中國式PE遭遇成長嚴(yán)峻考驗(yàn) 將回歸理性主義投資

2008-05-18 01:06:04      gudanzhe911
  一度火爆的非上市股權(quán)投資(PE投資中最激進(jìn)的那部分)市場(chǎng)正遭遇著寒流。1個(gè)月前,中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》,其中關(guān)于大小非減持的規(guī)定增加了PE投資退出的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致PE市場(chǎng)價(jià)格迅速下滑。
  此前,股市調(diào)整已經(jīng)拉低了PE市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn),這個(gè)曾經(jīng)以低風(fēng)險(xiǎn)、高收益而獲得大量投資者青睞的PE市場(chǎng)以暴跌來釋放著風(fēng)險(xiǎn),另一個(gè)熊市來臨背后是過去多年累積的浮躁和瘋狂。
  梳理中國PE投資的“昨天和今天”,我們希望相關(guān)各方能為迎接其“美好明天”而準(zhǔn)備。

  價(jià)格在墜落PE市場(chǎng)熊來
  盡管已經(jīng)聊了2個(gè)小時(shí),咖啡廳里的胡大中(化名)依然對(duì)桌對(duì)面的女士保持著紳士風(fēng)度,侃侃談?wù)撝顿Y之道。但直到她最終離開時(shí),胡大中意識(shí)到這位迷人的客戶再也不會(huì)看一眼某某券商的股權(quán)投資計(jì)劃書。
  對(duì)著空無一人的對(duì)面,胡大中像西方人那樣聳了聳肩,無奈地表示他已經(jīng)盡力了。“其實(shí)這是個(gè)不錯(cuò)的單子,即便不上市價(jià)格也夠低的了。人們總是這樣,在行情不好的時(shí)候?qū)ξ磥砜吹锰貏e悲觀。”他說。
  2008年的5月,一如罕見的低溫天氣,非上市股權(quán)投資也正遭受著寒流的侵襲。這個(gè)曾經(jīng)讓投資者悄然暴富的市場(chǎng),正以估值迅速降低的暴跌形式在釋放風(fēng)險(xiǎn)。其背后,是過去累積經(jīng)年的浮躁和瘋狂。
  PE(PrivateEquity私人股權(quán))投資的價(jià)格正經(jīng)歷著向上蹦極以后的垂直落體階段。
  4月20日,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》(下稱《指導(dǎo)意見》)之后,這讓本已調(diào)頭向下PE市場(chǎng)價(jià)格更飛流直下。
  “政策出臺(tái)后幾天,擁有上市預(yù)期的光大銀行股權(quán)的報(bào)價(jià)跌落到5.6元,縮水了近20%。而國泰君安最高拍賣價(jià)到過20多元,現(xiàn)在10多元不到;國都證券不久前增發(fā)價(jià)為3.5元,現(xiàn)在肯定沒有人愿意出此價(jià);長城證券最好時(shí)報(bào)價(jià)7元,現(xiàn)在只有2到3元;江海證券給了1.6元的報(bào)價(jià),而業(yè)內(nèi)紛紛搖頭。”一位券商做資產(chǎn)管理的負(fù)責(zé)人歷數(shù)著。
  除此之外,之前被市場(chǎng)認(rèn)為上市前景較確定的申銀萬國、東方證券、民生證券、國金證券、華泰保險(xiǎn)、西安商行等法人股權(quán)的場(chǎng)外市場(chǎng)報(bào)價(jià)都出現(xiàn)不同程度的下滑,一些小證券公司、城商行的股權(quán)不但價(jià)格大幅縮水,還出現(xiàn)了有價(jià)無市的慘淡局面。
  “退出通道不明朗,這是導(dǎo)致PE價(jià)格下跌的主要原因,”上面那位券商人士分析,“PE的退出渠道就幾種:一是上市,這是目前PE最好的退出途徑;二是在產(chǎn)權(quán)交易所交易;三是私下協(xié)議交易;四是上市公司用盈利回購。”
