中國(guó)市場(chǎng)并購(gòu)規(guī)模達(dá)500億美元 能源等領(lǐng)域?qū)⒃龆?/h1>

2007-12-29 23:15:47      劉陽(yáng)

　　2007年，在人們的目光聚焦現(xiàn)在傳統(tǒng)豪門摩斯坦利、美林、黑石這些國(guó)際投行、私募股權(quán)基金之時(shí)，一個(gè)世界性并購(gòu)聯(lián)盟也在中國(guó)發(fā)出了他們的聲音。

　　國(guó)際并購(gòu)聯(lián)盟——這家成立于1985年的國(guó)際性的并購(gòu)集團(tuán)由設(shè)在全球各主要金融中心的獨(dú)立并購(gòu)顧問(wèn)公司和投資銀行機(jī)構(gòu)組成，目前已在全球擁有42家機(jī)構(gòu)和超過(guò)400名并購(gòu)交易專家，平均每個(gè)工作日完成一宗并購(gòu)交易。

　　“我們不是摩根斯坦利或者美林，我們的成員公司都是獨(dú)立的，但都具備在中型市場(chǎng)的操作能力。”丹娜·舒伯特說(shuō)。

　　在今年首度在北京舉行的國(guó)際并購(gòu)聯(lián)盟年會(huì)上，該聯(lián)盟預(yù)測(cè)：全球并購(gòu)的規(guī)模大概在4萬(wàn)億美元左右，中國(guó)市場(chǎng)今年的規(guī)模有望達(dá)到500億美元，其中包括中國(guó)企業(yè)之間的并購(gòu)以及中國(guó)企業(yè)與外資企業(yè)之間的并購(gòu)。金融服務(wù)、制造業(yè)和零售業(yè)等領(lǐng)域的市場(chǎng)化程度較強(qiáng)，已經(jīng)成為推動(dòng)中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。而在能源、物流、食品、IT、醫(yī)療等其他領(lǐng)域，企業(yè)間的并購(gòu)會(huì)逐步增多。

　　12月28日，在國(guó)際俱樂(lè)部的辦公室內(nèi)，丹娜·舒伯特接受了記者的專訪。

　　并購(gòu)“指向”

　　《21世紀(jì)》：中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)有何不同？

　　丹娜·舒伯特：在中國(guó)市場(chǎng)上，國(guó)際資本往往以參股的形式進(jìn)入，而在歐美等市場(chǎng)，掌握控股權(quán)是更常見(jiàn)的做法。

　　在外部并購(gòu)環(huán)境上，應(yīng)該說(shuō)，包括并購(gòu)的法律法規(guī)等因素在內(nèi)，中國(guó)已經(jīng)有了一定的改觀。在國(guó)家層面上，雖然商務(wù)部出臺(tái)了一系列的規(guī)定，對(duì)并購(gòu)的行業(yè)多設(shè)定了一些限制，但跨國(guó)企業(yè)也明確了“紅線”的位置，并購(gòu)的指向也就更加集中。

　　但“羅馬并非一天建成”。和歐美等成熟的市場(chǎng)不同，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的信息透明度還有待加強(qiáng)。

　　《21世紀(jì)》：近年來(lái)，國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出怎樣的特點(diǎn)？未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是怎樣的？

　　丹娜·舒伯特：在國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)上，中國(guó)和印度越來(lái)越成為歐洲和美國(guó)等國(guó)際資本所關(guān)注的重點(diǎn)。在國(guó)際并購(gòu)聯(lián)盟的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中，我們會(huì)接到歐美成員公司提出的協(xié)助請(qǐng)求，他們的許多客戶都在尋求在中國(guó)市場(chǎng)獲得并購(gòu)機(jī)會(huì)。當(dāng)然，逐漸走出去的中國(guó)公司通過(guò)我們的渠道所發(fā)出的并購(gòu)意愿也越來(lái)越受到歐美市場(chǎng)的注意。

　　在未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)中，資源依然會(huì)是一個(gè)備受關(guān)注的行業(yè)。與此同時(shí)，可再生能源這塊越來(lái)越被提上戰(zhàn)略性的高度，將會(huì)成為一個(gè)越來(lái)越重要的新亮點(diǎn)，關(guān)于可再生能源公司的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)增加。

　　《21世紀(jì)》：對(duì)于走出去尋找資源的中國(guó)企業(yè)而言，這條路并非一帆風(fēng)順，如何看待中國(guó)海外尋找資源的空間？

　　丹娜·舒伯特：應(yīng)該說(shuō)，空間還是很大的。在大宗商品價(jià)格不斷高漲的情況下，中國(guó)企業(yè)走出去，通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)得以掌控一部分資源，將能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)性。因此，從中國(guó)政府角度而言，當(dāng)然會(huì)鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)的這類行動(dòng)。

　　但在資源性行業(yè)的并購(gòu)方面，由于并購(gòu)所需要的資金以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往都不是民營(yíng)企業(yè)所能承受的，因此往往以實(shí)力更強(qiáng)、底子更厚的國(guó)有企業(yè)先行一步，成為主角。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，其對(duì)大宗商品的需求不會(huì)減少，因此資源類公司出擊海外尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)的活動(dòng)還會(huì)不斷增加。在歐美獲取成熟資源難度加大的情況下，更多的非洲等地的資源成為中國(guó)公司的目標(biāo)。

　　“軟件”風(fēng)險(xiǎn)

　　《21世紀(jì)》：中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)資源時(shí)，最大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

　　丹娜·舒伯特：對(duì)于企業(yè)而言，接近消費(fèi)者這一端市場(chǎng)往往更開(kāi)放?？纯炊砹_斯和南美，隨著資源類資產(chǎn)戰(zhàn)略地位的高漲，資源國(guó)對(duì)于資源的控制越來(lái)越強(qiáng)，資源并購(gòu)也變得越來(lái)越敏感，普京和查韋斯等人都對(duì)能源等資源領(lǐng)域的并購(gòu)實(shí)行了嚴(yán)格管理。

　　中海油在2005年收購(gòu)優(yōu)尼科時(shí)，美國(guó)的憂慮成為其功敗垂成的原因之一。因此，對(duì)于走出去并購(gòu)資源的中國(guó)企業(yè)而言，資源所有國(guó)的態(tài)度成為其跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)能否成功的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，一些中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，往往會(huì)由于“軟件”的沖突而導(dǎo)致功敗垂成。在法律、財(cái)務(wù)等因素之外，企業(yè)文化、價(jià)值觀這種“軟件”往往也會(huì)影響交易，例如環(huán)保觀念的差異等。

　　《21世紀(jì)》：中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行資源并購(gòu)時(shí)還需要注意哪些問(wèn)題？

　　丹娜·舒伯特：中國(guó)企業(yè)去海外并購(gòu)也要遵循一條漸進(jìn)的曲線，逐漸摸索才能慢慢成熟，這個(gè)過(guò)程是不能逾越的。

　　對(duì)于國(guó)際上各種商業(yè)規(guī)則，今天的中國(guó)公司還不能稱得上成熟，也并未形成嚴(yán)格遵守商業(yè)規(guī)則的習(xí)慣。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)還應(yīng)當(dāng)整合與平衡東西方價(jià)值觀與專業(yè)實(shí)踐中存在的文化差異性。另外，中國(guó)政府應(yīng)該出臺(tái)新的有利于企業(yè)之間并購(gòu)業(yè)務(wù)的規(guī)定，引導(dǎo)企業(yè)去加強(qiáng)彼此的了解，規(guī)范企業(yè)的并購(gòu)行為。