GGV管理合伙人符績勛：風(fēng)投并不是“瘋投”

    2005年百度的成功上市是符績勛投資事業(yè)的巔峰之作。

    符績勛曾表示：“風(fēng)險投資注定和泡沫共舞。我承認真正能實現(xiàn)IPO的企業(yè)創(chuàng)投成功案例，在整個創(chuàng)投領(lǐng)域的概率并不高，但GGV不是為了和別人比誰的創(chuàng)投項目更多，而是以退出項目數(shù)量與金額論英雄。”

    2000年前互聯(lián)網(wǎng)潮起時，大批VC涌向中國，2000年后，許多都潮退般消失地?zé)o影無蹤。留下來的符績勛，在堅守五年后，終于迎來了百度上市的豐收。

    眾里尋“百度”

    2000年4、5月份的時候，德豐杰中的創(chuàng)始合伙人John H.N.Fisher通過Scott Walchek了解到當(dāng)時處在網(wǎng)絡(luò)熱潮的一家名為“百度” 的企業(yè)，并且很快對這家專注于搜索技術(shù)的公司有了興趣。

    由于當(dāng)時DFJ ePlanet Ventures在新加坡的董事Finian Tan以及在中國香港的董事David Williams都不會講中文，因此對百度進行盡職調(diào)查的工作就主要由剛剛離開新加坡國家科技局加入DFJ ePlanet Ventures不久的符績勛來完成。通過此次投資，DFJ順利成為了百度的單一最大股東。

    今日，百度的股價已飆升到350美元左右，據(jù)此，德豐杰在百度上的回報超百倍，標(biāo)桿式回報彌補了德豐杰在多個項目上的失敗。符績勛表示，當(dāng)初之所以如此迅速地決定投資百度，主要是看好百度的兩位創(chuàng)始人以及他們達到的技術(shù)水平。

    當(dāng)時，百度的模式還比較單一，僅僅是定位于給新浪、搜狐、263等大型門戶網(wǎng)站提供搜索引擎服務(wù)。從中收取服務(wù)費和分成費用。這和美國搜索引擎公司Inktomi的商業(yè)模式非常類似，在德豐杰ePlanet投資百度之前，Inktomi在納斯達克股票市值已經(jīng)躥到130億美元。今日回首，符績勛表示，“坦率地來說，在如何實現(xiàn)巨大的潛在市場價值方面，我們當(dāng)時是冒了很大風(fēng)險的。”

    2000年4月開始開始，高科技泡沫破滅,全球股市狂瀉。4月是美國納斯達克指數(shù)暴跌的一月，從5084點狂瀉至1300多點，這也成為美國網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的開始，納斯達克指數(shù)的暴跌軌跡書寫了互聯(lián)網(wǎng)投資從狂熱回歸理性的歷史，大批風(fēng)險資金望風(fēng)而逃。而VC的迅速退卻，又進一步將互聯(lián)網(wǎng)推向艱難困苦的境地。

    尤其是在中國，網(wǎng)絡(luò)概念這一原先受到VC追捧的寵兒，2000年瘋狂賭博之后，轉(zhuǎn)眼間被棄之如敝屣。

    “當(dāng)所有人都在拋的時候，你如何做到保持理性判斷，抵抗住各種強大的壓力，是相當(dāng)考驗人心理素質(zhì)的。”符績勛表示，在德豐杰從2000年到2003年期間，主要負責(zé)中國和韓國的投資，這段時間里做了12個項目。2001年時，有三個項目投資大幅縮水，于是選擇退出了兩個，還有一個作了并購。百度和空中網(wǎng)也在經(jīng)歷了多年的等待后，最終迎來了豐收的喜悅。

    技術(shù)領(lǐng)跑

    符績勛給人的印象屬于溫和派，健談，待人隨和客氣。他的投資風(fēng)格也偏向于穩(wěn)健。百度是符績勛在德豐杰投的第一個項目，由此確立了自己在風(fēng)險投資領(lǐng)域的江湖地位。然而，符績勛童年時的夢想?yún)s并不是成為一個周游于各個城市的風(fēng)險投資家，而是希望成為一名科學(xué)家。

