啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理鄺子平：電子商務(wù)遠(yuǎn)未飽和

    鄺子平先生是啟明創(chuàng)投的創(chuàng)始人之一。他擁有20多年在IT 業(yè)的管理和投資經(jīng)驗。在創(chuàng)辦啟明前，他曾是英特爾投資部的中國總監(jiān)。在其6年的任職期間，鄺子平總體負(fù)責(zé)英特爾所有在華投資。啟明總部設(shè)立在上海，致力成為一家領(lǐng)先的風(fēng)險投資企業(yè)，與美國的Ignition Partners一起，專注于中國的科技領(lǐng)域風(fēng)險投資。

    ChinaVentrue：啟明創(chuàng)投最開始籌集了2億美元，現(xiàn)在有沒有新籌基金的計劃？

    鄺子平：08年我們有籌集基金的計劃，規(guī)模比07年略大一些，但還是以做風(fēng)險投資為基調(diào)的基金，不會大的像PE.行業(yè)也不會有太大改變。第二期基金仍以TMT、醫(yī)療衛(wèi)生和消費類產(chǎn)品三個為主線。分布還是30-40％是TMT，30-40%是醫(yī)療衛(wèi)生，20％是消費類。

    ChinaVentrue：啟明的團隊是什么樣子？

    鄺子平：團隊有專門的同事會做某一行業(yè)，每個方面我們都有專門的人才，我們幾個合伙人會各方面都參與到。比如說我們有合伙人、兩位投資經(jīng)理專門做醫(yī)療衛(wèi)生，作為這邊的主管我也會參與到這樣的項目去。

    ChinaVentrue：啟明跟IgnitionPartners的合作是基金方面的合作嗎？

    鄺子平：是的。我們的第一期基金的投資者60％是跟他們重合的，而且每一個項目我們都會邀請他們共同投資。

    風(fēng)險投資已經(jīng)越來越國際化了。中國的VC希望有一個比較緊密的合作伙伴，美國VC也希望在中國有個合作伙伴。合作方式有三種：一種是美國VC用他們的品牌在中國本地找合作人；第二種是不用他們的品牌，作為LP去扶持中國的一個VC；第三種就是互相之間沒有LP的關(guān)系，通過其他方面達(dá)到合作的關(guān)系。我們有2億美元資金，如果每個項目我們都邀請Ignition投資10％的份額，就相當(dāng)于IgnitionPartners有2000萬美元由我們替他們?nèi)ス芾恚麄儚闹械玫搅酥袊椖康睦?，同時也給我們帶來了美國方面的信息。投資的企業(yè)需要國際性的幫助時，他們也非常努力的幫忙，比如美國那邊，包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療衛(wèi)生方面都比中國先進一點，他們會拿到這方面的信息。

    ChinaVentrue：您之前在英特爾投資，現(xiàn)在會重點看TMT嗎？

    鄺子平：我TMT的時間會花的多一些，從分工上說，甘建平看消費的會多一些，Gray會看醫(yī)療的多一些。

    ChinaVentrue：啟明的自我介紹中提到打造10億美元企業(yè)，10億美元是處于什么考慮？

    鄺子平：啟明投資的管理人員都在大的跨國企業(yè)呆的時間比較久。做一個企業(yè)從初創(chuàng)到幾千萬美金的規(guī)模應(yīng)該還是初創(chuàng)期。做到1億美元左右在這個行業(yè)里面就算是已經(jīng)站穩(wěn)了，下面一個臺階，就不是站穩(wěn)的級別，就是一個國際的品牌了。希望啟明投資的企業(yè)有潛力能做到這樣的國際品牌，一個百年老店。

    ChinaVentrue：啟明的投資策略有哪些？

    鄺子平：一個是從投資的領(lǐng)域來看，第二是階段來看，還有我們的投資組合。

    從領(lǐng)域來說，主要是前面提的TMT、醫(yī)療、消費三大領(lǐng)域，對于大領(lǐng)域還會進行細(xì)分一下。其實在過去的兩年里，我們每個季度都重新分析這個市場領(lǐng)域。目前來說我們主要考慮醫(yī)療的兩個子行業(yè)，一個是設(shè)備，一個是服務(wù)。設(shè)備方面我們已經(jīng)投了兩個，AllTech和伽瑪星，這類會繼續(xù)做下去。在中國我們覺得醫(yī)療服務(wù)市場非常大，從直接從事醫(yī)療服務(wù)，到服務(wù)于醫(yī)療的附屬企業(yè)，從保險到健康管理，都是蠻可為的。目前為止，暫時跳過的行業(yè)是制藥，這一塊我們還不是很敢進，雖然在中國發(fā)展歷史比較長了，企業(yè)也比較多，但藥品行業(yè)里的創(chuàng)新相對比較少，這也許在未來的一段時間里面會有改變。TMT行業(yè)里面，我們在過去的時間里面看的是互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)我們投了一個網(wǎng)絡(luò)游戲，互聯(lián)網(wǎng)廣告商業(yè)模式的企業(yè)也很感興趣，像PPSTREAM，網(wǎng)上網(wǎng)下做婚介的世紀(jì)佳緣，還有電子商務(wù)類如九鉆。在硬件類暫時我們還沒有一個很清晰的行業(yè)或領(lǐng)域。在過去的10年8年里，眾多VC也做了很多努力，這一塊我們覺得不一定真正把它作為一個潮流。網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)建設(shè)方面我們也沒有展開，包括3G等方面，當(dāng)然碰到好的我們會投，像藍(lán)訊等。在消費、教育領(lǐng)域我們也很感興趣，巨人教育等，我們也在看兩三個個案，不久的將來我們可能也將宣布。