  剛出臺(tái)的《指導(dǎo)意見》讓PE退出渠道面臨著諸多不確定性。根據(jù) 《指導(dǎo)意見》,如果持有解除限售存量股份的股東預(yù)計(jì)未來一個(gè)月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%,應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。這表明,投資者通過在上市前私募持有的企業(yè)股權(quán)在上市解禁期之后交易變現(xiàn)依然存在未知風(fēng)險(xiǎn)。
  “市場(chǎng)的反應(yīng)十分敏感。一方面,投資者在沒弄清楚情況之前不會(huì)再輕易投資,另一方面,賣家們也沒辦法一下子接受價(jià)格劇降。”一位PE投資者說。
  “更糟的預(yù)期是,未來監(jiān)管層對(duì)大小非解禁可能會(huì)出臺(tái)一些更加嚴(yán)厲的措施,這會(huì)大大降低私募股權(quán)投資的未來變現(xiàn)能力。只有那些打算到海外上市的企業(yè)受到的波動(dòng)會(huì)小一些。”另外一位PE投資者稱。
  實(shí)際上,進(jìn)入2008年,PE商人們的日子就開始不好了。從2007年下半年開始,無論是國內(nèi)A股還是港股的二級(jí)市場(chǎng)指數(shù)都大幅調(diào)整。香港市場(chǎng)最低迷的情況是指數(shù)下挫了30%,而國內(nèi)A股指數(shù)則損失一度過半。估值標(biāo)準(zhǔn)的下移迅速地傳遞給了PE市場(chǎng)。“二級(jí)市場(chǎng)的潮水退去后,我發(fā)現(xiàn)到處都是謊言。”一些PE投資者這樣形容。
  “券商的IPO上市推到了下半年。中信證券從110塊錢跌回了40多塊錢;現(xiàn)在即便有券商上市潮,又有誰會(huì)相信它們還依然值得投資呢?而且市場(chǎng)上還有數(shù)不清的準(zhǔn)備上市的城商行和礦產(chǎn)公司,它們什么時(shí)候才能上市?上哪個(gè)市場(chǎng)?即便上市,又能賣個(gè)好價(jià)錢嗎?到它們終于上市開始解禁時(shí),市場(chǎng)會(huì)不會(huì)陷入另一輪熊市中?”PE投資者不斷拋出問題。
  “經(jīng)過這一輪暴跌后,雖然股票一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)之間的價(jià)差依然存在,但很顯然,PE暴利時(shí)代或許已經(jīng)結(jié)束了。”另外一位券商人士做了結(jié)論。

  中國式PE成長的煩惱

  原生態(tài)
  18年前的艾群策曾經(jīng)是叱咤一時(shí)的內(nèi)部職工股的大炒家。
  所謂的內(nèi)部職工股是中國經(jīng)濟(jì)體制改革過程中出現(xiàn)的具有中國特色的一種股權(quán)持有形式。1998年以前,這種帶有上市預(yù)期的公司股權(quán)允許在某些特定柜臺(tái)交易系統(tǒng)上進(jìn)行報(bào)價(jià)交易。正是在這個(gè)柜臺(tái)交易市場(chǎng)上,僅僅以幾萬元起家的艾群策一度身家過億,擁有32家企業(yè)的股權(quán)。
  10年前,現(xiàn)任深圳市君盛投資管理公司董事總經(jīng)理的廖梓君女士在其撰寫的 《我國產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問題與對(duì)策》一文中描述了另一批逐利者:“90年代中期,在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)如廣東、上海、北京、西安等地,陸續(xù)建立起一批主要針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)投資公司。”
  這些創(chuàng)投公司資金來源主要是外資,當(dāng)時(shí)國外私人股權(quán)投資已經(jīng)成熟,主要有創(chuàng)業(yè)投資和直接投資。前者自1999年網(wǎng)絡(luò)熱潮后成為中國網(wǎng)絡(luò)公司、其他新創(chuàng)公司的主要資金來源;后者是一種追隨式投資,投資者購買非上市企業(yè)股權(quán),在企業(yè)上市后從股權(quán)增值中獲利。
  然而,這兩種PE都沒有很好地生存下來。“境外資金幾乎都遭遇滑鐵盧,40多億美元的投資基金中,超過80%的投資我國的基金凈資產(chǎn)值都低于其投資成本。”廖梓君在文中記錄。