    為了實現(xiàn)成為科學(xué)家的夢想，他先后就讀于新加坡英華中學(xué)和國家初級學(xué)院，并以一等榮譽學(xué)位畢業(yè)于新加坡國立大學(xué)的機械工程系，之后獲得新加坡國立大學(xué)商學(xué)院科技管理學(xué)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，他加入惠普公司，擔(dān)任研發(fā)工程師和項目負責(zé)人。

     符績勛周圍許多朋友在那里從事風(fēng)投工作，他也開始對風(fēng)投事業(yè)產(chǎn)生了濃厚興趣。1996年符績勛加入新加坡國家科技局，從那時起開始正式接觸風(fēng)險投資。“我喜歡分析判斷，從戰(zhàn)略性的角度看待問題，所以對風(fēng)險投資產(chǎn)生了強烈的興趣。”符績勛表示，“投資在很大程度上都要取決于投資者的戰(zhàn)略視角，不僅要考慮宏觀市場，還要細看微觀行業(yè)，更要判斷管理團隊的強弱。”

    符績勛轉(zhuǎn)入金融與投資部投資組后，主要負責(zé)投放風(fēng)險基金及協(xié)助早期創(chuàng)業(yè)階段的科技公司。2000年初，擁有六億美元資金的德豐杰環(huán)球基金成立，符績勛得以較早地加入進來。

    情定GGV

    2005年，在德杰豐曾成功協(xié)助百度登陸納斯達克、龍旗（Longcheer）新加坡上市的符績勛，離開了老東家跳到新成立不久的GGV。“主要是意氣相投的合作伙伴和GGV更加人性化的激勵機制使我最終作出這個決定。”談到當(dāng)初的抉擇，符績勛坦言當(dāng)時也頗費思量。

    GGV投資專注于美國和亞洲地區(qū)擴展階段企業(yè)，管理著10億美元風(fēng)險資金。前兩期資金規(guī)模分別為1.6億和2.4億美元。

    GGV第一期基金在2000年到2004年之間投資完畢，已經(jīng)實現(xiàn)十幾個公司的退出，其中包括阿里巴巴?，F(xiàn)GGV仍然持有阿里巴巴公司的股份。GGV的合伙人，都有一個明顯的特征，具備相當(dāng)?shù)募夹g(shù)背景，這決定了TMT成為GGV最有優(yōu)勢的領(lǐng)域。

    符績勛表示，GGV中許多成員的背景，強項都在TMT，“我們是在有節(jié)奏、有步伐的選擇項目。”通常GGV一年的投資項目控制在8到10個，其中1到2個項目要守候3到5年。重慶超力高科、榮慶物流、新興崛起的web2.0巨頭中國博客網(wǎng)、以及中國網(wǎng)絡(luò)圖片供應(yīng)大戶全景圖片，都是符績勛加入GGV后投下的潛力股。

    2008年4月，GGV再次聯(lián)合IDG等風(fēng)投向土豆網(wǎng)進行了金額為5,700萬美元的第四輪注資。而此時的土豆網(wǎng)正處于廣電總局對視頻行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴的風(fēng)口浪尖，越來越多的網(wǎng)絡(luò)涉黃事件也將視頻分享類網(wǎng)站推倒了政府嚴厲監(jiān)管的潮頭。

    對此，符績勛表示，“作企業(yè)是個很苦的過程，要經(jīng)歷起起落落，如何經(jīng)受住壓力和考驗，創(chuàng)業(yè)團隊的執(zhí)行力和決斷力是相當(dāng)關(guān)鍵的因素，因為市場好的時候，人的因素往往被掩蓋”，此次巨額注資，以行動顯示了GGV對土豆網(wǎng)發(fā)展前景及其管理團隊的信心。

    隨著中國消費經(jīng)濟的持續(xù)增長，GGV在中國的投資領(lǐng)域也逐步擴大到傳統(tǒng)行業(yè)。“中國經(jīng)濟的內(nèi)需旺盛將誕生一批新興傳統(tǒng)行業(yè)的新力量。它們立足在傳統(tǒng)消費需求領(lǐng)域，卻用網(wǎng)絡(luò)整合資源，誕生一套新的可持續(xù)盈利模式。我相信中國有錢人越來越多，生活越來越時尚，這批新興傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的春天就要來臨。”符績勛表示。