貝恩資本黃晶生：通過(guò)降低失敗率來(lái)提高成功率

　　2007年，對(duì)貝恩投資來(lái)說(shuō)是其在中國(guó)聲名大噪的一年。9月28日，3COM宣布與貝恩投資簽署最終合并協(xié)議，貝恩投資將以22億美元現(xiàn)金收購(gòu)3Com；而作為交易的一部分，華為在香港全資子公司將以3.63億美元從中獲得約16.5%的股權(quán)，貝恩投資占83.5%。3COM項(xiàng)目目前還在提交審批階段，樂(lè)觀估計(jì)這項(xiàng)交易將在2008年1月份結(jié)束。

　　包括這項(xiàng)交易在內(nèi)，過(guò)去兩年中，貝恩投資董事總經(jīng)理黃晶生和竺稼低調(diào)地在中國(guó)成功投資了五個(gè)項(xiàng)目，分布于地產(chǎn)、化工、廣告等領(lǐng)域，投資相對(duì)分散。“我們不是多產(chǎn)的投資風(fēng)格。”黃晶生說(shuō)，“我們投資的哲學(xué)是要降低失敗率，提高成功率。”

　　2007年市場(chǎng)的熱度已經(jīng)非常高。但是黃晶生有意規(guī)定“不搶錢(qián)，只賺辛苦錢(qián)”，對(duì)于一些基金爭(zhēng)奪激烈，要價(jià)太高的項(xiàng)目就采取遠(yuǎn)觀的態(tài)度。“貝恩的投資哲學(xué)關(guān)鍵在于降低失敗率，提高成功率。”

　　從2005年進(jìn)入中國(guó)至今，貝恩投資上海和香港辦公室，共有25人。管理資產(chǎn)已達(dá)650億美元的貝恩投資在2007年募集了一只10億美金的基金。黃晶生稱(chēng)過(guò)去兩年，貝恩資本思考的問(wèn)題之一是如何在中國(guó)發(fā)揮全球性組織所占有的資源優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)商業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程中找到貝恩投資的機(jī)遇。

　　有人問(wèn)黃晶生，貝恩投資有沒(méi)有參與中移動(dòng)等這樣的航母級(jí)企業(yè)的海外收購(gòu)？黃晶生答目前沒(méi)有，但貝恩投資將會(huì)和國(guó)內(nèi)有實(shí)力的企業(yè)保持聯(lián)系，希望有機(jī)會(huì)合作。

　　2007年，“這種機(jī)會(huì)”的競(jìng)爭(zhēng)格局有多激烈呢？其實(shí)，駕馭這種機(jī)會(huì)的PE玩家在全球也有限，這幾乎是在幾家國(guó)際知名PE之間的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，不僅在2007年是如此，在2008年亦會(huì)如此。

　　國(guó)際化進(jìn)程的一面是幫助在中國(guó)有業(yè)務(wù)的企業(yè)獲得更高速的增長(zhǎng)。貝恩全球收購(gòu)基金在收購(gòu)一個(gè)跨國(guó)公司時(shí)，將會(huì)調(diào)動(dòng)亞洲團(tuán)隊(duì)，對(duì)中國(guó)區(qū)的運(yùn)營(yíng)水平進(jìn)行考量。貝恩收購(gòu)美標(biāo)(American Standard)是貝恩亞洲基金投資的案例之一。在這個(gè)收購(gòu)案中，貝恩上海和香港團(tuán)隊(duì)隨后面臨的挑戰(zhàn)不小。相比美標(biāo)在全球其他地區(qū)的速度，中國(guó)地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展速度更高。保持高速增長(zhǎng)，甚至擴(kuò)大市場(chǎng)占有率都是上海和香港團(tuán)隊(duì)要面臨的任務(wù)。

　　這些案例的示范效應(yīng)將關(guān)乎貝恩投資是否能吸引更多擁有中國(guó)業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司。“過(guò)去20年中，在中國(guó)建立合資企業(yè)的有很多，在未來(lái)都可能成為全球并購(gòu)基金的目標(biāo)。我認(rèn)為今后還會(huì)持續(xù)不斷有這樣的機(jī)會(huì)。”黃晶生說(shuō)。

　　國(guó)際化進(jìn)程的另一面是幫助中國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際化收購(gòu)。從以往中國(guó)公司收購(gòu)海外公司的過(guò)程來(lái)看，在完成收購(gòu)之后，在如何學(xué)習(xí)管理一個(gè)歐洲或者美國(guó)公司上，需要一段摸索期和過(guò)渡期。在這段期間，黃晶生認(rèn)為需要一個(gè)“伙伴”來(lái)扮演幫助中國(guó)公司的角色，這是收購(gòu)基金能給中國(guó)公司帶來(lái)的最重要的附加值。