  而1998年之后,艾群策幾乎瀕臨破產(chǎn),到2006年,他手中曾經(jīng)象征著財(cái)富的內(nèi)部職工股幾乎成了廢紙。
  1999年世界范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)與高科技風(fēng)潮再度吹起創(chuàng)投熱潮。
  2000年4月,湖南省廣播電視產(chǎn)業(yè)中心發(fā)起設(shè)立了一家從事創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的專門機(jī)構(gòu)——達(dá)晨創(chuàng)投。據(jù)達(dá)晨創(chuàng)投的副總裁肖冰回憶:受互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮、納斯達(dá)克的影響,國內(nèi)創(chuàng)投首度達(dá)到了高潮。在2000-2001年,僅深圳設(shè)立的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)就超過100多家,而當(dāng)時(shí)的達(dá)晨創(chuàng)投還僅僅扮演跑龍?zhí)椎慕巧?br />  但隨著2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫在世界范圍內(nèi)的破滅以及創(chuàng)業(yè)板的擱淺,大量以VC為主業(yè)的公司紛紛倒閉。以至于在之后的數(shù)年里,投資者們對(duì)私募股權(quán)投資談虎色變。
  在2001年之后5年的漫漫熊市里,股權(quán)投資幾乎成了民營資本或企業(yè)管理層們玩弄權(quán)術(shù)的籌碼。
  然而,達(dá)晨創(chuàng)投生存下來了,雖然發(fā)展緩慢但很扎實(shí),2003年,達(dá)晨創(chuàng)投憑借著湖南省廣播電視產(chǎn)業(yè)中心的股東背景,獲得以數(shù)字機(jī)頂盒為主業(yè)的同洲電子的青睞,之后這些股權(quán)投資為達(dá)晨創(chuàng)投贏得巨額利潤和行業(yè)聲譽(yù)。
  初期這些國內(nèi)PE投資機(jī)構(gòu)多采取合伙人模式。“這是一個(gè)很好的模式。”國都證券資產(chǎn)管理部的吳明說。

  蝶變
  光陰荏苒,轉(zhuǎn)眼2005年,國際市場(chǎng)上環(huán)境發(fā)生了巨變,彭博通訊社的數(shù)據(jù)反映,當(dāng)年全球股權(quán)收購總金額達(dá)到2553億美元,比2004年增長了1/3。
  在中國,第二批境外PE投資者悄然進(jìn)場(chǎng),華平、凱雷、IDG、老虎基金……這些國際投資基金因?yàn)橥顿Y蒙牛、徐工科技、哈藥集團(tuán)、太平洋保險(xiǎn)、分眾傳媒、無錫尚德等公司開始享譽(yù)中國。
  的確,中國PE投資環(huán)境比6年前好很多,2005年48家獲得私人股本注資的中國 “準(zhǔn)上市企業(yè)”實(shí)現(xiàn)IPO,累計(jì)回報(bào)總計(jì)超過18.62億美元,其中回報(bào)率超過200%的大約有20家,回報(bào)率最高時(shí)可以達(dá)到2000%。
  超額的回報(bào)率也引起國內(nèi)投資者的注意,國內(nèi)出現(xiàn)了最早一批跟隨者。
  最先跟隨的是做過PE的投行人士,他們因?yàn)闃I(yè)務(wù)關(guān)系、便利條件對(duì)一些好項(xiàng)目開始投資,有人甚至完全轉(zhuǎn)行,比較著名的案例有2005年底摩根士丹利中國首席執(zhí)行官竺稼加入美國著名的私人股本投資集團(tuán)貝恩資本(BainCapital),2006年初摩根士丹利劉海峰、董事總經(jīng)理路明加入世界排名第一的收購基金KKR公司等。
  緊跟其后的是從上市公司中退出的股東。這些人創(chuàng)辦過企業(yè)并成功上市,他們有巨額財(cái)富,也了解PE市場(chǎng)的巨額利潤,如王莚從李嘉誠旗下TOM集團(tuán)CEO位置離開后就加入了德克薩斯太平洋集團(tuán) (TPG德太集團(tuán))合伙人,啟明創(chuàng)投的合伙人鄺子平、周穎華都做過實(shí)業(yè)。
