盈利下滑資金面重壓 中石油發(fā)債600億

    中國(guó)石油天然氣股份有限公司(00857,HK;601857,SH)600億元債券發(fā)行計(jì)劃,在昨日的臨時(shí)股東大會(huì)上毫無(wú)懸念地獲得通過(guò).顯然,對(duì)于今年以來(lái)盈利能力下滑、資金壓力增大的中石油來(lái)說(shuō),這是目前獲得資金的最佳選擇.行業(yè)分析師認(rèn)為,此舉短期內(nèi)可能無(wú)法促使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),不過(guò),可推動(dòng)中石油加快固定資產(chǎn)投資的速度,提高其未來(lái)兩三年的盈利預(yù)期.但是,也可能會(huì)給股票二級(jí)市場(chǎng)的心理層面和資金層面產(chǎn)生些許影響.

    "600億元債券發(fā)行計(jì)劃肯定會(huì)通過(guò)的,只要中石油集團(tuán)投贊成票就可以了."天相投資石油行業(yè)分析師趙鵬程說(shuō),"這可能是中國(guó)上市公司中規(guī)模最大的一次單筆債券融資."

    截至去年12月31日,中國(guó)石油集團(tuán)持有中石油股份86.29%的股權(quán).中石油股份昨日稱,本次發(fā)行可向公司A股股東配售,具體配售安排(包括是否配售、配售比例等),股東大會(huì)已授權(quán)董事會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況以及本次發(fā)行具體事宜確定.

    此筆公司債券的期限不超過(guò)15年,可以為單一期限品種,也可以是多種期限的混合品種.本次發(fā)行公司債券的具體期限構(gòu)成和各期限品種發(fā)行規(guī)模也將由董事會(huì)根據(jù)相關(guān)規(guī)定及市場(chǎng)情況確定.

    中國(guó)石油股份稱,上述發(fā)行募集的資金將用于滿足公司中長(zhǎng)期資金需求、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充流動(dòng)資金以及西氣東輸二線工程等項(xiàng)目投資用途.

    盈利下滑面臨資金壓力

    中石油股份600億元債券發(fā)行的背后實(shí)際上反映出該公司目前面臨盈利大幅下滑,資金壓力增大,固定資產(chǎn)投資資金缺乏的不利局面.

    趙鵬程稱,去年中石油股份利潤(rùn)有1400多億元,在股東分紅后,還有剩余資金用于擴(kuò)大再投資,而今年的形勢(shì)不如往年.

    今年以來(lái),國(guó)際原油價(jià)格走高,加上國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整不到位、特別收益金增加等原因,造成中石油上半年盈利大幅下滑.

    據(jù)統(tǒng)計(jì),前6月其稅前利潤(rùn)同比下降39%,為564億元,而上繳特別收益金476億元,是去年同期的3倍多.中石油總裁周吉平昨日稱,我國(guó)在短期內(nèi)不大可能再度上調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格,中石油也未收到政府是否調(diào)整特別收益金起征點(diǎn)的回應(yīng).

    趙鵬程預(yù)測(cè),如果這樣的話,對(duì)中石油全年的業(yè)績(jī)影響可能很大.下半年按原油平均價(jià)格高于上半年來(lái)考慮的話,中石油全年業(yè)績(jī)可能會(huì)下降30%~40%左右.

    盈利大幅下滑的同時(shí),公司固定資產(chǎn)投資卻在擴(kuò)大.中石油預(yù)計(jì)今年的資本開(kāi)支將達(dá)到2079億元.而開(kāi)采成本及固定資產(chǎn)投資的成本也在不斷增長(zhǎng).而未來(lái)中石油的西氣東輸二線工程,加快煉化業(yè)務(wù)擴(kuò)張等項(xiàng)目需要大量的融資.

    不過(guò),600億元債券發(fā)行對(duì)于中石油公司的經(jīng)營(yíng)是好事.趙鵬程認(rèn)為,短期內(nèi)利好無(wú)法顯現(xiàn),但是,這將加快中石油未來(lái)幾年的投資增長(zhǎng),有利于其未來(lái)兩三年的盈利預(yù)期.

    發(fā)債融資或是最佳選擇

    中石油稱,從公司目前債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看,資產(chǎn)負(fù)債率偏低、短期債務(wù)比例偏高.而本次發(fā)行可以進(jìn)一步利用財(cái)務(wù)杠桿,優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu).從融資成本考慮,發(fā)行公司債可降低公司經(jīng)營(yíng)成本,提高股東回報(bào).

    趙鵬程認(rèn)為,中石油上市后股價(jià)一直處于跌勢(shì),通過(guò)增發(fā)融資不太可能;中石油目前的負(fù)債率不到30%,其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很低,因而債券利率也可降得更低一點(diǎn).面對(duì)股市大盤萎靡、中石油股價(jià)低迷、銀行貸款利率處于高位,發(fā)債成為中石油目前所有融資渠道中的最佳選擇.

    而對(duì)于債券銷售情況,"根本不用擔(dān)心",趙鵬程說(shuō)道,"有很多保險(xiǎn)公司等大機(jī)構(gòu)會(huì)認(rèn)購(gòu)因?yàn)樯鲜鰴C(jī)構(gòu)認(rèn)為這是一種穩(wěn)健的投資方式."

    不過(guò)趙鵬程稱,近期公司債發(fā)行較多,如果加上中石油,總?cè)谫Y規(guī)模約為1000多億元,不亞于中國(guó)平安再融資,這或許會(huì)或多或少地影響到股民的心理層面和股市的資金面.

    在他看來(lái),中石油發(fā)債會(huì)使股民們心理上感覺(jué)到中石油的利潤(rùn)在下降,產(chǎn)生不安全感,從而再一次拋售手中的股票,拉動(dòng)中石油股價(jià)進(jìn)一步下跌,進(jìn)而帶動(dòng)大盤指數(shù)下跌.但對(duì)于大盤的影響,趙鵬程也有樂(lè)觀的看法.他說(shuō),如果是大量保險(xiǎn)資金認(rèn)購(gòu),這些資金本身是不能投資股市的,這樣的話中石油發(fā)債就不會(huì)從股票二級(jí)市場(chǎng)抽走大量的資金,二級(jí)市場(chǎng)也不會(huì)有大的波動(dòng),對(duì)大盤的影響也就很小了.

    相關(guān)鏈接

    中石油今年將進(jìn)口3300萬(wàn)噸原油

    中國(guó)石油天然氣股份有限公司董事長(zhǎng)蔣潔敏在31日召開(kāi)的中國(guó)石油2008年臨時(shí)股東大會(huì)后說(shuō),今年中國(guó)石油在非主營(yíng)業(yè)務(wù)方面打算壓縮開(kāi)支200多億元,但勘探開(kāi)發(fā)方面的投資不會(huì)減少.蔣潔敏還表示,今年該公司將進(jìn)口3,300萬(wàn)噸原油,或?yàn)槊咳?60,000桶.