內(nèi)，馳宏鋅鍺實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤20489萬元，同比減少69.16%。

　　點評：報告期內(nèi)，公司累計實現(xiàn)銷售鋅產(chǎn)品89407噸、電鉛39737噸、高純鍺1730kg、二氧化鍺8720kg、硫酸106461噸、銀錠46023kg。主要產(chǎn)品鋅價格同比下降35.26%，鉛價格同比上漲24.64%。成本上升是業(yè)績下滑主因，該公司鋅產(chǎn)品因產(chǎn)量及價格雙重打壓，銷售收入同比下降29.14%，營業(yè)成本同比僅下降8.5%；鉛產(chǎn)品盡管銷售量下降，但價格上升，營業(yè)收入同比上升8.08%，營業(yè)成本同比卻大幅增加36.19%，顯示原燃材料價格上漲侵蝕了大量盈利。