  境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)蜉蝣也漂了過來,從2005年到2006年,北京、上海、深圳誕生了很多無名氣的小創(chuàng)投公司,這類公司規(guī)模很小,幾個(gè)合伙注冊(cè),公司成立后主要精力是做PE投資。
  中介公司加入進(jìn)來,律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、融資顧問由于參與過PE運(yùn)作,知道其中很多內(nèi)幕,“我們是傍著大投行走路,大投行拿大頭,我們撕腿上的肉。”國內(nèi)一家專做PE投資的中介公司人士如此貼切地形容。
  最后,那些擁有巨額財(cái)富的人群也加入了,據(jù)說上海有一個(gè)人投資者裘國根也參與購買無錫尚德的非上市股權(quán),如果按照2006年1月份其股價(jià)最高價(jià)位45.95元計(jì)算,其投資收益可以超過20倍。
  這些人群構(gòu)成中國境內(nèi)生機(jī)勃勃的PE生態(tài)群,他們有些共同點(diǎn):有足夠的錢、信息順暢、風(fēng)險(xiǎn)承受能力高。
  而2005年下半年,廖梓君在股票二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)很有名氣。
  “作為一個(gè)理性的投資者,你要在不同領(lǐng)域、不同板塊、不同市場(chǎng)之間不斷地進(jìn)行選擇。”廖梓君說,她在2005年10月份開始考慮轉(zhuǎn)型。

  步入牛市
  讓廖梓君下定決心的理由是:2005年下半年,國內(nèi)開始全面實(shí)行股權(quán)分置改革。中國資本市場(chǎng)發(fā)生了戲劇性的改變。
  “那時(shí)候很多人看不到股權(quán)分置改革的結(jié)果,”廖梓君說,“在2005年底、2006年初,在香港市場(chǎng)投資所形成的經(jīng)驗(yàn)和視野幫助我們?cè)缫徊娇辞宄宋磥硎袌?chǎng)的方向,深刻理解了證監(jiān)會(huì)主席尚福林說的開弓沒有回頭箭的涵義,我們認(rèn)為國內(nèi)市場(chǎng)遲早會(huì)全流通的,于是大膽介入了H股上市公司境內(nèi)法人股的收購業(yè)務(wù)領(lǐng)域,也因此取得豐厚的回報(bào)。”
  2005年底,國內(nèi)A股市場(chǎng)開始進(jìn)入牛市,2005年底國內(nèi)股票市場(chǎng)市值只有3萬多億元,到2006年底增長到近9萬億元,2007年8月底達(dá)23萬億元。在股票二級(jí)市場(chǎng)牽引下,PE市場(chǎng)是芝麻開花、節(jié)節(jié)攀高。
  隨著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖,IPO重新開閘,眾多擁有相當(dāng)財(cái)富的個(gè)人開始涌入PE市場(chǎng)。
  “一開始,只是一些機(jī)構(gòu)用自己的本金在市場(chǎng)上收集未股改的法人股,坐等股改后升值。然后,信托公司給了他們賺錢的杠桿。”一位信托公司人士告訴記者。
  2006年,達(dá)晨創(chuàng)投已經(jīng)與湖南信托簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,在管理費(fèi)和提成上開始與國際接軌。
  信托模式登場(chǎng)后,深圳創(chuàng)新資本集團(tuán)的董事長靳海濤稱,中國股權(quán)投資的春天來了。
   國內(nèi)PE投資者形成了四類隊(duì)伍。
  第一類是海外團(tuán)隊(duì),這是中國國內(nèi)市場(chǎng)上最活躍的團(tuán)隊(duì)。鼎暉、IDG、軟銀、紅杉資本都屬此類。
  第二類團(tuán)隊(duì)就是官辦團(tuán)隊(duì),比如國家發(fā)改委批準(zhǔn)設(shè)立的6個(gè)產(chǎn)業(yè)基金,還有深圳創(chuàng)新投,這些都屬于官辦基金。