    從階段來講，我們對早期晚期不是很刻意，我們希望做的是盡可能做多A輪，可能比較早期的企業(yè)，像二度車就是投種子期。巨人教育已經(jīng)做了10多年了，但也是A輪，B、C我們會投的少一些，但如果這個企業(yè)我們特別喜歡，后勁很足，以前的VC沒有把利潤都榨足，我們也愿意投進去。所以偏重還是A輪。我們完成的案例里，有12、3個是A輪。目前我們還是選擇投入以后能跟下去。

    ChinaVentrue：您覺得這個電子商務(wù)市場是不是還沒有飽和？

    鄺子平：電子商務(wù)在中國肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有飽和，通過過去這么多年的培育，也有不少的前輩在栽培這個市場，我們覺得這個市場也在慢慢的成熟，對于這個行業(yè)未來幾年的發(fā)展我們是看好的，但是電子商務(wù)有時候也不一定所有的產(chǎn)品都能做，這一塊也是蠻考究的，九鉆就是一個例子，無論是團隊還是行業(yè)屬性，我們覺得都很合適。

    ChinaVentrue：您覺得電子商務(wù)什么因素比較重要？

    鄺子平：目前來講，在中國還必須有一個線上線下的合理組成，執(zhí)行的團隊非常重要。電子商務(wù)要考慮傳統(tǒng)的銷售，另一方面對互聯(lián)網(wǎng)也要有了解。也需要對整個產(chǎn)業(yè)鏈要很了解，電子商務(wù)其中的一個競爭優(yōu)勢是價格，對質(zhì)量要求也很高，運輸?shù)某杀疽膊荒芎芨撸芏嗉?xì)微的方面有很多巧妙。

    ChinaVentrue：消費行業(yè)著重于看那些？

    鄺子平：消費行業(yè)有品牌的，連鎖業(yè)的，看了挺長一段時間，有幾個個案也比較接近，起碼到目前我們還沒有去做，這一塊我們將會繼續(xù)去接觸。早期的也會有選擇的看，例如最近我們投的一個做飲料的公司。中國中產(chǎn)階級不斷的龐大，對消費的需求也逐漸增加。我們更關(guān)注針對國內(nèi)消費的企業(yè)。

    ChinaVentrue：啟明現(xiàn)在對人民幣基金有什么想法？

    鄺子平：這是勢在必行的事情，所以我們也在緊鑼密鼓的進行中。新的基金會有一塊是人民幣基金。第一次人民幣基金不會太大。估計在二期基金里面，很大一部分會以中外合資的方式投入。

    ChinaVentrue：會與國內(nèi)的LP進行合作嗎？

    鄺子平：這個我們也在接觸和討論，肯定是會有人民幣的合作方，問題是我們的基金大部分是來自海外，轉(zhuǎn)為人民幣。大部分還是中外合作的，估計在我們第一次做人民幣基金還是會以國外的基金做主，我們還是會達(dá)到人民幣出資方的要求。

    ChinaVentrue：您覺得目前在國內(nèi)市場退出是否已經(jīng)成熟？創(chuàng)業(yè)板對機構(gòu)的業(yè)務(wù)儲備有什么影響？跟基金整體的回報預(yù)期有很沒有什么改變？

    鄺子平：國內(nèi)的環(huán)境正在日趨成熟，如果沒有任何法律上的障礙的話，自然最成熟仍然還是在海外退出。創(chuàng)業(yè)板總是一個新生事物，包括香港的創(chuàng)業(yè)板努力了這么多年也不是特別好，最好的還是納斯達(dá)克。成熟的環(huán)境不但是法律法規(guī)的問題，還有上下游的問題，還有承銷商，它是否硬要把一個不成熟的企業(yè)推出去上市。在美國市場，納斯達(dá)克可能不完全是法律規(guī)定的盈利或者不盈利。對于承銷商來說，如果一個企業(yè)一推出去就砸了，對承銷商有很多不利的因素。如果有失職就有更大的風(fēng)險。所以這也不是通過簡單的立法就能規(guī)定起來。目前在創(chuàng)業(yè)板這邊的規(guī)則方面也有公開的討論。很重要的是需要有成熟的保薦人和機構(gòu)投資人的機制。新生事物都需要經(jīng)歷一段時間，如何通過政府的政策，良性地引導(dǎo)讓大家都來關(guān)注創(chuàng)業(yè)版。

    ChinaVentrue：會不會看教育行業(yè)偏早期的項目？

    鄺子平：教育行業(yè)不一定偏早期，教育行業(yè)過去這些年已經(jīng)有比較多的民營企業(yè)耕耘了很多年了，風(fēng)險投資資本的進入也是比較新的，也是有不少成熟的企業(yè)剛剛出來做融資。我們對比較成熟的感興趣。

    ChinaVentrue：清潔能源以后會看嗎？

    鄺子平：我們也會看，在TMT創(chuàng)始行業(yè)我們經(jīng)驗比較足的，我們會比較逐漸的對這個行業(yè)去認(rèn)識，在08年我們會有所作為，但不會有大的舉動。