  第三類就是大企業(yè)集團(tuán)投資的基金,比如雅戈?duì)?、中國平安在過去實(shí)業(yè)投資中積累了財(cái)富和經(jīng)驗(yàn),這些公司設(shè)置了直接投資部門,中信證券、中國國際金融公司等券商設(shè)置直投部門也屬于此類。
  第四類就是境內(nèi)本土發(fā)展起來的投資團(tuán)隊(duì)。比如說深圳君盛投資、達(dá)晨創(chuàng)投等,這些企業(yè)基本上走的是國外PE發(fā)展的道路,依靠團(tuán)隊(duì)智慧,走市場(chǎng)化路線。這類投資團(tuán)隊(duì)的市場(chǎng)意識(shí)最強(qiáng)。
  投資PE市場(chǎng)的最終獲利途徑主要有兩個(gè):一是企業(yè)獲利分紅,二是獲取一、二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差,而國內(nèi)投資者更熱衷于后者。

  浮躁與瘋狂
  2007年,上證指數(shù)從3000點(diǎn)一路沖高到6000點(diǎn)。而私募股權(quán)投資、Pre-IPO投資的投資方式已經(jīng)成為“賺錢工具”的代名詞。一位PE商人戲言,交易所的上市鐘上刻滿了各種賺錢的小故事。
  同年4月,中信信托開創(chuàng)性地設(shè)立了國內(nèi)第一只私募股權(quán)信托——錦繡一號(hào)私募股權(quán)投資信托計(jì)劃,一年之后,該項(xiàng)目收益率已經(jīng)達(dá)到本金的1倍以上。
  2006年6月6日,華夏銀行正式完成股改,當(dāng)日華夏銀行的開盤價(jià)為4.8元,2007年,在各種消息刺激下,華夏銀行的股價(jià)飆升到23.73元。
  這些現(xiàn)象刺激同類金融股的股權(quán)。一位中介商告訴記者,2006年底,一些投資者開始炒賣光大銀行股權(quán)。當(dāng)時(shí)市面上的公價(jià)是1.5元,而2007年光大
銀行場(chǎng)外股權(quán)價(jià)格飆升至7元以上。
  2007年9月1日新合伙企業(yè)法實(shí)施,引入了有限合伙方式。同時(shí),創(chuàng)業(yè)板開始重新提上日程。這意味著參與PE的機(jī)會(huì)和方式正變得越來越多。
  除了民間PE外,產(chǎn)業(yè)基金市場(chǎng)也在發(fā)展。
  而券商直接投資開閘,中金公司和中信證券設(shè)立的直接投資公司率先獲批,很多券商投行部門人員開始單挑業(yè)務(wù)。
  當(dāng)然,我們更常聽到的是:一家公司聲稱它馬上就要在海外上市了,只要在上市前買它的股票,兩個(gè)月的時(shí)間就會(huì)有超過100%的凈收益。
  加入PE市場(chǎng)投資者的確開始多起來。一些民間信托開始設(shè)立,在蒙牛上市的時(shí)候,有一個(gè)個(gè)人股東叫謝秋旭,他持有蒙牛百分之十幾的股權(quán),據(jù)悉謝的資金來源中就有其他投資者個(gè)人資金。
  而參與PE投資的信托公司如此之多,又不肯透露背后真實(shí)的買家,以至于證監(jiān)會(huì)拒絕審核通過有信托公司作為股東的企業(yè)遞交的上市申請(qǐng)。
  “PE熱得太快,從春天一下到了夏天。”2008年3月30日,在第二屆中國私募基金高峰會(huì)論壇上,達(dá)晨創(chuàng)投的董事長劉晝說,“二級(jí)市場(chǎng)賺的錢、房地產(chǎn)賺的錢,不同的主體紛紛涌入創(chuàng)投行業(yè)。”
  廖梓君離開了深圳同威資產(chǎn)管理公司,成立專門投資PE的公司——深圳君盛投資,同時(shí)深圳很多原專注于二級(jí)市場(chǎng)投資的知名公司,如深圳曉楊投資公司、深圳明達(dá)投資公司等都開拓了PE業(yè)務(wù)。
  “我碰到原來做投行、咨詢的,或者做企業(yè)、做投資的,都說在做PE和股權(quán)投資。”廖梓君說,“大量的非稱職人員涌進(jìn)這個(gè)行業(yè),很多人虛構(gòu)自己的能力,在與LP(LimitedPartner,有限合伙人)合資時(shí)抬高自身的價(jià)值。”
  更多業(yè)內(nèi)人士戲稱:“這年頭,阿貓阿狗都會(huì)去做PE。”
  讓劉晝感到惶惑的是,“去年達(dá)晨創(chuàng)投投的項(xiàng)目,市盈率10倍以上的不投,但是別人13、15倍以上的都投了。”
  欺騙與蒙蔽開始經(jīng)常發(fā)生。比如一些人士開始冒用知名人士發(fā)行PE信托。
  投資、上市、豐收……理想化的造富模式似乎達(dá)到了最理想的狀態(tài)。城市商業(yè)銀行、證券公司、礦山……無論這個(gè)公司擁有什么概念,只要能上市,就能賣個(gè)好價(jià)錢。

  回歸理性主義
  PE投資是一場(chǎng)蹦極游戲,2008年到了階段性休息的時(shí)候。
  “一定有人交學(xué)費(fèi),我們感覺到很多的案子,里面都有硬傷。”2008年初劉晝就這樣說,“三到五年以后,中國的創(chuàng)投市場(chǎng)一定有大洗牌的過程。以后趕時(shí)髦的、熱鬧的,如果沒有專業(yè)的水平,沒有理性、良好的心態(tài),這些公司,包括創(chuàng)業(yè)者、投資者,應(yīng)該為這個(gè)熱付出代價(jià)。”
  一些投資者開始注意風(fēng)險(xiǎn)了,“國內(nèi)很多PE投資人都是從二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移過來的。他們保留了原來市場(chǎng)追逐短期利潤、比較浮夸的風(fēng)氣。所以去年將PE市盈率推高到12-15倍。但理性的投資管理人一般會(huì)看到五年之后,做保守的市場(chǎng)估計(jì),所以會(huì)維持保守和謹(jǐn)慎的態(tài)度。”廖梓君說,“我們不投資那些準(zhǔn)備上創(chuàng)業(yè)板的公司,因?yàn)閺?0年看,90%以上的企業(yè)都會(huì)死去,投資者們只有通過精細(xì)的運(yùn)作、仔細(xì)的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)才能賺到錢。”
  忽視風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)應(yīng)比預(yù)測(cè)來得要快。僅僅幾天之后,PE市場(chǎng)的價(jià)格開始急速下滑,原來12-15倍的投資價(jià)格開始降低到6-8倍左右。
  根據(jù)清科研究中心針對(duì)在中國大陸地區(qū)有活躍投融資記錄的75家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)調(diào)查中發(fā)現(xiàn),2008年第一季度私募股權(quán)基金平均投資額略有下降。在基金退出方面,一季度共發(fā)生8筆退出交易,有3家私募基金支持的企業(yè)成功上市,退出活躍度也有所下降。
  “PE投資亂象到結(jié)束的時(shí)候了。”券商的人士說,整個(gè)市場(chǎng)仿佛是一場(chǎng)交響曲音樂會(huì),盡管牛市里最激情的樂章或許已經(jīng)演奏完畢,但距離退場(chǎng)還為時(shí)尚早。
  廖梓君認(rèn)為,因?yàn)镻E投資是一個(gè)依靠專業(yè)化團(tuán)隊(duì)的市場(chǎng),一個(gè)合格的PE基金經(jīng)理至少需要5年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn),閱人、閱企業(yè)無數(shù)才能培養(yǎng)出獨(dú)立的判斷能力,這些絕非依靠理論研究或坐辦公室就可以獲得的。
  所以,有志于做PE的公司必須專注公司自身的修煉,廖梓君表示,未來君盛投資將繼續(xù)在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面吸收海外優(yōu)秀PE專業(yè)人士的加盟,把公司管理團(tuán)隊(duì)的水平提升到能和海外PE管理團(tuán)隊(duì)相當(dāng)?shù)乃健?br />  “PE投資管理公司的核心競爭力就是優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì),君盛投資要走樹立品牌的路。”廖梓君說,“這是一條很長遠(yuǎn)的路。”

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